（2025 年 8 月修订） 山东登海种业股份有限公司 内部审计制度 第一章 总 则 第一条 为了加强山东登海种业股份有限公司（以下简称公司）、 分公司以及控股子公司的内部监督，防范和控制风险，增强信息披露 的可靠性，合理保证公司与财务报告和信息披露事务相关的业务符合 国家有关法律法规要求，保护投资者的合法权益，根据《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和自律规则，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度适用于对公司、分公司以及子公司（含全资、控 股，以下相同）的财务管理、会计核算和生产经营所进行的内部审计 工作。 第三条 本制度所称内部审计，是指公司审计部或人员依据国家 有关法律法规和本制度的规定，对公司各内部机构、分公司以及子公 司的内部控制和风险管理的有效性、财务信息的真实性、完整性以及 经营活动的效率和效果等开展的一种评价活动。 第四条 本制度所称内部控制，是指由公司董事会、管理层和全 体员工共同实施的、旨在合理保证实现以下基本目标的一系列控制活 动： 山东登海种业股份有限公司 山东登海种业股份有限公司 第六条 公司各内部机构、分公司以及子公 ...

第一条 为规范公司领导人员的产生，优化董事会组成，完善公 司治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》 《公司章程》及其他有关法规规定，公司设立董事会提名委员会，并 制定本实施细则。 第二条 董事会提名委员会是董事会下设的专门工作机构，主要 负责对公司董事和高级管理人员的人选、选择标准和程序进行选择并 提出建议。 第二章 人员组成 第三条 提名委员会成员由三名董事组成，其中独立董事 2 名。 第四条 提名委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者 全体董事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 提名委员会设召集人一名，由独立董事担任，负责主持 委员会工作；召集人在委员内选举，并报请董事会批准产生。 山东登海种业股份有限公司 山东登海种业股份有限公司董事会 提名委员会工作实施细则 第一章 总则 第六条 提名委员会任期与董事会任期一致，委员任期届满，可 以连选连任。期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资 格，并由委员会根据上述第三至第五条规定补足委员人数。 第三章 职责权限 第七条 提名委员会的主要职责权限： （一）根据公司经营活动情况、资产规模和股权结构对董事会的 人员和构成向 ...

山东登海种业股份有限公司 山东登海种业股份有限公司 信息披露事务管理制度 （2025 年 8 月修订） 第一章 总 则 第一条 为规范山东登海种业股份有限公司（以下简称"公司"） 及其他信息披露义务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保 护投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和 国证券法》（以下简称《证券法》）《上市公司信息披露管理办法》 （以下简称《信息披露管理办法》）《深圳证券交易所股票上市规则》 （以下简称《上市规则》）等相关法律法规、规范性文件以及《公司 章程》的有关规定，制定本制度。 第二条 本制度所称"信息披露"是指将可能对公司发行的证券 及其衍生品的交易价格产生重大影响而投资者尚未得知的重大信息 以及证券监管部门要求披露的其他信息，在法定期限内，报送证券交 易所，通过指定的媒体向社会公众公布。 第三条 本制度所称"信息披露义务人"，是指公司及其董事、 高级管理人员、股东、实际控制人，收购人，重大资产重组、再融资、 重大交易有关各方等自然人、单位及其相关人员，破产管理人及其成 员，以及法律、行政法规和中国证监会规定的其他承担信息披露义务 的主体。 第四条 信息披露义务人履行 ...

