报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][22] 报告的核心观点 - 登海种业2024年营收和归母净利润下滑，Q4归母净利润同比-101%，主要受玉米行情回落、种子供给过剩及存货减值计提增加影响 [1][8] - 玉米种子景气下行，公司新季种子销售承压，费用率上升叠加减值计提，净利率承压回落 [2][14] - 公司资产周转放缓，经营性现金流短期承压，但优质玉米品种储备充足，有望受益转基因落地 [3][20] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现营业收入12.46亿元，同比-19.74%，Q4实现营业收入6.67亿元，同比-25.70% [1][8] - 2024年实现归母净利润0.57亿元，同比-77.86%，Q4实现归母净利润-0.02亿元，同比-101.22% [1][8] - 2024年玉米种子收入同比-20.78%至10.73亿元，毛利率同比+0.33pct至29.50% [2] - 2024年小麦种子收入1.08亿元，同比-3.38%，毛利率20.15%，同比+0.93pct [2] - 2024年水稻种子收入0.32亿元，同比-30.61%，毛利率6.09%，同比-14.90pct [2] - 2024年蔬菜种子收入0.13亿元，同比-7.23%，毛利率52.10%，同比+0.27pct [2] - 2024年销售费用率5.83%（同比+1.26pct）；管理费用率9.10%（同比+2.06pct）；研发费用率6.68%（同比+2.38pct）；财务费用率-2.57%（同比-0.43pct）；四项费用率合计19.04%，同比+5.27pct [2][14] - 2024年毛利率同比-0.64pct至28.13%，净利率同比-12.56pct至6.72% [2][14] - 2024存货周转天数同比+26.63%至340.9天，应收账款周转天数同比+49.29%至12.60天 [3][20] - 2024年经营性现金流净额1.28亿元，同比-28.37%，经营活动产生的现金流净额/营业收入为10.29%，同比-1.24pct，销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入为93.22%，同比-3.79pct [3][20] 盈利预测 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润为1.1/1.4亿元（原为3.2/3.7亿元），预测2027年归母净利润为1.8亿元，对应每股收益为0.13/0.16/0.20元 [3][22] 业务拆分 |业务|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |玉米种子收入（亿元）|11.75|13.54|10.73|11.80|13.57|16.28| |玉米种子增速|20.14%|15.23%|-20.79%|10%|15%|20%| |玉米种子毛利（亿元）|3.90|3.95|3.16|3.54|4.21|5.21| |玉米种子毛利率|33.19%|29.17%|29.50%|30%|31%|32%| |其他业务收入（亿元）|1.51|1.98|1.73|1.90|2.11|2.37| |其他业务增速|23%|31%|-13%|10%|11%|12%| |其他业务毛利（亿元）|0.33|0.52|0.34|0.38|0.44|0.52| |其他业务毛利率|21.85%|26.26%|19.70%|20.00%|21.00%|22.00%| |合计收入（亿元）|13.26|15.52|12.46|13.70|15.68|18.65| |合计增速|20%|17.04%|-19.74%|10.00%|14.44%|18.92%| |合计毛利（亿元）|4.23|4.47|3.50|3.92|4.65|5.73| |合计毛利率|31.90%|28.80%|28.13%|28.61%|29.65%|30.73%|[25] 情景分析 |情景|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |乐观预测营业收入(百万元)|1,552|1,246|1,373|1,577|1,882| |乐观预测营业收入(+/-%)|17.1%|-19.7%|10.3%|14.8%|19.4%| |乐观预测净利润(百万元)|256|57|128|161|201| |乐观预测净利润(+/-%)|1.0%|-77.9%|125.6%|26.0%|24.8%| |乐观预测摊薄EPS|0.29|0.06|0.15|0.18|0.23| |中性预测营业收入(百万元)|1,552|1,246|1,370|1,568|1,865| |中性预测营业收入(+/-%)|17.1%|-19.7%|10.0%|14.4%|18.9%| |中性预测净利润(百万元)|256|57|110|141|176| |中性预测净利润(+/-%)|1.0%|-77.9%|94.3%|27.8%|25.1%| |中性预测摊薄EPS(元)|0.29|0.06|0.13|0.16|0.20| |悲观预测营业收入(百万元)|1,552|1,246|1,367|1,560|1,847| |悲观预测营业收入(+/-%)|17.1%|-19.7%|9.8%|14.1%|18.4%| |悲观预测净利润(百万元)|256|57|92|120|151| |悲观预测净利润(+/-%)|1.0%|-77.9%|63.2%|30.3%|25.7%| |悲观预测摊薄EPS|0.29|0.06|0.11|0.14|0.17|[27][28] 