行业选择与门槛 - 公司因国内化工产品运输需求大、危化品运输细分领域准入门槛高且收益稳定、前景广阔，选择立足危化品水路运输行业发展 [1] - 交通运输部对液货危险品水上运输业务实施严格管控政策，准入较高，具体规定见《国内水路运输管理规定》《沿海省际散装液体危险货物船舶运输市场运力调控综合评审办法》 [1] 运力增长情况 - 近几年公司在新增运力评审中排名靠前，获批多艘船舶运力，如前几年获批的两艘危化品船分别于2019年底和2020年初投入运行，2020年获批的两艘不久将运营，2021年申请的一艘危化品船和非乙烯船运力审批结果已公示 [2] - 公司通过增资扩股、银行抵押、融资租赁等方式筹集资金购进船舶，实现运力较快增长 [2] - 公司上市后，随着募投项目实施，未来运力将稳定快速增长 [2] 公司发展规划 - 继续专注危化品水路运输领域，稳步提升运力，增强竞争优势 [2] - 新增船舶运力申请评审结果公示，未来将涉足新能源运输领域 [2] - 通过收购、并购、重组等方式在危化品运输领域做大做强，扩大市场份额，力争实现多式联运一站式服务，打造新型物流链企业集团 [2] 运营相关情况 - 公司船舶运营效率高于行业平均水平，受上下游供应链、船舶调度等多方面因素影响 [2] - 在保持现有运营效率前提下，与规模较小公司相比，运营成本差距不大 [3] - 行业内国家法定船舶强制报废年限为31年，公司船舶折旧年限为15 - 22年 [3] 财务相关情况 - 公司毛利率和净利率增长原因包括船舶运力增加、运营效率提升形成规模效应，管理和销售费用未大幅上升，服务大型石化企业运价较高 [3] 行业竞争与盈利 - 国内液货危险品航运业有招商南油、中远海能等大型国企控股企业，以油品运输为主、化学品运输为辅且外贸业务占比较高，也有鼎衡船务等民营企业，各企业业务重点服务区域和发展方向有区别 [3] - 液体化学品水上运输整体盈利较强，未来因油价、船员工资等变化，毛利率可能有变化 [3]

公司概况 - 南京盛航海运股份有限公司成立于1994年，从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，是国内液体化学品航运龙头企业之一 [1] - 公司与中石化、中石油、中化集团等大型石化生产企业合作，提供水上运输服务并获认可 [1] 交通运输部运力相关情况 - 依据国内市场炼化企业石化生产项目开工投产及下游运输需求增长情况，每年通过新增运力审批投放新运力指标，使行业供需匹配 [1] - 本年度新增化学品船运力8艘，合计56,150载重吨；2020年新增6艘，合计45,950载重吨；2019年新增8艘，合计56,274.8载重吨 [2] - 根据相关规定的评分标准进行新增运力评审，申报企业经综合评比打分，排名靠前才能申请到新增运力指标 [2] - 截至2020年12月31日，沿海省际化学品船共计280艘，实际营运约265艘 [2] 公司发展策略 - 通过申请新增运力、收购存量市场二手船舶、实施募投项目新增船舶运力来实现运力快速增长 [2] - 大部分订单为COA年度合同，一般在前一年签订，比例70%-80%，剩余部分根据船期和市场需求安排运输计划 [2] - 与客户签署COA年度合同时确定运输总量和运价，运价根据航线、距离、货物品种等因素提前确定，且与油价联动 [3] 行业趋势与公司应对 - 化工产业是国民经济支柱产业，危化品需求与国民经济增长匹配或略高，未来运输需求随经济增长和炼化项目投产而上升 [3] - 通过实施募投项目、投入新造船、申请新增运力、收购船舶提升运力水平；引进管理人才提升船舶运营效率；以高端危化品运输为主；开展液化石油气等运输业务；部署多式联运打造新型物流链企业集团以实现经营目标 [3]