山东登海种业股份有限公司 山东登海种业股份有限公司 信息披露暂缓与豁免制度 （2025 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范山东登海种业股份有限公司（以下简称"公司"） 和其他信息披露义务人信息披露暂缓、豁免行为，加强信息披露监管， 保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》《上市公司信 息披露管理办法》《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》《深圳 证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规及公司《信息披露事务 管理制度》的相关规定，结合公司信息披露工作的实际情况，制定本 制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人暂缓、豁免披露临时报告， 在定期报告、临时报告中豁免披露中国证券监督管理委员会和深圳证 券交易所（以下简称"深交所"）规定或者要求披露的内容，适用本 制度。 第三条 公司和其他信息披露义务人应当真实、准确、完整、及 时、公平地披露信息，不得滥用暂缓或者豁免披露规避信息披露义务、 误导投资者，不得实施内幕交易、操纵市场等违法行为。 第四条 公司和其他信息披露义务人应当审慎确定信息披露暂缓、 豁免事项，履行内部审核程序后实施。 山东登海种业股份有限公司 保证所披露的信息不违反国家保密规定。 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为3.69亿元，同比下降9.41%[24] - 公司2025年上半年营业收入为3.69亿元，同比下降9.41%[42] - 公司营业收入同比下降9.41%至3.69亿元[47] - 营业总收入为3.69亿元，较去年同期下降9.4%[127] - 归属于上市公司股东的净利润为3511.24万元，同比下降33.42%[24] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为3511.24万元，同比下降33.42%[42] - 归属于母公司股东的净利润同比下降33.42%[46] - 归属于母公司股东的净利润为3511.24万元，较去年同期下降33.4%[127] - 基本每股收益为0.0399元/股，同比下降33.39%[24] - 基本每股收益为0.0399元，较去年同期下降33.4%[128] - 加权平均净资产收益率为0.97%，同比下降0.5个百分点[24] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-432.61万元，同比下降139.94%[24] - 母公司净利润为3799.86万元，同比下降24.7%[130] - 母公司2025年半年度营业收入为1.544亿元，同比增长14.8%[129] - 投资收益同比下降35.99%[45] - 公司本期综合收益总额为5273.54万元人民币，其中归属于母公司所有者的部分为4738.49万元人民币[140] - 公司2025年上半年综合收益总额为5048.52万元[146] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为3511万元[136] 成本和费用（同比环比） - 研发费用为4226.82万元，较去年同期增长12.2%[127] - 母公司研发费用为2573.79万元，同比增长35.1%[129] - 所得税费用同比激增278.57%至1207万元[47] - 信用减值损失同比扩大182.01%[45] - 母公司财务费用为-1667.49万元，主要来自1691.98万元利息收入[129] 各条业务线表现 - 玉米种子业务收入占公司营业收入约90%[33] - 玉米种收入同比下降12.04%至3.38亿元，占营业收入比重91.58%[48] - 水稻种收入同比增长53.50%至933万元[48] - 公司销售退回总额为866.38万元，主要为玉米种[37] 资产和负债变化 - 货币资金期末余额为17.07亿元人民币，较期初15.36亿元人民币增长11.1%[119] - 公司货币资金期末余额为14.57亿元，较期初增长12.08%[123] - 交易性金融资产期末余额为12.76亿元人民币，较期初15.33亿元人民币下降16.8%[119] - 交易性金融资产期末余额为9.14亿元，较期初下降18.0%[124] - 存货期末余额为7.08亿元人民币，较期初8.41亿元人民币下降15.8%[119] - 存货期末余额为2.76亿元，较期初下降13.3%[124] - 应收账款期末较期初增长48.35%[43] - 应收账款期末余额为5976.45万元人民币，较期初4028.61万元人民币增长48.4%[119] - 应收账款期末余额为2602.89万元，较期初增长267.2%[124] - 预付账款期末较期初增长193.20%[43] - 预付款项期末余额为9982.90万元人民币，较期初3404.79万元人民币增长193.2%[119] - 