可比公司估值 |代码|公司简称|股价|总市值（亿元）|EPS（23）|EPS（24E）|EPS（25E）|PE（23）|PE（24E）|PE（25E）|投资评级| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |000998.SZ|隆平高科|10.29|135.52|0.29|0.09|0.36|35|114|29|优于大市| |300087.SZ|荃银高科|9.36|88.67|0.15|0.28|0.47|62|33|20|优于大市| |002385.SZ|大北农|4.11|176.73|-0.53|0.08|0.13|-8|51|32|优于大市|[23]

纪要涉及的公司 登海种业 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年全年营收 12.46 亿元，同比降 19.74%；归母净利润 5,662.56 万元，同比降 77.86%，因计提存货跌价准备和销售额下降[3] - 2025 年一季度营收 1.62 亿元，同比降 30%；归母净利润 2,459.77 万元，同比降 18.37%；扣非后净利润 412.38 万元，非经常损益来自政府补助[3] 2. **成本控制** - 2024 年制造成本下降，因单产提高和大豆产值费用减少，玉米平均单产从 2023 年 300 多公斤提至 400 多公斤，大豆产值费用每吨减五六百元[2][4] 3. **产品售价** - 2024 - 2025 年出厂价和终端售价下降，因粮食价格不景气，2023 年 10 月每斤 1.3 元左右降至不到 1 元，农民购种意愿降低[2][5] - 未来售价或受市场品种结构调整和转基因品种扩面提速影响，成本因单产提高和生产效率提升可控[2][5] 4. **毛利率** - 2024 年三四季度及 2025 年一季度同比提升，得益于制造成本下降、品种结构优化和推广新型品种[2][6] 5. **市场需求** - 市场对种子需求趋向低成本、高产量，单产低于 400 公斤种子竞争力减弱[2][7] - 2025 年目标产值提高，西北 3,600 元，甘肃约 4,200 元[2][8] 6. **销售情况** - 2024 年进入销售季以来种子价格低迷，因品种多、库存足，22 - 23 年制种积累库存且 24 年大面积退货，新销售季价格竞争激烈，零售端 4 - 5 元[9] - 2025 年上半年静默期，黄淮海 5 月播种旺季价格不高，因库存多且转基因品种扩面，下季价格也难高[9] 7. **制种基地** - 主要集中在新疆和甘肃，新疆占比约 60% - 70%，宁夏有少量基地，登海系自交系在新疆制种确保安全，甘肃张掖、武威和酒泉有基地，酒泉有加工厂辐射周边[10] 8. **转基因品种** - 市场价 70 - 80 元，提价战略不现实，因性状差异不大，多数公司增量示范推广[4][10] - 2024 年河北开始推广，逐步扩大至山东、河南等地，未全面放开，2025 年全国种植面积预计达数千万亩[4][10] - 公司 605D 品种发货量超 100 万亩，总体达数千万亩，发货进度增长，预计明年销售季量继续增长[15] 9. **新品种** - 登海 2,219 和登海 997 2025 年通过国审，优势为抗锈病、抗逆性好、耐密值，计划 2025 年推广超 100 万亩，争取 200 万亩，主要推广区域黄淮海[4][25] 10. **育种技术** - 处于过渡转型期，使用分子标记、单倍体育种等新技术，逐步应用基因编辑技术，对人工智能育种持积极态度[14] 11. **品种产量** - 中小穗耐逆品种与大穗型品种产量差异不大，适当提高密度即可，不宜无限制增加，高产稳产与抗逆性相辅相成[20] 12. **关税影响** - 美国加征关税及我国反制影响农产品进口，今年同期进口量减 40%，约 2,200 万吨，若再减几百万吨对种子市场有积极影响，库存期货合约若价格上涨可能转回[21] 13. **粮食进口** - 国家坚持稳产保供，但因国内需求大且关税调整，仍有 2,200 多万吨进口需求，2025 年初小麦托市收购价每斤 2.19 元，比 2024 年增 1 分钱，玉米价格相对低[22] 14. **气候变化影响** - 灌浆期或出苗期极端天气影响玉米生长，引发青枯病、穗腐病等病害，影响产量和质量[23][24] 15. **育种方向** - 抗性是未来育种重要方向，包括抗病性和抗逆性，育种需平衡产量增长与抗性，合理控制密度[26] 16. **育种准备** - 公司致力于提高新品种稳定性，增强抗逆性、耐密值等，关注南方锈病、青枯病等，未来两三年将推优质大品类产品[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司出厂价约 40 - 50 元，包含给新港公司费用[17] - 2024 年和 2025 年发货量为 100 万亩[18] - 安徽淮北地区进行转基因玉米示范田建设和试验性推广[13] - 我国转基因玉米技术产业化有条件、有面积限制地逐步推进，非全面开放[13][14]

