业绩总结 - 2025年1 - 6月招商局集团财务有限公司期初往来资金余额430,736.35万元，6月30日余额527,891.32万元[3] - 2025年关联方经营性往来小计期初余额434,049.16万元，6月30日余额532,950.62万元[3] - 2025年总计期初往来资金余额842,602.08万元，6月30日余额941,669.04万元[3]

资产与负债 - 公司2025年上半年末资产总计1604.39亿元，较期初增长0.79%[6][7][8][9] - 2025年上半年末负债合计720.77亿元，较期初增长2.39%[7] - 2025年上半年末所有者权益合计883.62亿元，较期初下降0.47%[8][9] 营收与利润 - 2025年上半年营业总收入为56.63亿美元，同比下降5.36%[14] - 2025年上半年营业利润为30.93亿美元，同比下降4.76%[14] - 2025年上半年净利润为28.45亿美元，同比下降6.06%[15] 现金流量 - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额2,914,588,863.05元，较2024年下降[19] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额80,889,386.72元，较2024年大幅改善[19] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额 - 1,858,607,910.70元，较2024年变化明显[20] 股权与资本 - 1993 - 2016年公司注册资本多次变更，2016年变更后为56.23亿元[33][35][36] - 2017年公司获核准发行股份吸收合并华北高速，完成后总股本调整[38][39] - 2025年半年度所有者投入和减少资本共减少6.97亿元[30] 会计政策与核算 - 重要非同一控制下企业合并判断标准为取得净资产份额占集团净资产5%以上[52] - 金融资产后续计量分三种，按不同条件分类[67][68][70] - 对部分金融工具按预期信用损失计量损失准备[75][76] 资产与成本核算 - 存货按成本初始计量，发出采用加权平均法[122][123] - 固定资产按成本并考虑预计弃置费用初始计量[139] - 公司为履行合同发生成本满足条件时确认为资产并摊销[176] 收入与补助核算 - 公司收入在客户取得控制权时按交易价格确认，按条件分时段或时点确认[166][167] - 附有销售退回条款销售按预期处理收入、负债和资产[171] - 政府补助按资产或收益相关分类处理[178] 租赁与税务核算 - 公司租赁按不同情况确认使用权资产和租赁负债[183][184][186] - 采用资产负债表债务法确认递延所得税资产及负债[179] - 租赁变更按不同情况处理[192][193]

公司基本信息 - 财务公司于2011年5月17日成立，注册资本50亿元[2] - 招商局集团和中国外运长航集团分别出资25.5亿和24.5亿，占比51%和49%[2] - 财务公司业务包括吸收存款、办理贷款等多项业务[2] 公司治理与制度 - 设立股东会、董事会、监事会，董事会下设两委员会[3] - 制定内控系列制度，设风险管理等三部[6] - 结算业务有制度，设三道监控防线[4][7] - 结售汇业务有制度，多部门协同管理[7][8] - 信贷业务执行授信管理，全流程风控[8][9] - 担保业务仅提供非融资保函，要求客户担保[10] - 中间业务开展委托贷款等，不代垫资金不担风险[10] 业绩数据 - 截至2025年6月30日，资产总额477.84亿元，所有者权益65.92亿元[13] - 截至2025年6月30日，吸收成员单位存款410.86亿元，利润总额1.51亿元，净利润1.16亿元[13] - 截至2025年6月30日，公司及下属公司存款总额52.79亿元，贷款总额30.91亿元[15] 监管指标 - 资本充足率指标值为19.12%，监管要求≥10.5%[14] - 流动性比例指标值为52.97%，监管要求≥25%[14] - 贷款比例指标值为56.52%，监管要求≤80%[14] - 集团外负债比例指标值为0.00%，监管要求≤100%[14] - 票据承兑余额/资产总额指标值为1.80%，监管要求≤15%[14] - 票据承兑余额/存放同业余额指标值为5.73%，监管要求≤300%[14] - （票据承兑 + 转贴现）/资本净额指标值为14.36%，监管要求≤100%[14] 其他 - 财务公司已与23家银行采用专线方式直连[11]

