行业投资评级 - 行业评级为增持 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.23% 关注人形机器人等领域科技创新 工程机械销量回升 半导体设备自主可控需求强化 [4] - Meta计划开发AI驱动人形机器人 聚焦消费者人形机器人 目标是最大化Llama平台能力 ARK报告提及家用机器人市场潜力达13万亿美元 [9] - 中鼎股份与五洲新春签署人形机器人战略合作协议 浙江荣泰拟收购狄兹精密51%股权 [9] - 2025年1月挖掘机销量12512台/+1.1% 内销5405台/-0.3% 外销7107台/+2.19% [9] - 2024年全国发行新增债券77261亿元 基础设施建设投资累计同比+9.19% 房地产投资累计同比-10.60% [9] - 推荐组合包括人形机器人领域的恒立液压 兆威机电 贝斯特 工程机械领域的恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [9] 重点行业观点及重点公司盈利预测 - 工具行业：美国降息50bp后地产销售有望复苏 带动工具类终端销售复苏 美国去库结束带来补库需求 推荐巨星科技 [11] - 缝纫机械行业：下行周期已超2年 23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄 行业库存持续下降 出口额同比数据转正 7月同比+19.5% 推荐杰克股份 [11] - 3C设备：行业经历2年下行 23Q3终端销量转正 代工厂月度销售额同比增速返正 AI端侧落地推进 苹果推动Apple Intelligence落地 [11] - 矿山机械行业：一带一路政策推动中资矿山出海加速 矿山资本开支持续高景气 推荐耐普矿机 [12] - 工程机械行业：国内市场需求拐点已过 由更新需求带动 海外市场拓展顺利 海外去库存影响缓解 推荐恒立液压 三一重工 徐工机械 中联重科 [12] 机械板块细分子行业数据汇总 风电设备 - 2024年1-12月风电并网79.34GW/+4.5% 2024年12月风电并网28.50GW/-17.4% [27] - 2023年全球新增风电装机117GW/+50% 预计2024年全球新增装机量达131GW 未来5年CAGR为9.4% [27] - 海风深远化进程加速 中国远海风能储量达1268GW [29] - 2025年2月7日阴极铜 铝期货价格上升 铁矿石 螺纹钢价格下降 [29] 光伏设备 - 上周多晶致密料主流价格区间保持每公斤37.0-43.0元人民币 多晶硅颗粒料价格区间保持每公斤36.0-39.0元人民币 [33] - 单晶182mm-183.75mm/150µm硅片主流成交价格在1.05-1.25元/片 单晶N型210mm/130µm硅片主流成交价格在1.55-1.55元/片 [33] - 单晶PERC 182mm-183.75mm/23.1%+电池片成交价格在0.320-0.340元/W N型TOPCon 182-183.75mm电池片成交价格在0.290-0.295元/W [33] - 单晶TOPCon 182mm组件成交价格在0.60-0.68元/W [34] 人形机器人 - 特斯拉2024年第四季度营收257亿美元/+2% 全年总营收977亿美元/+1% [38] - 特斯拉计划2025年生产1万个机器人 预计至少生产数千台 计划2026年下半年开始对外出售 [38] - OpenAI计划开发专用AI设备取代智能手机 [38] - Figure签约美国巨头企业 新客户为美国最大公司之一 4年内可能部署10万个Figure机器人 [42] - 宇树H1亮相2025年春晚 配备43个关节电机 最大关节扭矩360N·m [44] 通用自动化 - 2024年12月工业机器人产量71382套/+36.7% 机床产量8.0万台/+35.1% [46] - 2024年1-12月制造业利润总额累计同比-3.90% 工业企业利润总额累计同比-3.30% [48] - 2024年12月制造业PMI为50.10% 生产指数52.1% 新订单指数51.0% [50] - 2024年12月固定资产投资完成额累计同比+3.2% [50] 工程机械 - 挖掘机已连续10个月同比正增长 其中国内销在2024年3-12月连续10个月同比正增长 [57] - 2024年1-12月全国发行新增债券77261亿元 [59] 半导体设备 - 2024年12月半导体销售额569.7亿美元/+17.10% [67] - 2025年2月14日费城半导体指数较上周同比+3.03% [67] - 预计21-25年中国先进封装设备市场规模CAGR为24.1% 2025年有望达到285.4亿元 [64] 核电设备 - 截至2022年末中国核电装机容量5553万千瓦/+4.3% "十四五"规划目标7000万千瓦 [70] - 2023年7月31日6台机组获得国家核准 [71] 船舶制造 - 2024年1-9月中国造船完工量3634万载重吨/+18.2% 新接订单量8711万载重吨/+51.9% [74] - 截至2024年9月底手持订单量19330万载重吨/+44.3% [74] - 2024年1-7月中国出口船舶3470艘/+28.3% 价值1737亿元人民币/+84.4% [74] 上周行情汇总 - 2月10日至2月14日机械设备指数+0.23% 沪深300指数+0.69% 在31个申万一级行业中排名第21位 [78] - 纺织服装设备上涨3.15% 位列各子板块第一 [79] - 截至2025年2月14日机械设备申万指数年初以来涨跌幅+8.98% 沪深300指数年初以来涨跌幅+3.10% [80] - 近一周金额流入率前十个股包括华兴源创 三一重工 徐工机械 [84]

