药品事业群业绩情况 - 2024年上半年药品事业群实现主营业务收入40.69亿元,同比增长9.6% [2] - 云南白药气雾剂销售收入超过12亿元,同比增长超30% [2] - 云南白药膏、云南白药胶囊销售收入均保持良好增长 [2] - 蒲地蓝消炎片销售收入实现过亿,同比实现近双位数增长 [2] - 宫血宁胶囊销售收入同比上涨36% [2] - 小儿宝泰康颗粒、痛舒胶囊销售收入增长明显 [2] - 气血康口服液、三七参蜂口服液销售收入增长良好 [2] 药品事业群提质增效措施 - 稳步推进核心产品二次开发的临床研究 [3][4] - 开展气雾剂校园篮球赛项目,获得大量曝光和互动 [4] - 启动"普药千家万户"项目,构建一级短渠道运营模式 [4] - 在内容平台获得约3.5亿曝光,296万互动量,收获约2217万品牌人群 [4] - 在电商平台引流访客1052万,带来消费者超过110万,GMV同比增长47% [4] - 推进生产制造智能化,提升生产效率 [4] 健康品事业群业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入31.44亿元,净利润12.31亿元,净利润同比增长1.7%,毛利率同比增长0.7个百分点 [5] - 云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先,在"618"期间蝉联全网口腔护理品牌TOP1 [5] - 养元青洗护产品实现销售收入1.95亿元,同比增长率达到41% [6] - 养元青在"618"期间获天猫国货防脱洗发水品牌TOP1,在抖音平台半年GMV累计突破亿元大关 [6] 健康品事业群未来战略 - 成为一体化的口腔健康、头皮护理、身体护理解决方案提供商,打造中式健康生活新理念的标杆 [7] - 通过构建功效护理产品的供应链平台、搭建精细化的商业大数据平台,实现引领行业技术革新的战略目标 [7] - 持续挖掘新渠道增长潜力,以迭代技术创新带动产品升级,以兴趣电商转化为契机为公司未来销售收入及利润增长作出长期贡献 [7]

会议时间 - 2024年8月26日董事会决议召开股东大会，8月27日刊登通知[5] - 2024年9月11日9:30召开股东大会，间隔超15天[5] 参会情况 - 1218名股东及代理人出席，代表1,104,666,418股，占比61.9116%[7] - 77名现场参会，代表908,793,472股，占比50.9338%[8] - 1141名网络投票，代表195,872,946股，占比10.9778％[8] - 1213名中小股东出席，代表49,366,889股，占比2.7668％[8] 会议决议 - 审议通过续聘2024年度审计机构议案[9] - 会议召集、召开合规，决议合法有效[10]

股东大会参与情况 - 出席股东大会股东及代理人1218人，代表股份1104666418股，占比61.9116％[8] - 现场会议股东及代理人77人，代表股份908793472股，占比50.9338％[8] - 网络投票股东1141人，代表股份195872946股，占比10.9778％[8] 议案投票情况 - 议案1.00同意1102351000股，占比99.7904％[12] - 议案1.00反对929145股，占比0.0841％[12] - 议案1.00弃权1386273股，占比0.1255％[12] 中小股东投票情况 - 中小股东对议案1.00同意47051471股，占比95.3098％[12] - 中小股东对议案1.00反对929145股，占比1.8821％[12]