公司概况 - 南京盛航海运股份有限公司成立于1994年，从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，是国内液体化学品航运龙头企业之一，与多家大型石化生产企业合作良好 [1] 船舶运力结构 - 实际营运船舶22艘，其中危化品船舶19艘，油船3艘，主力船型为5000 - 7000载重吨 [1] 新增运力情况 - 近几年基本每年能拿到一艘危化品船新增运力，2017年、2018年、2020年、2021年均获沿海省际化学品船运力批复，2020年获批新增一艘13,000载重吨油船，2021年获批新增一艘5,050立方米液化石油气船（非乙烯船） [2] - 2017年、2018年、2020年、2021年综合评审排名分别为第4名、第1名、第3名、第3名 [2] - 2017年、2018年审批新增的运力分别于2019年10月、2020年7月投入运营，2020年审批新增运力预计2022年上半年投入运营，2021年审批新增运力待核发文件后筹备建造 [2] 运力扩张规划 - 短期规划：2022年年底运营船舶规模达30艘左右 [2] - 长期规划：未来3 - 4年运营船舶规模扩大至50艘左右，以危化品船舶为主，适当增加油船数量，拓展液化石油气船、液氨船运力规模 [2] - 业务拓展：在主营危化品水路运输基础上，部署上下游运输供应链服务，实现多式联运一站式服务，打造新型物流链企业集团 [2] 危化品公路运输部署 - 以危化品水路运输为主线，配合做延伸服务，根据客户需求提供定制化公路运输服务 [2] - 通过合作或并购国内管理规范、安全稳定的企业部署业务 [2] 危化品运输方式比较 - 公路运输覆盖广，但运输量小、成本高、适用于短途，服务于短途调度和石化企业下游分销 [3] - 水路运输量大、成本低、安全性高，国内大型石化基地多分布在沿海或沿江地带，水路运输优势不可替代 [3] 核心管理团队 - 部分核心管理团队成员从2008年开始在公司任职，随着发展引进优秀人才助力公司发展 [3] 财务情况 - 公司毛利、净利较好，近几年毛利率基本在30%以上，经营好时达40%以上，净利率较高 [3] - 近四五年平均运价稳定，财务数据稳中有升 [3] - 运营成本主要为燃油、人工、折旧，占比70 - 80%，其余港使费、保险、船舶修理等可控 [3]

公司基本情况 - 南京盛航海运股份有限公司成立于1994年，从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，是国内液体化学品航运龙头企业之一 [1] - 截至目前，公司实际营运船舶22艘，其中危化品船舶19艘，油船3艘 [1] - 公司与中石化、中石油等大型石化生产企业合作，提供水上运输服务获认可 [1] 互动问答 运力分配 - 2021年除3艘船舶期租给特定大客户外，其他船舶在华北、华东、华南三个区域灵活调配，为不同客户提供运输服务 [2] 装载效率 - 公司根据客户订单发货量选载重吨匹配船舶，基本能保持满载运营，随着船舶数量增加和运力结构完善，装载率维持较高水平 [2] 新造船造价 - 危化品船舶建造除必备设施外，还需配套设备设施，不同材质和设施影响造价，船型越大，造价成本越高 [2] 价格机制 - 内贸危化品运输价格主要由市场定价，定价方式为招投标和协商定价，市场供需平衡，运价透明，运输价格均衡稳定 [2] - 随着运营成本上涨，运价适当上浮，幅度一般在3%-5% [2] 政策影响 - 公司响应政策指导，部署运力结构优化和多式联运发展，深耕危化品水路运输，未来以高端化学品运输为主，拓展新能源运输领域 [3] - 向码头、仓储、公路运输上下游供应链延伸，扩张危化品公路运输业务，提供定制化服务，适时布局仓储业务，打通运输服务链条，提升一体化服务能力 [3]

