核心合作概述 - 港股具身智能龙头港仔机器人集团与A股健康管理巨擘美年健康签署智慧健康分布式体检中心战略合作协议 价值超8亿元 [1] - 合作标志着具身智能人形机器人及医疗大模型首次规模化进驻全民健康管理领域 推动健康服务进入AI主动守护新阶段 [1] 业务模式创新 - 未来三年联合部署2万套智慧健康机器人体检中心 以模块化企业健康智能小屋形式进驻写字楼、社区及工厂 [2] - 构建全球规模最大的人机协同健康服务网络 实现15分钟普惠体检圈 使健康管理从被动跑医院转为主动在身边模式 [2] 技术整合方案 - 港仔机器人提供自带30余项即时检测功能的轮臂人形机器人 涵盖基础生命体征与中医体质辨识等一站式数据采集 [3] - 搭配海睿OS云端医疗大脑实时分析数据并生成个性化健康方案 实现检测-诊疗-康复全周期智能管理 [3] - 依托华为云昇腾AI异构算力底座 系统可实时处理千万级用户健康数据并通过增量预训练持续优化模型精度 [3] 双方资源协同 - 美年健康贡献500余家线下分院及千万级客户资源 提供覆盖全国的渠道网络 [4] - 港仔机器人以具身智能技术为核心 此前已成功向香港通宏护卫交付1000台四足机器人 具备商业落地能力 [4] - 合作形成渠道广度与技术深度互补 构建AI人形机器人+健康管理差异化服务体系 [4] 规模影响与行业意义 - 项目预计触达30万企业用户并覆盖千万级个人用户 [5] - 合作代表中国科技企业首次向世界输出智能医疗范式 港仔机器人实现人形机器人产业化应用从技术概念到落地价值跨越 [5] - 海睿OS在医疗大模型垂直领域构建数据-模型-服务闭环 形成独特代际优势 [5]

股价表现 - 港仔机器人(00370)尾盘涨近12% 收盘涨5.43%报1.36港元 成交额2558.6万港元 [1] 战略合作 - 公司与美年健康正式签署《智慧健康分布式体检中心战略合作协议》 [1] - 合作价值超8亿元 未来三年联合部署2万套"智慧健康机器人体检中心" [1] - 合作标志"具身智能人形机器人+医疗大模型"首次规模化进驻全民健康管理领域 [1] 合作方优势 - 美年健康拥有500余家线下分院及千万级客户资源 [1] - 公司以具身智能技术为核心 已成功交付1000台四足机器人给香港通宏护卫 [1] 业务发展 - 合作将构建全球规模最大的"人机协同健康服务网络" [1] - 模块化"企业健康智能小屋"将进驻写字楼、社区、工厂等场景 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘涨近12% 收盘涨5.43%至1.36港元 成交额达2558.6万港元 [1] 战略合作 - 公司与美年健康签署智慧健康分布式体检中心战略合作协议 合作价值超8亿元 [1] - 美年健康拥有500余家线下分院及千万级客户资源 提供全国性渠道网络支持 [1] - 公司此前已成功交付1000台四足机器人予香港通宏护卫 具商业落地验证 [1] 技术应用 - 合作标志着"具身智能人形机器人+医疗大模型"首次规模化进驻全民健康管理领域 [1] - 未来三年将联合部署2万套智慧健康机器人体检中心 构建模块化企业健康智能小屋 [1] - 计划覆盖写字楼/社区/工厂场景 形成全球规模最大的人机协同健康服务网络 [1]

合作概况 - 港股具身智能龙头港仔机器人集团与A股健康管理巨擘美年健康于2025年8月签署价值超8亿元人民币的智慧健康分布式体检中心战略合作协议 [1] - 合作标志着具身智能人形机器人+医疗大模型首次规模化进驻全民健康管理领域 推动健康服务进入AI主动守护新阶段 [1] 业务模式创新 - 未来三年联合部署2万套智慧健康机器人体检中心 构建全球规模最大的人机协同健康服务网络 [2] - 通过模块化企业健康智能小屋进驻写字楼、社区、工厂等场景 实现15分钟普惠体检圈 [2] - 健康管理从被动医院模式转变为主动在身边服务模式 [2] 技术整合方案 - 港仔机器人提供自带30余项即时检测功能的轮臂人形机器人 实现从基础生命体征到中医体质辨识的一站式数据采集 [3] - 搭载华为云昇腾AI构建的海睿OS云端医疗大脑 能实时处理千万级用户健康数据并生成个性化健康方案 [3] - 系统实现检测-诊疗-康复全周期智能管理 包括根据血糖数据推荐茶饮调理 根据骨密度定制运动处方 通过机器人按摩缓解劳损等功能 [3] 合作协同效应 - 美年健康贡献500余家线下分院及千万级客户资源提供全国渠道网络覆盖 [4] - 港仔机器人具备具身智能技术优势 已成功交付1000台四足机器人至香港通宏护卫 [4] - 美年健康的渠道广度与港仔机器人技术深度结合 形成AI人形机器人+健康管理的差异化服务体系 [4] 市场规模与影响 - 项目预计触达30万企业用户 覆盖千万级个人用户 [5] - 通过规模化应用提升中国智造在全球医疗AI领域标准定义能力 [5] - 为解决全球医疗资源不均衡问题提供中国方案 使偏远地区基层人群获得媲美三甲医院的健康指导 [3][5]

