红利投资策略表现 - 红利投资策略通过高股息资产获取长期稳定收益，中证红利全收益指数2020年至今累计上涨59.08%，远超沪深300全收益指数的7.03% [1] - 上证红利指数近期表现优异，5月12日以来累计上涨1.38%，跑赢沪深300指数 [1] - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》强调中长期业绩考核，红利资产与这一导向高度契合 [1] 高股息个股统计 - 50只个股连续3年股息率超过5%，中远海控近3年股息率均值最高达16.92%，冀中能源、宇通客车、立霸股份均值均超10% [2][3] - 中远海控2022-2024年股息率分别为33.04%、7.72%、10%，2024年分红总额244.31亿元，连续4年分红超百亿元 [3] - 广汇能源连续3年股息率超8%，一季度获3只社保基金组合重仓，社保基金110组合持仓超2年 [5] 行业分布与特征 - 银行和煤炭行业高分红个股数量领先，分别有12只和8只，合计占比40% [4] - 上榜煤炭股和银行股普遍破净，华夏银行市净率最低仅0.39倍，近3年股息率维持在5%-7.38% [4] - 社保基金重仓12只高股息个股，持股市值最高为广汇能源（13.1亿元），其次为宇通客车（11.73亿元）、成都银行（8.19亿元） [4] 公司动态与案例 - 中远海控市净率1.07倍，总市值2504.66亿元，位列交通运输行业 [3] - 宇通客车市净率4.65倍，总市值555.7亿元，位列汽车行业 [3] - 华夏银行表示持续加大现金分红力度，2024年实施半年度分红以提升股东回报 [4] - 广汇能源推进智慧矿山建设，无人矿卡已投入运行200辆 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 煤炭黄金时代2.0，核心价值资产有望再起，具备稳健红利和周期弹性投资逻辑，政策、分红、产业资本入局等因素使其迎来布局起点，推荐四主线精选个股 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链：港口、产地、长协价格有跌有涨，国际价格有涨有跌，海外油气价格小涨，开工率有涨有跌，库存有降有升，调入调出有变化，海运费有跌有涨 [15] - 炼焦煤产业链：港口价格持平，产地价格有跌有涨，期货价格大跌，海外价格微涨，需求端开工率有涨有跌，库存有降有升 [16][17][18] - 无烟煤：晋城、阳泉产地价格持平 [19] 煤炭板块回顾 - 本周小涨1.51%，跑赢沪深300指数0.39个百分点，主要上市公司涨多跌少 [19] - 本周PE为11.8，PB为1.17，位列A股全行业倒数第三和第六位 [23] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：港口、晋陕蒙产地价格小跌 [29] - 年度长协价格：5月价格环比微跌 [33] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，FOB（Q5500）价格微跌，进口煤无价格优势 [43] - 海外油气价格：布油现货价、天然气收盘价小涨 [47] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微涨 [49] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗大涨，库存微跌，可用天数大跌 [58] - 水库变化：三峡水库水位微跌，出库流量大涨 [69] - 非电煤下游开工率：甲醇、尿素开工率微跌，水泥开工率大涨 [83] - 动力煤库存：本周环渤海港库存小跌，长江口库存微跌，广州港库存小涨 [87] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出，锚地和预到船舶数增加，秦港铁路调入量大跌 [97] - 国内海运费价格变动：秦皇岛 - 广州海运费微跌，秦皇岛 - 上海运费小涨 [98] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口价格持平，古交肥煤产地价格小跌，期货价格大跌 [103] - 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格持平 [111] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价微涨，中国港口到岸价持平 [122] - 焦钢价格：本周焦炭现货价持平，螺纹钢现货价小涨 [123] - 焦钢厂需求：大型焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率微涨 [127] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量小跌，库存可用天数小跌，样本钢厂库存微涨，可用天数微涨 [128] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量小跌 [136] - 钢铁库存：库存总量微跌 [141] 无烟煤 - 晋城、阳泉无烟煤价格持平 [148] 公司公告回顾 - 中国神华、潞安环能公布4月运营数据，山西焦煤副总经理辞职，兖矿能源并购有进展，中煤能源公布4月生产经营数据，昊华能源诉讼二审判决，冀中能源股东股份质押情况变化 [149] 行业动态 - 1 - 4月中国钢材进口量同比下降，进口铁矿砂及其精矿同比下降，4月钢材出口量环比增长 [151] - 5月底炼焦煤价格或再次面临下行压力，5月上旬钢材社会库存降幅略有收窄，全国流通市场钢材价格多数下跌 [151] - 5月上旬全国煤炭价格涨跌平互现，重点钢企钢材库存量环比增长，全国煤炭价格略有下降，重点钢企粗钢日产环比增长 [155]