乡村振兴战略行业概述 - 乡村振兴战略通过发展农业产业、培养人才、传承文化、保护生态等综合措施推动农村全面发展，目标是实现农业强、农村美、农民富 [5] - 战略包含产业振兴、人才振兴、文化振兴、生态振兴、组织振兴五大方向，总目标是农业农村现代化 [5] - 乡村兼具生产、生活、生态、文化多重功能，乡村振兴是解决城乡发展不平衡问题的关键 [7] 行业发展现状 - 2024年全国规模以上农产品加工企业营业收入超18万亿元，成为乡村产业振兴重要引擎 [1][25] - 2024年返乡入乡人才数量近1300万人，其中大专以上学历占比23.6%，较2020年上升8.2个百分点 [16][18] - 国家农村产业融合发展示范园已创建493个，现代农业产业园累计达338个，农业产业强镇批准创建1709个 [20][22][24] 产业链与企业格局 - 产业链上游包括农业生产资料、技术支持与资金支持，下游涵盖加工流通、乡村旅游等延伸领域 [14] - 头部企业新希望2024年前三季度营收772.09亿元，新洋丰营收123.67亿元，体现传统农业基本盘稳定性 [29] - 隆平高科、梅安森等企业代表产业升级驱动力，天顺控股等综合服务商探索"农业+健康+数字"跨界模式 [28] 政策支持 - 2025年1月出台《乡村全面振兴规划（2024-2027年）》，目标到2027年乡村全面振兴取得实质性进展 [11] - 2024年政策鼓励金融支持乡村振兴，推动普惠金融与农业产业深度融合 [13] - 国家持续加大财政投入，2018-2024年累计安排90亿元支持农业产业强镇建设 [24] 未来发展趋势 - 科技赋能推动智慧农业转型，无人机播种、区块链溯源等技术提升效率与品牌价值 [35] - 三产融合深化，农产品深加工与乡村文旅等业态拓展经济价值 [36] - 绿色发展理念普及，有机种植、光伏农业等模式促进生态与经济协同发展 [37][38]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入1.63亿元，同比下降30.04% [1] - 归母净利润2459.77万元，同比下降18.37% [1] - 扣非净利润412.38万元，同比下降70.24% [1] - 毛利率30.68%，同比增17.68% [1] - 净利率16.47%，同比增19.47% [1] - 三费占营收比19.0%，同比增42.85% [1] - 每股收益0.03元，同比减18.13% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金16.33亿元，同比增11.73% [1] - 应收账款3887.06万元，同比增21.23% [1] - 有息负债2600万元，同比增213.25% [1] - 每股经营性现金流-0.09元，同比增0.27% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.77% [4] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为1.31%，资本回报率不强 [2] - 2024年净利率为6.72%，产品附加值一般 [2] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] 融资与分红 - 上市20年累计融资3.67亿元，累计分红5.70亿元，分红融资比1.55 [3] 基金持仓 - 鹏华国证粮食产业ETF持有57.10万股，新进十大股东 [5] - 广发国证粮食产业ETF持有8.75万股，新进十大股东 [5] - 博时国证粮食产业指数发起式A持有8.69万股，新进十大股东 [5] - 鹏华国证粮食产业ETF规模1.89亿元，最新净值0.8643 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.67亿元，每股收益0.19元 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 登海种业发布2024年报及2025年一季报，2024年营收12.46亿元，同比-19.74%，归母净利润0.57亿元，同比-77.86%，扣非净利润-0.24亿元，同比转亏；2025Q1营收1.63亿元，同比-30.04%，归母净利润0.25亿元，同比-18.37% [3] - 考虑玉米行业低迷拖累种子销售，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.73/2.15/2.62亿元，EPS为0.20/0.24/0.30元，当前股价对应PE为52.4/42.2/34.7倍 [3] - 考虑转基因种子放量及玉米价格回暖有望支撑业绩，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年销售毛利率28.13%，同比-0.64pct，销售净利率6.72%，同比-12.56pct，销售/管理/研发/财务费用率5.83%/9.10%/6.68%/-2.57%，同比+1.27pct/+2.06pct/+2.38pct/-0.43pct [5] - 2024年研发费用同比增长24.79%至0.83亿元，截至2024年末，青岛生物技术研发中心已完成投资1.21亿元，工程进度达97.45%，察县烘干线厂区建设、登海农科新建厂区、张掖登海科研楼均已基本完工或竣工 [5] - 2024年玉米种子营收10.73亿元，同比-20.78%，毛利率29.50%，同比+0.33pct，计提存货跌价准备1.29亿元 [6] 新品储备情况 - 登海2219、登海127等20个品种通过第五届农作物品审第五次会议 [6] - 2025年4月8日登海685D、登海710D、登海533K合计3个转基因玉米品种通过初审 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,552|1,246|1,166|1,358|1,540| |YOY(%)|17.1|-19.7|-6.4|16.4|13.4| |归母净利润(百万元)|256|57|173|215|262| |YOY(%)|1.0|-77.9|205.4|24.2|21.7| |毛利率(%)|28.8|28.1|28.5|29.8|30.9| |净利率(%)|16.5|4.5|14.8|15.8|17.0| |ROE(%)|7.7|2.1|5.4|6.4|7.3| |EPS(摊薄/元)|0.29|0.06|0.20|0.24|0.30| |P/E(倍)|35.4|160.1|52.4|42.2|34.7| |P/B(倍)|2.5|2.5|2.4|2.3|2.1| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [9]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入162,646,807.82元，较上年同期下降30.04%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润24,597,739.66元，较上年同期下降18.37%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,123,772.78元，较上年同期下降70.24%[4] - 营业收入、营业成本本期较上年同期分别下降30.04%、34.41%，因本季度销售数量下降[7] - 营业总收入从232,497,977.07元降至162,646,807.82元，降幅约29.2%[15] - 营业总成本从217,067,977.41元降至158,940,392.30元，降幅约26.8%[15] - 净利润从32,046,609.60元降至26,783,647.91元，降幅约16.4%[16] - 基本每股收益从0.0342降至0.0280，降幅约18.1%[16] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 本报告期末总资产4,769,032,284.73元，较上年度末下降2.24%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益3,619,263,998.04元，较上年度末增长0.68%[4] - 预付账款期末较期初增长42.30%，因预付2025年度生产基地制种款[7] - 应付款项期末较期初下降54.49%，因支付上期生产基地制种款结算[7] - 2025年3月31日货币资金期末余额1,633,347,337.42元，期初余额1,536,141,970.07元[12] - 交易性金融资产期末余额1,366,297,143.61元，期初余额1,532,591,341.11元[12] - 应收账款期末余额38,870,648.74元，期初余额40,286,063.16元[12] - 流动资产合计期末余额3,912,842,749.98元，期初余额4,012,606,530.60元[13] - 非流动资产合计期末余额856,189,534.75元，期初余额865,464,511.06元[13] - 资产总计期末余额4,769,032,284.73元，期初余额4,878,071,041.66元[13] - 流动负债合计期末余额681,434,444.86元，期初余额853,571,255.63元[13] - 长期借款期末余额7,700,000.00元，期初余额6,000,000.00元[13] - 负债合计从931,303,948.26元降至795,481,543.42元，降幅约14.6%[14] 财务数据关键指标变化 - 其他收益与资产处置 - 其他收益本期较上年同期增长107.67%，因本期确认的政府补助增加[7] - 资产处置收益本期较上年同期增长6996.00%，因本期子公司处置资产[8] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为67,877，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 莱州市农业科学院持股比例53.21%，持股数量468,223,255股；李登海持股比例7.35%，持股数量64,696,004股[9] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 经营活动现金流入小计从166,539,455.50元降至138,455,786.73元，降幅约16.9%[17] - 经营活动现金流出小计从248,366,420.31元降至220,060,180.17元，降幅约11.4%[17] - 