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩持续稳健,提质增效驱动发展 [5][6] - 健康品事业群利润持续提升,数字化驱动未来发展 [6] - 药品事业群较快增长,持续深化院内市场推广 [6] - 公司强化创新研发能力,奠定长期发展基础 [6] - 公司盈利能力持续提升,期间费用率基本稳定 [9] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为46.36亿元、51.32亿元、56.32亿元,增速分别为13.2%、10.7%、9.7% [9] 分部业务表现 - 健康品事业群2024年上半年实现收入31.44亿元,净利润12.31亿元,同比增长1.7%,毛利率同比增长0.7个百分点 [6] - 药品事业群2024年上半年实现收入40.69亿元,同比增长9.6% [6] - 中药资源业务2022年实现收入14.47亿元,同比增长30% [10] - 旅店饮食业务2022年实现收入0.13亿元,同比增长558.74% [10] - 技术服务收入2022年实现收入0.07亿元,同比下降25.01% [10] - 种植业务2022年实现收入0.02亿元,同比增长59.65% [10] 财务预测 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为418.20亿元、445.96亿元、472.49亿元,增速分别为6.93%、6.64%、5.95% [7][10] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为46.36亿元、51.32亿元、56.32亿元,增速分别为13.2%、10.7%、9.7% [7][9] - 公司预计2024-2026年毛利率分别为26.7%、26.8%、26.9% [7][10] - 公司预计2024-2026年净资产收益率分别为11.6%、12.5%、13.3% [7] 估值分析 - 公司2024年预测PE为20.73倍,2025年预测PE为18.73倍,2026年预测PE为17.07倍 [12] - 公司2024年预测PB为2.40倍,2025年预测PB为2.34倍,2026年预测PB为2.27倍 [12] - 公司2024年预测EV/EBITDA为15.19倍,2025年预测EV/EBITDA为13.73倍,2026年预测EV/EBITDA为12.39倍 [12] - 公司2024-2026年预测股息率分别为3.9%、4.3%、4.7% [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 1H24 业绩稳健增长 - 1H24 营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为 204.55/31.89/31.35 亿元，同比+0.72%/12.76%/14.56% [1] - 1H24 利润端增速显著高于收入端,主要得益于收入结构优化和毛利率提升 [1] - 1H24 工业收入同比+2.05%,工业毛利率同比+3.10pp,工业提质增效成果显著 [1] - 1H24 毛利率同比+1.74pp 至 29.30%,期间费用率同比-0.08pp 至 12.92%,归母净利率同比+1.66pp 至 15.59% [1] - 1H24 存货周转天数同比缩短 14 天,运营效率显著提高 [1] - 1H24 经营性净现金流同比+44.84%,应收账款管控有力 [1] 主业聚焦结构优化 - 1H24 分业务类型看,药品销售、健康日化、中药资源和药品流通分别实现营收 43.57/31.53/8.09/117.86 亿元,同比+11.3%/-5.1%/+9.2%/-0.2% [1] - 药品事业部,白药系列核心产品稳健增长,其他品牌中药如蒲地蓝消炎片和宫血宁胶囊增长亮眼 [1] - 健康品事业部,通过数字化驱动和精益运营,毛利率和净利率有所提升 [1] - 中药资源事业部,持续保障公司战略品种的供应与价格稳定,天然植提收入 YOY+47% [1] 2024-2028年战略规划 - 公司将以"推动百年白药成为国内领先、世界一流的现代医药产业集团"为战略目标 [1] - 坚定地持续深耕"药"这个产业根基,推动各项业务聚焦于公司在大健康产业的优势领域 [1] - 短期内,通过内涵式发展和外延式发展双轮驱动,做大做强品质大中药,做新做精健康好生活,做稳做优区域新流通 [1] - 中远期,做好云药资源高质量发展的"链主"企业、伤科疼痛全领域管理的"领先"品牌、品质生活全生态服务的"最佳"伙伴、做生命健康价值型服务的"领军"企业 [1] 财务数据总结 盈利能力 - 1H24 毛利率同比+1.74pp 至 29.30%,期间费用率同比-0.08pp 至 12.92%,归母净利率同比+1.66pp 至 15.59% [1] - 预测 24-26 年毛利率分别为 28.0%/28.7%/29.3%,EBITDA 率分别为 12.1%/12.9%/13.7%,ROE 分别为 11.5%/12.4%/13.3% [4][8] 现金流与偿债能力 - 1H24 经营性净现金流同比+44.84%,应收账款管控有力 [1] - 预测 24-26 年经营活动现金流分别为 4,273/4,491/4,909 百万元 [7] - 预测 24-26 年资产负债率分别为 23%/22%/21%,流动比率分别为 3.16/3.29/3.47 [9] 估值水平 - 当前股价对应 24-26 年 PE 分别为 20/18/17 倍 [3][4] - 预测 24-26 年每股红利分别为 2.36/2.62/2.89 元,股息率分别为 4.4%/4.9%/5.4% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价64.25元,相当于2024年25倍的动态市盈率 [9] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入204.55亿元,同比增长0.72%;实现归母净利润31.89亿元,同比增长12.76% [3] - 四大事业群经营稳健,其中药品事业群表现亮眼,核心产品保持稳健增长 [4][5] - 健康品事业群口腔护理和防脱洗护领域表现良好,获得多项行业领先地位 [6] - 中药资源事业群对内持续保障公司战略品种的供应与价格稳定,天然植提业务销售收入同比增长47% [7] - 省医药公司实现营业收入121.9亿元,同比基本持平,净利润2.9亿元,同比增长26% [8][15] - 公司通过数智化赋能实现全产业链提质增效,经营质量显著提升,各项财务指标均有所改善 [16] 财务数据总结 - 2024年-2026年营业收入预计分别为396.67亿元、414.49亿元、433.27亿元,归母净利润预计分别为45.93亿元、50.70亿元、55.37亿元 [17][19] - 2024年-2026年PE估值预计分别为20.9倍、19.0倍、17.4倍 [17] - 2024年-2026年毛利率预计分别为27.6%、28.0%、28.5% [19] - 2024年-2026年净利润率预计分别为11.6%、12.2%、12.8% [19] - 2024年-2026年净资产收益率预计分别为11.2%、12.2%、13.1% [19] - 2024年-2026年股息收益率预计分别为4.3%、4.7%、5.2% [19][20]

