公司股价与交易表现 - 11月4日公司股价下跌5.09%，报收225.89元/股，成交金额为14.12亿元，换手率为3.79%，总市值为512.51亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为闪存主控芯片设计、研发及存储模组产品，其收入构成为：嵌入式存储类产品占41.37%，固态硬盘类产品占37.34%，移动存储类产品占13.06%，内存条类产品占8.22%，其他占0.01% [1] 基金持仓情况 - 汇安基金旗下汇安均衡成长混合A（016388）三季度持有公司股票3540股，占基金净值比例为3.71%，为公司第七大重仓股 [2] - 基于股价下跌测算，该基金当日浮亏约4.29万元 [2] - 该基金成立于2024年1月11日，最新规模为326.43万元，今年以来收益率为50.55%，同类排名1011/8150 [2]

股价表现与交易情况 - 11月4日盘中股价下跌2.03%，报233.17元/股，总市值529.03亿元，成交金额8.20亿元，换手率2.17% [1] - 当日主力资金净流入2680.52万元，特大单买入1.95亿元（占比23.83%），卖出1.71亿元（占比20.89%） [1] - 公司今年以来股价大幅上涨275.65%，近60日涨幅达163.38%，近20日上涨25.31% [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次（10月27日）龙虎榜净买入-5168.81万元，买入总计8.57亿元（占总成交额16.92%），卖出总计9.08亿元（占总成交额17.94%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为闪存主控芯片设计、研发及存储模组产品销售，2025年1-9月实现营业收入66.59亿元，同比增长85.13% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-2707.65万元，同比减少106.42% [2] - 主营业务收入构成为：嵌入式存储类产品41.37%，固态硬盘类产品37.34%，移动存储类产品13.06%，内存条类产品8.22% [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括存储概念、中芯国际概念、芯片概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为3.69万，较上期增加22.38%，人均流通股4350股，较上期减少17.98% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股514.51万股，较上期增加379.72万股 [3] - 易方达供给改革混合（002910）为第十大流通股东，持股152.41万股，较上期减少13.58万股，广发中小盘精选混合A（005598）退出十大流通股东之列 [3] - A股上市后累计派现7824.96万元 [3]

行业投资评级 - 报告对存储行业给出“推荐”评级 [7] 核心观点 - 存储行业迎来“景气周期”，AI需求拉动存储价格持续看涨，驱动行业供需偏紧 [1][9][15] - AI时代数据量从MB级向EB/ZB级跃迁，推动存储需求激增，并加速存储介质从HDD向SSD/DRAM演进 [2][18][21][22] - 推理端“以存代算”成为核心，KV Cache等结构化数据驱动存储体系向HBM/DRAM+CXL+SSD分层架构演进 [2][36] - 供给侧CBA+HBF工艺创新打破内存墙制约，成为存储IDM未来发展的核心方向 [3][40][50] - 存储上行周期带动原厂资本开支提升，半导体设备市场受益于扩产及新架构创新 [3][56][61][64] 存储周期分析 - 2024年至今进入新一轮上行周期，由AI带动服务器/PC高端存储需求增长驱动 [9] - 25Q4一般型DRAM价格预计环比增长8-13%，若加计HBM，涨幅扩大至13-18% [1][15] - 25Q4 NAND Flash合约价预计全面上涨，平均涨幅达5-10% [1][15] - 存储原厂毛利率提升至35%以上时，资本开支增加概率放大，当前行业处于供需偏紧状态 [56] 需求侧分析 - AI生成内容从文本向视频等多模态跃迁，数据量急剧扩大：Sora 2等应用推动2028年数据生成量预计达394 ZB [18][21][22] - 2035年温数据占比有望超70%，数据存储结构从“热-温-冷”三层演变为“热温-温冷”两层，推动SSD替代HDD [26] - HDD交期延长至52周以上，加速CSP将存储需求转向QLC eSSD，2024-2028年eSSD出货量CAGR达24% [28][30][32] - AI推理阶段KV Cache成为核心数据形态，支撑高并发、低延迟Decode，驱动存储分层架构演进 [36] 供给侧创新 - CBA技术通过逻辑芯片与存储芯片键合集成，提升存储密度和性能，预计带来DRAM位密度提升30% [3][40][43] - 长江存储Xtacking架构、合肥长鑫18纳米DRAM等国产技术加快追赶 [3][49] - HBF技术借鉴HBM封装设计，提供8-16倍存储容量和非易失性优势，首代技术可提供4TB VRAM容量，目标2026年下半年送样 [3][50][52][54] - 4F² DRAM、3D NAND等新架构创新依赖刻蚀、沉积、键合设备，推动存储密度持续突破 [64][68][71] 设备市场展望 - 2025年全球NAND设备市场规模预计达137亿美元，同比增长42.5%；2026年达150亿美元，同比增长9.7% [3][61] - DRAM设备销售额2024年增长40.2%至195亿美元，2025年和2026年预计分别增长6.4%和12.1% [61][62] - 刻蚀与沉积设备是存储三维化演进的核心，键合设备成为3D集成技术关键设备 [64][68][71] 投资建议 - 需求侧关注德明利、江波龙、香农芯创、兆易创新 [4][72] - CBA技术带动Logic die代工需求，关注晶合集成、华虹公司 [4][73] - 存储原厂Capex提升利好半导体设备商，关注拓荆科技、北方华创、中微公司、华海清科、精智达、华峰测控、长川科技 [4][73]