公司发展方向 - 继续深耕危化品水路运输，为大型化工企业提供配套物流服务 [2] - 未来以高端化学品运输为主，拓展液化石油气、液氨运输 [2] - 向码头、仓储、公路运输上下游供应链延伸，扩张危化品公路运输业务，部署仓储业务 [2] 船舶运力情况 - 目前运营船舶 22 艘（含租赁船舶） [2] - 募投项目购买 5 艘危化品船舶预计 2022 年上半年实施完毕 [2][3] - 2020 年新增运力申请自建的两艘船舶预计 2022 年上半年投入运营 [3] - 计划 2022 年下半年购买一定数量二手化学品船舶，2022 年底运营船舶规模达 30 艘左右 [3] - 未来 3 - 4 年，通过多种方式扩大运力规模，力争运营船舶达 50 艘左右，适当增加油船、液化石油气船、液氨船运力 [3] 客户与服务范围 - 客户主要是中石化、中石油等大型石化生产企业，年度 COA 合同占比 70% - 80% [3] - 重点服务辽宁、天津等区域，覆盖国内主要化工生产基地，形成运输网络 [3] 行业竞争情况 - 同行业竞争对手分国企和民企，国企以油品运输为主、化学品运输为辅且侧重外贸 [3] - 民营企业如鼎衡船务等，各自业务重点服务区域和发展方向有区别，专注内贸沿海化学品水路运输的同体量可比对象少 [3] 船舶盈利能力 - 不同吨位船舶盈利能力有差别，2000 - 3000 载重吨船舶较 5000 - 7000 载重吨主力船型盈利能力弱 [3] - 船舶盈利能力受载重、航线、运营效率等多方面因素影响 [3] 新增运力审批 - 交通运输部综合调研市场供需状况后释放新增运力，保证国内沿海危化品水路运输市场供需平衡 [4] - 新增运力评审依据评分标准，综合考察企业经营规模、发展状况等多方面因素，鼓励优质企业做大做强 [4]

公司基本情况 - 南京盛航海运股份有限公司成立于1994年，从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务，是国内液体化学品航运龙头企业之一 [1] - 截至目前，实际营运船舶24艘，另有4艘在建船舶，与中石化等大型石化生产企业合作良好 [1] 未来发展规划 运力提升 - 预计至2022年底，控制船舶约增加至30艘；至2025年底，预计控制船舶数量增加至50条 [2] 危化品物流供应链布局 - 通过收购江苏盛邦物流管理有限公司49%股权布局危化品公路运输业务，配套增加车辆；在华北、华南、华东布局三座危化品仓储储罐，提供一站式物流服务 [2] 清洁能源液氨物流供应链打造 - 2022年6月收购江苏安德福能源供应链51%股权布局液氨公路运输业务，收购江苏安德福能源发展49%股权布局液氨水路运输业务，配合5500m³新造液氨船，拓展液氨码头仓储业务，形成四位一体经营格局；未来优化整合液氨公路运输资源，新增3艘液氨船舶运力 [2][3] 海外业务部署 - 计划在境外设立全资子公司，开展危化品、成品油海外运输业务，协调国内外业务布局 [3] 外贸船队扩充规划 - 拟通过境外设立子公司开展外贸运输业务，2023年投入外贸运输船舶6艘，预计至2026年投入外贸运营船舶数量增加至18 - 20艘 [3] 资金开支与配置 - 根据战略规划和市场价格进行资金开支预算编制和测算，拟以自有资金为基础，结合金融机构融资、资本市场再融资或债券匹配资金开支 [3] 液氨公路运输竞争地位 - 国内从事液氨公路运输企业多且分散、规模较小，安德福能源供应链控制液氨运输车辆135辆，处于国内危化品液氨细分领域头部地位，未来将加强多地业务，增加营运车辆扩大市场份额 [3][4] 油价波动影响及应对 - 燃油价格上涨增加经营成本，公司通过提高运价、利用COA合同油价联动条款、合理调配船舶和高效运营管理减少影响 [4] 人员规划 - 危化品物流链板块以现有管理团队为主，随业务规模扩大增加管理人员；清洁能源物流链板块以安德福现有管理团队为主，适时扩充人员 [4] 激励措施 - 2021年实施限制性股票股权激励计划，未来持续推进，激励对象包括船队优秀船长、轮机长及控股子公司高级管理人员 [4]

