社保基金二季度持仓动向 - 社保基金共现身40只股，其中新进15股、增持8股、减持10股，持股量保持不变的有7股 [1] - 新进股中社保基金持有比例最高的是中触媒（3.45%），其次是北鼎股份（3.16%），苏试试验（2.94%） [1] - 从持股量看，新进股中持股量最多的是卫星化学（2016.93万股），其次是苏试试验（1486.20万股）和中原高速（1300.01万股） [1] 社保基金新进个股特征 - 新进股中苏试试验获得3家社保基金入驻，是全国社保基金六零二组合、六零一组合和五零二组合，合计持股1486.20万股 [1] - 半年报净利润同比增长的有14家，其中新强联净利润增幅最高（496.60%），其次是塔牌集团（92.47%）和果麦文化（80.38%） [2] - 新进股行业分布广泛，包括基础化工（中触媒、卫星化学）、家用电器（北鼎股份）、电力设备（新强联、湘电股份）等 [2] 重点新进个股数据 - 中触媒：社保基金持股320万股，占流通股3.45% [2] - 北鼎股份：社保基金持股1000万股，占流通股3.16% [2] - 新强联：2家社保基金持股555.56万股，占流通股2.08%，半年报净利润3.996亿元 [2] - 塔牌集团：社保基金持股1216.58万股，占流通股1.02%，净利润同比增长92.47% [2]

限制性股票激励计划解除限售概况 - 公司第七届董事会第三次会议及第七届监事会第三次会议于2025年7月29日审议通过第一个解除限售期解除限售条件成就议案 [1] - 本次符合解锁条件的激励对象共750人 解除限售股份数量为226.4451万股 占公司总股本101,578.6583万股的0.2229% [1] 股权激励计划实施流程 - 2024年限制性股票激励计划经第六届监事会第十次会议审议通过 并对激励对象名单进行核查公示 [2] - 2024年6月29日公司披露内幕信息知情人买卖公司股票情况自查报告 [2] - 公司召开会议调整激励计划相关事项 并向817名激励对象以11.51元/股授予858.87万股限制性股票 上市日为2024年8月14日 [3] - 回购价格由11.51元/股调整为11.15元/股 回购注销39.0209万股限制性股票 [4] 解除限售条件成就说明 - 第一个限售期于2025年8月14日届满 可解除限售股份数量为获授限制性股票总数的30% [5] - 公司2024年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润为1,169,948,044.42元 较2023年增长15.48% 达到净利润增长率不低于15%的考核目标 [7] - 激励对象个人绩效考核结果达标 750名激励对象符合解除限售条件 [7] 解除限售股份分配详情 - 董事兼总经理孙家权获授7.64万股 本次解除限售2.0628万股 [10] - 副总经理兼董事会秘书段保州获授4.32万股 本次解除限售1.296万股 [10] - 财务总监李岗生获授4.32万股 本次解除限售1.296万股 [10] - 747名中层管理人员及核心技术人员共获授785.46万股 本次解除限售221.7903万股 [10] - 54名激励对象因个人绩效考核未达标 其32.186万股限制性股票不予解除限售 [10] 股本结构变动情况 - 解除限售前后公司总股本保持101,578.6583万股不变 [12] - 有限售条件股份由134,142,558股减至131,878,107股 占比从13.21%降至12.98% [12] - 无限售条件股份由881,644,025股增至883,908,476股 占比从86.79%升至87.02% [12] - 股权激励限售股由8,198,491股减至5,934,040股 占比从0.81%降至0.58% [12]

限制性股票解锁 - 2025年8月14日为本次解除限售的限制性股票上市流通日[1][12] - 符合解锁条件的激励对象750人，解锁数量226.4451万股，占总股本0.2229%[1][12] 限制性股票授予与回购 - 2024年8月6日向817名激励对象授予858.87万股限制性股票，价格11.51元/股[5] - 2025年5月27日回购价格调为11.15元/股[5] - 2025年5、6月同意回购注销39.0209万股[5][6] 业绩情况 - 2024年剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润11.70亿元，较2023年增长15.48%[10] 未解除限售情况 - 第一个解除限售期54人因绩效不符，对应股票32.1860万股[14] - 第一个解除限售期后剩余未解除限售股票593.4040万股，涉及804人[14] 股份占比变动 - 变动前有限售条件股份1.34亿股，占比13.21%，变动后为1.32亿股，占比12.98%[15] - 变动前股权激励限售股819.85万股，占比0.81%，变动后为593.40万股，占比0.58%[15] - 变动前无限售条件股份8.82亿股，占比86.79%，变动后为8.84亿股，占比87.02%[15]

