公司股权结构 - 蜀道资本控股集团有限公司累计质押招商公路股份数量约为1.77亿股 [1] - 上述质押股份占其持有公司股份比例为45% [1] 公司业务构成 - 公司营业收入主要来源于投资运营板块，占比79.07% [1] - 交通科技板块收入占比为16.15% [1] - 智慧交通板块和招商生态板块收入占比较小，分别为2.68%和2.1% [1] 公司市值 - 截至发稿时，招商公路总市值为679亿元 [1]

股权质押情况 - 蜀道资本本次质押53,149,606股，占所持股份13.5%，占总股本0.78%[2] - 蜀道资本持股393,700,787股，持股比例5.79%[3] - 本次质押后质押股份177,165,354股，占所持45%，占总股本2.61%[3] 风险及应对 - 目前质押股份无平仓风险，不影响公司经营[4] - 若有风险，股东将提前购回、补充保证金应对[4] - 公司将关注质押情况并及时披露信息[4]

股东股份质押情况 - 持股5%以上股东蜀道资本控股集团有限公司将53,149,600股股份质押给中信证券融资 [1] - 本次质押股份占该股东所持股份比例13.5%，占公司总股本比例0.78% [1] - 本次质押期限为2025年11月20日至2028年11月19日 [1] 股东累计质押概况 - 截至公告披露日，该股东累计质押股份数量为177,000,000股 [1] - 累计质押股份占该股东所持股份比例45%，占公司总股本比例2.61% [1] 质押影响评估 - 目前质押股份无平仓风险 [1] - 该质押事项不会影响公司运营 [1]

高速公路板块 - 预计2026年行业韧性延续，是稳健类资产高股息配置优选方向 [1][2] - 头部公路公司2026年预期股息率维持在5%左右，A股如四川成渝(5.6%)、山东高速(5.0%)，H股股息更高如四川成渝高速公路(7.1%) [2] - 展望2026年，预计量价坚挺，成本费用有下降空间，业绩增长韧性强，利率下行环境将缓解经营压力，无人机等新质生产力运用将节约运营养护成本 [2] 港口板块 - 预计2026年行业有望从集装箱单轮驱动转向集装箱稳增长(5%-8%)与散杂货复苏(2%-5%)的双轮格局 [1][3] - 行业已实现市场化定价，2026年费率有望保持稳定，资本开支回落推动自由现金流上行，2024年平均分红比例37.46%仍有提升潜力 [1][3] - 行业战略价值提升，认知从周期性产能资产转向全球供应链安全枢纽，评估聚焦不可替代性、定价权和资产控制权 [3] 铁路板块 - 2026年客运量预计稳中有升，价格机制灵活 [4] - 货运量稳步改善，煤炭等货种出现边际好转 [5] 大宗供应链板块 - 2026年处于低位、重视分红且重回增长预期的龙头标的存在战略性布局机遇 [1][7] - 厦门象屿商业模式转型追求净利率提升，2025年验证轻装上阵释放弹性，2026年预计开启新增长曲线 [6][7] - 厦门国贸转型与风控深化支撑基本面企稳与估值修复 [6] 投资建议 - 公路板块首推股息率最高的四川成渝，重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路及赣粤高速 [8] - 港口板块重点推荐招商港口、青岛港、唐山港及厦门港务 [8] - 铁路板块推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路 [8] - 大宗供应链板块强推厦门象屿，重点推荐厦门国贸 [8]