证券代码：001965 证券简称：招商公路 公告编号：2025-49 第三届董事会第三十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 招商局公路网络科技控股股份有限公司（以下简称"公司"或"招商公路"） 第三届董事会第三十五次会议通知于 2025 年 8 月 20 日以电子邮件等方式送达全 体董事、高级管理人员。本次会议于 2025 年 8 月 27 日上午 10:00 在公司 1101 会议室，以现场及通讯表决的方式召开。本次会议应表决董事 11 名，实际行使 表决权董事 11 名；其中，董事王永磊先生、王胜伟先生、独立董事李兴华先生 以通讯方式出席会议。部分高级管理人员列席会议。会议的召集、召开符合有关 法律、法规和《公司章程》的规定。会议由董事长宋嵘先生主持，会议审议通过 了如下议案： 该议案具体情况请参见《招商公路关于招商局集团财务有限公司风险持续评 估报告》。 一、审议公司《2025 年半年度报告》全文及其摘要。 表决结果：11 名董事同意，0 名董事反对，0 名董事弃权。 表决结果：11 名董事同意，0 名董事反对，0 名董事弃 ...

财务表现 - 营业收入56.63亿元 同比下降5.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润25.04亿元 同比下降7.56% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.87亿元 同比下降7.55% [1] - 基本每股收益0.3684元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入56.63亿元，同比下降5.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润25.04亿元，同比下降7.56% [1] - 基本每股收益0.3684元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.87亿元，同比下降7.55% [1]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为56.63亿元人民币，同比下降5.36%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为25.04亿元人民币，同比下降7.56%[20] - 营业收入56.63亿元人民币，同比下降5.36%[52] - 归属于上市公司股东的净利润25.04亿元人民币，同比下降7.56%[52] - 营业收入56.63亿元，同比下降5.36%[64] - 营业总收入同比下降5.4%至56.63亿元，营业收入同比减少3.21亿元[180] - 净利润同比下降6.1%至28.45亿元，归属于母公司股东净利润下降7.6%至25.04亿元[181] - 基本每股收益为0.3684元/股，同比下降4.49%[20] - 基本每股收益从0.3857元下降至0.3684元，降幅4.5%[181] - 扣除非经常性损益后净利润248,690.48万元，同比下降7.55%[169] - 母公司净利润为24.13亿元人民币，同比下降3.9%（2024年半年度：25.12亿元）[183] - 营业收入29.37亿元，同比增长7.2%（2024年半年度：27.39亿元）[183] 成本和费用（同比环比） - 营业成本37.37亿元，同比下降1.03%[64] - 财务费用7.45亿元，同比下降15.79%[64] - 财务费用同比下降15.8%至7.45亿元，利息费用下降16.7%至7.97亿元[180] - 研发费用同比增长23.5%至0.88亿元，管理费用下降3.2%至2.89亿元[180] - 财务费用大幅下降至8342万元，同比减少50.2%（2024年半年度：1.68亿元）[183] - 研发费用支出2347万元（2024年半年度未披露）[183] 各条业务线表现 - 投资运营板块收入44.78亿元，同比下降7.23%，占总收入79.07%[66] - 