合同负债期末较期初下降2.81个百分点至2.64亿元[56] - 合同负债期末余额为2.64亿元人民币，较期初4.07亿元人民币下降35.1%[120] - 合同负债期末余额为7198.95万元，较期初下降58.8%[125] - 应付款项期末较期初下降60.68%[44] - 应付账款期末余额为5789.73万元人民币，较期初1.47亿元人民币下降60.7%[120] - 短期借款期末较期初增长53.53%[44] - 短期借款期末余额为3155.00万元人民币，较期初2055.00万元人民币增长53.5%[120] - 递延收益期末余额为1.05亿元，较期初增长106.4%[125] - 总资产为47.55亿元，较上年度末下降2.53%[24] - 资产总计期末余额为47.55亿元人民币，较期初48.78亿元人民币下降2.5%[119][120][121] - 归属于上市公司股东的净资产为36.04亿元，较上年度末增长0.27%[24] - 归属于母公司所有者权益合计为36.04亿元人民币，较期初35.95亿元人民币增长0.3%[121] - 公司本期末归属于母公司所有者权益为35.91亿元人民币，较期初增加2105.54万元人民币[139][142] - 公司所有者权益合计本期末达39.00亿元人民币，较期初增加1563.46万元人民币[139][142] - 期末未分配利润为23.172亿元，较期初的23.076亿元增长0.4%[138] - 母公司未分配利润本期增加1247.86万元人民币，期末达20.28亿元人民币[143] - 公司2025年上半年期末未分配利润为20.69亿元[147] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计为33.52亿元[147] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为33.26亿元[144] - 少数股东权益为3.49亿元，较期初的3.521亿元下降0.9%[138] - 少数股东权益本期末为3.10亿元人民币，较期初减少542.08万元人民币[139][142] - 交易性金融资产（不含衍生品）期末余额为15.33亿元人民币[57] - 其他权益工具投资期末余额为30万元人民币[57] - 受限资产总额期末账面价值为2814.69万元人民币，其中固定资产2397.92万元，无形资产416.77万元[58] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-6331.67万元，同比改善50.07%[24] - 经营活动现金流量净流出同比减少6348万元，改善50.07%[47] - 合并经营活动现金流量净额为-6331.67万元，同比改善50.1%[132] - 母公司经营活动现金流量净额为-2029.31万元，同比改善46.9%[133] - 合并投资活动现金流量净额为1.646亿元，同比下降40.6%[132] - 投资活动产生的现金流量净额为1.376亿元，较上年同期的2.657亿元下降48.2%[134] - 合并销售商品提供劳务收到现金2.582亿元，同比下降19.3%[131] - 合并支付职工现金6074.05万元，同比下降3.6%[132] - 投资支付的现金为12.842亿元，较上年同期的17.704亿元下降27.5%[134] - 取得投资收益收到的现金为1262万元，较上年同期的2329.7万元下降45.8%[134] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2552万元，较上年同期的3168万元下降19.4%[134] - 合并期末现金及现金等价物余额为5.139亿元[132] - 期末现金及现金等价物余额为4.013亿元，较期初的2.055亿元增长95.2%[134] 研发与资产投资 - 公司拥有育种试验田3000多亩和温室20000多平米[33] - 截至2025年6月30日，公司累计获得授权植物新品种权203项[37][38] - 公司共拥有有效专利28项，其中发明专利21项，实用新型专利7项[37] - 青岛生物技术研发中心已完成投资1.21亿元，工程进度达97.81%[43] - 重大在建项目累计投入总额1.77亿元人民币，其中青岛研发中心投入1.21亿元（完成度97.81%）[62] - 报告期投资额1509.81万元人民币，较上年同期5795.59万元下降73.95%[60] 非经常性损益 - 非经常性损益合计为3943.85万元[28] - 非流动性资产处置损益为554.6万元[28] - 计入当期损益的政府补助为2571.35万元[28] - 金融资产和负债公允价值变动及处置损益为1696.09万元[28] - 其他营业外收支净额为-28.59万元[28] - 其他非经常性损益项目为7.47万元[28] - 非经常性损益所得税影响额为227.43万元[28] - 少数股东权益影响额为629.64万元[28] 子公司表现 - 主要子公司山东登海先锋种业实现净利润952.60万元人民币[68] - 昌吉州登海种业实现净利润946.86万元人民币[68] - 吉林登海种业实现净利润524.30万元人民币[68] 行业与经营环境 - 公司营业收入和利润主要集中在前一年11月至当年6月期间实现[5] - 玉米种子行业整体库存仍处于高位[5] - 生物育种产业化取得进展，已有97个转基因玉米品种和2个转基因大豆品种通过国家审定[70] 公司治理与股东结构 - 公司拥有33个子（孙）分公司，包括6个全资子公司、18个控股子公司、3个孙公司和6个分公司[72] - 公司股份总数为880,000,000股，全部为无限售条件人民币普通股，占总股本100%[106] - 公司无限售条件股份占比100%，无限售条件股份数量为880,000,000股[106] - 报告期末普通股股东总数为67,600户，无优先股股东[108] - 控股股东莱州市农业科学院持股比例为53.21%，持股数量为468,223,255股[108] - 股东李登海持股比例为7.35%，持股数量为64,696,004股[108] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.40%，报告期内减持1,865,754股[108] - 股东庞寅持股比例为0.43%，报告期内增持3,762,700股[108] - 前十大股东中金融机构资管计划持股比例均低于1%，合计持股约3.03%[108] - 公司半年度不进行利润分配，包括不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[77] - 公司对所有者（或股东）的分配为2552万元[137] - 公司2025年上半年对所有者（或股东）的分配利润为3168万元[146] - 公司2024年上半年对所有者（或股东）的分配利润为2552万元[144] - 公司本期向所有者分配利润3168.00万元人民币，导致权益减少3221.41万元人民币[140][141] - 报告期内无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施实施[78] - 报告期内无重大诉讼、仲裁事项[87] - 报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性资金占用[83] - 报告期内无违规对外担保情况[84] - 报告期内未发生与日常经营相关的关联交易[89] - 报告期内未发生资产或股权收购、出售的关联交易[90] - 委托理财发生额为26,500万元，未到期余额为127,133.06万元，逾期未收回金额为0元[101] - 公司不存在高风险委托理财、委托理财减值及其他重大合同情形[101][102] - 公司报告期未开展证券投资及衍生品投资[63][64] - 公司报告期无重大资产出售及募集资金使用情况[65][66] - 半年度财务报告未经审计[85] 会计政策与金融工具 - 非同一控制企业合并成本为购买日资产、负债及权益性证券公允价值[166] - 合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额部分确认为商誉[166] - 合并成本小于被购买方可辨认净资产公允价值份额差额计入当期损益[166] - 企业合并直接相关费用计入当期损益[167] - 合并财务报表编制时抵销所有重大内部交易和往来[168] - 非同一控制下子公司自控制权取得日起纳入合并财务报表[168] - 合营安排分为共同经营和合营企业两种类型[170] - 共同经营中合营方按份额确认共同持有资产及共同承担负债[171] - 现金等价物为期限短、流动性强、易于转换已知金额现金的投资[174] - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类[180] - 金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益需满足合同现金流量仅为对本金和未偿付本金利息的支付且业务模式以收取合同现金流量和出售为目标[182] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产利息收入采用实际利率法确认[182] - 指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资不需计提减值准备[183] - 权益工具投资满足近期出售目的、短期获利模式或衍生工具条件时分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益[183] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产将公允价值变动利得损失及股利利息收入计入当期损益[184] - 为消除会计错配可指定金融资产为以公允价值计量且其变动计入当期损益[185] - 金融负债初始确认以公允价值计量 交易费用按类别计入当期损益或初始确认金额[186] - 交易性金融负债按公允价值后续计量 公允价值变动计入当期损益[187] - 指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债自身信用风险变动引起的公允价值变动可能计入其他综合收益[189] - 财务担保合同按损失准备金额与初始确认金额扣除累计摊销额后余额孰高计量[190] - 