评级机构维持信用等级 - 评级机构中证鹏元资信评估股份有限公司维持公司主体信用等级为A+，评级展望维持为稳定 [1] - 评级机构同时维持公司可转换公司债券“美锦转债”的信用等级为A+ [1] - 上述评级结果有效期为2025年12月23日至“美锦转债”存续期 [1] 评级背景与依据 - 评级机构出具了《关于关注山西美锦能源股份有限公司部分募集资金投资项目终止及延期事项的公告》 [1] - 评级决定是综合考虑公司现状后作出的 [1]

公司信息 - 证券代码为000723，简称为美锦能源[1] - 债券代码为127061，简称为美锦转债[1] 评级情况 - 中证鹏元维持公司主体信用等级为A+，评级展望稳定[2] - 美锦转债信用等级维持为A+，有效期至存续期[2] 公告信息 - 公告发布日期为2025年12月23日[3]

募投项目调整 - 2025年终止募投项目一，17,917.83万元补充流动资金[2] - 募投项目二达预定可使用状态时间延至2026年12月[2] 业绩情况 - 2025年前三季度营收同比降9.71% [5] - 2025年前三季度净利润亏损7.37亿元，同比降12.57% [5] 信用评级 - 中证鹏元维持主体和“美锦转债”信用等级A+，展望稳定[6] 评估结果 - 业务状况评估5/7，财务状况评估4/9 [9] - 个体信用a+，主体信用A+[9]

市场整体表现 - 12月22日，焦炭板块整体下跌0.1%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，云维股份领跌，跌幅为2.34%，而陕西黑猫、云煤能源、宝泰隆、安泰集团均录得上涨，涨幅分别为0.54%、0.49%、0.29%、0.21%，美锦能源股价持平，山西焦化微跌0.26% [1] 个股交易情况 - 安泰集团成交最为活跃，成交量达101.70万手，成交额4.76亿元 [1] - 云维股份成交量也较高，为63.78万手，成交额2.70亿元，但其股价跌幅最大 [1] - 宝泰隆成交量为39.61万手，成交额1.36亿元 [1] - 美锦能源成交量为36.49万手，成交额1.72亿元 [1] - 陕西黑猫成交量为20.61万手，成交额超过7649.13万元 [1] - 云煤能源成交量为16.00万手，成交额6497.07万元 [1] - 山西焦化成交量相对较低，为14.30万手，成交额5508.27万元 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为6855.98万元 [1] - 游资资金也呈现净流出，净流出额为256.97万元 [1] - 散户资金则呈现净流入，净流入额为7112.95万元 [1] 个股资金流向详情 - 云维股份主力资金净流出最多，达2330.05万元，主力净占比为-8.63%，同时游资净流出2268.87万元，游资净占比为-8.41%，但散户净流入4598.92万元，散户净占比高达17.04% [2] - 安泰集团主力资金净流出1999.76万元，主力净占比为-4.20%，但游资净流入1467.70万元，游资净占比为3.09%，散户净流入532.06万元 [2] - 美锦能源主力资金净流出589.31万元，主力净占比为-3.43%，游资净流入315.16万元，散户净流入274.16万元 [2] - 云煤能源主力资金净流出580.05万元，主力净占比为-8.93%，游资净流出175.26万元，游资净占比为-2.70%，散户净流入755.30万元，散户净占比为11.63% [2] - 山西焦化主力资金净流出554.72万元，主力净占比为-10.07%，游资净流入89.71万元，散户净流入465.01万元，散户净占比为8.44% [2] - 陕西黑猫主力资金净流出466.53万元，主力净占比为-6.10%，游资净流入108.65万元，散户净流入357.88万元，散户净占比为4.68% [2] - 宝泰隆主力资金净流出335.56万元，主力净占比为-2.46%，游资净流入205.95万元，散户净流入129.61万元 [2]

市场整体表现 - 12月19日，焦炭板块整体上涨0.73%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 板块内个股涨多跌少，在列出的7只个股中，6只上涨，1只下跌 [1] 领涨个股表现 - 云煤能源领涨板块，收盘价4.05元，涨幅2.02%，成交24.94万手，成交额9979.42万元 [1] - 云维股份涨幅1.43%，收盘价4.27元，成交94.64万手，成交额4.02亿元 [1] - 美锦能源涨幅1.08%，收盘价4.70元，成交51.57万手，成交额2.41亿元 [1] 其他个股表现 - 陕西黑猫上涨0.82%，收盘价3.70元，成交27.60万手，成交额1.01亿元 [1] - 宝泰隆上涨0.58%，收盘价3.44元，成交52.49万手，成交额1.78亿元 [1] - 山西焦化上涨0.26%，收盘价3.85元，成交17.55万手，成交额6711.07万元 [1] - 安泰集团是板块内唯一下跌个股，跌幅1.67%，收盘价4.71元，成交137.28万手，成交额6.42亿元 [1] 板块资金流向 - 当日焦炭板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出8338.62万元 [1] - 游资资金净流出820.13万元 [1] - 散户资金则呈现净流入，净流入9158.75万元 [1] 个股资金流向详情 - 安泰集团主力资金净流出最多，达3483.08万元，主力净占比-5.43%，但游资净流入631.07万元 [2] - 云维股份主力资金净流出2373.69万元，主力净占比-5.91% [2] - 美锦能源主力资金净流出1502.71万元，主力净占比-6.23% [2] - 山西焦化主力资金净流出400.87万元，主力净占比-5.97%，但游资净流入227.74万元 [2] - 云煤能源主力资金净流出397.69万元，主力净占比-3.99% [2] - 陕西黑猫主力资金净流出182.11万元，主力净占比-1.80% [2] - 宝泰隆是唯一录得主力资金净流入的个股，净流入1.53万元，但净占比仅为0.01%，同时游资净流出566.50万元 [2]

