来源：广发头条 来源：广发头条 责任编辑：何俊熹 责任编辑：何俊熹 ...

工业生产与能源 - 截至12月25日，燃煤电厂累计发电量同比下降8.5%，本年累计下降4.1%[3] - 12月全国247家高炉开工率月均值为78.9%，同比回落1.2个百分点[4] - 截至12月第四周，主要钢厂螺纹钢日均产量同比回落16.4%[4] - 12月光伏经理人指数（SMI）环比回落5.2个百分点至134.4点[8] 建筑与基建 - 截至12月23日，百年建筑网样本工地资金到位率环比增长0.15个百分点至59.7%[6] - 截至12月第四周，石油沥青开工率月均值同比转正，增长0.4个百分点至28.7%[6] - 12月全国水泥发运率月均值为31.2%，同比回落1.0个百分点[7] 消费与地产 - 12月1日至30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落31.3%[8] - 12月1日至28日，乘用车零售量同比下降17%，批发销量同比下降19%[9] - 12月1日至21日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比降幅在-47.7%至-8.9%之间[11] 贸易与物流 - 12月1日至28日，国内港口集装箱吞吐量同比增长7.2%[12] - 截至12月27日，中国对美集装箱发船数量月均值同比下降9.4%[13] - 12月前20日，韩国出口同比增速为6.8%[14]

文章核心观点 - 越南生猪养殖行业处于发展红利期 国内生猪养殖企业凭借防疫经验和技术优势布局越南市场 有望打开海外新增长空间 建议关注牧原股份 [1] 越南猪肉消费市场概况 - 越南人口超过1亿 蛋白消费随经济增长提高 猪肉消费及生产规模位居世界前列 [1] - 2024年越南猪肉消费量388万吨 居全球第四 人均消费量38.3kg/年 仅次于中国 远高于全球平均水平 [1] - 2023年越南生猪存栏2554.6万头 是世界第6大生猪养殖国 在亚洲仅次于中国 [1] 越南生猪养殖行业现状与趋势 - 越南生猪养殖规模化、集约化有较大提升空间 家庭农户仍是主要参与群体 良种繁育体系相对落后 养殖效率与成本竞争力不足 [2] - 2019年越南发现首例非洲猪瘟 因低效产能占比高、防疫能力欠缺 导致非瘟疫情反复扰动 当前生猪存栏未恢复至非瘟前水平 [2] - 2024年越南生猪存栏量较非瘟前2018年仍下滑11.1% [2] - 2019年以来越南中小规模养殖户加速退出市场 叠加政策推动 养殖规模化进入加速期 为规模化企业扩张提供空间 [2] 越南生猪养殖产业投资与竞争格局 - 在行业整合过程中 政策支持下的当地集团企业与跨国企业正从饲料业务延伸至生猪养殖 凭借产业链配套和引种优势快速扩张 [3] - 越南政府长期支持外商投资 外商直接投资是经济增长重要驱动力 [3] - 2022年越南生猪养殖领域落地81个外商直接投资项目 投资总额占越南当年外商直接投资总额的12%以上 [3] - 越南猪企尚处于跑马圈地阶段 头部养殖企业市占率有较大提升空间 跨国企业与本地猪企正加快产能扩张以抢占市场份额 [3] 国内企业的机遇与建议 - 国内生猪养殖企业在防疫经验、养殖技术储备等方面具备优势 通过布局越南生猪养殖市场 有望打开海外新增长空间 [1] - 建议关注国内生猪企业出海布局计划 重点关注牧原股份（002714.SZ） [1]

市场表现 - 截至2025年12月31日10:03，国证证券龙头指数上涨0.71% [1] - 成分股中华林证券上涨4.89%，广发证券上涨2.23%，国信证券上涨1.68%，华泰证券上涨1.61%，东方证券上涨1.20% [1] - 证券ETF龙头上涨0.53%，最新价报1.33元 [1] 行业政策动态 - 《证券公司投行业务质量评价办法》迎来修订，新增两项专项指标 [1] - 新增“支持上市公司并购重组”典型案例专项评价指标，旨在引导券商加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易 [1] - 新增新股发行定价能力和投资价值研究报告质量两项具体评价指标，旨在督促券商提升新股定价能力与报告质量 [1] - 券商投行业务质量评价结果与券商分类评价等机制挂钩，是监管督促券商提升执业质量的重要抓手 [1] 机构观点与投资主线 - 方正证券指出，券商板块仍“滞涨”，且ROE处于上升通道，认为板块行情虽迟但到 [1] - 建议关注两条投资主线：一是受益于居民财富搬家逻辑、大财富业务布局领先的低估值券商；二是做强做优的头部券商 [1] 指数与ETF产品信息 - 证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数 [2] - 国证证券龙头指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比79.05% [2] - 前十大权重股包括东方财富、中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券、国泰海通、兴业证券、东方证券、光大证券、财通证券 [2]