社保基金二季度持仓概况 - 社保基金在已公布半年报的187家公司中现身32只股票[1] - 二季度社保基金新进11只股票、增持6只、减持8只，另有7只持股量保持不变[1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金家数最多的是苏试试验，共有3家社保基金组合入驻前十大流通股东[1] - 从持股比例看，中触媒以3.45%的流通股持股比例位居新进股首位，北鼎股份3.16%次之[1] - 按持股数量统计，苏试试验以1486.20万股居首，中原高速1300.01万股和塔牌集团1216.58万股紧随其后[2] 新进个股业绩表现 - 新进股中有10家半年报净利润同比增长，占比超过90%[2] - 塔牌集团净利润同比增幅达92.47%，实现净利润4.35亿元[2] - 果麦文化和北鼎股份净利润增幅分别为80.38%和74.92%[2] 新进个股行业分布 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、传媒等9个行业[2] - 医药生物行业有2只新进个股，其他行业各1只[2] - 持股比例最高的中触媒属于基础化工行业，北鼎股份属家用电器行业[2]

公司评级与投资观点 - 西南证券给予恩华药业买入评级 [2] - 最新股价为23.11元 [2] 业务表现与增长 - 麻醉类新品收入实现显著增长 [2] - 依托咪酯的区域集采风险已逐步释放 [2] 研发与创新 - 持续加大研发投入 [2] - 加快创新药物研发 [2]

社保基金二季度持仓动向 - 社保基金在已公布半年报的156家公司中现身30只股票 调仓动向包括新进10只 增持6只 减持8只 另有6只持股量保持不变 [1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金持股量最大的是苏试试验 共持有1486.20万股 占流通股比例2.94% 由三家社保基金组合共同持仓 [1] - 塔牌集团和北鼎股份持股量分别为1216.58万股和1000.00万股 位列新进个股持股量第二、三位 [1] - 按持股比例排序 中触媒以3.45%的流通股占比居首 北鼎股份3.16%次之 苏试试验2.94%位列第三 [1] 新进个股业绩表现 - 新进10只个股中有9家半年报净利润同比增长 塔牌集团净利润4.35亿元 同比增幅达92.47% [2] - 果麦文化净利润同比增长80.38% 北鼎股份净利润同比增长74.92% 增幅分列第二、三位 [2] 行业分布情况 - 新进个股覆盖基础化工、家用电器、社会服务、传媒、建筑材料、医药生物、机械设备、计算机及电力设备等行业 [2]

创新能力升级 - 中国创新药管线数量位居全球第二，2024年达4,804个，仅次于美国的5,268个，显示研发实力显著提升[10][11] - 全球新兴疗法如基因疗法、RNA疗法、ADC等处于爆发期，美国占比超40%，中国成为第二大研发国，ADC、双抗、细胞疗法为主要增长点[12][14] - 中国上市创新药数量从2019年53个增至2024年85个，复合增长率10%，但first-in-class占比仅21.2%，Me-too占比高达69.4%，同质化严重[15][17][18] - 医药生物行业研发投入持续增加，2020-2024年研发费用从200亿元增至近1,400亿元，创新药商业化落地将提供新动能[20][21][22] 政策与市场环境 - 医保目录动态调整周期缩至1年，5年内新药占比从2019年32%提升至2024年98%，加速市场准入[22][23][24] - 2024年中国60岁以上人口达3.1亿，占比22%，老龄化深化推动慢性病需求增长，心血管、糖尿病等疾病发病率显著上升[26][27][28] - 慢性病年轻化趋势明显，不良生活习惯导致高血糖、高血压等发病率增加，长期用药需求上升[29][30] - 中国创新药市场规模从2019年1,325亿美元增至2024年1,592亿美元，全球占比约15%，2030年有望突破3,000亿美元[31][32][33] 出海与国际化 - 中国license-out交易金额从2019年9亿美元爆发式增长至2024年519亿美元，复合增速125%，交易数量从22个增至94个[45][46] - 海外临床试验数量从2019年98个增至2022年193个，复合增速25.3%，ADC药物在出海交易中表现突出[50][51][53] - NewCo型BD模式成为新路径，三生制药与辉瑞合作创下60.5亿美元纪录，恒瑞医药与GSK合作潜在金额达120亿美元[55][56] - 2015-2024年创新药领域融资总额超1.23万亿元，港股18A章节和科创板第五套标准拓宽融资渠道[56][57][58] 投资标的分析 - 恒瑞医药在抗肿瘤、手术用药等领域布局14个研发中心，与GSK合作首付款5亿美元，潜在里程碑付款120亿美元[59][60][61] - 药明康德提供全流程研发服务，2025年Q2业绩超预期，TIDES业务线高增长，研发需求持续增加[61][62][63] - 恩华药业专注中枢神经药物领域，17项在研创新药项目，6项处于I期临床，2项完成III期临床[66][67][68]