人事变动 - 公司聘任谌识、何涛为高级副总裁[2] - 赵英明因个人规划辞任首席商务官等职务[3] 人员信息 - 谌识生于1980年12月，硕士，未持股[7] - 何涛生于1975年12月，硕士，正高级会计师，未持股[8][9]

理财额度 - 理财规模按年度由董事会审议批准，额度可循环使用[6] - 投资理财额度占公司最近一期经审计净资产50%以下（含）[10] - 投资理财相关额度使用期限不超12个月[10] 理财产品 - 现金理财币种包括人民币、港币、美元等，以人民币为主[6] - 理财产品期限以一年以内为主[6] - 投资理财产品风险评级为R2级（含）以内[9] 审批流程 - 存款类产品由首席财务官审批，其他理财产品由首席执行官审批[11] - 超标准提交董事会或股东大会审议[10][11] 管理机制 - 资金管理部年初制定年度投资理财方案[12] - 资金管理部负责人编制投资理财报告提交给相关方[19] 制度执行 - 本制度自董事会审议通过后执行，原试行制度废止[21]

人事变动 - 选举董明为第十届董事会副董事长[1] - 聘任谌识、何涛担任公司高级副总裁[4] 制度修订 - 同意制定《会计师事务所选聘制度》[8] - 同意修订《内部审计制度》并废止旧制度[10][11] - 同意修订《投资理财管理制度》并废止旧制度[13] 审计相关 - 同意续聘中审众环为2024年度审计机构，议案待股东大会审议[14][16] 报告与会议 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要相关议案[6] - 审议通过提请召开2024年第三次临时股东大会的议案[17]

人员数据 - 2023年末合伙人216人、注册会计师1244人、签过证券审计报告注会716人[2] - 项目合伙人方自维近3年签4家上市公司审计报告[4] - 签字注册会计师杨艳玲近3年签1家上市公司审计报告[5] 业绩数据 - 2023年经审计总收入215466.65万元、审计业务收入185127.83万元、证券业务收入56747.98万元[3] - 2023年度上市公司审计客户201家，审计收费26115.39万元[3][4] - 2023年度公司审计费用229.80万元，含多项费用明细[6] 其他信息 - 购买职业保险累计赔偿限额9亿元，未使用[4] - 最近3年公司受行政处罚1次、监管措施11次[4] - 31名人员近3年受行政处罚5人次，行政管理措施28人次[4] - 2024年8月26日董事会通过续聘中审众环为2024年度审计机构，聘期一年[7][8]