核心观点 - 广发证券预计中国东方教育2025-2027年经调整净利润分别为8.0亿元、10.2亿元、12.6亿元，给予公司2026年20倍市盈率估值，对应合理价值为10.16港元/股，维持“买入”评级 [1] 公司财务与经营表现 - 公司2024年实现营收41.2亿元，同比增长3.5%，2025年上半年实现营收21.9亿元，同比增长10.2% [2] - 公司2024年实现经调整净利润5.3亿元，同比增长86.6%，2025年上半年实现经调整净利润4.0亿元，同比增长48.4%，显示2024年出现盈利拐点 [2] - 公司2025年上半年1-2年制新培训人次达1.1万人，同比增长85.4%，支撑招生结构优化 [5] 行业概况与需求 - 职业技能培训为非学历类职业教育的重要细分赛道，需求逻辑为强就业导向，潜在生源群体庞大 [3] - 公司布局以服务业蓝领人才培养为主，其就业前景保持高景气 [3] - 行业竞争格局分散，各细分领域龙头差异化竞争优势明显 [3] 公司业务与竞争优势 - 公司成立于1988年，深耕职教行业三十余年，旗下拥有烹饪技术、信息技术、汽车服务、美业四大职业技能培训赛道共7大品牌 [2] - 公司通过持续的教研迭代、强实践导向教学、多元专业学制打造高品质产品 [4] - 公司通过深入产教融合积累行业口碑，各专业推荐就业率保持在90%以上 [4] - 教学教研、就业服务与运营招生形成正向循环，构成公司竞争优势 [4] 未来增长驱动 - 经历2024年以来的运营优化，新东方、新华品牌进入底部向上改善与专业结构优化阶段 [5] - 欧曼谛美业品牌处于扩张与单校快速爬坡阶段 [5] - 从生源结构看，高中阶段毕业生群体有望成为重要增量 [5] - 2022年以来公司区域中心陆续建成运营，有望带动整体办学能力与盈利能力进一步提升 [5]

核心观点 - 广发证券预计中国东方教育2025-2027年经调整净利润分别为8.0亿元、10.2亿元、12.6亿元，基于其行业龙头地位及成长性，给予2026年20倍市盈率估值，对应合理价值10.16港元/股，维持“买入”评级 [1] 公司财务与经营表现 - 公司2024年实现营收41.2亿元，同比增长3.5%，2025年上半年实现营收21.9亿元，同比增长10.2% [1] - 公司2024年实现经调整净利润5.3亿元，同比大幅增长86.6%，2025年上半年实现经调整净利润4.0亿元，同比增长48.4%，显示2024年出现盈利拐点 [1] - 公司2025年上半年1-2年制新培训人次达1.1万人，同比大幅增长85.4%，支撑招生结构优化 [4] 行业分析 - 职业技能培训是非学历职业教育的重要细分赛道，需求逻辑为强就业导向，潜在生源群体庞大 [2] - 公司布局以服务业蓝领人才培养为主，相关就业前景保持高景气 [2] - 行业竞争格局分散，各细分领域龙头差异化竞争优势明显 [2] 公司竞争优势 - 公司成立于1988年，深耕职教行业三十余年，旗下拥有烹饪技术、信息技术、汽车服务、美业四大赛道的7大品牌 [1] - 公司通过持续教研迭代、强实践导向教学和多元专业学制打造高品质产品 [3] - 公司深入产教融合，各专业推荐就业率保持在90%以上，形成教学教研、就业服务与运营招生的正循环 [3] 未来增长驱动 - 经历2024年运营优化后，新东方、新华品牌进入底部向上改善与专业结构优化阶段，欧曼谛美业品牌处于扩张与单校快速爬坡阶段 [4] - 高中阶段毕业生群体有望成为公司重要的生源增量 [4] - 2022年以来公司区域中心陆续建成运营，有望带动整体办学能力与盈利能力进一步提升 [4]

