行业概述 - 四氯乙烯是一种高效有机溶剂 化学式为C₂Cl₄ 分子量165.83 熔点-22.2℃ 沸点121.2℃ 密度1.6226 g/cm³ 广泛应用于干洗、金属清洗、塑料/橡胶加工、萃取剂及化工原料等领域 [2] 产业链结构 - 产业链上游包括原材料氯气、乙烯、乙炔、氢氧化钙和生产设备氯化反应器、裂解装置、蒸馏塔等 [3] - 产业链中游为四氯乙烯生产制造环节 [3] - 产业链下游主要应用于干洗与金属清洗、环保检测、化工原料与中间体、电池电解液溶剂等领域 [3] 供需状况 - 2025年1-5月中国四氯乙烯产量7.81万吨 同比增长8.59% [1][5] - 同期消费量8.70万吨 同比增长1.02% [1][5] - 行业呈现产能过剩与需求升级并存特征 [1][5] 价格与开工率 - 2025年6月底价格3691元/吨 同比下降7.47% 主要受供需失衡影响 [7] - 2025年6月开工率61.73% 环比减少11.91个百分点 同比增加8.26个百分点 [9] - 2024年6月受能耗双控政策影响开工率仅53.47% 为近五年最低点 [9] 进出口表现 - 2025年1-5月进口数量2.42万吨 同比增长11.11% 进口金额0.83亿元 同比增长31.35% 高端电子级产品仍依赖进口 [11] - 同期出口数量1.38万吨 同比增长91.32% 出口金额0.69亿元 同比增长74.90% 主要受益于全球制造业复苏和中东非洲基建需求 [11] - 高纯度产品出口占比不足5% [11] 竞争格局 - 行业集中度较高 滨化集团以8万吨/年产能居首 2024年产量7.79万吨 [13] - 鲁西化工产能5万吨/年 凭借成本优势占据重要地位 [13] - 东岳集团通过垂直整合制冷剂产业链实现四氯乙烯自给自足 [13] 重点企业运营 - 鲁西化工设计产能5万吨/年 实际产量达7.2万吨/年 采用四氯化碳联产技术 产品纯度99.95% 符合欧盟REACH认证 2025年一季度营业收入72.90亿元 同比增长7.96% 归母净利润4.13亿元 同比下降27.30% [15] - 滨化集团产能8万吨/年 采用乙烯直接氯化法 电子级产品纯度达99.98% 满足半导体清洗需求 2024年产量7.79万吨 同比增长0.91% [17] - 宁波巨化产能3万吨/年 采用催化精馏技术 产品纯度99.99% 主打高端电子级市场 单位产品能耗较行业平均低20% [15] - 东岳集团产能5万吨/年 通过四氯化碳裂解法生产 主要用于制冷剂原料自给自足 实现氯资源循环利用 吨产品碳排放低于行业平均水平 [15] 技术发展 - 技术升级推动生产效率提升 氧氯化法替代热氯化法降低单位成本 [1][5] - 密闭式操作系统、废气回收处理技术和高效分离装置的应用降低环境危害 [19] - 企业积极探索在高精密制造、医疗设备清洁和特殊材料处理等高端领域的新应用 [19] 市场需求 - 四氯乙烯在半导体制造等特殊领域需求稳中有升 但需配合更严格的环境管理措施 [20] - 全球制造业复苏和一带一路倡议推进推动出口规模扩大 [20] - 尽管面临水基溶剂、PWR-4清洁剂等替代品竞争 其核心性能优势在多行业中仍难以被取代 [1][20] 政策影响 - 美国EPA逐步淘汰PCE干洗设备等环保政策对需求端形成挤压 [1][5] - 中国推动化工行业绿色转型 鼓励采用环保生产工艺和设备 [21] - 政策要求促使企业加大环保技术研发和设备升级投入 [21]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）场内价格上涨1.24%，成份股中易普力涨停，亚钾国际、新凤鸣、万华化学等涨幅超3%，杭氧股份、桐昆股份、鲁西化工等涨幅超2% [1] 行业周期与估值 - 当前化工行业周期处于关键拐点，类似2014-2015年供给侧改革后的景气好转阶段 [2] - 细分化工指数市净率2.03倍，位于近10年19.57%分位点，中长期配置性价比突出 [2] 政策与供需格局 - 国内“反内卷”政策频繁提及，海外原料成本上涨及亚洲产能冲击导致欧美企业关停或退出产能 [3] - 地缘摩擦增加海外供应不确定性，中国化工企业凭借成本和技术优势填补国际供应链空白 [3] - 工业和信息化部将推动十大重点行业淘汰落后产能，相关政策方案近期发布 [3] 投资布局建议 - 高集中度化工产品因单一企业产能变化对供需边际影响更大，行业景气反转可能性更高 [4] - 化工ETF（516020）覆盖大市值龙头股（如万华化学、盐湖股份）及细分领域龙头，可全面把握板块机会 [4]

