行业投资评级 - 报告对煤炭行业给予"看好"评级 [4] 核心观点 - 动力煤价格持续上涨：秦皇岛港口Q4500/Q5000/Q5500现货价分别报559/643/698元/吨，环比上涨5/14/16元/吨 [2] - 供需格局偏紧：环渤海四港区日均调入量164.77万吨（环比+1.75%），调出量176.24万吨（环比+10.49%），港口库存降至2363.5万吨（环比-4.15%） [2] - 炼焦煤价格企稳：山西安泽低硫主焦出厂价1480元/吨持平，钢厂铁水产量240.73万吨/日（环比+0.46万吨）支撑需求 [2] - 旺季效应显著：南方高温推高电厂日耗至93.91万吨/天（环比+3.68%），六大电厂库存1351万吨（环比-1.95%） [4] 分章节要点 1 近期行业政策及动态 - 新疆建成全球最大醋酸生产基地（100万吨/年），形成煤-醋酸-醋酐垂直产业链 [7] - 全国煤矿智能化产能占比首超50%，建成智能煤矿907处，替代1.6万余高危岗位 [7] - 内蒙古能源项目投资同比+39%至1658亿元，新增煤炭产能1600万吨/年 [7] 2 煤炭价格走势 - 动力煤产地价普涨：大同5500大卡煤涨15元至545元/吨，鄂尔多斯5200大卡煤涨15元至450元/吨 [8] - 国际动力煤价分化：印尼Q3800涨2.1%至42.2美元/吨，澳洲NEWC指数涨至114.16美元/吨 [9] - 炼焦煤区域差异：山西古交焦煤跌85元至1440元/吨，六盘水焦煤涨50元至1400元/吨 [11] 3 国际能源市场 - 布伦特原油跌1.11%至65.85美元/桶，油煤价比值环比下降4.68%-6.76% [14] 4 物流与库存 - 环渤海港口日均锚地船舶93艘（环比+35%），库存2363.5万吨（同比-4.98%） [17] - 沿海运费涨6.78%至39.24元/吨，印尼至宁波运价涨0.3%至10.1美元/吨 [24] 5 重点公司估值 - 高股息标的：中国神华（PE 13x）、陕西煤业（PE 9x）、中煤能源（PE 8x） [29] - 弹性标的：山西焦煤（PE 13x）、潞安环能（PE 17x）、兖矿能源（PE 9x） [29]

行业投资评级 - 行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 煤矿库存同比首次下降，基本面持续好转 [1] - 煤炭供需格局持续改善，动力煤价格大幅上涨，焦炭产能利用率可能因环保因素下降，焦炭板块业绩可能边际改善 [6] - 下半年供需逐步平衡，建议布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6] 煤炭板块市场表现 - 中信煤炭行业整周收跌0.77%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [2] - 全板块7只股价上涨，27只下跌，3只持平，金能科技涨幅最高（4.53%） [2] 重点煤矿数据 - 重点监测企业煤炭日均销量715万吨，周环比增加1.9%，年同比增加5.3% [2] - 动力煤销量周环比增加0.6% - 炼焦煤销量周环比增加7.1% - 无烟煤销量周环比增加5% - 重点监测企业煤炭库存总量2618万吨，周环比减少5.9%，年同比减少3.1% [2] - 2025年累计销量156357.8万吨，同比减少2.7% [2] - 动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-3.8%、-3%、7.5% 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数670元/吨，周环比上涨0.3% [3] - 中国进口电煤采购价格指数794元/吨，周环比上涨1.66% [3] - 产地价格： - 大同动力煤坑口价环比上涨2.82% - 榆林环比上涨3.28% - 鄂尔多斯环比上涨3.03% - 库存： - 秦皇岛煤炭库存567万吨，周环比增加20万吨 - 北方港口库存合计2246万吨，周环比减少72万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格1630元/吨，周环比持平 [4] - 产地价格： - 吕梁周环比下跌3.38% - 六盘水周环比上涨3.7% - 澳洲峰景煤价格周环比上涨4.48% [4] - 库存： - 京唐港炼焦煤库存138.95万吨，周环比减少7.93万吨（-5.4%） - 独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%） 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2354.55元/吨，周环比下跌38.86元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1700元/吨，周环比下跌50元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1326.25元/吨，周环比下跌18.13元/吨 [5] 供需综合数据 - 电力行业耗煤：25省日耗120453.4万吨，年累计同比-2.5% [42] - 化工行业耗煤：年累计同比+16.6%，其中甲醇+20.4%，合成氨+17.6% [42] - 钢铁行业：全国铁水产量53099.8万吨，年累计同比+3.1% [42] - 社会库存：动力煤全社会库存16408.2万吨，年累计同比-2.6% [42] 投资建议 - 优先关注动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等 [6] - 焦煤公司：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [6] - 焦炭公司：金能科技、陕西黑猫、美锦能源等 [6]