金融资产转移时评估保留风险和报酬程度并分别终止确认继续确认或按继续涉入程度处理[196] - 金融资产整体转移终止确认时账面价值与收到对价及累计其他综合收益变动差额计入当期损益[197] - 金融资产部分转移终止确认时按相对公允价值分摊账面价值并将终止部分差额计入损益[199] - 存在活跃市场金融资产以活跃市场报价确定公允价值[200] - 初始取得金融资产以市场交易价格作为公允价值基础[200] - 无活跃市场金融资产采用估值技术确定公允价值优先使用可观察输入值[200] 资本结构 - 公司资本公积保持稳定为2931.70万元人民币，期内无变动[139][142] - 公司盈余公积保持稳定为3.77亿元人民币，期内未提取[139][142] - 公司其他综合收益为-302.10万元[146][147] - 其他综合收益为负302.10万元人民币，期内无变化[139][142] - 公司资本公积为2931.70万元[144][146][147] - 公司盈余公积为3.77亿元[144][146][147] - 公司股本总额为8.8亿股[149]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"推荐" [3] 核心观点 - 种植产业链方面，秋粮产量占全年粮食产量的四分之三，完成今年粮食产量1.4万亿斤左右的目标任务关键在于秋粮，受降雨偏多等不利因素影响，秋粮重大病虫害发生重于上年，8—9月份是秋粮产量形成的关键时期，也是病虫害多发重发期，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速 [1][11] - 生猪养殖方面，本周全国外三元生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%，需求端仍处于淡季，需求表现平淡，短期内需求暂无利好提振，供应端标肥价差稳定在0.5元/公斤左右，反映标猪供应稳定而中大猪源整体供应偏少，2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，较去年年末高点减少37万头，7月第2周生猪宰后均重为90.24公斤，已连续8周下降，本周外购仔猪养殖利润头均亏损151.8元，较上周有所收窄，自繁自养头均利润为33.95元，周环比上升17.68% [2][12] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [2][12] 种植产业链 - 秋粮产量占全年粮食产量的四分之三，要完成今年粮食产量1.4万亿斤左右的目标任务，关键看秋粮 [1][11] - 受降雨偏多等不利因素影响，秋粮重大病虫害发生重于上年，监测防控任务仍较为艰巨 [1][11] - 8—9月份是秋粮产量形成的关键时期，也是病虫害多发重发期 [1][11] - 转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速 [1][11] - 农业农村部强调"加强植物新品种保护，赋能种业创新发展"，有利于转基因种业发展 [1][11] - 种植端北大荒和苏垦农发将受益 [1][11] - 种业方面重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益 [1][11] 生猪养殖 - 本周全国外三元生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%，周度重心变化并不明显 [2][12] - 需求端仍处于淡季，需求表现平淡，短期内需求暂无利好提振 [2][12] - 供应端标肥价差逐步拉大，目前稳定在0.5元/公斤左右，反映标猪供应稳定而中大猪源整体供应偏少 [2][12] - 2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，较去年年末高点减少37万头 [2][12] - 7月第2周生猪宰后均重为90.24公斤，已连续8周下降 [2][12] - 本周外购仔猪养殖利润头均亏损151.8元，较上周有所收窄 [2][12] - 自繁自养头均利润为33.95元，周环比上升17.68% [2][12] - 未来生猪行业发展"提质增效"是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [2][12] - 建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的 [2][12] - 养殖板块推荐立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份 [2][12] - 饲料板块推荐海大集团 [2][12] - 动保后周期板块推荐金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份 [2][12] 行情回顾 - 本周（8月18日-8月22日）农林牧渔（申万）板块+3.80% [14] - 上证指数收于3825.76，周涨跌幅+3.49% [14] - 深证成指收于12166.06，周涨跌幅+4.57% [14] - 