社保基金持仓动向 - 二季度社保基金新进8只股票 增持5只 减持7只 另有2只持股量保持不变[1] - 社保基金共现身22家已披露半年报公司的前十大流通股东[1] - 新进个股中苏试试验获3家社保基金共同持仓 合计持股1486.20万股 占流通股比例2.94%[1] 新进个股持仓特征 - 中触媒获社保基金持股320.00万股 占流通股比例3.45%居新进股首位[1][2] - 按持股数量排序 苏试试验(1486.20万股) 塔牌集团(1216.58万股) 恩华药业(855.19万股)位列前三[1] - 新进股行业分布涵盖基础化工 社会服务 建筑材料 医药生物 机械设备 计算机 电力设备等领域[2] 新进公司业绩表现 - 新进8股中有7家半年报净利润同比增长 塔牌集团净利润4.35亿元 同比增幅达92.47%[2] - 思维列控净利润同比增长59.76% 中触媒净利润同比增长31.52%[2] - 维力医疗 湘电股份等公司虽未披露具体增幅 但均实现净利润正增长[2]

医药板块市场表现 - 医疗创新ETF(516820 SH)早盘上涨0 78% 成分股安图生物上涨6 18% 迈瑞医疗上涨2 61% 新产业上涨2 51% 爱美客上涨1 88% 恩华药业上涨1 46% [1] - 资金从高位板块向估值合理赛道迁移 医疗创新ETF覆盖CXO 器械 医疗消费 疫苗等超跌核心资产 前十大成分股多只估值处于历史20%分位以下 [2] 政策驱动行业变革 - 上海监管局等7部委印发措施鼓励设立"耐心资本"长期支持创新药研发 并增设商业健康保险创新药目录 已吸引超100个药品申报 [1] - 政策推动行业从"医保单驱"转向"医保+商保双轮驱动"模式 全国统一医保大数据平台覆盖13亿参保人和超30万种药品耗材 [1] 基础设施与产业支撑 - 全国医保大数据平台能快速分析临床需求 赋能药物价值评估 加速创新药纳入医保进程 助力特药保险研发 被业内视为"国产创新药黄金赛道"重要支撑 [1] 宏观环境与投资机会 - 美国经济数据弱化加速美联储降息节奏 强化全球流动性与科技股趋势 为医药板块调整提供布局良机 [2] - 医疗创新ETF为踏空医药行情的投资者提供布局超跌核心资产的工具 覆盖药明康德 泰格医药 迈瑞医疗 爱尔眼科 爱美客 长春高新等标的 [2]

回购注销情况 - 本次回购注销涉及347人，共计390,209股，占回购注销前总股本0.0384%[1] - 因13人离职回购注销11.15万股，因个人业绩考核回购注销27.8709万股[7] - 本次回购注销39.0209万股，分别占授予总数、回购注销前总股本的4.5433%、0.0384%[9] 激励计划相关 - 2024年6月11日，董事会审议通过激励计划草案等议案[2] - 2024年6月28日，股东大会审议通过激励计划草案等议案[4] - 2024年8月2日，董事会和监事会审议通过调整及授予议案[4] - 2024年8月6日，公司向817名激励对象以11.51元/股授予登记858.87万股限制性股票[4] - 2025年5月27日，董事会和监事会将回购价格由11.51元/股调整为11.15元/股[5] 股份变动情况 - 回购注销后股本变为1,015,786,583股[12] - 有限售条件股份减少390,209股，占比从13.24%降至13.21%[12] - 股权激励限售股减少390,209股，占比从0.85%降至0.81%[13] - 无限售条件股份数量无增减，占比从86.76%升至86.79%[13] 其他 - 公司此次应支付回购价款总额4,350,830.35元，资金为自有资金[9] - 公司本次限制性股票回购注销事宜已办理完成[11] - 公司将依法办理相关工商变更登记手续[11] - 本次回购注销后公司股权分布仍具备上市条件[13] - 本次回购注销不影响公司财务、经营及管理团队[14] - 公告日期为2025年8月6日[15]