合作概况 - 港股具身智能龙头港仔机器人集团与A股健康管理巨擘美年健康于2025年8月签署智慧健康分布式体检中心战略合作协议 协议价值超8亿元人民币[2] - 合作标志着具身智能人形机器人+医疗大模型首次规模化进驻全民健康管理领域 人类健康服务迈入AI主动守护新阶段[2] 业务模式创新 - 未来三年联合部署2万套智慧健康机器人体检中心 构建全球规模最大的人机协同健康服务网络[3] - 通过模块化企业健康智能小屋进驻写字楼社区工厂 实现15分钟普惠体检圈[3] - 健康管理从被动跑医院模式转变为在身边主动守护模式[3] 技术整合方案 - 港仔机器人轮臂人形机器人具备30余项即时检测功能 覆盖基础生命体征至中医体质辨识[4] - 海睿OS云端医疗大脑实时分析数据生成个性化健康方案 实现检测-诊疗-康复全周期智能管理[4] - 依托华为云昇腾AI异构算力底座 实时处理千万级用户健康数据并通过增量预训练优化模型精度[4] 合作协同效应 - 美年健康贡献500余家线下分院及千万级客户资源 提供覆盖全国渠道网络[5] - 港仔机器人具备具身智能技术优势 已成功交付1000台四足机器人至香港通宏护卫[5] - 美年健康渠道广度与港仔机器人技术深度结合 形成AI人形机器人+健康管理差异化服务体系[5] 规模影响与行业意义 - 项目预计触达30万企业用户 覆盖千万级个人用户[7] - 中国科技企业首次向世界输出智能医疗范式 定义全球医疗AI新标准[6][7] - 港仔机器人实现人形机器人从技术概念到落地价值的跨越 海睿OS构建数据-模型-服务闭环形成代际优势[7]

战略合作 - 广州市第一人民医院与美年健康广州城市群建立医联体合作 围绕筛查-诊断-治疗-康复全流程健康服务展开[1] - 首批合作覆盖越秀 天河 花都等区域的4家体检中心 旨在延伸公立医院服务半径并提升区域健康服务效率[3] - 合作推行就医五优先机制 设立专人响应流程以强化转诊衔接[3] 合作内容 - 建立绿色转诊通道为体检异常指标客户提供快速就医服务[5] - 推进专家资源共享 邀请市一医院专家参与医疗质量控制和疑难病例会诊[5] - 共同开发覆盖全流程的健康管理方案 推动预防医学与临床医疗融合[5] 资源整合 - 整合美年健康在预防保健和数据规模方面的优势[9] - 结合广州市第一人民医院在疑难病诊疗和临床救治方面的资源[9] - 共同打破健康管理与医疗服务间的壁垒[9] 行业动态 - 发布《中国智慧中医行业发展报告》显示人工智能技术可提升中医诊断与治疗的标准化和效率[7] - 智慧中医通过构建中医知识图谱成为中医药现代化转型的重要路径[7]

股价表现 - 9月16日盘中上涨2.12%至5.30元/股 成交额3.17亿元 换手率1.57% 总市值207.46亿元 [1] - 主力资金净流入1434.59万元 特大单买入占比18.17% 大单卖出占比24.33% [1] - 年内股价累计上涨15.80% 近5日涨0.76% 近20日跌5.69% 近60日涨6.28% [1] 资金与交易 - 年内2次登上龙虎榜 最近一次2月19日净卖出1.55亿元 买入总额4.62亿元（占比10.94%）卖出总额6.16亿元（占比14.60%） [1] - 股东户数17.24万户 较上期减少8.95% 人均流通股22,471股 较上期增加9.87% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比减少2.28% 归母净利润亏损2.21亿元 同比扩大2.59% [2] - A股上市后累计分红6.34亿元 近三年累计分红1.27亿元 [3] 业务构成 - 主营业务为健康体检与健康管理 体检服务收入占比95.67% 