担保调整概述 - 公司调整2025年度担保额度内担保方式 增加公司及下属其他子公司作为担保人为二级全资子公司居然之家智能科技有限公司提供担保 担保额度保持不变[1] - 该担保事项已经第十一届董事会第十九次会议和第十届监事会第十八次会议审议通过[1] - 因被担保人居然智能最近一期资产负债率超过70% 该对外担保事项尚需提交公司股东大会审议[1][2] 担保额度情况 - 公司及下属子公司2025年度拟提供担保额度预计不超过人民币124,000万元[2] - 其中全资子公司北京居然之家家居连锁有限公司拟向居然智能提供担保额度预计为70,000万元[2] - 本次调整仅增加担保人范围 担保额度保持不变[1][2] 被担保人基本情况 - 居然之家智能科技有限公司为居然智家二级全资子公司 主要从事智能家居设备销售及制造业务[3] - 截至2024年12月31日 居然智能资产总额111,042.92万元 负债总额88,722.49万元 资产负债率约79.9% 2024年度营业收入493,300.15万元 净利润824.17万元[4] - 截至2025年3月31日 居然智能资产总额134,539.96万元 负债总额110,422.07万元 资产负债率约82.1% 2025年1-3月营业收入153,531.89万元 净利润-133.15万元[5] 公司担保概况 - 截至目前公司及控股子公司之间担保余额共计443,691.02万元 占公司最近一期经审计净资产的21.95%[6] - 公司及控股子公司对合并报表范围外单位担保余额为145.73万元 占公司最近一期经审计净资产的0.01%[6] - 无逾期担保情况[6] 决策程序 - 该担保事项已经董事会审计委员会审议通过并同意提交董事会[5] - 独立董事专门会议审议通过该担保事项并同意提交董事会审议[6] - 监事会认为该担保事项决策程序符合法律法规规定[5]

担保情况 - 子公司拟为购车客户担保，总额不超4000万元[1] - 公司及控股子公司间担保余额443691.02万元，占比21.95%[12] - 对合并报表外单位担保余额145.73万元，占比0.01%[12] 担保相关 - 2025年8月14日审议通过子公司对外担保议案[1] - 被担保人为资信良好的购车非关联客户[2] - 公司将加强担保业务风控并制定规范[5] 各方意见 - 董事会、监事会、审计委员会均认为担保符合需求[7][8][9]

担保情况 - 2025年度公司及子公司拟提供担保额度预计不超12.4亿元[2] - 家居连锁拟为居然智能提供7亿元担保[2] - 公司及控股子公司间担保余额44.369102亿元，占比21.95%[14] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保余额145.73万元，占比0.01%[14] 居然智能情况 - 居然智能2016年3月22日成立，注册资本2亿元[4][5] - 2024年末资产总额11.299864亿元，营收49.330015亿元，净利润824.17万元[6] - 2025年3月末资产总额13.453996亿元，营收15.353189亿元，净利润 - 133.15万元[6] - 最近一期资产负债率超70%，担保需股东大会审议[2]

股东大会信息 - 公司拟于2025年9月1日召开第二次临时股东大会[1] - 现场会议时间为2025年9月1日14:00，网络投票9月1日9:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2025年8月25日[4] 会议地点及审议内容 - 现场会议地点为北京东城区东直门南大街甲3号居然大厦21层[5] - 审议调整公司及子公司2025年度担保额度内担保方式议案[5] 登记及投票代码 - 现场会议登记时间为2025年8月28日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[7] - 普通股投票代码为“360785”，简称为“居然投票”[14]

担保额度 - 公司及下属子公司2025年度拟提供担保额度预计不超过12.4亿元[2] - 居然智能及其下属子公司拟为购车客户提供不超4000万元连带责任保证担保[4] 会议与议案 - 2025年8月14日召开第十届监事会第十八次会议[2] - 《关于调整公司及子公司2025年度担保额度内担保方式的议案》将提交临时股东大会审议[4] - 《关于公司子公司对外担保的议案》表决3票同意[5]

