投资评级 - 维持买入评级 目标价12.78元人民币[1][5] 核心财务表现 - 25H1营收12.50亿元(yoy-9.56%) 归母净利润3354.18万元(yoy+35.67%)[1] - Q2单季营收6.57亿元(yoy-12.39%) 归母净利润1242.95万元(yoy-6.78%)[1] - 净利率3.59%(yoy+0.97pct) 综合毛利率47.44%(yoy+1.38pct)[1][4] - 下调25-27年营收预测至32.73/36.76/41.96亿元 CAGR为12.50%[5] - 下调25-27年归母净利润预测至0.94/1.38/1.94亿元 对应EPS为0.03/0.05/0.07元[5] 全球化战略进展 - 大陆以外地区营收2.29亿元(yoy+15.49%)[2] - 新签约万豪酒店集团 获认证为中国区首选云PMS系统[2] - Infrasys POS上线客户数达4,578家 覆盖全部全球TOP5国际酒店集团[2] - DAYLIGHT PMS上线酒店755家[2] 云业务转型成效 - SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)达5.42亿元(yoy+21.4%)[3] - SaaS企业客户门店总数超8万家酒店 平均续费率超过90%[3] - 杭州西软新增客户中XMS云产品占比99.5% 广州万迅新增客户中云产品占比96.8%[3] - 通过AI助手和大数据分析优化业务流程 实现跨行业解决方案延伸[3] 业务毛利率分化 - 零售信息管理系统毛利率同比+4.80pct 自有智能商用设备毛利率同比+1.54pct[4] - 酒店信息管理系统毛利率同比-6.32pct 社会餐饮系统毛利率同比-3.90pct[4] - 支付系统毛利率同比-13.76pct[4] 费用结构变化 - 销售费用率11.20%(yoy+0.71pct) 管理费用率30.48%(yoy+4.14pct)[4] - 研发费用率13.04%(yoy+1.90pct) 主要因市场开拓与产品升级投入加大[4] 估值基准 - 参考可比公司25E 10.7xPS估值(金山办公24.7x/用友网络5.6x/广联达3.9x/金蝶国际8.4x)[13] - 当前市值303.21亿元人民币 收盘价11.11元(截至8月27日)[9]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入12.50亿元 同比下降9.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3354.18万元 同比增长35.67% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1934.11万元 同比下降5.09% [1] - 基本每股收益0.0123元 [1]

业绩总结 - 2025年半年度营业总收入12.4956621018亿美元，同比下降9.56%[14] - 2025年半年度营业总成本12.0859372331亿美元，同比下降9.00%[14] - 2025年半年度净利润4488.077165万美元，同比增长24.07%[15] - 2025年半年度归属于母公司股东的净利润3354.181302万美元，同比增长35.67%[15] - 2025年半年度综合收益总额 - 1.3583809469亿美元，2024年半年度为1669.260699万美元[15] - 2025年半年度基本每股收益0.0123美元，同比增长35.16%[15] - 2025年半年度营业收入1.89亿元，2024年半年度为2.08亿元[17] - 2025年半年度营业利润32.02万元，2024年半年度为232.29万元[17] - 2025年半年度净利润341.44万元，2024年半年度为59.53万元[17] 资产负债 - 2025年6月30日公司资产总计93.45亿元，较期初下降1.08%[7] - 流动资产合计53.55亿元，较期初下降2.84%[6] - 非流动资产合计39.90亿元，较期初增长1.37%[7] - 负债合计15.83亿元，较期初增长6.33%[8] - 流动负债合计15.34亿元，较期初增长7.10%[8] - 非流动负债合计0.49亿元，较期初下降12.97%[8] - 所有者权益合计77.62亿元，较期初下降2.46%[8] - 2025年流动负债合计25.3060715724亿美元，同比下降6.38%[12] - 2025年非流动负债合计17.813502万美元，同比下降34.48%[12] - 2025年负债合计25.3078529226亿美元，同比下降6.38%[12] - 2025年所有者权益合计43.7402535224亿美元，同比下降0.54%[12] 现金流量 - 