其他服务占比4.33% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医院 涉及互联医疗、AIAgent、家庭医生等概念板块 [2] 机构持仓 - 华宝中证医疗ETF（512170）为第七大流通股东 持股1.04亿股 较上期增持190.34万股 [3] - 招商优势企业混合A（217021）新进第十大流通股东 持股6000万股 香港中央结算退出十大股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中下跌2.09%至5.15元/股 成交额2.54亿元 换手率1.26% 总市值201.58亿元 [1] - 主力资金净流出3226.20万元 特大单净卖出2725.81万元（买入1013.28万元占比4.00% 卖出3739.09万元占比14.74%） [1] - 大单净卖出500.39万元（买入4748.94万元占比18.73% 卖出5249.33万元占比20.70%） [1] - 年内股价涨12.52% 近5日跌4.45% 近20日跌6.87% 近60日涨5.60% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近2月19日净卖出1.55亿元（买入4.62亿元占比10.94% 卖出6.16亿元占比14.60%） [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入41.09亿元 同比减少2.28% [2] - 2025年上半年归母净利润-2.21亿元 同比减少2.59% [2] - 主营业务收入构成：体检服务95.67% 其他服务4.33% [1] 股东与机构持仓 - 截至6月30日股东户数17.24万户 较上期减少8.95% [2] - 人均流通股22471股 较上期增加9.87% [2] - 华宝中证医疗ETF持股1.04亿股（第七大股东） 较上期增持190.34万股 [3] - 招商优势企业混合A新进第十大股东 持股6000.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大股东 [3] 公司基础信息 - 所属申万行业：医药生物-医疗服务-医院 [2] - 概念板块涵盖互联医疗 AIAgent 家庭医生 数据要素 智慧医疗 [2] - 注册地址上海市静安区灵石路697号健康智谷9号楼三楼 [1] - 成立于1991年1月22日 2005年5月18日上市 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现6.34亿元 [3] - 近三年累计派现1.27亿元 [3]

行业投资评级 - 维持IVD&医疗服务行业"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 行业整体业绩改善明显 医药工业营收及利润降幅逐月收窄 [3][5][14] - 结构分化显著 民营医疗短期承压 CXO业绩持续向好 [4][5][6] - 核心矛盾转变 由"有效供给不足"转向"医保控费"新阶段 [5] - 消费医疗需求刚性支撑 头部企业市占率提升逻辑明确 [5] - 全球医疗投融资回暖拉动海外业务为主CXO公司增长 国内研发投资恢复仍需等待 [5][78] 行业整体业绩表现 - 2025年1-6月医药制造业累计收入1.23万亿元 同比下降1.20% 降幅逐月收窄 [5][14] - 医药制造业利润总额1766.9亿元 同比下降2.8% 降幅逐月收窄 [5][14] - 申万医药生物板块2025H1营收同比下降2.8% 归母净利润同比下降3.8% 利润端降幅较2024年明显收窄 [15][23] - 医疗服务板块2025H1营收同比增长3.8% 归母净利润同比增长43.0% [19][29] - 医疗服务板块毛利率提升0.8pct至38.2% 净利率提升4.0pct至16.1% [24][28] - 医疗服务板块经营性现金流同比增长46.0% 明显好于行业整体 [28][30] 民营医疗板块表现 - 医院板块2025H1营收增长0.5% 归母净利润下降0.3% [39] - 2025Q2医院板块营收下降2.9% 归母净利润下降12.3% [39] - 眼科医疗服务2025H1营收增长6.8% 归母净利润增长0.4% 扣非归母净利润增长12.0% [43] - 