中泰证券股份有限公司 关于山推工程机械股份有限公司 募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金及注销募集资 金专户的核查意见 中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"或"保荐机构"）作为山推工程机械 股份有限公司（以下简称"山推股份"或"公司"）2020 年非公开发行股票及持续督导 的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上 市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对公司 募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金及注销募集资金专户事项进行了核查， 具体情况如下： 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）核发的《关于核准山推工程 机械股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]888 号），公司非公开发行 不超过 236,705,601 股新股，本次发行实际发行数量为 236,705,601 股，每股面值 1 元， 发行价格为每股 2.88 元， ...

鉴于山推工程机械股份有限公司（以下简称"山推股份"或"公司"）2020 年度非 公开发行股票募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）中的"高端大马力推土机产业 化项目"达到可使用状态，已实施结项。为提高募集资金使用效率，公司拟将本次募投项 目节余募集资金 425.95 万元（含利息和理财收入,实际金额以资金转出当日专户余额为 准）永久补充流动资金，用于公司日常生产经营，同时注销相关募集资金专户。 公司 2020 年非公开发行股票募投项目已结项，本次节余募集资金低于 500 万元或低 于该项目募集资金净额 1%，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求》等有关规定，本次节余募集资金永久补充流动资金事项，无需提交公司董事 会或股东大会审议。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）核发的《关于核准山推工 程机械股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]888 号），公司非公开发 行不超过 236,705,601 股新股，本次发行实际发行数量为 236,705,6 ...

北京市环球律师事务所上海分所 关于 山推工程机械股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 关于山推工程机械股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 GLO2024SH（法）字第 12187 号 致：山推工程机械股份有限公司 法律意见书 根据山推工程机械股份有限公司（"山推股份"或"公司"）的委托，北京市 环球律师事务所上海分所（"本所"）就公司 2025 年第一次临时股东大会（"本 次股东大会"）所涉及的召集、召开程序、召集人资格和出席会议人员的资格、 表决程序及表决结果等相关问题发表法律意见。本法律意见书系依据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（"《股东大会规则》"）、《上市公司独立董事管理办法》等相关 法律、法规、规章及规范性文件及《山推工程机械股份有限公司章程》（"《公 司章程》"）的相关规定出具。 北京市环球律师事务所上海分所 在前述审查、验证、询问过程中，本所律师得到山推股份如下承诺及保证： 其已经提供了本所认为为出具本法律意见书所必需的、完整、真实、准确、合 法、有效的原始书面材料、副本材料、复印件或口头证言，有关 ...