收益分配公告 - 本次收益分配方案为派发现金红利人民币1.47亿元，占截至基准日可供分配金额的99.8669% [1] - 收益分配基准日为2025年9月30日，2025年4月1日至9月30日期间的可供分配金额为1.47亿元 [2] - 现金红利将于2025年11月26日自基金托管账户划出，场外发放日为11月26日，场内发放日为11月27日 [3][4] - 权益分派期间（2025年11月20日至24日）将暂停跨系统转托管业务 [5] 运营数据公告 - 基础设施项目为安徽亳阜高速公路，全长101.3公里，双向四车道，设有3个收费站和2对服务区 [8] - 2025年10月日均车流量及通行费收入均实现同比增长，但日均车流量环比下滑18.2%，主要受国庆节假日小客车免费通行政策影响 [9] - 2025年1-9月，项目公司实现通行费收入（含税）3.37亿元，同比增长7.1%；日均自然车流量为15,637辆，同比增长8.7% [20] 份额解除限售公告 - 部分战略配售份额将于2025年11月21日（上市满12个月）解除限售，解除限售份额为2.789亿份，占基金全部份额的55.78% [12] - 解禁后，基金可流通份额合计为3.6071亿份，占全部基金份额的比例将由16.36%大幅提升至72.14% [12] - 基金原始权益人及其同一控制下关联方将按照法规对剩余限售份额做出后续解除限售安排 [18] 财务表现与分派率 - 从基金合同生效日（2024年10月17日）至2025年9月30日，基金累计可供分配金额为4.62亿元 [20] - 基于招募说明书预测，2025年预测可供分配金额为3.176亿元 [21] - 按发行价6.992元/份计算，2025年度预测净现金流分派率为9.08%；按2025年11月19日收盘价7.240元/份计算，预测分派率为8.77% [21][22]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 原油运价先跌后涨，中国进口原油综合指数（CTFI）报2231.96点，较11月6日上涨9.5% [2][13] - 集运远洋航线运价分化，欧线运价上涨7.1%至1417美元/TEU，美西和美东运价分别下跌17.6%和8.7% [2][14] - 沃兰特航空完成数亿元B轮融资，中国商飞C919首次亮相迪拜航展 [2][15][16] - 极兔速递“双十一”当天全球包裹量突破1亿件，同比增长9%，期间日均包裹量达9459万件，同比增长15% [2][23][24] - 全国“双11”旺季快递业务量创新高，期间共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量比日常业务量增长17.8% [2][23][25] 行业高频动态数据跟踪 航空物流 - 波罗的海空运价格指数环比上升2.0%，同比下降3.7% [3][27] - 2025年10月国内执飞货运航班7539架次，同比上升0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比上升11.12% [28] 航运港口 - 内贸集运运价指数（PDCI）报1225点，周环比上升0.74% [3][35] - 干散货运价指数（BDI）报2104点，周环比上升1.00%，同比上升25.59% [39] - 2025年1-9月全国港口完成货物吞吐量135.67亿吨，同比增长4.6%；完成集装箱吞吐量26424万标箱，同比增长6.3% [41] 快递物流 - 2025年9月快递业务量168.8亿件，同比上升12.70%；快递业务收入1273.7亿元，同比增加7.20% [45] - 主要快递公司业务量：顺丰控股同比上升31.81%，圆通速递同比上升13.62%，申通快递同比上升9.46%，韵达股份同比上升3.63% [47] - 快递行业品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00% [70] 航空出行 - 2025年11月第二周国际日均执飞航班1810.86次，同比上升15.09% [3][78] - 2025年9月主要航司运营数据：南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的171.57%、232.27%、194.00% [92] 公路铁路 - 2025年10月中国公路物流运价指数为104.9点，环比回落0.10% [102] - 11月3日—11月9日，全国高速公路货车通行5638.3万辆，环比下降2.06% [3][101] - 2025年9月全国铁路货运周转量为3108.17亿吨公里，同比上升6.30% [104] 交通新业态 - 2025年第三季度联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [3][115] - 滴滴出行2024年10月市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [111] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [4][137] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [4][137] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [4][137] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [4][137] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [4][137] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [4][137] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [4][137]

市场整体表现 - 铁路公路板块整体下跌0.59%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为福建高速（上涨3.13%），领跌股为重庆路桥（下跌2.78%）[1][2] 领涨个股表现 - 福建高速收盘价3.95元，涨幅3.13%，成交量为106.89万手，成交额达4.20亿元[1] - 富临远V收盘价11.10元，涨幅1.46%，成交量为27.02万手，成交额为3.07亿元[1] - 湖南投资收盘价6.01元，涨幅1.01%，成交量为12.86万手，成交额为7694.36万元[1] 领跌个股表现 - 重庆路桥收盘价6.29元，跌幅2.78%，成交量为28.40万手，成交额为1.80亿元[2] - 东莞控股收盘价11.62元，跌幅2.02%，成交量为9.09万手，成交额为1.06亿元[2] - 皖通高速收盘价15.00元，跌幅1.64%，成交量为9.08万手，成交额为1.36亿元[2] 板块资金流向 - 铁路公路板块主力资金净流出2.86亿元[2] - 游资资金净流入1.03亿元，散户资金净流入1.84亿元[2]

板块整体表现 - 铁路公路板块在11月13日整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.73%，深证成指上涨1.78% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的10只股票中，海南高速以2.40%的涨幅领涨，而招商公路为领跌股 [1] 个股价格与成交情况 - 海南高速收盘价为7.67元，上涨2.40%，成交量为44.99万手，成交额为3.45亿元 [1] - 福建高速成交额最高，达到2.04亿元，成交量为54.70万手，股价上涨0.81%至3.75元 [1] - 三丰司成交额达1.71亿元，股价微涨0.41%至46.15元 [1] - 锦江在线成交量最低，为2.37万手，成交额3597.87万元，股价上涨0.46% [1] 板块资金流向 - 铁路公路板块整体呈现主力资金净流出9852.68万元，而游资和散户资金分别净流入6308.34万元和3544.33万元 [2] - 铁龙物流获得主力资金净流入1686.10万元，净占比达12.01%，但遭遇散户资金净流出1705.73万元 [2] - 粤高速A主力资金净流入1498.95万元，净占比11.71%，但游资净流出1722.65万元，净占比-13.46% [2] - 现代投资主力资金净流入1468.36万元，游资净流入1368.80万元，但散户资金净流出2837.16万元，净占比达-20.01% [2]