2025年半年度经营活动现金流入小计14.02亿元，2024年半年度为15.79亿元[19] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额2006.56万元，2024年半年度为2564.85万元[19] - 2025年半年度投资活动现金流入小计16.70亿元，2024年半年度为16.37亿元[20] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额7.12亿元，2024年半年度为1.86亿元[20] - 2025年半年度筹资活动现金流入小计9601.56万元，2024年半年度为108.77万元[20] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额3178.12万元，2024年半年度为 - 8282.94万元[20] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额7.64亿元，2024年半年度为1.29亿元[20] 其他财务要点 - 2025年半年度对所有者（或股东）的分配金额为 - 60,270,646.41元[26] - 增值税税率为1%、5%、6%、9%、13%等[127] - 部分公司适用不同企业所得税税率，如15%、25%、3%等[127] - 软件增值税退税税收优惠增加公司其他收益9,802,713.48元[138] 资产明细 - 期末货币资金合计4,024,528,771.84元，期初为4,237,688,036.30元[140] - 期末交易性金融资产为14,789,252.55元，期初为18,196,979.16元[142] - 期末应收票据账面价值为561,669.86元，期初为591,646.25元[143] - 应收账款期末账面余额为8.38293619亿元，账面价值为5.6189957474亿元[149] - 其他应收款期末余额为2.3299165515亿元，期初余额为2.4329681363亿元[158] - 预付款项期末余额67,919,206.54元，期初余额56,778,823.66元[175] - 存货期末账面价值404,211,491.92元，期初账面价值337,887,149.12元[178] - 其他流动资产期末余额47,949,896.31元，期初余额38,952,963.58元[183] - 长期股权投资小计期末余额97,594,855.95元，期初余额96,867,914.95元[183] - 投资性房地产期末账面价值25,113,224.7，期初27,309,277.64元[187] - 固定资产期末余额564,163,386.02元，期初余额581,993,181.24元[189] - 在建工程期末余额为28,469,084.55元，期初余额为27,769,884.90元[195]

其他关联资金往来 - 2025年期初余额360,134.56万元[5] - 半年度累计发生额（不含息）145,232.00万元[5] - 半年度利息515.96万元[5] - 半年度偿还累计额154,431.02万元[5] - 6月末余额351,451.50万元[5] 公司占用资金情况 - Shiji(Singapore)Pte ltd 6月末占用余额1,742.59万元[4] - 石基（香港）有限公司6月末占用余额195,891.14万元[4] - 北海石基教育科技有限公司6月末占用余额70,814.76万元[4] - 中国电子器件工业有限公司6月末占用余额18,658.49万元[5] 应收账款情况 - 浙江由由科技有限公司半年度偿还累计额85.89万元[5]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入12.5亿元，同比下降9.56% [1] - 归属于上市公司股东净利润3354.18万元，同比增长35.67% [1]

财务表现 - 上半年营业收入12.5亿元 同比下降9.56% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3354.18万元 同比增长35.67% [1] 利润分配政策 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.5亿元 同比下降9.56% [1] - 净利润3354.18万元 同比增长35.67% [1]