投资活动现金流入小计从1,313,967,455.42元降至1,020,493,734.95元，降幅约22.4%[17] - 投资活动现金流出小计从977,232,346.09元降至916,335,905.31元，降幅约6.2%[17] - 筹资活动现金流入小计从7,600,000.00元增至22,900,000.00元，增幅约201.3%[17] - 2025年第一季度偿还债务支付现金2255万美元，上一年为655万美元[18] - 2025年第一季度分配股利、利润或偿付利息支付现金292823.08美元，上一年为125396.90美元[18] - 2025年第一季度支付其他与筹资活动有关的现金170500美元，上一年为324500美元[18] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计23013323.08美元，上一年为6999896.90美元[18] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 113323.08美元，上一年为600103.10美元[18] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为22440113.12美元，上一年为255508247.62美元[18] - 2025年第一季度期初现金及现金等价物余额为425845794.17美元，上一年为423281547.95美元[18] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为448285907.29美元，上一年为678789795.57美元[18] 报告审计情况 - 公司2025年第一季度报告未经审计[19]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入1 63亿元 同比下降30 04% [1] - 2025年第一季度净利润2459 77万元 同比下降18 37% [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价11.34元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 登海种业2024年营收及盈利承压，归母净利润低于预期，主因24Q4计提大额资产减值，玉米价格低迷影响农户种植意愿，玉米种子供过于求、同质化竞争激烈，关注后续转基因商业化进展 [1] - 考虑玉米品种竞争激烈，下调25 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，因公司为国内玉米种子龙头，品种优势强，有望受益粮食自主可控，给予25年62XPE，对应目标价11.34元，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现营收12.46亿元（yoy - 19.74%），归母净利5662.56万元（yoy - 77.86%），扣非净利 - 2363.79万元（yoy - 113.33%）；Q4实现营收6.67亿元（yoy - 25.70%，qoq + 291.33%），归母净利 - 195.77万元（yoy - 101.22%，qoq - 133.48%） [1] - 2024年营收yoy - 20%，玉米种子/小麦种子营收10.7/1.1亿元，同比下滑21%/3.4%；毛利率28.1%、同比下降0.64pct，玉米种子毛利率小幅提升0.33pct至29.5%；计提资产减值损失1.29亿元，归母净利润yoy - 78%、24Q4亏损 [2] 行业趋势与公司优势 - 贸易摩擦下粮食安全战略意义突出，自主可控预期有望加强，政策推动种业自主创新和生物育种产业化应用，若97个转基因玉米品种、2个转基因大豆品种全部通过国审，转基因玉米/大豆审定总数将达161个/19个，公司有6个转基因玉米品种通过审定、3个仍在审定，数量领先 [3] - 2024年公司研发费用8322万元，yoy + 25%，研发费率达6.7%、yoy + 2.4pct，品种优势强，未来有望受益于转基因商业化 [3] 盈利预测与估值调整 - 下调25 - 26年归母净利润预测至1.6、2.3亿元（下调幅度57%、51%），新增2027年预测2.8亿元 [4] - 参考2023年来PE估值均值51XPE，给予公司25年62XPE，对应目标价11.34元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|1,552|1,246|1,277|1,490|1,733| |+/-%|17.06|(19.74)|2.51|16.69|16.30| |归属母公司净利润(人民币百万)|255.78|56.63|161.47|232.01|280.65| |+/-%|1.01|(77.86)|185.15|43.69|20.96| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.29|0.06|0.18|0.26|0.32| |ROE(%)|6.58|1.43|3.91|5.30|7.40| |PE(倍)|36.43|164.58|57.71|40.17|33.21| |PB(倍)|2.61|2.59|2.48|2.35|2.78| |EV EBITDA(倍)|20.11|68.42|31.55|22.16|18.97|[5] 