创业板指收于2682.55，周涨跌幅+5.85% [14] - 沪深300收于4378.00，周涨跌幅+4.18% [14] - 农林牧渔（申万）指数收于2943.56，周涨跌幅+3.80% [14] - 子板块周涨幅居前三的分别为畜禽养殖（+4.31%）、农产品加工（+3.59%）、动物保健（+3.40%） [14] 重点农产品数据跟踪 - 玉米：本周玉米现货均价2385.10元/吨，周环比-0.39%；上周玉米国际现货均价4.58美元/蒲式耳，周环比-1.21% [24] - 小麦：本周国内小麦均价2435.58元/吨，周环比-0.10%；上周小麦国际现货均价5.37美元/蒲式耳，周环比-2.19% [27] - 水稻：本周粳稻现货价均价2892.80元/吨，周环比-0.66%；本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比+0.00% [32] - 大豆：本周国产大豆均价3952.63元/吨，周环比+0.27%；上周大豆国际现货均价421.20美元/吨，周环比+4.32% [37] - 棉花：本周新疆棉花价格均价15090.00元/吨，周环比+0.18%；2025年6月全球棉花市场价78.19美分/磅，月环比+0.26% [42] - 饲料价格：8月第1周生猪饲料均价2.71元/公斤，周环比-0.37%；8月第1周育肥猪配合饲料价格3.39元/公斤，周环比+0.00% [49] - 维生素价格：本周维生素E均价67.50元/千克，周环比+0.00%；维生素B6均价139.90元/千克，周环比-2.10%；维生素A均价64.00元/千克，周环比+0.00%；维生素B2均价74.00元/千克，周环比+0.00% [49] - 生猪价格：本周生猪均价13.80元/公斤，周环比-0.07%；本周生猪期货均价13820元/吨，周环比-1.65% [62] - 禽养殖：8月第1周商品代肉雏鸡均价3.28元/羽，周环比+2.50%；本周毛鸡均价3.76元/斤，周环比+1.29%；本周毛鸡屠宰利润-0.85元/羽，周环比-80.85%；本周毛鸡养殖利润1.73元/羽，周环比+67.96% [72] - 糖价：本周国内柳州白砂糖现货价6034.00元/吨，周环比+0.13%；上周国际原糖现货价16.95美分/磅，周环比+2.71% [100] - 蔬菜：本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为156.68，周环比-0.84%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为181.35，周环比-6.99% [102] 进口数据 - 2025年7月肉类（包括杂碎）进口53.00万吨，环比0.00%，同比-1.85% [111] - 2025年1-7月粮食进口7683.00万吨，累计同比-21.68% [111] - 2025年1-7月大豆进口6104.00万吨，累计同比4.65% [111]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 宠物产业规模创新高且出口增长 亚宠展展览规模达31万平 汇聚全球2600+展商与2万余品牌 宠物食品出口量2025年1-7月达20.10万吨（yoy+6.64%）[2][13][14] - 生猪板块供需失衡致价格承压 出栏均重达127.98kg（环比+0.16kg）为近五年同期最高 散户均重143.07kg创年内新高 政策引导下产能有望去化[3][15] - 牛产业经历深度亏损后产能出清 奶牛存栏下降近7% 原奶价格有望触底回升 肉牛价格或迎拐点[4][17][18] - 禽板块引种缺口驱动行业变革 白羽鸡祖代更新量同比下降30.14% 黄鸡价格全面上涨（快/中/慢速类环比+0.3/+0.3/+0.36元/斤） 蛋鸡苗价格因引种受阻维持高位[5][19][21][23] - 种植板块聚焦生物育种技术 转基因玉米商业化加速 头部种企竞争力提升[6][25] - 后周期板块中饲料行业集中度提升 动保领域依赖新品突破同质化竞争[7][26][27] 细分板块总结 宠物板块 - 亚宠展规模创历史新高 展览面积31万平 吸引2600+展商及2万余品牌 展现全球化与智能化趋势[2][13] - 宠物食品出口量增长但金额微降 2025年1-7月出口59.30亿元（yoy-0.16%）[14] - 国产品牌加速崛起 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[2][14] 生猪板块 - 猪价及盈利持续走低 全国生猪均价13.82元/kg（环比-3.63%） 自繁自养盈利缩至87元/头（年内新低）[15] - 供应压力显著 出栏均重127.98kg（环比+0.16kg） 屠宰量环比+1.29%[15] - 板块估值处于历史底部 牧原股份头均市值3000-3500元/头 推荐温氏股份、牧原股份[16] 牛板块 - 优然牧业业绩稳健 营收103亿元（yoy+2.3%） 原奶业务收入增长7.9% 毛利增长15.5%[17] - 产能出清推动周期反转 2023-2025年奶牛养殖业累计损失700亿元 存栏下降7%[18] - 关注奶肉联动模式企业 推荐优然牧业、中国圣牧[18] 禽板块 - 白羽鸡引种受限 2025年1-7月祖代更新量61.51万套（yoy-30.14%） 海外引种仅22.14万套[19] - 黄鸡价格全面上涨 快/中/慢速类均价分别达5.42/6.34/7.62元/斤[21] - 蛋鸡苗价格因引种受阻维持3.2元/羽 推荐圣农发展、晓鸣股份[20][24] 种植板块 - 生物育种技术地位提升 转基因玉米商业化加速[25] - 头部种企优势凸显 推荐隆平高科、大北农、荃银高科[25] 后周期板块 - 饲料行业集中度提升 海大集团市占率增长 海外市场空间达9-10亿吨[26] - 动保板块依赖新品突破 宠物动保国产替代加速 推荐科前生物[27]