营业收入和利润表现 - 营业收入12.50亿元人民币，同比下降9.56%[21] - 公司实现营业收入124,956.62万元，同比下降9.56%；归属于上市公司股东净利润3,354.18万元，同比增长35.67%[70] - 公司营业收入12.5亿元同比下降9.56%[95] - 营业总收入同比下降9.6%至12.50亿元（2024年半年度：13.82亿元）[189] - 归属于上市公司股东的净利润3354.18万元人民币，同比增长35.67%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1934.11万元人民币，同比下降5.09%[21] - 净利润同比增长24.1%至4488万元（2024年半年度：3617万元）[190] - 归属于母公司股东的净利润同比增长35.7%至3354万元（2024年半年度：2472万元）[190] - 基本每股收益0.0123元人民币，同比增长35.16%[21] - 稀释每股收益0.0123元人民币，同比增长35.16%[21] - 加权平均净资产收益率0.48%，同比增长0.14个百分点[21] 成本和费用表现 - 营业成本同比下降11.9%至6.57亿元（2024年半年度：7.45亿元）[189] - 研发费用同比增长6.2%至1.63亿元（2024年半年度：1.54亿元）[189] - 财务费用因利息收入增加实现净收益1.42亿元（2024年半年度：0.89亿元收益）[189] - 系统集成成本3.11亿元，占营业成本47.30%，同比下降8.15%[100] - 服务成本1.43亿元，同比大幅增长17.25%，占营业成本比重升至21.75%[100] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额2006.56万元人民币，同比下降21.77%[21] - 经营活动现金流量净额2006.56万元同比下降21.77%[95] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降21.8%，从2564.85万元降至2006.56万元[194] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降11.8%，从14.88亿元降至13.13亿元[194] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅增长282%，从1.86亿元增至7.12亿元[195] - 投资活动现金流量净额7.12亿元同比上升282.10%[95] - 现金及现金等价物净增加7.64亿元同比上升491.49%[95] - 母公司经营活动现金流量净额为负1.93亿元，较去年同期负1.40亿元恶化37.8%[197] - 支付给职工的现金基本持平，微增0.4%至4.53亿元[194] - 收到的税费返还同比下降48.1%，从1689.08万元降至858.86万元[194] - 投资支付的现金同比下降37.8%，从12.72亿元降至7.91亿元[195] - 取得借款收到的现金同比增长8727%，从108.77万元增至9601.56万元[195] 业务线收入表现 - 酒店信息管理系统业务收入5.48亿元同比下降0.81%[97] - 酒店信息管理系统业务收入5.48亿元，毛利率72.56%，但同比下降6.32%[99] - 零售信息管理系统业务收入2.25亿元同比下降3.25%[97] - 第三方硬件配套业务收入2.06亿元同比下降29.45%[97] - 中电器件营业收入2.11亿元同比下降28.92%[93] - 支付系统业务收入1252.79万元，同比下降20.04%，毛利率大幅下降13.76%至40.53%[99] - 公司营业收入按客户行业划分，计算机应用及服务行业收入为10.38亿元，毛利率56.29%，同比下降1.28%[99] - 商品批发与贸易行业收入为2.11亿元，毛利率仅3.94%，收入同比下降28.92%[99] 各地区市场表现 - 海外地区收入2.29亿元同比上升15.49%[97] - 大陆地区以外业务收入占比约18%[37] - 中国大陆地区以外收入2.29亿元，同比增长15.49%，毛利率56.78%[99] SaaS及云业务表现 - 公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）达54,248.95万元，同比增长21.4%[37] - 2025年6月底SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）为54,248.95万元，同比增长21.4%[70] - 报告期末SaaS业务企业客户门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%[70] - 海外SaaS付费酒店门店达8万家[46] - 云餐饮系统Infrasys Cloud全球上线总客户数4,578家[69] - 新一代云酒店信息系统DAYLIGHT PMS全球上线酒店数755家[69] 子公司财务表现 - 上海石基信息技术子公司净资产为负3946万元，净亏损2201万元[117] - 北海石基信息技术子公司净利润为7245万元，营业利润为7634万元[117] - 杭州西软科技子公司营业收入为4587万元，净利润为174万元[117] - 石基昆仑软件子公司净利润为285万元，营业利润为285万元[117] - 