智能交通板块收入1.52亿元，同比增长24.39%[66] - 公司形成覆盖投资运营交通科技智能交通交通生态的全产业链业务[35] - 招商交科拥有21个研究开发平台包括6个国家级研发平台[42] - 招商交科累计获得500余项科技奖包括25项国家级奖和444项省部级奖[44] - 招商交科获得国家科技进步一等奖5项和国家科技进步二等奖9项[44] - 招商公路智能交通业务覆盖全国29个省、自治区、直辖市[45] - 招商新智累计获软件著作权154项和发明专利8项[48] - 招商华软累计获软件著作权287项和发明专利43项[48] - 招商智广累计获软件著作权44项和发明专利1项[48] - 招商生态2023至2024年多次获重庆市生态环境科学技术一、二、三等奖[50] - 招商生态拥有环保工程专业承包一级和工程设计环境工程专项污染修复甲级资质[50] - 招商生态土壤修复研发团队入选2022年重庆英才·创新创业领军团队[50] - 招商生态应收账款较高且行业低价竞争压缩利润空间[85] - 招商生态拓展土壤修复和水环境治理业务并聚焦核心技术突破[86] - 华祺投资面临路网光伏市场竞争加剧及分布式光伏政策收紧风险[84] - 亳阜高速日均车流量15,326辆，同比增长10.15%；通行费收入21,807.33万元，同比增长7.49%[128] 各地区表现 - 公司投资经营总里程达14,865公里，覆盖全国22个省级行政区[26] - 控股公路里程达2,143公里，分布于15个省级行政区[26] - 公司投资经营总里程达14865公里覆盖22个省级行政区[40] - 控股里程2143公里分布于15个省级行政区[40] - 华东、华南地区新签及待签合同金额合计3.38亿元人民币[58] - 公司管控参股路产多位于国道主干线区位优势明显[35] 管理层讨论和指引 - 公司2025年上半年计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 招商局集团为控股股东提供资源协同和行业协调能力[39] - 招商局集团协同项目数量同比上升36.6%[58] - 公司制定市值管理制度并编制强化市值管理工作方案[90] - 公司披露质量回报双提升行动方案注重股东持续稳定回报[92] - 公司通过无偿划转完成招商交科股权重组[141] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为29.15亿元人民币，同比下降3.64%[20] - 经营活动现金流净额29.15亿元人民币，同比减少3.64%[52] - 投资活动现金流量净额0.81亿元，同比大幅改善101.7%[65] - 经营活动现金流量净额为29.15亿元人民币，同比减少3.6%（2024年半年度：30.25亿元）[185] - 投资活动现金流量净额转为正数8.09亿元（2024年半年度：-47.59亿元）[185] - 筹资活动现金流量净流出18.59亿元（2024年半年度：净流入9.09亿元）[185][186] - 经营活动产生的现金流量净额由2024年上半年的-3.9亿元改善至2025年上半年的9089万元，实现扭亏为盈[187] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长52.8%，从2024年上半年的3.85亿元增至2025年上半年的5.89亿元[187] - 筹资活动现金流出减少5.2%，从2024年上半年的37.37亿元降至2025年上半年的36.36亿元[187] - 支付股利及利息款项7.46亿元，其中子公司支付少数股东股利1.03亿元[186] 资产和负债 - 总资产达1604.39亿元人民币，较上年度末增长0.80%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为705.10亿元人民币，同比下降1.01%[20] - 公司总资产1604.39亿元人民币，较上年末增长0.80%[52] - 归属于上市公司股东的净资产705.10亿元人民币，较上年末减少1.01%[52] - 长期股权投资548.53亿元，占总资产34.19%，同比增长0.72%[69] - 货币资金103.59亿元，占总资产6.46%，同比增长0.65%[68] - 长期借款353.94亿元，占总资产22.06%，同比下降2.03%[69] - 其他权益工具投资期末账面价值为8.551亿元人民币，较期初8.878亿元下降3.68%[70] - 