公司基本情况 - 盛航股份成立于1994年，是国内液体化学品航运龙头企业之一，从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务 [2] - 截至目前，实际控制船舶运力27艘，合计18.02万载重吨，其中危化品船舶（含油化两用船）23艘，油船4艘，另有在建船舶4艘 [2] - 拥有2000 - 10000吨多种吨位船型，能满足不同航线、吨位运输需求 [2] 公司发展战略 - 以液体化学品水路运输为核心，布局危化品公路运输、码头仓储，开展多式联运，打造危化品物流供应链 [2] - 通过股权收购布局清洁能源液氨物流供应链，实现液氨贸易经营、水路运输、公路运输、码头仓储四位一体经营格局 [2] - 根据国际市场情况，通过自主及合作经营开拓国际危化品水路运输业务 [2] 公司竞争优势 - 坚持高标准、专业化安全运输管控体系，加大安全投入，保障船舶生产经营安全 [2] - 注重船舶运营效率，通过船岸协同配合，提高装卸货、靠离泊操作水平 [2] - 市场化程度高，以客户需求为导向，满足不同客户差异化、定制化运输需求 [2] - 注重人才引进和培养，吸引培育复合型人才，提升经营团队积极性和凝聚力 [3] - 与国内外大型石化企业形成良好长期合作关系，稳定业务来源，同时开拓新客户 [3] - 以危化品水路运输为主业，实施有限多元发展模式，拓展业务范围，提升综合竞争力 [3] 公司运量增长原因 - 市场端：沿海炼化新增项目投产，国内化工企业蓬勃发展，液体化学品水路运输需求持续增长 [3] - 公司层面：深化与现有客户合作，解决客户痛点，随着客户产能增加业务量稳中有升；开拓新客户，满足大型炼化企业新增运输需求；扩充运力规模，优化运力结构，加强安全管理，提升运营效率 [3] 市场竞争情况 - 国内危化品水路运输市场供需动态平衡，主要物流服务商增长态势良好，各有稳定市场份额、核心客户群体、重点业务区域和承运货品，部分客户和运输航线重合，但未形成激烈竞争关系 [4] 风险提示 - 公司提醒投资者以巨潮资讯网和法定信息披露媒体公告为准，本次调研中对外部环境、发展战略、未来计划等描述不构成实质承诺，注意投资风险 [4]

船舶运力增长 - 公司通过购、建、租并举实现船舶运力增长，2008 年进入液体化学品水路运输领域后，借助市场环境和自身业务需求，通过购置存量船舶、申请新增运力指标、租赁船舶等方式增加船舶数量，2021 年上市后，募投项目实施、新增运力审批、银行融资购置船舶落实，实现运力大幅增长 [1] 客户与船队结构 - 公司与大型石化企业合作良好，业务经营体量良性增长，前五大客户营收占比 50%-60% [2] - 公司实际营运船舶 24 艘，其中危化品船舶 21 艘，油船 3 艘，主力船型为 5000 - 7500 载重吨，船队结构适应客户运输需求 [2] 运费与盈利情况 - 公司运价受经济周期波动影响较小，沿海散装液体化学品船水运市场需求持续增长，市场供需将动态平衡，运价基本稳定 [2] - 2022 年 1 - 6 月份公司毛利率 38.93%，净利率 23.2%，保持平稳发展态势 [3] 业务经营模式 - 航次租船是航运企业将船舶给客户在指定航程使用，经营及费用自担，收取运费，对运费波动敏感 [3] - 期租运输是航运企业将船舶租给客户一定期限使用，客户自行营运，航运企业负责部分工作，按约收租赁费，经营及费用自担，期租运输模式下毛利相对较高 [3] 风险应对与业务拓展 - 公司建立高标准安全运输管理体系和完善环境保护管理体系，确保船舶安全和环保 [3][4] - 应对化工行业波动或运力审批政策变化，公司将深耕国内沿海省际危化品水路运输，优化运力结构，开拓新客户；推动国际运输业务发展；拓展主营业务范围，开展多式联运；打造清洁能源液氨物流供应链 [4][5] - 公司国际运输业务初步确定为亚洲内部国际贸易运输，覆盖东南亚、东北亚以及台海运输 [5] 管理层与人才激励 - 公司管理层年富力强、积极进取，董事会有内外部董事和独立董事，经理层部分成员任职久，还引进复合型人才，监事会发挥重要作用 [5] - 公司去年 12 月对董事、高管等人员启动限制性股票激励计划，未来将对船舶核心技术人员开展激励措施 [5][6]