股价与交易表现 - 11月3日公司股价收于238.00元，单日上涨4.28% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交11万股，成交金额2618万元，成交价238.00元与收盘价相同，溢价率为0% [1] - 近3个月内公司累计发生47笔大宗交易，合计成交金额达8.75亿元 [1] - 近5个交易日公司股价累计微跌0.26%，但主力资金在此期间合计净流入1128.45万元 [1] 交易参与方 - 该笔大宗交易的买方营业部为平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证券营业部 [1] - 该笔大宗交易的卖方营业部为国泰海通证券股份有限公司重庆中山三路证券营业部 [1]

板块整体表现 - 11月3日半导体板块整体下跌0.84%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内资金流向呈现分化，主力资金净流出45.21亿元，而游资资金净流入15.95亿元，散户资金净流入29.26亿元 [2] 领涨个股表现 - 普典股份涨幅最大，达14.10%，收盘价为146.14元，成交额为25.30亿元 [1] - 赛微电子上涨7.51%，收盘价为26.33元，成交额为20.89亿元 [1] - 江波龙上涨6.77%，收盘价为278.99元，成交额为58.97亿元 [1] - 汇顶科技上涨5.96%，收盘价为87.06元，成交额为17.22亿元 [1] - 兆易创新上涨4.59%，收盘价为230.10元，成交额最高，达103.67亿元 [1] 领跌个股表现 - 炬光科技领跌，跌幅为5.75%，收盘价为135.89元，成交额为8.48亿元 [2] - 顾中科技下跌5.74%，收盘价为13.79元，成交额为3.88亿元 [2] - 伟测科技下跌5.57%，收盘价为97.26元，成交额为9.94亿元 [2] - 华峰测控下跌5.41%，收盘价为189.22元，成交额为6.83亿元 [2] 个股资金流向 - 兆易创新主力资金净流入10.67亿元，主力净占比为11.76%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 德明利主力资金净流入4.19亿元，主力净占比为11.38% [3] - 佰维存储主力资金净流入2.18亿元，主力净占比为7.06% [3] - 江波龙主力资金净流入2.12亿元，主力净占比为4.16% [3] - 赛微电子主力资金净流入2.04亿元，主力净占比为11.62% [3]

个股交易活跃度 - 今日A股有6只个股振幅超过20%，其中N丹娜振幅达112.28%，迪尔化工、ST立方等个股振幅居前 [1] - 今日A股有20只个股换手率超过30%，N丹娜、荣信文化、福龙马等个股换手率居前 [1] 板块资金流向 - 主力资金净流入传媒、农林牧渔、国防军工、建筑装饰、石油石化等板块 [1] - 主力资金净流出有色金属、计算机、电力设备、电子、通信等板块 [1] 个股资金流向 - 阳光电源、三七互娱、航天科技、德明利、太极实业资金净流入规模居前，分别净流入10.51亿元、5.25亿元、4.98亿元、4.79亿元、4.72亿元 [1] - 比亚迪、宁德时代、三六零、先导智能、三花智控资金净流出规模居前，分别净流出11.42亿元、7.65亿元、7.58亿元、7.45亿元、6.45亿元 [1]