利润分配 - 2024年前三季度以1,500,327,412股为基数，每10股派现金红利0.30元，预计派现45,009,822.36元[2] 时间安排 - 股权登记日为2025年1月7日，除权除息日为2025年1月8日[5] - 权益分派业务申请期间为2024年12月27日至2025年1月7日[8] 分派对象与方式 - 截止2025年1月7日收市后登记在册全体股东为分派对象[6] - A股股东现金红利2025年1月8日划入账户[7] 税款补缴 - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.06元[5] - 持股1个月以上至1年（含），每10股补缴税款0.03元[5] - 持股超过1年，不需补缴税款[5]

会议时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于2025年1月3日下午14:00举行[2] - 网络投票时间为2025年1月3日上午9:15至下午15:00[2] - 深交所交易系统投票时间为2025年1月3日上午9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00[11] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2025年1月3日上午9:15至下午15:00[12] 其他时间 - 会议股权登记日为2024年12月27日[3] - 会议登记时间为2024年12月30日上午8:30 - 11:30，下午13:30 - 16:30[7] 会议相关 - 会议审议总议案及关于增补公司非独立董事的议案[5] - 网络投票代码为360680，投票简称为山推投票[10]

投资评级 - 报告对山推股份的投资评级为“买入”，预计公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上 [20][23] 核心观点 - 公司新领导层上任，具备丰富的机械制造企业管理经验，有望推动公司发展提速 [14] - 山重建机完成股权交割，挖机业务成为公司第二成长曲线，短期增厚EPS，长期拓展收入来源 [14] - 公司作为国内推土机龙头制造商，随着领导层交接完成、海外市场开拓及挖掘机业务注入，成长空间进一步打开 [14] 财务表现 - 2024E-2026E年营业收入预计分别为143.67亿元、168.13亿元、189.21亿元，同比增长36.3%、17.0%、12.5% [3][4] - 2024E-2026E年归母净利润预计分别为10.97亿元、14.22亿元、16.82亿元，同比增长43.3%、29.7%、18.3% [3][4] - 2024E-2026E年EPS预计分别为0.73元、0.95元、1.12元，对应PE为13.1倍、10.1倍、8.5倍 [3][4] 盈利能力 - 2024E-2026E年毛利率预计分别为19.3%、20.7%、21.8%，呈上升趋势 [4] - 2024E-2026E年归母净利润率预计分别为7.6%、8.5%、8.9%，盈利能力持续增强 [4] - 2024E-2026E年ROE预计分别为17.3%、19.4%、19.7%，股东回报率稳步提升 [4] 估值与市场表现 - 公司当前市盈率为13.1倍（2024E），市净率为2.3倍（2024E），估值处于较低水平 [3][4] - 公司股价表现强劲，过去12个月涨幅达123%，相对深圳成指涨幅为78.9% [1] 行业与公司动态 - 公司完成山重建机100%股权交割，支付17.49亿元，剩余5%股权收购价款待审计后支付 [14] - 公司新任董事长李士振先生及总经理张民先生均具备丰富的机械制造企业管理经验，有望推动公司发展提速 [14]

董事会会议 - 山推股份第十一届董事会第十三次会议于2024年12月17日召开[1] 人事变动 - 选举李士振为第十一届董事会董事长[1][2] - 聘任张民为公司总经理[2] - 拟增补非独立董事1名，提名王翠萍为候选人[2] 其他决策 - 调整董事会专门委员会成员[3] - 决定召开2025年第一次临时股东大会[3]

人事变动 - 2024年12月17日李士振当选董事长，不再担任总经理[3] - 张民被聘任为总经理[4] - 冯刚因年龄辞去董事等职务[5][6] 候选人提名 - 王翠萍被提名为非独立董事候选人[6] 持股情况 - 李士振持有公司股票5万股[7][8] - 张民持有公司股票66万股[9][10] - 王翠萍未持有公司股票[11]

股东大会信息 - 2025年1月3日下午14:00召开第一次临时股东大会[1] - 股权登记日为2024年12月27日[3] - 登记时间为2024年12月30日8:30 - 11:30、13:30 - 16:30[5] 投票信息 - 网络投票时间为2025年1月3日[1] - 投票代码为360680，简称为山推投票[9] 会议地点 - 现场会议在山东省济宁市高新区327国道58号公司总部大楼205会议室[3] - 登记地点在该大楼董事会办公室[6] 联系方式 - 联系电话0537 - 2909616、2909532，传真0537 - 2340411，邮箱zhengq@shantui.com[6] 其他 - 议案内容详见2024年12月19日相关公告[4] - 授权委托有效期至本次股东大会结束[15]