回购注销背景 - 公司第九届董事会第十次会议于2025年7月3日审议通过成就并回购注销部分限制性股票及修订公司章程议案 [1] - 2025年第四次临时股东大会于2025年7月21日审议通过2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件未成就并回购注销部分限制性股票议案 [1] - 相关决议公告分别于2025年7月4日及7月22日在巨潮资讯网披露 [1] 回购注销具体方案 - 公司将回购注销585.344万股已获授但尚未解锁的限制性股票 [1] - 回购注销完成后公司总股本减少585.344万股 [1] - 后续将办理回购注销及注册资本变更登记手续 [1] 债权人通知程序 - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内要求清偿债务或提供担保 [2] - 债权人需凭有效债权文件及相关凭证提出书面要求 [2] - 逾期未申报不影响债权有效性 公司将继续按原约定履行债务 [2] 债权申报要求 - 法人债权人需提供营业执照副本 法定代表人证明及授权委托书 [2] - 自然人债权人需提供有效身份证件及授权委托书 [2] - 可通过邮寄方式向山东聊城高新技术产业开发区化工新材料产业园地址申报 注明"申报债权"字样 [3]

公司基本信息 - 公司注册名称为鲁西化工集团股份有限公司 英文名称为Luxi Chemical Group Co Ltd [2] - 公司住所位于聊城市高新技术产业开发区鲁西化工总部驻地 邮政编码252000 [2] - 公司注册资本为人民币1,904,319,011元 股份总数1,904,319,011股 全部为普通股 [2][5] - 公司系经山东省人民政府批准设立的股份有限公司 在山东省工商行政管理局注册登记 统一社会信用代码91370000614071479T [1] 上市与股份结构 - 公司于1998年5月18日经中国证监会批准 首次向社会公众发行人民币普通股5000万股 [2] - 公司股票于1998年8月7日在深圳证券交易所上市 [2] - 公司发起人为鲁西集团有限公司 认购股份数15000万股 出资方式为生产经营性资产 出资时间为1998年6月5日 [5] 经营范围 - 公司经营范围包括化学肥料及安全生产许可证范围内化工原料的生产销售 供热供汽服务 化工产品生产销售 化工设备设计制造安装销售 化工技术咨询与服务 货物或技术进出口 [4] - 公司经营宗旨为建立现代企业制度 以市场为导向 发展生产能力 以质量为中心 以效益为目的 确保股东获得合理经济收益 [4] 股份管理 - 公司股份采取股票形式 在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [4] - 公司股份发行遵循公开公平公正原则 同种类每一股份具有同等权利 [4] - 公司可通过公开发行股份 非公开发行股份 派送红股 公积金转增股本等方式增加资本 [5] 股份回购与转让 - 公司可在减少注册资本 与其他公司合并 员工持股计划 股权激励 股东异议收购 转换可转债 维护公司价值等情形下回购股份 [5][6] - 公司回购股份可通过集中竞价交易 要约方式或中国证监会认可的其他方式进行 [6] - 发起人持有股份自公司成立之日起一年内不得转让 公司公开发行股份前已发行股份自上市交易之日起1年内不得转让 [7] 股东权利与义务 - 股东权利包括获得股利分配 参加股东大会行使表决权 监督公司经营 查阅公司章程及财务报告 参加剩余财产分配等 [9] - 股东义务包括遵守法律法规章程 缴纳股金 不得滥用股东权利损害公司或其他股东利益 不得滥用公司法人地位损害债权人利益 [11] 股东大会 - 股东大会是公司权力机构 行使决定经营方针投资计划 选举董事监事 审议财务预算决算 利润分配 增减注册资本 发行债券 公司合并分立等职权 [16] - 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会 年度股东大会每年召开一次 临时股东大会在董事人数不足 未弥补亏损达股本三分之一 单独或合并持有10%以上股份股东请求等情形下召开 [18][19] 董事会构成与职责 - 董事会由七名董事组成 设董事长一人 [48] - 董事会行使召集股东大会 执行股东大会决议 决定经营计划投资方案 制订财务预算决算方案 利润分配方案 增减注册资本方案 决定内部管理机构设置 聘任解聘总经理等高级管理人员等职权 [48] - 董事长主持股东大会和董事会会议 督促检查董事会决议执行 签署公司股票债券及其他有价证券 [51] 高级管理人员 - 公司高级管理人员包括总经理 副总经理 财务负责人 董事会秘书 总法律顾问 [60] - 总经理主持生产经营管理工作 组织实施董事会决议 组织实施年度经营计划投资方案 拟订内部管理机构设置方案 基本管理制度 [61] - 董事会秘书负责股东大会董事会会议筹备及文件保管 股东资料管理 信息披露事务 投资者关系工作等事宜 [63] 专门委员会 - 董事会设立审计与风险委员会 并可设立战略与投资 提名 薪酬与考核等相关专门委员会 [56] - 审计与风险委员会负责审核财务信息及披露 监督评估审计工作和内部控制 提名委员会负责拟定董事及高级管理人员选择标准 薪酬与考核委员会负责制定董事及高级管理人员考核标准及薪酬政策 [58][59][60]