石基（香港）子公司净亏损5232万元，总资产达491亿元[118] - 深圳市思迅软件子公司净利润为5629万元，营业利润为6859万元[118] - 青岛海石商用科技子公司净利润为809万元，营业收入为2.31亿元[118] - Shiji (US) Inc子公司净亏损3409万美元，营业收入为5499万美元[118] 资产和负债状况 - 总资产93.45亿元人民币，较上年度末下降1.08%[21] - 归属于上市公司股东的净资产69.22亿元人民币，较上年度末下降2.46%[21] - 公司总资产从94,470,407,861.20元下降至93,453,205,689.90元，减少0.99%[182] - 非流动资产从39,349,950,549.00元增加至39,904,690,500.80元，增长1.41%[182] - 开发支出从412,031,043.96元大幅增加至545,630,596.08元，增长32.43%[182] - 货币资金从103,906,254.71元急剧下降至8,524,184.45元，减少91.8%[186] - 短期借款从216,934.57元激增至96,232,530.45元，增长442倍[182] - 合同负债从565,276,643.02元增加至586,967,945.29元，增长3.84%[182] - 应付职工薪酬从157,713,769.58元下降至115,206,682.88元，减少26.95%[182] - 归属于母公司所有者权益从7,096,883,870.60元下降至6,922,414,878.87元，减少2.46%[185] - 母公司其他应收款从3,661,766,063.00元略降至3,554,778,752.62元，减少2.92%[186] - 母公司未分配利润从1,271,256,398.60元下降至1,247,378,903.69元，减少1.88%[187] - 公司货币资金期末余额为4,024,528,781.84元，较期初减少约2.13亿元[181] - 公司存货期末余额为404,211,491.92元，较期初增加约6,632万元[181] - 应收账款期末余额为561,899,574.74元，较期初减少约1,675万元[181] - 境外资产规模49.13亿元，占净资产比重63.30%，位于香港[105] 非经常性损益项目 - 计入当期损益的政府补助429.68万元人民币[25] - 委托他人投资或管理资产的损益为169.59万元[26] - 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益为1050万元[26] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为9.55万元[26] - 增值税退税收入为980.27万元，因政策允许持续获得而列为经常性损益[26] - 投资收益1050万元，占利润总额19.22%，来自处置参股公司股权[102] 市场地位和客户基础 - 公司在中国星级酒店业信息系统市场、零售业信息系统市场和主题乐园等休闲娱乐业信息系统市场居领先地位[28] - 公司拥有面向国际酒店集团客户的DAYLIGHT PMS、面向本地酒店集团的Cambridge云系统及面向本土酒店的西软XMS和千里马iPMS解决方案[30] - 公司通过旗下品牌服务近50%的中国零售百强企业[34] - 公司控股子公司思迅软件为餐饮全业态提供线上线下一体化整合解决方案[34] - 公司酒店餐饮管理系统Infrasys POS在高端酒店及高端社会餐饮市场居领先地位[34] - 公司旅游休闲业务在中国大型主题公园和集团化旅游目的地项目市场居领先地位[35] - 公司自主软件在中国五星级酒店市占率约78%[45] - 公司客户中超9万家酒店付费使用信息系统子系统[44] - 公司在中国五星级酒店市场的占有率达到约78%[66] - 公司中高端连锁餐饮用户数量超过10,000家，大众餐饮店用户约20万家[66] - 公司零售客户门店总数近百万家，占中国连锁及超市百强企业客户群近一半市场份额[66] - 中高端及连锁餐饮用户数量超过1万家，标准化餐饮用户约20万家[47] - 零售客户门店总量近百万家，占中国零售百强客户群近50%市场份额[47] 行业背景和市场数据 - 中国酒店业设施348,717家，客房总数17,643,235间，平均客房规模51间[41] - 中国酒店连锁化率26.75%，客房连锁化率40.09%[41] - 前五大国际酒店集团在华开业酒店超3,100家（万豪600家/希尔顿800家/洲际800家/雅高700家/凯悦180家）[42] - 全球前五大酒店集团运营酒店约3.2万家，客房526万间（万豪9,601家/173.6万间；希尔顿8,807家/130.5万间；洲际6,760家/99.9万间；雅高5,740家/85.5万间；凯悦1,450家/36.8万间）[42] - 