行业展望 - 未来3 - 5年，国内沿海炼化新增项目投产带动散装液体化学品需求持续增加，新增运力投放使市场供需动态平衡，运力结构优化，运价基本稳定，产能释放后运输需求稳定增长 [1] 公司战略规划及扩产情况 战略规划 - 深耕国内沿海省际危化品水路运输，为大型化工企业提供配套物流服务，通过多种形式提升运力，增强主营业务能力和核心竞争力 [2] - 以危化品水路运输为核心，布局公路运输、仓储，开展多式联运，打造危化品物流供应链 [2] - 打造清洁能源液氨物流供应链，优化整合液氨公路运输资源，申请新增液氨船舶运力 [2] - 根据业务和海外市场情况，在境外设全资子公司，开展危化品、成品油海外运输业务，协调国内外业务布局 [2] 扩产计划 - 预计至2022年底，控制船舶增加至30艘；至2025年底，控制船舶数量增加至50条 [2] - 规划到2023年投入外贸运输船舶6艘，预计至2026年投入外贸运营船舶增加至18 - 20艘 [2][3] 船舶购置 - 拟投资不超3.3亿元购置五艘市场存量化学品船（含油化两用船），二手船价格受多种因素影响并与交易对方协商确定 [3] 运力审批 - 交通部按总量调控、择优选择思路，综合评审新增沿海省际散装液体危险货物船舶运输经营主体和运力，公司已递交新增运力申请材料 [3][4] 新增运力投产 - 2021年获批的7450吨化学品船预计年底投入运营，5050立方米液化气船（非乙烯船）预计2024年初投入运营，购置船舶根据战略规划和谈判进展投放 [4] 公司业务经营情况 运量与毛利率 - 随着船队规模扩大，公司有望保持稳定运量，国内液体危险化学品水路运输无明显淡旺季，将通过增加运力等方式提升盈利能力，化学品运输业务毛利率约40% [5] 成品油运输与液氨业务 - 成品油运输业务非公司主要发展方向，将根据市场情况调整，择机将油船放至国外从事化学品运输；以贸易经营切入，配合新造液氨船布局液氨水路运输，协调子公司开展公路运输，适时拓展码头仓储业务 [5] 油价应对 - 油价上涨增加公司经营成本和影响利润，通过长约客户COA合同运价与油价联动条款及合理部署运力、调配船舶应对 [6] 业绩指引 - 公司按监管法规要求披露信息，经营发展信息以巨潮资讯网和法定信息披露媒体公告为准 [6] 风险提示 - 公司提醒投资者以巨潮资讯网和法定信息披露媒体公告为准，对外部环境判断、公司战略等描述不构成实质承诺，注意投资风险 [6]

业务规划 - 拟将部分内贸船舶转外贸运营，近期先投入2艘船舶开展国际危化品运输业务，再择机投入2艘 [1] - 筹划在香港投资设立全资子公司并购置2艘外贸化学品船舶，后续通过香港子公司购置或租赁船舶扩大运输船队规模 [3] - 根据国内、国际危化品水路运输市场发展状况及盈利情况，进行内外贸运力的增减调配 [3] 市场竞争 - 挪威船东Stolt - Nielsen总运力226万载重吨位列全球第一，沙特阿拉伯船东Bahri总运力182万载重吨位列全球第二，挪威船东ODFJELL总运力175万载重吨位列全球第三，日本船东MOL Chemical Tankers、中国船东君正船务、新加坡船东IMC Pan Asia等也是有力竞争者 [3] 船舶相关 - 液体危化品新造船实际建造成本受多种因素影响，不同船舶建造成本有差异，建造周期一般为[未提及具体时长] [3] - 交通部新增化学品船舶运力的推荐发展船型为高端不锈钢化学品船舶，与公司船队结构及未来规划吻合 [4] 融资情况 - 目前融资方式主要为银行融资，与工商银行、中国银行等多家银行建立良好合作关系，在保证资金需求时降低融资成本，做好长短融资匹配 [4] 液氨业务 - 液氨用途广泛，可用于生产化肥、医药农药、国防工业等，还可作制冷剂、杀菌降温、丝光整理、脱硫脱硝等，也可作为氢能载体和零碳燃料 [4] - 安德福能源供应链专注化工物流供应链服务，提供氨氢物流供应链服务，借助公司优势巩固提升国内危化品液氨公路运输细分领域竞争优势，生产经营稳定健康 [4][5] 未来并购 - 紧扣危化品物流供应链、清洁能源物流供应链战略规划，通过内生增长扩大业务规模，通过收购、并购助力战略建设，与并购企业协同发展 [5]