董事会会议 - 2025年8月14日召开第十一届董事会第十九次会议，11位董事均出席[2] 担保额度 - 2025年度公司及子公司拟提供担保额度预计不超12.4亿元，居然之家为居然智能担保7亿元[3] - 居然智能及其子公司为购车客户担保总额不超4000万元[4] 人事变动 - 董事会同意聘任王鹏为公司副总裁，任期至第十一届董事会届满[6] 部门调整 - 公司本部职能部门由七个增至八个，增设工程管理部[7] 股东大会 - 提请2025年9月1日14:00召开第二次临时股东大会，审议调整担保方式议案[8]

行业拐点与危机 - 2025年成为家居卖场行业命运拐点，多家龙头企业创始人接连遭遇极端事件，包括红星美凯龙创始人车建新被调查、靓家居创始人曾育周跳楼、居然之家董事长汪林朋自杀、富森美董事长刘兵被留置 [4] - 家居卖场采用"类地产"模式，依赖土地、贷款等资源获取能力，复杂的政商关系提高了"出事"概率 [5] - 行业过去20年依赖房地产红利高速增长，现面临市场出清和重新洗牌，企业将面临破产退出、资本重组或转型成功三种路径 [5][6] 商业模式与运营困境 - 家居卖场出租率低于95%的行业安全线，2021-2024年居然之家、红星美凯龙、富森美平均出租率仅89%-93%，加剧运营风险 [8] - 2024年家居卖场平均租金同比下调6%-10%，门店人员大幅缩减，从10人降至1-2人 [8] - 2024年全国规模以上建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，家装行业2024年破产企业达440家，上半年已有132家倒闭 [9] 财务表现恶化 - 居然之家2021-2024年归母净利润从23.03亿元锐减至7.69亿元，下滑67%，租赁及加盟管理收入占比从62.8%萎缩至42.73% [12] - 红星美凯龙2021年净利润20.47亿元，2024年亏损扩大至29.83亿元，营收从155.13亿元腰斩至78.21亿元，出租率从95%降至83% [13] - 居然之家2024年现金及等价物25.04亿元，一年内到期负债44.66亿元，偿债缺口近20亿元 [14] 转型尝试与挑战 - 红星美凯龙拓展汽车、餐饮等新业态，已与25家车企合作，在26个城市落地16.4万平米汽车品类，但未能对冲核心业务下滑 [17] - 居然之家探索"家居生活MALL"多业态融合，但餐饮店从40多家缩减至5家，电影院歇业倒闭 [17] - 线上转型面临挑战，居然之家"洞窝"平台2024年新上线卖场仅271家，不足2023年592家的一半 [20] 服务升级与新方向 - 居然之家采用"固定租金+销售分成"轻资产模式，占比达65.4%，并在马来西亚、印尼建设商贸物流园 [23] - 红星美凯龙开设2.0电器馆，打造沉浸式体验场，增设家电维修、回收等一站式服务 [23] - 欧派等头部品牌通过自建直播团队和电商运营，线上成交占比提升，2024年经销商云店达15000家，线上引流业绩增长128% [23]