受限资产总额612.946亿元人民币，其中无形资产受限611.247亿元占比99.72%[71] - 公司货币资金期末余额为103.59亿元，较期初93.50亿元增长10.8%[174] - 长期股权投资期末余额为548.53亿元，较期初532.81亿元增长2.9%[174] - 短期借款期末余额为9.56亿元，较期初24.43亿元大幅减少60.9%[174] - 应付股利期末余额为30.56亿元，较期初1.59亿元激增1823.3%[175] - 其他应付款期末余额为48.47亿元，较期初18.21亿元增长166.2%[175] - 一年内到期非流动负债期末余额为80.23亿元，较期初71.25亿元增长12.6%[175] - 长期借款期末余额为353.94亿元，较期初383.49亿元减少7.7%[175] - 应付债券期末余额为110.00亿元，较期初95.00亿元增长15.8%[175] - 未分配利润期末余额为224.41亿元，较期初228.59亿元减少1.8%[175] - 母公司货币资金期末余额为45.57亿元，较期初41.35亿元增长10.2%[177] - 公司总负债从期初260.92亿元增至期末291.86亿元，增长11.8%[178] - 流动负债合计从期初154.92亿元增至期末171.40亿元，其中其他应付款大幅增长37.1%至105.15亿元[178] - 非流动负债合计从期初105.99亿元增至期末120.46亿元，应付债券增长15.8%至110亿元[178] - 期末现金及现金等价物余额103.18亿元，较期初增加11.30亿元[186] - 期末现金及现金等价物余额大幅增长61.8%，从2024年上半年的28.14亿元增至2025年上半年的45.53亿元[187] 投资和融资活动 - 报告期投资额6.659亿元人民币，较上年同期6.704亿元微降0.68%[72] - 京津塘高速改扩建项目累计投入11.594亿元人民币，当期投入7097万元，工程进度7.88%[75] - 百度集团-SW股票投资公允价值变动损失169万元，期末账面价值6799万元[77] - 越秀交通基建股票投资公允价值变动损失3763万元，期末账面价值7.253亿元[77] - 证券投资合计公允价值变动损失3933万元，期末账面价值7.933亿元[77] - 招商中铁控股公司净利润3.862亿元，营业收入17.064亿元[80] - 江苏宁沪高速参股公司净利润25.359亿元，营业收入94.057亿元[80] - 公司累计回购股份18,366,602股占股本总数0.26929%支付总额234,536,100.22元[90] - 公司回购股份支付资金总额2.345亿元[90] - 公司股份回购累计18,366,602股占股本总数0.26929%支付总额234,536,100.22元[150] - 公司存续债券总额为700,000万元，包括多期不同利率的公司债券[161][162] - 17招路02债券余额100,000万元，利率4.98%，2027年8月7日到期[162] - 22招路01债券余额150,000万元，利率2.69%，2025年8月11日到期[162] - 23招路K1债券余额100,000万元，利率2.69%，2026年8月21日到期[162] - 23招路K2债券余额200,000万元，利率3.04%，2026年12月14日到期[162] - 24招路K1债券余额200,000万元，利率2.34%，2029年6月17日到期[162] - 25招路K1债券余额150,000万元，利率1.92%，2028年4月24日到期[162] - 中期票据"24招商公路MTN001"发行规模250,000万元，利率2.35%[166] - 超短期融资券"25招商公路SCP001"发行规模150,000万元，利率1.69%[166] - 参股16家公路上市公司覆盖沪深A股75%业内公司[40] - 公司先后参控股收购33条高速公路[41] - 招商公路REIT累计分红金额3.15亿元人民币，按发行规模折算累计分派率约9%[53] - 投资收益23.53亿元，占利润总额75.28%[68] - 投资收益增长0.3%至23.53亿元，其中对联营企业投资收益达23.28亿元[180] - 投资收益达25.28亿元人民币，其中对联营企业和合营企业投资收益为19.10亿元[183] - 