会议基本情况 - 公司于2025年11月11日以现场与网络投票相结合的方式召开了2025年第三次临时股东会 [2] - 会议由董事、总经理杨旭东主持，公司部分董事、高级管理人员及见证律师出席 [2] - 出席会议的股东及股东代表共270名，代表股份5,263,557,682股，占公司总股本6,795,094,992股的77.4611% [3] - 其中现场出席股东代表股份4,827,182,831股（占总股本71.0392%），网络投票股东代表股份436,374,851股（占总股本6.4219%） [3] 议案审议结果 - 议案一：关于续聘毕马威华振会计师事务所为公司2025年度审计机构的议案获得通过，同意股份占比99.9769%，中小股东同意股份占比99.5506% [4] - 议案二：修订《股东会议事规则》的议案获得通过，同意股份占比98.9116%，中小股东同意股份占比78.7894% [6] - 议案三：修订《董事会议事规则》的议案获得通过，同意股份占比98.9071%，中小股东同意股份占比78.7015% [8] - 议案四：修订《独立董事工作制度》的议案获得通过，同意股份占比98.8606%，中小股东同意股份占比77.7965% [10] - 议案五：修订《信息披露管理事务制度》的议案获得通过，同意股份占比98.8653%，中小股东同意股份占比77.8869% [12] - 议案六：修订《募集资金管理制度》的议案获得通过，同意股份占比98.8649%，中小股东同意股份占比77.8800% [14] - 议案七：修订《对外担保管理制度》的议案获得通过，同意股份占比98.8643%，中小股东同意股份占比77.8682% [16] 法律意见 - 北京市北斗鼎铭律师事务所律师出具法律意见，认为本次股东会的召集、召开程序、出席人员资格及表决结果均合法有效 [18][19]

信息披露时间 - 年度报告应在会计年度结束之日起4个月内披露[15] - 中期报告应在上半年结束之日起2个月内披露[15] - 季度报告应在第3个月、第9个月结束后1个月内编制完成并披露[15] - 第一季度季度报告披露时间不得早于上一年度年度报告披露时间[16] 信息披露义务人 - 信息披露义务人包括公司董事和董事会等六类人员和机构[4] 信息披露文件 - 信息披露文件包括定期报告、临时报告等[13] 披露内容要求 - 年度报告应记载公司基本情况等十一项内容[16] - 中期报告应记载公司基本情况等七项内容[17] - 季度报告应记载公司基本情况等三项内容[21] 特殊情况披露 - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等需披露[26] - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时进行业绩预告[21] - 定期报告披露前业绩泄露或传闻致交易异常应披露财务数据[22] - 定期报告中财务会计报告被出具非标准审计报告，董事会应专项说明[23] - 公司变更名称等应立即披露[27] - 公司应及时披露重大事件[28] 责任人 - 董事长是信息披露第一责任人，董事会秘书是直接责任人[34] 报告编制流程 - 总经理等编制定期报告草案，审计委员会审核，董事会审议，董事会秘书组织披露[36] 股份变动告知 - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人，股份或控制情况变化需告知董事会[38] 关联信息报送 - 公司董事等持股5%以上的股东及其一致行动人等应报送关联人名单及关系说明[42] 子公司报告 - 控股子公司召开董事会、股东会，需在会后两个工作日内报公司董事会办公室[49] 报告确定与披露 - 定期报告由董事会秘书召集会议确定披露时间并制订计划[45] - 定期报告草案经多环节审查后由董事长签发并披露[45] - 董事会、股东会决议的临时报告由董事会办公室编制，董事会秘书审查，董事长签发后披露[45] - 涉及重大事件且不需审批的临时报告按规定流程编制、审查、签发和披露[46][49] 错误信息处理 - 公司发现已披露信息有误等情况应及时发布更正等公告[49] 审计要求 - 年度报告中的财务会计报告需经符合《证券法》规定的会计师事务所审计[65] 关联方定义 - 持有公司5%以上股份的法人等为公司的关联法人[65] - 直接或间接持有公司5%以上股份的自然人为公司的关联自然人[66] 违规处理 - 信息披露义务人未履行义务或披露信息有问题，公司董事会等应责成改正，造成损失责任方赔偿并承担责任[62] - 信息披露义务人泄露内幕信息给公司造成损失应赔偿，公司视情况要求承担法律责任[64] - 信息披露义务人利用内幕信息买卖证券应主动处理非法持股，造成损失承担赔偿责任[64] - 公司聘请的顾问等擅自披露公司信息造成损失，公司保留追究其责任的权利[64]