公司氢能产业链布局 - 公司已完成氢能较为完整的产业链布局 涵盖氢气“制-储-运-加-用”全产业链 [1] - 公司布局包括气体扩散层、膜电极、燃料电池电堆及系统、整车制造等核心装备产业链 形成较强的协同配套能力 [1] 公司发展战略与模式 - 公司结合自身资源禀赋和产业基础 稳步推进“碳氢协同”发展模式 [1] - 公司通过氢能与现有煤焦等产业的协同耦合 探索清洁化、低碳化转型路径 [1] 公司运营策略 - 公司在推进过程中更加注重商业可行性与应用场景匹配 [1] - 公司根据不同区域条件 推动制氢、加氢及下游应用的协同发展 [1] - 公司目标为逐步实现降本增效和可持续运营 [1]

公司发展战略 - 公司当前发展重点在于依托“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链 [2] - 公司致力于持续提升传统煤焦业务的运营质量和产业协同能力 [2] - 公司同时稳步推进氢能相关业务布局 [2] 煤焦主业经营举措 - 公司通过强化成本管控、生产组织和资源协同来夯实稳定经营基础 [2] 氢能与产业协同 - 公司围绕能源结构转型方向，推进“碳氢协同”发展思路 [2] - 公司探索氢能与现有产业体系的协同应用 [2] 未来业务推进原则 - 公司将结合行业周期、政策环境和市场条件，有序推进相关业务和项目建设 [2] - 公司旨在逐步释放一体化产业链带来的综合优势 [2]

公司对原材料价格波动的回应 - 美锦能源在投资者互动平台表示，焦煤价格的上涨对公司的影响是正向的 [2] - 公司认为焦煤价格上涨有望带动其整体经营业绩提升 [2] 行业与市场动态 - 该回应源于投资者对煤炭涨价影响的关切 [2]

文章核心观点 - A股上市化工企业正加速启动赴港上市进程 旨在打造"A+H"双资本平台 以拓宽融资渠道 推进国际化布局并提升全球竞争力 这既是企业发展的主动战略选择 也是中国资本市场双向开放的体现 [1][3] 化企赴港上市动态与案例 - 2025年以来 国恩股份 玲珑轮胎 珀莱雅 百利天恒等一批A股上市化工企业加速启动赴港上市进程 [1] - 国恩股份香港联交所上市委员会已于12月11日举行上市聆讯 赴港上市进入关键阶段 [1] - 新宙邦于12月11日确定发行H股并在香港联交所上市的核心方案 [1] - 丸美生物 美锦能源同期宣布正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市事宜 [1] - 赴港上市热潮自2025年下半年起加速 仅7月就有天赐材料 华恒生物 滨化股份等3家化企集中释放赴港上市信号 [1] 政策与市场环境驱动因素 - 香港资本市场制度改革持续深化 港交所自2017年起优化上市规则 [2] - 2018年4月港交所发布上市新规 允许"同股不同权"公司上市 提升对创新型企业吸引力 [2] - 2022年10月港交所提议为特专科技公司开辟上市通道 覆盖先进材料 新能源及节能环保等领域 与化工行业高度契合 [2] - 2023年3月港交所上市新规增设内容 为尚未商业化或处于商业化初期的科技企业提供融资便利 [2] - 内地政策提供支持 财政部 中国证监会联合增补2家符合要求的机构加入H股审计业务名单 深化了内地与香港资本市场互联互通 [2] 企业战略目标与行业意义 - 国恩股份表示赴港上市旨在构建"A+H"深港两地上市平台实现境内外资本融通 并依托香港国际化枢纽作用打造全球化新材料产业平台 [3] - 美锦能源 天赐材料 新宙邦等企业表态 赴港上市核心目标是提升国际市场综合竞争力 增强境外融资能力 提高公司治理透明度和规范化水平 [3] - 对企业而言 赴港上市不仅拓宽融资渠道 分散融资风险 更助力其从"中国品牌"向"全球品牌"跃升 是实现高质量发展的关键战略选择 [3] - 对港股市场而言 有望借助此趋势从"估值洼地"升级为中国资产国际化配置平台 吸引全球资金聚焦核心资产 [3]

本次可转换公司债券回售的公告情况 - 公司于2025年11月26日、12月2日、12月4日通过指定媒体及巨潮资讯网披露了三次关于“美锦转债”回售的提示性公告 [1] - 公告提示投资者可在回售申报期内选择将持有的“美锦转债”全部或部分回售给公司 [1] - 公告明确了回售价格为人民币100.986元/张（含息税） [1] - 公告明确了回售申报期为2025年12月1日至2025年12月5日 [1] 本次可转换公司债券回售结果 - “美锦转债”本次回售有效申报数量仅为23张 [2] - 本次回售金额为2,322.67元（含息税） [2] - 公司已将回售资金及手续费足额划转至中国结算深圳分公司指定账户 [2] - 投资者回售款到账日为2025年12月12日 [2] 本次回售对公司的影响 - 本次“美锦转债”回售不会对公司的现金流、资产状况和股本情况产生实质影响 [2] - 本次回售不会损害公司的债务履行能力和持续经营能力 [2] 本次可转换公司债券回售的后续事项 - 未回售的“美锦转债”将继续在深圳证券交易所交易 [3] 回售相关具体数据摘要 - 回售价格：100.986元/张（含息税） [3] - 回售申报期：2025年12月1日至2025年12月5日 [3] - 回售有效申报数量：23张 [3] - 回售金额：2,322.67元（含息税） [3] - 发行人资金到账日：2025年12月10日 [3] - 回售款划拨日：2025年12月11日 [3] - 投资者回售款到账日：2025年12月12日 [3]