报告期内公司未发生委托理财[138] 财务比率 - 加权平均净资产收益率为3.70%，同比下降0.58个百分点[20] - 公司流动比率0.85，较上年末0.92下降7.61%[169] - 资产负债率44.92%，较上年末44.22%上升0.70%[169] - 速动比率0.83，较上年末0.90下降7.78%[169] - EBITDA全部债务比10.48%，同比下降0.34%[169] - 利息保障倍数4.92，同比上升11.31%[169] - 现金利息保障倍数3.66，同比上升15.82%[169] - EBITDA利息保障倍数7.49，同比上升12.13%[169] 股东信息和股权结构 - 公司股票代码为001965，在深圳证券交易所上市[15] - 招商局集团有限公司持股62.19%为4,241,425,880股[152] - 蜀道资本控股集团有限公司持股5.77%为393,700,787股其中质押53,149,606股[152] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持股5.25%为358,330,000股[152] - 天津市京津塘高速公路公司持股2.63%为179,184,167股[152] - 中国人寿传统普通保险产品持股2.51%为171,274,266股报告期内增持81,588,438股[152] - 泰康人寿个人分红产品持股1.84%为125,560,863股报告期内减持72,983,001股[152] - 香港中央结算有限公司持股1.45%为99,126,309股报告期内减持5,319,624股[152] - 北京首发投资控股集团有限公司持股1.20%为81,890,951股[152] - 泰康人寿传统普通保险产品持股0.79%为53,664,354股报告期内减持31,183,451股[152] - 招商局集团有限公司为最大无限售条件股东，持有4,241,425,880股人民币普通股[153] - 蜀道资本控股集团有限公司为第二大无限售条件股东，持有393,700,787股人民币普通股[153] - 中国中信金融资产管理股份有限公司持有358,330,000股人民币普通股，位列第三大无限售条件股东[153] - 公司2024年股本从62.54亿股增至68.20亿股，增幅9.1%[192] - 公司2016年整体变更设立时股本为40亿元人民币[199] - 公司2016年发行新股16.234亿股，注册资本增至56.234亿元人民币[200] 担保情况 - 公司对子公司佳选控股有限公司担保额度264,708万元，实际担保金额258,708万元[133] - 子公司云南富砚高速公路有限公司担保额度50,000万元，实际担保金额50,000万元[133] - 子公司陕西榆林神佳米高速公路有限公司担保额度合计289,510万元，实际担保金额合计284,510万元[133] - 子公司招商智翔道路科技（重庆）有限公司担保额度1,907.5万元，实际担保金额1,907.5万元[133] - 子公司招商局生态环保科技有限公司担保额度1,666万元，实际担保金额1,666万元[133] - 子公司招商局重庆公路工程检测中心有限公司担保额度合计3,914.78万元，实际担保金额合计1,910.39万元[133] - 报告期末对子公司担保额度合计264,708万元，实际担保余额258,708万元[133] - 招商局重庆公路工程检测中心提供连带责任担保总额达11,316.94万元，其中已使用担保金额为4,354.42万元[134] - 招商局重庆交通科研设计院提供连带责任担保总额达1,152.38万元，其中已使用担保金额为1,052.91万元[134] - 招商中宇工程咨询（重庆）提供连带责任担保总额达23,288.07万元，其中已使用担保金额为4,209.06万元[135] - 招商华驰数智交通科技提供连带责任担保总额达26,214.极不完整，数据被截断，无法继续处理。请提供完整的关键点列表。