增持情况 - 2024年11月29日至2025年5月14日冀中能源集团增持3118.31万股，占总股本0.88%[2][3][4] - 冀中能源集团计划增持金额不低于2亿且不高于4亿元[4] 持股比例 - 权益变动后冀中能源集团及其一致行动人持股从57.16%增至58.04%[2][3][4] 股份数量 - 冀中能源集团变动后持股11.90亿股，比例33.69%[3] - 无限售条件股份变动后19.506737亿股，占比55.20%[4] - 有限售条件股份变动后1.001496亿股，占比2.83%[4]

证券代码：000937 证券简称：冀中能源 公告编号：2025 临-030 冀中能源股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： ●本次股东大会召开期间，无修改或否决提案的情况； ●本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议； ●本次股东大会召开的有关情况，公司已于2025年4月24日、5月 10日在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网 (www.cninfo.com.cn)上进行了公告。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召集人：公司董事会 2、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合 3、是否提供网络投票：是 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2025年5月15日下午2：30 （2）网络投票时间：2025年5月15日 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2025年5月 15日9：15～9：25，9：30～11：30，13：00～15：00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的时间为2025年5月15 日9：15至15：00期间的任 ...

股东大会安排 - 公司于2025年4月22日决定5月15日召开2024年年度股东大会[6] - 2025年4月24日刊登召开股东大会通知公告[6] - 现场会议于2025年5月15日下午2:30在河北邢台公司金牛大酒店召开[7] - 交易系统网络投票时间为2025年5月15日多个时段[7] - 互联网投票系统投票时间为2025年5月15日9:15至15:00[7] 参会情况 - 现场出席股东及代理人6人，代表股份2,122,580,146股，占比60.0694%[9] - 参与网络投票股东575名，代表股份50,029,862股，占比1.4159%[9] - 中小投资者576人，代表股份50,030,862股，占比1.4159%[9] - 出席股东共581人，代表股份2,172,610,008股，占比61.4852%[9] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意2,169,528,350股，占比99.8582%[15] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意2,169,501,150股，占比99.8569%[16] - 《关于公司2024年年度报告全文及摘要的议案》同意2,169,624,350股，占比99.8626%[18] - 《关于公司财务预决算报告的议案》同意2,169,621,050股，占比99.8624%[19] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意2,169,898,350股，占比99.8752%[20] - 《关于续聘会计师事务所及支付费用的议案》同意2,169,436,150股，占比99.8539%[21] - 《关于2024年度董事、高级管理人员薪酬的议案》同意2,169,079,650股，占比99.8375%[23] - 《关于2024年度监事薪酬的议案》同意2,169,373,150股，占比99.8510%[24] - 《关于2025年度融资额度的议案》同意2,169,165,450股，占比99.8415%[25] 其他 - 本次股东大会召集人为公司董事会[11] - 本次股东大会表决程序及结果合法有效[27]

股东增持情况 - 控股股东冀中能源集团通过集中竞价方式累计增持公司股票3118.31万股 [1] - 增持股份占公司总股本的0.88% [1] - 增持时间为2024年11月29日至2025年5月14日 [1] 股权结构变动 - 增持后控股股东及其一致行动人持股比例由57.16%上升至58.04% [1]