盈利预测核心假设调整前后对比 | | 2025E - 调整前 | 2026E - 调整前 | 2025E - 调整后 | 2026E - 调整后 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2069.34 | 2419.07 | 1276.94 | 1490.00 | | 归母净利润（百万元） | 371.86 | 470.54 | 161.47 | 232.01 | | 玉米种子销量（万公斤） | 8924.81 | 10263.53 | 7760.71 | 8536.78 | | 玉米种子毛利率 | 32.80% | 35.00% | 30.00% | 32.00% |[11] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2027年各项目进行了预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [16] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [16] - 每股指标和估值比率对各年进行了预测，如每股收益、PE等 [16]

文章核心观点 - 山东登海种业2024年年报显示关键指标大幅变动，净利润降77.86%、研发费用增24.79%，公司经营面临挑战与机遇，投资者需关注 [1] 营业收入情况 - 2024年公司营收12.46亿元，较2023年的15.52亿元降19.74% [2] - 农业板块收入12.46亿元占比100%，同比降19.74%，玉米种业务收入10.73亿元占比86.10%，同比降20.78%，是营收下滑主因 [2] - 北方地区收入11.81亿元占比94.79%，同比降15.52%；南方地区收入6495.48万元占比5.21%，同比降57.92%，南方市场下滑影响整体营收 [2] 利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润5662.56万元，较2023年的2.56亿元降77.86%，因商品粮玉米价格走低等因素致种子滞销库存积压，计提存货跌价准备 [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -2363.79万元，2023年为1.77亿元，同比降113.33%，核心经营业务盈利能力严重问题 [4] - 基本每股收益0.0643元/股，较2023年的0.2907元/股降77.88%；扣非每股收益 -0.03元，较上一年大幅下滑，盈利能力下降股东回报减少 [5] 费用情况 - 销售费用7267.81万元，较2023年的7085.73万元增2.57%，因市场竞争激烈加大推广力度 [6] - 管理费用1.13亿元，较2023年的1.09亿元增3.69%，因经营规模扩大管理成本增加 [6] - 财务费用 -3202.41万元，较2023年的 -3323.77万元增 -3.65%，利息收入高使财务费用为负 [6] - 研发费用8321.60万元，较2023年的6668.71万元增24.79%，重视研发投入推进科研创新 [6] 研发投入与人员情况 - 研发投入8641.97万元，占营收比例6.94%，较2023年的4.53%增2.41%，资本化研发投入占比3.71%，较2023年的5.17%降1.46% [7] - 研发人员173人，较2023年的178人减2.81%，占比21.05%，较2023年的21.89%降0.84%，本科及以上学历人员增加，硕士学历人员增44.44%，研发人员结构优化 [7] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额1.28亿元，较2023年的1.79亿元降28.37%，因销售商品提供劳务收到现金减少额大于购买商品接受劳务支付现金减少额 [9] - 投资活动产生的现金流量净额 -1.15亿元，较2023年的 -1.36亿元净流出减15.96%，因购买与赎回理财产品净额减少、购建长期资产支付现金增加 [9] - 筹资活动产生的现金流量净额 -1098.15万元，2023年为696.26万元，净流出增257.72%，因分配股利、利润或偿付利息 [9] 董监高报酬情况 - 董事长唐世伟税前报酬27.6万元，总经理程励24万元，副总经理颜理想17.1万元，财务总监邓丽15万元，报酬由执行董事拟定方案报董事会或股东大会审批，按岗位和职务依薪酬制度领取 [11]

会议安排 - 2025年4月21日董事会通过召开2024年度股东会议案[3] - 现场会议2025年5月13日14:00召开[3] - 网络投票2025年5月13日分时段进行[3] - 股权登记日为2025年5月6日[4] 选举信息 - 第九届董事会非独立董事应选6人，独立董事应选3人[6] - 1 - 10项议案一般投票，11和12项累积投票[7] - 第5 - 12项议案对中小投资者单独计票[7] 投票规则 - 普通股投票代码"362041"，简称"登海投票"[13] - 非独立董事选举票数=有表决权股份总数×6[15] - 独立董事选举票数=有表决权股份总数×3[15] 其他事项 - 异地股东2025年5月9日下午5点前登记[9] - 登记时间为2025年5月9日特定时段[9] - 授权委托书复印件或自制有效，法人需盖章[20]