道明光学经营交流会 - 会议时间定于8月25日16:00举行 重点关注公司经营状况 [1][4] - 公司董事会秘书钱婷婷和技术总监王宏将出席交流 [5] - 会议由化工行业首席分析师王亮及分析师王海涛主持 [6] 凯普生物2025年半年报业绩交流会 - 公司将于8月26日10:00召开半年报业绩交流会 [2][10] - 首席科学家谢龙旭 董事会秘书陈毅 财务总监李庆辉将参会 [10] - 会议由太平洋证券医药团队谭紫媚和李啸岩主持 [11] 传媒行业投资观点更新 - 传媒行业投资观点更新会议安排在8月27日20:00 [3][14] - 由传媒首席分析师郑磊主讲 [16] 登海种业半年报解读电话会议 - 公司定于8月28日09:30召开半年报解读电话会议 [4][20] - 副总经理兼董事会秘书原总将出席 [21] - 会议由农业首席分析师程晓东主持 [22] 汽车零部件行业专题 - "再谈汽车零部件的人形机器人时刻"专题会议将于8月28日19:00举行 [5][23] - 由汽车首席分析师刘虹辰主讲 [24] 电子行业9月投资观点 - 电子行业9月投资观点会议安排在8月29日15:00 [6][28] - 由电子首席分析师张世杰主讲 [30] 行业配置模型研究 - 行业配置模型回顾与更新系列第十期将于8月31日21:30举行 [2][35] - 由金工首席分析师刘晓锋主讲 [36]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 生猪市场受收储政策推动见底回升，叠加前期疫情及大猪出栏导致的超卖，猪价新一轮上行逐步开启[3][13] - 宠物食品出口金额及出口量环比高增，国内宠物消费在亚宠展期间呈现高景气[4][25] - 生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，饲料板块受益于禽畜后周期及海外需求[5][26] 周观察总结 - 截至2025年8月22日，全国生猪均价13.73元/公斤，周环比上涨0.04元/公斤，同比下跌6.51元/公斤[3][13] - 生猪出栏均重127.98公斤/头，周环比增加0.16公斤/头，同比增加1.25公斤/头[3][13] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.36元/公斤，周环比扩大0.08元/公斤[3][13] - 行业二育占实际销量比重小幅升至1.19%，环比上升0.37个百分点，同比下降1.96个百分点[3][13] - 二育栏舍利用率46.8%，环比下降1.9个百分点，同比下降10.4个百分点[3][13] - 国家发改委宣布开展中央冻猪肉储备收储，华储网公告8月25日单向收储1万吨，8月26-29日轮储1.9万吨[3][13] - 2025年7月宠物食品出口金额1.30亿美元，同比下降3.85%，环比增长13.35%[4][25] - 宠物食品出口量3.31万吨，环比增长14.82%，出口单价3.92美元/公斤，环比小幅下滑[4][25] - 亚宠展期间佩蒂股份旗下爵宴GMV突破200万元，同比增长50%，主粮销售额近百万元[4][25] 周观点总结 - 生猪板块基本面政策面双轮驱动2025年下半年猪价环比上行，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][26] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，2023年饲料总产值1.40万亿元，产量3.22亿吨，猪料及禽料占比86%[26][28] - 推荐饲料标的包括海大集团、新希望等[5][26] - 转基因产业化扩面提速，龙头公司受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科[28] - 白羽肉鸡需求趋势向上，2024年屠宰量86.46亿只，同比增长2.57%，推荐圣农发展、禾丰股份[29] - 宠物板块消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑强化，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比增长7.5%[29] - 预计2025年中国宠物食品市场规模突破600亿元，2025-2028年复合增长率9.64%[29] - 推荐宠物标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[5][29] 