行业投资评级 - 维持煤炭开采行业"推荐"评级 [1][64] 核心观点 - 7月煤炭基本面超预期改善，供需格局优化带动煤价显著提升 [2][12] - 供给端收缩明显：7月原煤产量同比-3.8%（6月增速下降6.8pct），进口量同比-23% [8][9][21] - 需求端显著回暖：7月火电同比+4.3%（增速较6月提升3.2pct），四大行业煤炭消费同比+3.8% [11][12][30] - 库存去化顺畅：北方港口动力煤库存减少271.7万吨至2484.7万吨，炼焦煤库存向中下游转移 [12][51][58] 供给端分析 - **国内生产**：7月规上工业原煤产量3.8亿吨，日均产量1229万吨（环比减少174.6万吨/天）[8][19][21] - **企业分化**：中国神华产量同比+6.5%（2930万吨），中煤能源同比-8.7%（1105万吨）[8][23][26] - **进口收紧**：1-7月累计进口2.6亿吨（同比-13%），7月进口量3560.9万吨 [9][27][29] 需求端分析 - **电力结构**：1-7月规上工业发电量54703亿千瓦时（同比+1.3%），火电占比62% [6][12][30] - **细分领域**： - 火电：7月发电量同比+4.3%，增速提升主因高温天气 [11][30][36] - 钢铁：7月生铁产量7080万吨（同比-1.4%），焦炭产量4186万吨（同比+0.5%）[11][37] - 化工：耗煤量2757.5万吨（同比+17.88%），水泥产量1.5亿吨（同比-5.6%）[10][44][48] 库存动态 - **动力煤**：生产企业库存降至409.6万吨（环比-16.8万吨），沿海八省电厂库存3500万吨（环比-101.5万吨）[12][51][56] - **炼焦煤**：生产企业库存192.97万吨（环比-115.41万吨），钢厂库存增至524.41万吨（环比+5.87万吨）[12][58][61] 投资建议 - **标的推荐**： - 稳健型：中国神华（2025E PE 14.5x）、陕西煤业（2025E PE 11.3x）[64][65] - 动力煤弹性：兖矿能源（2025E PE 11.9x）、晋控煤业（2025E PE 10.9x）[64][65] - 焦煤弹性：淮北矿业（2025E PE 11.1x）、潞安环能（2025E PE 18.6x）[64][65] - **行业特征**：头部企业具备"高盈利、高现金流、高分红、高壁垒、高安全边际"五高属性 [64]

煤炭行业产量数据 - 2025年6月中国原煤产量为4.2亿吨，同比增长3% [1] - 2025年上半年中国原煤累计产量为24亿吨，累计增长5.4% [1] 主要上市煤炭企业 - 中国神华（601088） [1] - 中煤能源（601898） [1] - 山西焦煤（000983） [1] - 潞安环能（601699） [1] - 淮北矿业（600985） [1] - 平煤股份（601666） [1] - 山煤国际（600546） [1] - 冀中能源（000937） [1] - 陕西煤业（601225） [1] - 华阳股份（600348） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国煤炭开采行业供需态势分析及市场运行潜力报》 [1]

上市企业 - 国际实业（000159）美锦能源（000723）蓝焰控股（000968）山西焦煤（000983）长春燃气（600333）安泰集团（600408）云维股份（600725）为相关上市企业 [1] 煤炭开采行业数据 - 2025年6月中国焦炭产量为0.4亿吨 同比下降0.2% [1] - 2025年上半年中国焦炭累计产量为2.5亿吨 累计增长3% [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国煤炭开采行业供需态势分析及市场运行潜力报告》 [1]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘 山西焦煤报收7 28元 上涨1 68% 换手率1 4% 成交量64 96万手 成交金额4 71亿元 [1] - 主力资金净流出3299 35万元 占比成交额7 01% 其中超大单净流出5381 33万元 占比11 43% 大单净流入2081 98万元 占比4 42% [1] - 中单净流出1621 31万元 占比3 44% 小单净流入4920 65万元 占比10 45% [1] 财务数据 - 2025年一季报显示 公司营业总收入90 26亿元 同比减少14 46% 归属净利润6 81亿元 同比减少28 33% [1] - 扣非净利润7 25亿元 同比减少19 09% 流动比率0 898 速动比率0 788 资产负债率56 38% [1] 公司基本信息 - 山西焦煤能源集团股份有限公司成立于1999年 位于太原市 从事电力 热力生产和供应业 [1] - 注册资本567710 1059万人民币 实缴资本329733 4808万人民币 法定代表人为赵建泽 [1] 商业活动 - 公司对外投资27家企业 参与招投标项目2108次 拥有专利信息11条 行政许可31个 [2]