核心观点 - 冀中能源2024年业绩大幅下滑，营收同比下降23.01%，归母净利润同比锐减75.56%，主要受煤炭价格下行、库存高企、开采成本攀升影响 [1][2] - 2025年一季度业绩延续下滑趋势，营收同比下降24.53%，归母净利润同比下滑54.97% [5] - 公司煤炭主业面临量价齐跌困境，2024年煤炭产销量分别下降1.76%和6.85%，商品煤综合售价同比下降19.4% [2][3][4] - 非煤业务尚未形成有效利润增长点，化工业务毛利率为-2.55%，建材业务毛利率同比下降4.91个百分点 [6] - 公司以8.98亿元收购段王煤业20.02%股权，虽可增强控制权但加剧资金压力 [6][7] - 公司旗下矿企频繁因安全生产问题被处罚，2020年以来累计32条行政处罚，2024年单笔罚款高达360万元 [8][9][11] 财务表现 - 2024年实现收入187.31亿元，归母净利润12.08亿元，各季度归母净利润分别为7.08亿元、2.93亿元、2.13亿元、-587.54万元 [2] - 煤炭销售收入146.87亿元，同比下滑24.1%，毛利率下滑2.37个百分点至42.52% [3] - 2025年一季度货币资金120.42亿元，但短期借款和一年内到期非流动负债合计118.95亿元，长期借款58.9亿元 [7] - 一季度经营性现金流量净额1.27亿元，同比下降58.63% [7] 煤炭业务 - 2024年原煤产销量2692.89万吨/1079.74万吨，洗精煤产销量同比下降29.47%/28.92% [3] - 库存量同比增长57.86%至33.56万吨，主要因炼焦煤市场弱势运行和进口煤冲击 [2] - 商品煤综合售价580.78元/吨，其中洗精煤均价同比下降22.55%至1012.75元/吨 [3][4] - 2025年计划原煤产量2700万吨，营业收入目标160亿元，较2024年下滑近15% [5] 非煤业务与战略布局 - 化工业务毛利率-2.55%，同比下降6.09个百分点；建材业务毛利率11.93%，同比下降4.91个百分点 [6] - 白涧铁矿项目尚未取得采矿权，探矿权有效期延长至2030年1月4日 [6] - 收购段王煤业20.02%股权后控股比例增至83.21%，但段王煤业2024年净利润同比下降33.86%至4.98亿元 [6][7] 安全生产与环境问题 - 东庞矿2025年3月因重大事故隐患被责令停产整顿2日 [8] - 2025年2-3月东庞矿因多项违规行为累计被罚45万元 [8] - 2024年4月东庞矿因瓦斯监测问题被罚360万元 [8] - 间接控股企业嘉东煤业因擅自改变林地用途被罚83.76万元 [11] - 2024年3月葛泉矿发生顶板事故致2人死亡，直接经济损失256.66万元 [11]

股份质押与解押 - 2024年5月15日邯矿集团质押1601万股，2025年5月13日解除质押1001万股，占其所持股份4.12%，总股本0.28%[2] - 邯矿集团剩余600万股延长质押至2026年1月16日，占其所持股份2.47%，总股本0.17%[4] 股东持股与质押情况 - 冀中能源集团持股11.88亿股，比例33.63%，质押数为0[8] - 峰峰集团持股5.97亿股，比例16.90%，质押2.99亿股，占所持50%，总股本8.45%[8] - 邯矿集团持股2.43亿股，比例6.88%，质押后1.12亿股，占所持45.88%，总股本3.16%[8] - 张矿集团持股2000万股，比例0.57%，质押1000万股，占所持50%，总股本0.28%[8] - 控股股东及其一致行动人合计持股20.49亿股，比例57.98%，质押后4.20亿股，占所持20.51%，总股本11.89%[8] 其他情况 - 已质押股份限售和冻结数量为0，未质押股份限售和冻结1.08亿股，占未质押6.61%[8] - 邯矿集团具备履约能力，所质押股份无平仓风险[6] - 公司将对后续股份质押或解押履行信息披露义务[6]

股东大会信息 - 2025年5月15日下午2:30召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年5月8日[3] - 审议议案9项[5] 投票信息 - 议案需出席股东所持表决权1/2以上通过[7] - 对中小投资者表决单独计票[8] - 网络投票代码"360937"，简称为"冀中投票"[14] 登记与时间安排 - 登记时间为2025年5月9日、12 - 14日8:00 - 12:00，14:00 - 18:00[9] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月15日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[15] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月15日9:15 - 15:00[16]

业绩说明会信息 - 公司将于2025年5月13日15:30 - 16:30举办2024年年度网上业绩说明会[2] - 通过网络图文展示及文字互动方式召开[2] - 投资者可登录深交所“互动易”平台“云访谈”栏目参与[2] 参会人员 - 出席人员有董事长闫云胜、总经理谢国强、总会计师兼董事会秘书张成文[3] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集问题[5] - 投资者可在2025年5月12日18:00前发至公司邮箱000937@jzny.com.cn [5] - 也可登录深交所“互动易”平台“云访谈”栏目提问[5] 年报披露 - 公司2024年年度报告于2025年4月24日在巨潮资讯网披露[1]