中国高档（四星）酒店2.1万家，豪华（五星）酒店0.5万家[41] - 2025年上半年国内出游人次32.85亿，同比增长20.6%[48] - 2025年上半年国内游客出游总花费3.15万亿元，同比增长15.2%[48] - 2025年上半年社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%[48] 产品和技术发展 - 公司新一代云酒店管理系统DAYLIGHT PMS签约万豪、洲际等国际酒店集团及钓鱼台美高梅等国内集团[55] - 公司新一代云餐饮管理系统获全球影响力前五的国际酒店集团全部认证[55] - 公司推出酒旅行业智能运营解决方案AI智能体eGenius，含六大垂直AI引擎[52] - 零售业务通过"AI雷达"技术构建200多个智能推荐场景提升转化率[52] - 酒店业信息系统加速向云端迁移，国际酒店集团启动云平台系统选型[55] - 公司新一代酒店管理系统DAYLIGHT PMS基于云架构，自2015年底开始设计并通过试点打磨[61] - 国内酒店领域Cambridge石基云PMS管理系统实现全平台应用，支持PC、平板、Android和IOS设备[64] - 餐饮领域Infrasys云餐饮管理解决方案获国外酒店集团及国内高端酒店广泛认可[64] - 石基零售成为国内首家完成CMMI认证的流通行业软件服务商[64] - 直连技术可简化酒店预订流程，降低人为错误可能性，提升效率并降低成本[57] - 移动互联网发展推动直连需求，客户群体年轻化倾向通过移动设备获取信息和购物[58] - 移动互联网用户希望整个旅程包括航班选位、入住酒店等过程在手机上完成[59] 国际化运营 - 公司在海外超过20个国家开设全服务办公室，完成全球化研发、销售和服务网络建设[65] - 公司数据安全管理系统通过国际ISO27001认证，并获ISO/IEC 27018和PCI-DSS认证[63] - 公司建立365天及7*24小时网络安全运营团队，时刻监控系统安全问题[63] 业务运营指标 - 2025年上半年公司支付业务交易总金额约1,432亿元人民币，同比下降5.4%[70] - 预订平台2025年上半年产量1,246万间夜，同比增长7.25%[70] - 畅联业务2025年上半年产量达1246万间夜同比增长7.25%[82] - 畅联完成直连项目140多个其中港澳项目35个海外项目35个[82] - 畅联Book & Pay业务新增15个客户[82] - 正品贵德新增客户602家客户总数超10000家[84] - 石基零售集团客户总数1505家客户门店总数35396家[87] - 思迅软件新增软件用户门店约1.97万家支付新增商户约2.13万家[87] - 商用星联iSRM平台服务60家零售集团900余家单店2.9万供货商[88] - 南京银石支付系统新增软件客户57个在维护客户1596个[89] - 南京银石支付平台新增客户62个活跃客户1219个活跃门店5474个[89][91] - 海石商用商业硬件总存量56.35万台[94] 公司治理和投资者关系 - 公司报告期内召开股东大会1次、董事会4次、监事会4次[132] - 公司2024年度派发现金股利27,291,938.41元[132] - 公司通过投资者互动平台回答投资者问题25条[133] - 公司接待投资者调研15场，接待投资者超过200人次[133] - 公司发布5份行业研究报告，累计下载量超4000次[135] - 其中《2025年中国酒店业数字化转型趋势报告——敏捷组织》单篇下载量近1500次[135] - 公司举办5场线上公开课，吸引近5000名行业从业者参与[135] - 公司全资子公司北海石基参与助学活动并捐赠体育用具[134] - 公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[130] 战略合作与投资 - 公司自2014年起持续与阿里巴巴、腾讯微信等在线电商合作[126] - 公司以6.15亿元人民币收购阿里SJ投资持有的石基零售38%股权[152] - 全资子公司石基新加坡与瑰丽酒店集团签订SaaS服务协议，提供DAYLIGHT PMS及云餐饮系统等产品[164] - 全资子公司石基美国与万豪国际签订协议，成为其中国区酒店PMS云服务首选提供商[165] - 公司拟发行股份收购思迅软件13.50%股份（合计14,312,500股），交易后持股比例从66.23%增至79.73%[163] 融资与担保 - 公司为全资子公司中电器件提供人民币5000万元连带责任担保[158][159][162] - 公司实际担保总额占净资产比例为0.72%[159] - 报告期内审批担保额度合计5000万元人民币[159] - 报告期内担保实际发生额合计5000万元人民币[159] - 公司不存在对股东、实际控制人及其关联方的担保余额[159] - 公司不存在违反程序对外提供担保的情况[159] 委托理财 - 