行业震荡与公司变故 - 家居行业近期频发高层变故：2025年5月红星美凯龙创始人车建新被立案调查，7月靓家居创始人曾育周离世、富森美实控人刘兵被留置、居然智家控制人汪林朋身故，行业面临变局[2] - 2024年建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，房地产下行导致新建住宅销售面积、竣工面积、新开工面积均双位数下滑，拖累家居需求[4] 家居卖场龙头企业困境 - 居然智家2024年营收130亿元（行业第一），但净利润8.35亿元依赖资产处置收益；红星美凯龙营收78亿元，亏损37亿元，两者均面临业绩与债务压力[4] - 红星美凯龙2021-2024年收入从155.13亿元降至78.21亿元，净利润由盈转亏（2024年亏损37.28亿元）；居然智家同期收入稳定但净利润从23.78亿元降至8.35亿元[5] - 两家企业资产结构偏重：红星美凯龙投资性房地产等占总资产82%，居然智家占72%，高负债扩张模式（红星资产负债率57%）在行业下行中风险加剧[7][8] 居然智家的战略失误与财务风险 - 2023年居然智家投资活动净流出29.68亿元，包括19.63亿元收购北京睿鸿（商誉1.3亿元2024年全额减值），加剧资金链紧张[10] - 2024年货币资金26.6亿元，但短期借款18.8亿元+一年内到期非流动负债27.5亿元（含15.8亿元租赁负债），现金持续净流出[10] - 租赁业务收入55.4亿元（同比降14%），因租金减免但投资性房地产公允价值反增1.4%至233亿元，估值方法（收益法/成本法）未充分反映租金下滑影响[13] 行业共性问题与应对措施 - 家居卖场普遍减免商户租金：红星美凯龙投资性房地产公允价值2023-2024年累计亏损44亿元，单位租金从264元/平米/月降至208元/平米/月[13] - 商品销售成为居然智家唯一增长业务（2024年营收63.2亿元，同比+14%），但应收账款增加1.1亿元至5.6亿元，坏账计提比率升至4.62%[14][15] - 行业尝试转型（业态调整、海外布局），但重资产模式制约灵活性，红星美凯龙自营商场出租率仅83%，居然智家空置率2%-5%[13][19] 其他家居企业表现对比 - 欧派家居（定制家居）2024年营收189.25亿元、净利润26.03亿元，北新建材（建材）营收258.21亿元、净利润37.26亿元，表现优于卖场企业[5] - 东方雨虹受房企欠款拖累，2024年净利润仅0.76亿元（2021年为42.13亿元），信用减值损失严重[4][5]

行业整体表现 - 30家A股家居家装类公司总营收在2021年达峰后三连降，2024年跌至1355亿元，较峰值减少两成，但优于预期 [3][8][11] - 净利润从2019年188亿元历史高点跌至2024年30亿元，跌幅超八成，1/3公司亏损 [3][15][17] - 员工总数从2021年21.7万人降至2024年16.5万人，流失超5万个岗位 [4][22][24] 营收与周期关联性 - 2021年营收1678亿元同比增29%，与新房销售面积/房价达峰时点重合 [8][10] - 11家营收超50亿元龙头中，6家峰值在2021年，5家在2023年，2024年均未恢复 [10] - 存量房装修需求年均复合增9.17%，2025年规模将超新房装修量 [12] 盈利能力恶化 - 2024年仅欧派/顾家/索菲亚净利润超10亿元，10家公司亏损 [17] - 应付账款周转天数从2018年88天拉长至2024年154天，2/3公司周期超100天 [19][21] - 美凯龙付款周期从55天增至208天，中天精装达494天 [21] 资本市场表现 - 2/3公司股价较最高点跌超50%，中位数跌幅64% [25][27] - 坚朗五金/尚品宅配/美凯龙跌幅超80% [25] - 2024年总市值同比回升19%至1414亿元 [28] 分红与股权变动异常 - 2024年行业净利润30亿元却分红62亿元，分红比例达204% [4][32] - 富森美连续三年分红8.08亿元均超当年净利润，实控人家族5年分红28亿元 [32] - 美凯龙/顾家家居/居然智家实控人转让股权，车建兴家族净身出户 [35] 转型与出海进展 - 12家公司2024年境外营收超1亿元，占比达四成，境外收入占总营收17% [36][37] - 顾家家居境外收入84亿元占比45%，越南基地成本低于中国 [38] - 箭牌家居境外收入从2020年800万元增至2024年3.09亿元 [38]

股价表现 - 截至2025年8月4日收盘 公司股价报2.94元 较前一交易日下跌2.65% [1] - 当日成交额3.75亿元 换手率2.17% [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流出2324.74万元 [1] - 近五日主力资金净流入17806.99万元 [1] 公司业务 - 公司所属商业百货板块 [1] - 业务涵盖家居建材零售和商业综合体运营 [1] 子公司动态 - 重庆居然之家商业管理有限公司因未按规定公示年度报告被列入经营异常名录 [1] - 该公司为居然智家旗下全资子公司 [1]