公司基本信息 - 公司于1998年5月18日获批发行5000万股人民币普通股，8月7日在深交所上市[7][8] - 公司注册资本为1904319011元[8] - 公司发起人鲁西集团有限公司于1998年6月5日认购15000万股[12] - 公司股份总数为1904319011股，全部为普通股[12] 股份相关规定 - 公司因减少注册资本收购股份，应10日内注销；因合并等6个月内转让或注销；因员工持股计划等合计持股不超10%，3年内转让或注销[16] - 发起人股份自公司成立1年内不得转让，公开发行前股份上市交易1年内不得转让[18] - 任职期间每年转让股份不超25%，上市1年内、离职后半年内不得转让[19] - 持有5%以上股份股东违规6个月内买卖股票，收益归公司，董事会收回并披露[19] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东，特定情形可书面请求监事会或董事会诉讼，或直接诉讼[24] - 股东有权要求董事会30日内执行收回违规收益，未执行可诉讼[19][20] - 股东大会、董事会决议违规，股东可60日内请求法院撤销[23] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[34] - 单独或合并持有10%以上股份股东可请求召开临时股东大会[35] - 单独或合计持有1%以上股份股东，可在股东大会召开10日前提出临时提案[41] - 股东大会网络投票9:15开始，15:00结束，股权登记日和会议召开日间隔2 - 7个工作日[42] - 股东大会普通决议需1/2以上表决权通过，特别决议需2/3以上表决权通过[52] 董事会相关 - 董事会由七名董事组成，设董事长一人[69] - 董事会决定按章程特定情形收购公司股份，需经三分之二以上董事出席的董事会会议决议同意[71] - 董事会有权决定多项投资、资产收购、处置等事宜，有金额和比例限制[72] - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议提前3日通知，代表1/10以上表决权股东等可提议召开[74] - 董事会会议应有过半数董事出席，决议须经全体董事过半数通过，对外担保需2/3以上签署同意[75] 董事相关 - 董事任期3年，任期届满可连选连任[62] - 兼任总经理等职务董事及职工代表董事总计不超董事总数1/2[62] - 董事连续两次未亲自出席董事会会议，视为不能履行职责，董事会应建议撤换[64] - 独立董事不得在上市公司兼任除董事会专门委员会委员外的其他职务[66] 关联交易与担保 - 关联交易金额300万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上，应提交董事会审议；3000万元以上且占比5%以上，应提交股东大会审议[73] - 公司对外担保多项情形须经股东大会审议通过，有金额和比例限制[34] 利润分配 - 股东大会通过派现等提案，公司将在2个月内实施具体方案[59] - 公司分配当年税后利润提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[104] - 最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[106] 其他 - 公司设总法律顾问1名，董事会审议涉法律问题事项时，总法律顾问应列席并提法律意见[71] - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘，由股东大会决定[115] - 公司合并、分立、减资时应通知债权人并公告，债权人有相应权利[123][124] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[127]