公司委托理财未到期余额为1478.93万元人民币[161] - 公司委托理财发生额为830万元人民币[161] - 公司委托理财未出现逾期未收回金额[161] 股权结构 - 公司股份总数保持不变为2,729,193,841股，有限售条件股份占比41.38%[168] - 无限售条件股份占比58.62%，全部为人民币普通股[168] - 境内自然人持股数量为1,128,742,077股，占总股本41.36%[168] - 外资持股数量为687,960股，占总股本0.03%[168] - 国家持股与国有法人持股比例均为0%[168] - 本次股份变动未涉及新股发行、送股或公积金转股[168] - 股份变动后所有类别持股比例均未发生变化[168] - 报告期末普通股股东总数为47,899名[170] - 控股股东李仲初持股比例为54.54%，持股数量为1,488,635,366股[170] - 第二大股东淘宝（中国）软件有限公司持股比例为13.02%，持股数量为355,264,461股[170] - 股东焦梅荣持股比例为3.61%，持股数量为98,609,434股[170] - 北京业勤投资有限公司持股比例为3.35%，持股数量为91,455,960股[170] - 中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为1.65%，持股数量为44,919,638股[170] - 全国社保基金一一四组合持股比例为1.25%，持股数量为34,132,978股[170] 母公司财务报表项目 - 母公司营业收入同比下降9.3%至1.89亿元（2024年半年度：2.08亿元）[192] - 母公司净利润同比增长473.4%至341万元（2024年半年度：59.5万元）[192] - 母公司投资活动现金流入15.12亿元，其中收回投资收到15.02亿元[197

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价11.25元 单日下跌0.97% [1] - 换手率2.86% 成交量45.74万手 成交金额5.13亿元 [1] - 主力资金净流出6537.01万元 占成交额12.74% 其中超大单净流出5774.37万元(占比11.26%) 大单净流出762.64万元(占比1.49%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出2950.99万元 占成交额5.75% [1] - 小单资金净流入3586.01万元 占成交额6.99% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入5.92亿元 同比减少6.20% [1] - 归属净利润2111.23万元 同比增长85.36% [1] - 扣非净利润1196.70万元 同比增长8.52% [1] 财务健康状况 - 流动比率3.750 速动比率3.499 [1] - 资产负债率15.68% [1] 公司基本信息 - 成立于1998年 位于北京市 从事软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本272919.3841万元人民币 实缴资本30912万元人民币 [1] - 法定代表人李仲初 [1] 企业投资与运营活动 - 对外投资13家企业 参与招投标项目336次 [2] - 拥有商标信息11条 行政许可4个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月15日收盘价10.5元 单日上涨0.29% 换手率2.5% 成交量39.93万手 成交金额4.11亿元 [1] - 主力资金净流入1187.73万元 占成交额2.89% 其中大单净流入1517.49万元（占比3.69%）超大单净流出329.76万元（占比0.8%） [1] - 中单资金净流出1027.38万元（占比2.5%）小单资金净流出160.35万元（占比0.39%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入5.92亿元 同比下降6.20% 归属净利润2111.23万元 同比大幅增长85.36% [1] - 扣非净利润1196.70万元 同比增长8.52% 流动比率3.750 速动比率3.499 资产负债率15.68% [1] 公司基本信息 - 北京中长石基信息技术股份有限公司成立于1998年 总部位于北京 属于软件和信息技术服务业 [1] - 注册资本272919.3841万元人民币 实缴资本30912万元人民币 法定代表人李仲初 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资13家企业 参与招投标项目332次 拥有商标信息11条 行政许可4个 [2] - 资金结构显示极低负债率（15.68%）与高流动性（流动比率3.75）反映稳健财务结构 [1]