私募参与定增规模与增长 - 今年以来共有51家私募机构参与53家A股公司定增，合计获配金额达55.24亿元 [1][2] - 私募定增获配金额较去年同期的44.85亿元增长23.17% [2] - 目前私募定增浮盈金额达24.38亿元 [1][2] 主要私募机构定增参与情况 - 百亿私募睿郡资产参与乐鑫科技定增，获配金额5.98亿元，为年内私募定增王 [2] - 轻盐创业投资参与14只A股定增，合计获配金额5.58亿元 [2] - 润城投资参与TCL科技定增，获配金额4.81亿元 [2] - 迎水投资、量利私募、高新区汉石私募、金筹投资、振兴嘉杰、博成基金和上海洪毅等私募机构定增获配金额均超2亿元 [2] 热门定增项目与行业分布 - 乐鑫科技定增项目最受私募青睐，吸引睿郡资产、金筹投资、展博投资和振兴嘉杰4家私募参与，合计获配金额7.88亿元 [3] - TCL科技、绿的谐波和爱旭股份等3只个股的私募定增获配金额均超2亿元 [3] - 在16只私募定增获配金额达1亿元的个股中，电子行业个股占6只，包括乐鑫科技、TCL科技、德明利、胜宏科技、富乐德和容大感光 [3] 定增浮盈表现突出的个股 - 私募机构参与定增的53只个股中，51只处于浮盈状态，其中8只私募定增股浮盈超100% [1][4] - 存储芯片龙头德明利定增浮盈达317.76%居首，参与的私募机构包括聚力基金、信持力资产和轻盐创业投资，合计获配金额1.61亿元，浮盈金额近5.12亿元 [4] - 横河精密定增项目吸引轻盐创业投资和鹿秀投资参与，合计获配金额0.69亿元，浮盈金额达1.83亿元，浮盈比例266.02% [4] - 晶华新材、中钨高新、北方铜业、威腾电气、佰维存储和乐山电力等多只个股定增项目的私募浮盈均超100% [5] 私募参与定增的驱动因素 - 定增价通常比市价低，有折扣安全垫，不少定增项目能拿8-9折，相当于一入手就有10%到20%的安全边际 [3] - 私募对未来市场发展充满信心，定增的锁定期是双向限制，私募积极定增是对未来市场和公司的看好 [3] - 定增可以大量获取筹码 [3]

股票回购 - 回购注销2023年6名离职员工37,534股限制性股票，价款约497,700.84元[3] - 回购注销2024年1名离职员工3,080股限制性股票，价款约98,406元[4] - 共计回购注销40,614股限制性股票[5] 资本股本变化 - 回购注销后公司注册资本减至226,845,658元[5] - 回购注销后公司总股本减至226,845,658股[5] 债权人相关 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[6] - 申报时间、地点及所需材料有明确规定[7][8] - 邮寄、传真或邮件申报时间认定有标准[9]

会议基本情况 - 会议于2025年10月31日通过现场与网络投票相结合的方式召开，现场会议地点在深圳市福田区 [3][4][5] - 会议由董事兼总经理杜铁军主持，因董事长李虎出差 [5] - 会议召集人为公司第二届董事会，召开符合相关法律法规及《公司章程》规定 [5] 股东参与情况 - 出席会议的股东共431人，代表股份104,102,593股，占公司有表决权股份总数的45.8832% [6] - 通过现场投票的股东19人，代表股份93,059,932股，占总股份的41.0161% [7] - 通过网络投票的股东412人，代表股份11,042,661股，占总股份的4.8670% [8] - 出席会议的中小股东共429人，代表股份12,566,007股，占总股份的5.5385% [10] 议案审议表决结果 - 《关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》获得通过，同意股份占比99.9863%，中小股东同意占比99.8862% [11][12] - 《关于回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》获得通过，同意股份占比99.9866%，中小股东同意占比99.8886% [13][14] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》获得通过，同意股份占比99.9718%，中小股东同意占比99.7661% [15][16] 法律意见 - 广东信达律师事务所律师出具法律意见书，认为本次股东会的召集、召开程序及表决程序合法，会议决议合法有效 [18]

股东出席情况 - 出席股东会股东431人，代表股份104,102,593股，占比45.8832％[6] - 现场投票股东19人，代表股份93,059,932股，占比41.0161％[6] - 网络投票股东412人，代表股份11,042,661股，占比4.8670％[6] - 中小股东429人出席，代表股份12,566,007股，占比5.5385％[6] 议案表决情况 - 《关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，同意104,088,293股，占比99.9863％[8] - 《关于回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，同意104,088,593股，占比99.9866％[10] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》，同意104,073,200股，占比99.9718％[12] - 《关于回购注销2023年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，中小股东同意12,551,707股，占比99.8862％[9] - 《关于回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，中小股东同意12,552,007股，占比99.8886％[11] - 《关于续聘2025年度会计师事务所的议案》，中小股东同意12,536,614股，占比99.7661％[14]