股份回购 - 公司将回购注销585.344万股已获授但尚未解锁的限制性股票[2] - 回购注销后公司总股本相应减少585.344万股[3] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[4] - 申报地点为山东聊城化工新材料产业园，时间45天内[5] - 提供联系人、邮编、电话、传真信息[5]

股东大会参与情况 - 参加股东大会股东及代表1004人，代表股份974,920,610股，占比51.04%[2][3] - 中小投资者代表股份42,933,843股，占比2.25%[3] - 现场会议股东及代表11名，代表股份932,200,047股，占比48.802%[3] - 网络投票股东993名，代表股份42,720,563股，占比2.2365%[3] 议案表决情况 - 议案1同意970,013,340股，占比99.5251%[4] - 议案2同意970,068,540股，占比99.5308%[4] - 中小股东对议案1同意占比89.2202%[7] - 中小股东对议案2同意占比89.3487%[7] 其他情况 - 董事王延吉等审议议案1时回避，279,070股不计入有效表决权[5] - 律师认为股东大会程序及结果合法有效[8]

股东大会信息 - 鲁西化工2025年第四次临时股东大会于7月21日14:30召开[1][3] 股东情况 - 参会股东及代表1004人，代表974,920,610股，占总股份51.04%[6] - 中小投资者代表42,933,843股，占总股份2.25%[6] 议案表决 - 议案1同意970,013,340股，占99.5251%[9] - 议案2同意970,068,540股，占99.5308%[9] - 中小股东议案1同意占89.2202%，议案2同意占89.3487%[12]

化肥行业表现 - 化肥概念股持续拉升，博源化工（000683）和青松建化（600425）双双涨停 [1] - 雪峰科技（603227）、凯龙股份（002783）、鲁西化工（000830）、华鲁恒升（600426）、云天化（600096）、星湖科技（600866）等个股跟涨 [1] 公司表现 - 博源化工（000683）和青松建化（600425）表现强势，股价涨停 [1] - 其他相关公司如鲁西化工（000830）、华鲁恒升（600426）等也呈现上涨趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕鲁西化工调研情况展开，涵盖生产经营、业绩、分红、同业竞争及市场走势等方面 [22][23][24] 根据相关目录总结 调研基本情况 - 调研对象为鲁西化工，所属行业是化学原料，接待时间为2025年7月17日，上市公司接待人员有董事会秘书刘月刚和证券事务代表柳青 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括大家资产、中银资管、前海开源、民生证券，类型有其它、基金管理公司、证券公司等，对应机构相关人员分别为刘腾尧、陈冠雄、黄傲雪、费晨洪 [18] 主要内容资料 - 公司近期园区生产经营正常，加强安全管控，统筹分析市场变化，联动调整生产、销售、采购，开展节能降耗、提质增效 [22] - 2025年一季度，公司营收约72.9亿元，同比增长7.96%，归母净利润约4.13亿元，同比下降27.3%，扣非归母净利润约3.84亿元，同比下降33.81%，二季度化工产品价格涨跌不一，公司及时调整，产品在鲁西商城在线销售 [22] - 2024年度利润分配以2024年末总股本为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），已实施完成，后续将按监管规则合理确定分红方案 [23] - 公司子公司与昊华科技子公司签署《氟产品框架合作协议》解决二氟甲烷同业竞争，中化集团曾承诺解决相关产品同业竞争问题，公司二氟甲烷委托中化蓝天销售 [23][24] - 化工产品市场价格变化不确定，公司将紧跟市场调整，规避风险，加强成本管理，实现产销平衡 [24]