本周市场表现 - 本周上证指数上涨3.49%，农业指数上涨3.72%，跑赢大盘0.23个百分点[6][30] - 子板块中畜养殖板块领涨[6][30] - 个股涨幅前三位为申联生物（+19.18%）、国投中鲁（+18.03%）、ST景谷（+16.91%）[6][37] 本周价格跟踪 - 生猪价格13.73元/公斤，较上周下跌0.03元/公斤[7][43] - 仔猪价格27.78元/公斤，较上周下跌1.09元/公斤[7][43] - 自繁自养头均利润33.95元/头，环比增加5.10元/头[7][43] - 外购仔猪头均利润-151.8元/头，环比增加5.25元/头[7][43] - 白羽鸡鸡苗价格3.58元/羽，环比持平；毛鸡价格7.33元/公斤，环比上涨1.81%[43][47] - 牛肉价格69.85元/公斤，环比上涨0.16%[43][45] - 水产品中鲈鱼价格31.00元/公斤，环比下跌3.13%；对虾价格27.00元/公斤，环比下跌3.57%[43][50] - 大宗农产品中玉米期货结算价2157.00元/吨，环比下跌1.60%；豆粕期货结算价3094.00元/吨，环比下跌1.37%[43][54] - 糖价NYBOT11号糖16.44美分/磅，环比下跌0.18%；郑商所白糖5670.00元/吨，环比上涨0.11%[43][58] 肉类进口量 - 2025年7月猪肉进口量9.00万吨，同比下降0.6%[60][65] - 2025年7月鸡肉进口量1.90万吨，同比下降54.1%[60][65] 饲料产量 - 2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比下降0.1%[62][63]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 生猪去库存渐入尾声，宰后均重回落至低位，新一轮猪肉收储启动有望推动猪价回暖[1][22] - 白羽肉鸡供需格局偏紧，毛鸡价格高位震荡，鸡苗价格进入调整阶段[1][31] - 黄羽肉鸡需求回升，补栏热情高涨，社会库存持续下降[40] - 饲料原料价格普遍下跌，玉米、豆粕受供应宽松及新作丰产预期压制[2][45] - 生猪产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期[3][66] - 种植链粮价上行趋势确立，宠物板块增量提价逻辑持续落地[3][69] 行业表现总结 - 申万农林牧渔指数收于2941.27，周涨幅3.72%，跑赢上证综指0.23个百分点，跑输沪深300指数0.46个百分点[13] - 子板块中畜禽养殖涨幅最高（+4.31%），种植业涨幅最低（+2.18%）[13] - 市值70亿元以上个股中，牧原股份周涨幅9.29%排名第一，万辰集团周跌幅2.99%排名末位[17][18] 生猪板块数据 - 全国外三元生猪均价13.75元/kg，周环比下跌0.07%[1][22] - 15公斤仔猪均价27.78元/公斤，周环比下跌3.78%[1][22] - 商品猪出栏均重127.98kg，周环比上升0.16kg[1][22] - 冻品库容率14.77%，环比上升0.1个百分点[1][22] - 行业自繁自养盈利33.95元/头，周环比大幅回升17.67%[21] 禽产业链数据 - 白羽肉毛鸡价格7.33元/公斤，周环比上涨1.81%[1][31] - 白羽鸡苗价格3.58元/羽，周环比持平[1][31] - 父母代鸡苗价格47.15元/羽，周环比下跌2.71%[21] - 在产父母代种鸡存栏2157.96万套，周环比上升1.76%[21] - 黄羽中速鸡价格6.34元/斤，周环比上涨4.97%[40] 饲料原料市场 - 玉米现货均价2373.53元/吨，周环比下跌0.86%[2][45] - 小麦现货均价2432元/吨，周环比下跌0.25%[2][45] - 豆粕现货均价3084.29元/吨，周环比下跌0.41%[2][45] - 猪饲料价格3.39元/公斤，周环比持平[21] - 肉鸡饲料价格3.51元/公斤，周环比持平[21] 大宗农产品表现 - 天然橡胶期货价格15640元/吨，周环比下跌0.89%[2][60] - 青岛地区橡胶库存60.95万吨，周环比下降0.29万吨[2][60] - 柳州现货糖价5995元/吨，周环比下跌0.08%[21] - 全球大豆库存消费比29.38%，月环比下降0.27个百分点[21] - 全球玉米库存消费比21.92%，月环比上升0.59个百分点[21] 投资建议方向 - 生猪养殖板块重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团[3][66] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物，受益生猪存栏回升及非瘟疫苗进展[3][66] - 种植链关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业[3][66] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等龙头企业[3][69]