新浪财经发布“2025资本市场专业声音”榜单 - 新浪财经于2025年12月31日正式发布“2025资本市场专业声音”榜单，旨在聚焦凭借扎实研究、审慎判断与清晰逻辑持续为市场提供关键洞见与决策依据的顶尖研究领袖与资深投资人 [1][16] - 榜单评选认为，在信息纷繁、观点林立的资本市场中，理性、客观与深度的专业研究是穿透市场噪音、锚定长期价值的基石 [1][16] 上榜人物名单 - 上榜人物按姓名首字母排序，共计十位，涵盖券商研究所负责人、首席经济学家、首席策略分析师及知名私募创始人 [2][17] - 具体上榜人物包括：陈果（东方财富证券研究所副所长、首席策略官）、黄燕铭（东方证券研究所所长）、李超（浙商证券首席经济学家）、林园（林园投资董事长）、刘晨明（广发证券首席策略分析师）、罗志恒（粤开证券首席经济学家、研究院院长）、王庆（重阳投资董事长）、王胜（申万宏源研究总经理、首席策略分析师）、王一平（进化论资产创始人）、荀玉根（国信证券首席经济学家、研究所所长） [2][17] 评选规则与方法 - 评选严格秉承公平、公正、公开的原则，采用量化数据与专业评价相结合的综合评估体系 [2][13][17] - 具体评估指标及权重为：微博综合数据，权重35%，依据年总发博量、年总有效阅读量、年总曝光量、年总互动人数及年总互动量等多维度综合评估 [2][13][17] - 百度指数，权重35%，依据移动日均指数、整体日均指数等数据进行综合评估，反映其在全网的持续关注度与影响力 [2][13][17] - 专业人士推荐，权重30%，广泛征询资深机构投资者、券商研究主管、金融媒体负责人及学术专家的意见，评估其观点的专业性、深度及市场影响力 [2][17]

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，RAG架构为大模型提供长期记忆，企业和个性化需求推动了 对RAG存储需求的增长。AI推理中的RAG向量数据库存储介质正在从"内存参与检索"向"全SSD存储架 构"过渡，推动高带宽、大容量SSD的需求将持续增加。建议关注产业链核心受益标的。 火山引擎TOSVectors开启向量存储新范式，对SSD需求提高 根据火山引擎开发者社区公众号，TOS推出Vector Bucket，该架构采用字节自研的Cloud-Native向量索 引库Kiwi与多层级本地缓存协同架构(涵盖DRAM、SSD与远程对象存储)。在大规模、长周期存储和低 频查询的场景下，该架构不仅满足高/低频数据的分层需求，而且显著降低企业大规模使用向量数据的 门槛。TOSVector与火山引擎高性能向量数据库、火山AI agent等产品深度协同，以交互型Agent场景来 看，将高频访问的记忆(如用户的核心偏好、近期的任务执行结果等)存放在向量数据库中，实现毫秒级 的高频检索;将低频访问的记忆(如半年前的交互记录或历史执行结果)沉淀到TOSVector中，允许秒级延 迟，以此换取更低的存储成本和更广阔的记忆空间;以处理 ...

调研基本情况 - 2025年12月30日，南矿集团以线下形式接待了广发证券、星石投资等8家机构调研，公司副总裁兼财务总监文劲松、董事会秘书缪韵出席交流 [1] 重大订单与业绩影响 - 公司近期签署一项重大订单，合同金额约30亿元，客户采购年加工矿石量超460万吨的铁矿石项目所需设备 [2] - 项目验收后，公司将负责选矿厂全流程运营（不含尾矿库），运营期10年，对应运营费用约30亿元 [2] - 该合同履行预计对公司未来年度营业收入和利润产生积极影响 [2] 海外业务战略与模式 - 海外业务明确采用“轻资产运营”策略，暂不考虑海外重资产工厂建设，重点推进技术输出、市场框架搭建及后市场服务 [3] - 仓储物流与营销网络已具备全球覆盖能力，可保障设备交付与运维响应 [3] - 海外市场开拓选择后市场配件与服务作为切入点，主要因配件合同价值低、决策链短易准入，可通过高品质服务建立信任，且轻资产模式初始投资风险低 [3] 后市场服务与智能化 - 后市场智能运维服务以智能化软件和解决方案为切入点，通过为客户设备加装传感器等低成本方式实现数据联网与智能运维 [3] - 海外市场以服务为前锋，高效解决客户配件供应、现场响应等本地化痛点，构建“设备全生命周期管理服务商”形象 [5] 标杆项目与战略协同 - 津巴布韦Brownhill金矿项目是海外轻资产合作的重要实践，合作方式为黄金成品销售收入分成，公司子公司占75%权益 [4] - 按黄金成品概算销售收入3640万美元计算，公司子公司预计分成2730万美元 [4] - 该项目核心目的是带动核心设备和配件销售，树立海外市场标杆，推动海外业务发展，并非单纯财务投资 [4] 未来增长战略与动力 - 公司未来业绩增长将通过深化“三转一优”经营方针及落地“一体两翼”战略布局实现 [5] - 增长动力主要来自战略聚焦后市场业务、海外轻资产模式拓展及重大订单的长期贡献 [5] - 海外服务策略有助于提升客户黏性与竞标优势 [5]

每经AI快讯，南矿集团发布公告称，2025年12月30日上午9:30~11:30，南矿集团接受广发证券等投资者 调研，公司副总裁兼财务总监文劲松，董事会秘书缪韵参与接待，并回答了投资者提出的问题。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——2025十大财经新闻出炉！护航、酣战、变局、狂飙分别指向哪些大事件？ ...