五家眼科医疗公司中仅爱尔眼科2025Q2营收正增长2.5% [5][47] - 其他医疗服务2025H1营收下降6.9% 归母净利润下降44.7% 扣非归母净利润下降81.3% [54][55] CXO板块表现 - 医疗研发外包板块2025H1营收同比增长13.8% 归母净利润同比增长63.8% [65] - 2025Q2营收同比增长15.2% 归母净利润同比增长55.9% [65] - CRO板块2025H1营收同比增长14.6% 归母净利润同比增长72.7% 扣非归母净利润同比增长23.7% [71][72] - CRO板块毛利率提升2.7pct至40.1% 净利率提升9.9pct至29.7% [75] - 实验室CRO、分子砌块、多肽CDMO、ADC CDMO等公司业绩表现较好 [5][66] IVD与ICL板块表现 - 体外诊断板块2025H1营收同比下降15.2% 归母净利润同比下降27.7% [67] - ICL板块受医保控费及竞争加剧影响 业绩下降趋势未缓解 [8] - 生化、化学发光类公司受集采影响普遍承压 [8] 重点公司表现 - 爱尔眼科2025H1营收增长9.1% 归母净利润增长0.1% [40][46] - 药明康德2025H1营收增长20.6% 归母净利润增长101.9% [68][76] - 鸿博医药2025H1营收增长32.7% [5][68] - 诺泰生物2025H1营收增长26.1% [5][68] - 皓元医药2025H1营收增长24.2% [5][68] 行业趋势与信号 - CXO行业人员优化放缓 2025上半年员工数趋于企稳 [5] - CXO行业在建工程较2024年底有所提升 显示企业对未来持乐观态度 [5] - 海外业务为主临床前CRO公司增速快于国内业务为主公司 [5][78]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩短期承压 营收41.09亿元同比下降2.28% 归母净利润亏损2.21亿元 同比亏损扩大2.59% 但费用管控成效显现 现金流改善28.73% 为下半年旺季奠定基础 [1][2] - 公司主营业务结构持续优化 个检收入占比提升至33% AI业务收入1.40亿元同比增长62.36% 成为第二增长曲线 [3][4] - 公司通过"参转控"收购扩大市场份额 依托566家分院网络优势巩固行业龙头地位 并深化AI技术赋能与健康管理服务闭环建设 [2][4] 财务业绩表现 - 2025H1营收41.09亿元同比下降2.28% 归母净利润-2.21亿元 同比亏损增加2.59% 扣非归母净利润-2.38亿元 同比亏损增加6.15% [1] - 销售费用同比下降8.75%至9.82亿元 经营活动现金流净额同比改善28.73% [2] - 上半年总接待人次955万（含参股） 其中控股分院接待600万人次 [2] 业务结构优化 - 个检收入占比从2021年17%提升至2024年24.1% 2025年上半年进一步达到33% [3] - 客单价保持稳定为656元 通过创新筛查项目和个性化套餐推动 [3] - 深化与天猫、京东、抖音等平台合作 实现"团检公域引流 个检私域沉淀"转化路径 [3] AI战略与创新业务 - AI业务收入1.40亿元 同比增长62.36% [4] - AI产品矩阵包括心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳及眼底AI等创新产品 [4] - "扁鹊"智能体检系统和"健康小美"智能主检系统在188家体检中心上线 累计审核报告87万份 [4] - 开设25家减重代谢门诊 引入GLP-1RA药物司美格鲁肽 构建健康管理闭环 [4] 网络扩张与行业地位 - 全国拥有566家体检分院 其中控股304家 [2] - 正通过发行股份收购14家公司股权及5家控股子公司的少数股权 推进"参转控"模式 [2] - 依托超2亿人次结构化健康数据壁垒 与阿里达摩院等技术机构深度合作 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为121.42亿元、140.19亿元、163.20亿元 同比增速13.46%、15.46%、16.41% [5] - 预计归母净利润分别为6.05亿元、10.09亿元、12.68亿元 同比增速114.39%、66.80%、25.63% [5]