板块整体表现 - 铁路公路板块当日下跌0.5%，跑输上证指数（上涨1.14%）和深证成指（上涨2.25%）[1] - 板块内部分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] - 板块主力资金净流出9927.42万元，但游资和散户资金分别净流入3839.05万元和6088.37万元[2] 领涨个股表现 - 江西长运涨幅居首达2.75%，收盘价7.09元，成交额1.06亿元[1] - 三峡旅游上涨2.28%至5.84元，成交额2.31亿元，主力资金净流入1557.32万元（占比6.73%）[1][3] - 重庆路桥上涨2.08%至7.35元，成交额3.17亿元[1] - 大秦铁路虽仅涨0.47%，但获主力资金净流入4216.42万元（占比8.47%），成交额达4.98亿元[1][3] 领跌个股表现 - 招商公路领跌2.57%至10.60元，成交额3.94亿元[2] - 山东高速下跌1.82%至9.19元，成交额1.34亿元[2] - 宁沪高速下跌1.53%至13.53元，成交额1.65亿元[2] 资金流向特征 - 四川成渝获主力资金净流入1553.47万元，占比高达13.79%[3] - 五洲交通主力资金净流入1256.87万元（占比9.7%），但游资净流出1135.05万元[3] - 京沪高铁主力资金净流入1157.79万元，但游资净流出2867.71万元[3] - 山西高速虽股价下跌1.2%，但获游资净流入693.29万元（占比8.93%）[2][3]

核心观点 - 招商高速公路REIT 2025年中期实现通行费收入2.18亿元，同比增长7.49%，车流量增长显著，其中客车日均车流量增长14.48%，货车增长3.52% [4] - 基金本期实现净利润4519.91万元，经营活动现金流量净额1.56亿元，年化现金流分派率达6.93% [3] - 底层资产亳阜高速运营稳健，无重大安全事故，差异化收费政策调整预计对通行费收入产生利好影响 [4][6] 基金运作概况 - 基金成立于2024年10月17日，上市于深圳证券交易所，总份额5亿份，存续期15年 [1] - 投资策略以基础设施资产支持证券为主（80%以上），通过持有项目公司股权获取基础设施完全所有权 [1] - 报告期末基金总资产40.60亿元，净资产32.44亿元，总资产与净资产比例125.13% [3] 财务表现 - 本期收入2.14亿元，可供分配金额1.44亿元，单位可供分配金额0.2881元 [3] - 2025年实施分红1次，分配总额3.15亿元，单位分配0.6297元 [3] - EBITDA为1.74亿元，毛利率53.28%，息税折旧摊销前利润率79.75% [4] 基础设施运营 - 亳阜高速全长101.3公里，设3个收费站、2对服务区，报告期日均自然车流量15,326辆，同比增长10.15% [4] - 通行费收入为主要收入来源，客户分散无重要现金流提供方，运营账户归集收入2.10亿元 [4] - 项目公司外部借款余额3.58亿元，其中中国银行借款1.64亿元，利率4.35% [4] 行业与政策环境 - 高速公路行业进入成熟阶段，全国里程达19.07万公里，2024年投资额同比下降12.2% [5] - 安徽省调整差异化收费政策，对ETC货车及9座以上客车实行分路段八五折至九五折优惠 [6] - 行业面临铁路、航空等替代性分流风险，但亳阜高速周边暂无新增竞争性项目 [9] 资金使用与管理 - 原始权益人招商公路获净回收资金25.24亿元，44.66%已用于京津塘高速（天津段）改扩建项目 [12] - 基金管理费计提168.45万元，托管费25.27万元，运营管理机构费用1935.39万元 [4] - 项目投保财产一切险（保额37.75亿元）、公众责任险（限额1000万元）及现金险 [4] 管理机构履职 - 基金管理人配备3名5年以上经验的专业团队，运营管理机构获评全国安全文化建设示范企业 [12][17] - 托管人中国银行对资金账户实行专户管理，资产支持证券管理人招商财富履行信息披露义务 [29][32] - 原始权益人关联方招商证券持有1429万份基金份额，严格履行信息披露配合义务 [28]

板块表现 - 铁路公路板块当日上涨0.58% 领涨个股为五洲交通（涨幅1.39%）[1] - 板块主力资金净流出2.85亿元 游资资金净流入5180.65万元 散户资金净流入2.33亿元[1] 个股表现 - 五洲交通收盘价4.39元 成交量63.12万手 成交额2.77亿元[1] - 中原高速涨幅1.11% 成交额1.06亿元 招商公路涨幅1.09% 成交额2.00亿元[1] - 京沪高铁成交额达9.11亿元 为板块最高 成交量169.40万手[1] 市场环境 - 上证指数报收3883.56点 单日上涨1.51%[1] - 深证成指报收12441.07点 单日上涨2.26%[1]