指数表现与交易数据 - 中证国有企业红利指数下跌0.74%报2138.5点 成交额463.19亿元 [1] - 指数近一个月上涨0.76% 近三个月上涨3.05% 年初至今上涨1.12% [1] 指数编制规则 - 指数从国有企业选取100只高股息率、分红稳定且具流动性的证券作为样本 [1] - 指数基日为2009年6月30日 基点1000点 [1] - 样本每半年调整一次（6月和12月第二个星期五的下一交易日） 调整比例一般不超过20% [3] - 样本需满足实际控制人为国资相关机构、过去一年现金股息率大于0.5%、市值与成交金额排名前90%等条件 [3] 指数持仓结构 - 前十大权重股包括中远海控（2.44%）、冀中能源（2.15%）、潞安环能（1.9%）、山煤国际（1.72%）、山西焦煤（1.67%）等 [1] - 金融行业占比27.17% 工业占比23.46% 能源占比23.13% 原材料占比9.05% [2] - 上交所股票占比82.48% 深交所股票占比17.52% [1] 跟踪基金产品 - 跟踪基金包括西部利得国企红利指数增强A/C、鹏扬中证国有企业红利联接A/C、华安中证国有企业红利联接A/C等8只公募基金 [4]

公司股价表现 - 截至2025年8月13日15时0分，山西焦煤股价报7 37元，较前一交易日下跌0 14元，跌幅1 86% [1] - 当日开盘价为7 43元，最高价7 44元，最低价7 35元 [1] - 成交量为719966手，成交额5 32亿元 [1] 公司业务与概念 - 公司主营业务为煤炭生产、洗选加工及销售，是山西省重要的焦煤生产企业之一 [1] - 公司属于煤炭行业，同时涉及山西板块、标准普尔、富时罗素、MSCI中国等概念 [1] 行业表现与资金流向 - 煤炭行业8月13日整体表现疲软，板块下跌0 81%，主力资金净流出6 17亿元 [1] - 公司当日主力资金净流出5502 19万元，近五日主力资金累计净流出4945 31万元 [1]

市场整体表现 - 沪指8月13日上涨0.48% [1] - 申万行业中有22个行业上涨 通信行业涨幅4.91%居首 有色金属行业涨幅2.37% [1] - 银行行业下跌1.06% 煤炭行业下跌0.81% [1] - 两市主力资金全天净流出2.75亿元 [1] 行业资金流向 - 10个行业主力资金净流入 非银金融行业净流入40.15亿元且上涨1.13% [1] - 通信行业净流入26.55亿元且涨幅4.91% [1] - 21个行业主力资金净流出 食品饮料行业净流出20.04亿元居首 [1] - 银行行业净流出18.52亿元 建筑装饰/公用事业/计算机等行业净流出较多 [1] 煤炭行业表现 - 煤炭行业下跌0.81% 主力资金净流出6.17亿元 [2] - 行业37只个股中仅1只上涨 33只下跌 [2] - 仅4只个股获得资金净流入 昊华能源净流入839.18万元居首 [2][3] - 平煤股份净流入301.21万元 新集能源净流入270.52万元 [2][3] 煤炭个股资金流出 - 5只个股净流出超3000万元 潞安环能净流出1.99亿元居首 [2] - 山西焦煤净流出5502.19万元 晋控煤业净流出4228.84万元 [2] - 华阳股份净流出3979.03万元 兖矿能源净流出3587.41万元 [2]

煤炭开采板块市场表现 - 8月13日煤炭开采板块整体下跌0.6%，潞安环能以4.45%跌幅领跌 [1] - 上证指数当日上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点 [1] - 板块内个股分化明显：电投能源上涨0.44%至20.65元，永泰能源平收于1.45元，而山煤国际下跌0.58%至10.30元 [1] 个股交易数据 - 潞安环能成交量达67.15万手，成交额9.42亿元，为当日板块最高 [2] - 陕西煤业成交额8.68亿元位列第二，收盘价21.61元下跌1.14% [2] - 永泰能源成交额5.72亿元，成交量394.23万手均为板块前列 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.88亿元，游资净流入4415.76万元，散户净流入5.43亿元 [2] - 电投能源获主力净流入173.76万元（占比1.41%），上海能源主力净流入151.68万元（占比3.92%） [3] - 平煤股份主力净流出361.31万元（占比1.44%），开滦股份主力净流出400.24万元（占比8.58%） [3] 重点个股异动 - 晋控煤业下跌2.21%至14.18元，主力净流出未披露但成交额达2.97亿元 [2] - 兖矿能源下跌1.19%至13.28元，成交额4.95亿元显示较高活跃度 [2] - 物产环能主力净流出304.26万元（占比8.41%），但散户净流入436.33万元（占比12.06%）形成对冲 [3]