药品事业群增长原因 - 以“伤科疼痛全领域管理的‘第一’品牌”为战略指引，发布伤痛管理新模式，深挖白药核心产品药效机制，打造产品生态体系 [2] - 优化“品质好中药”运营平台，聚焦高潜赛道，丰富产品管线，打造药品产业大生态 [2] - 学术临床方面，云南白药（散剂）、胶囊等多项临床研究取得进展，为产品打开更广阔应用场景 [2][3] - 市场营销方面，培育自有运动 IP 成功，促进品牌年轻化和单品渗透率提高，气血康包装焕新升级推动销售增长 [3] - 渠道细分方面，院内渠道深耕扩展，线下 OTC 渠道保持优势，线上探索取得新突破 [3] - 生产提效方面，建立线上化业务流程，打造高效大后台运营体系，提质增效成果显著 [3] 中药材产业链建设进展 - 种业方面，成立云南白药集团种业科技有限公司，提供种质源头管控和资源支持 [4] - 种植方面，2024 年申报 GAP 品种 7 个，对应基地面积 4593 亩 [4] - 加工方面，丽江文山平台开放共享，景谷、鲁甸、屏边初加工平台初步构建，文山公司气血康口服液获称号，丽江平台产量增长 180%，食品及保健食品产量增长 182% [4] - 市场方面，“数智云药”平台上线，报告期内交易金额突破 1 亿元，构建三层产品体系升级农产品 [4][5] - 品牌打造方面，入选多项品牌目录 [5] - 标准制定方面，参与《中国药典》标准修订，牵头趁鲜加工品种标准研究 18 项（占云南省 90%），国标品种配方颗粒工艺技术研发完成 158 个品种备案 [5] 核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件，11 月完成 I/IIa 期临床总结报告，11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [6] - 全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验 [6] 公司分红情况 - 拟以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派发现金红利 11.85 元（含税），送红股 0 股，不以公积金转增股本（尚需股东大会审议） [8] - 2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），现金分红金额 2,164,310,537.44 元（含税） [8] - 2024 年度每 10 股累计派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 90.09% [8]

会议基本信息 - 会议类型为电话会议 [2] - 参与单位及人员包括人保养老的周依静、毛雅婷，东吴证券的李倩 [2] - 会议时间为2025年4月11日星期五 [2] - 会议地点在集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员有证券事务代表李孟珏，投资者关系管理张昱、杨可欣 [2] 会议目的 - 了解公司生产经营情况等相关问题 [2] 附件 - 会议记录 [2]

药品事业群经营情况 - 2024 年主营业务收入 69.24 亿元，同比增长 11.8%，单品销售过亿产品达 10 个 [2] - 云南白药气雾剂销售收入突破 21 亿元，同比增长超 26% [2] - 云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均显著增长 [2] - 蒲地蓝消炎片销售收入近 2 亿元，同比大幅增长超 22% [2] - 血塞通胶囊、小儿宝泰康颗粒、参苓健脾胃颗粒产品收入均破亿 [2] - 气血康口服液销售收入同口径下同比增长约 14% [2] 省医药公司工作内容 - 应对医改政策变化，提升医药供应链运营和客户服务能力，探索价值创造 [3] - 开展数百余个项目，扩展服务能力和范围 [4] - 上游端推进与厂商供应链数据互联共享，推动采购订单数字化管理 [4] - 医院端搭建医共体药品智管平台，实现一体化管理高效协同 [4] - 患者端推进“云找药 29 号店”项目，提供在线找药购药服务 [4] 健康品事业群渠道建设 - 拥有布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额国内领先 [5] - 优化全链路渠道，夯实传统线下渠道优势，开发新兴业态 [5] - 渠道优势提升市场竞争能力，为新产品商业化开发奠定基础 [5] 公司分红情况 - 拟以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派发现金红利 11.85 元（含税），送红股 0 股，不以公积金转增股本 [7] - 2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），现金分红金额 2,164,310,537.44 元（含税） [7] - 2024 年度每 10 股累计派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 90.09% [7]

会议基本信息 - 会议类型为特定对象调研及现场参观 [2] - 参与单位及人员包括中信里昂、Sumitomo Mitshubi Asset Management、TT International等 [2] - 会议时间为2025年4月14日星期一 [2] - 会议地点在集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员有证券事务代表李孟珏，投资者关系管理张昱、杨可欣 [2] 会议目的 - 了解公司生产经营情况等相关问题 [2] 附件情况 - 附件为会议记录 [2]

会议基本信息 - 会议类型为电话会议 [2] - 参与单位及人员包括华夏基金的李炳桦、陆兵等，东吴证券的李倩 [2] - 会议时间为2025年4月11日星期五 [2] - 会议地点在集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员有证券事务代表李孟珏，投资者关系管理张昱、杨可欣 [2] 会议目的 - 了解公司生产经营情况等相关问题 [2] 附件情况 - 附件为会议记录 [2]

公司 2024 年经营情况 - 实现营业收入 400.33 亿元，较上年同期增长 2.36% [2] - 实现归母净利润 47.49 亿元，较上年同期同比增长 16.02% [2] - 扣非归母净利润 45.23 亿元，较上年同期同比增长 20.18% [2] - 经营性现金流净额为 42.97 亿元，较上年同期增长 22.68% [3] - 加权平均净资产收益率 11.99%，较上年同期提升 1.48 个百分点 [3] - 基本每股收益 2.66 元/股，较上年同期增长 16.16% [3] - 工业收入占营业收入比重进一步提升至 36.14%，工业收入增速达 5.30% [3] - 工业毛利率 65.93%，较上年同期增长 1.69 个百分点 [3] - 销售费用较上年同期降低 2.26%，管理费用较上年同期降低 1.98% [4] - 报告期末，总资产 529.14 亿元，归属于上市公司股东的净资产 388.32 亿元，资产负债率 26.55%，货币资金余额 108.88 亿元 [4] 公司核药研发进展 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获得临床批件，11 月完成 I/IIa 期临床总结报告，11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [5] - 全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验 [5] 公司健康品事业群经营情况 - 2024 年实现营业收入 65.26 亿元，同比增长 1.6%；实现利润 21.91 亿元，同比增长 8.36% [6] - 2024 年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [6] - “618”“双十一”期间，云南白药口腔健康品牌多年稳居全网口腔护理品牌第一名 [7] - 养元青洗护产品 2024 年实现销售收入 4.22 亿元，同比增长 30.3% [7] - 2024 年“618”“双十一”期间养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [7] 公司分红情况 - 拟以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派发现金红利 11.85 元（含税） [8] - 2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），现金分红金额共计 2,164,310,537.44 元（含税） [8] - 2024 年度每 10 股累计派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额合计为 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 90.09% [8]

行业整体表现 - 中药行业2024年业绩呈现分化态势，受市场竞争加剧、原材料价格波动及政策环境变化等多重因素影响 [1] - 15家典型中药企业中6家归母净利润同比下滑，占比达40%，盈利能力面临严峻考验 [6] 企业营收表现 - 白云山以749.93亿元营收居首但同比下降0.69%，大健康业务营收同比减少12.7%（减少14亿元），王老吉凉茶未能守住百亿规模 [3][4] - 云南白药营收400.33亿元保持稳健，多元化布局（如牙膏产品）支撑增长 [3] - 太极集团营收123.86亿元同比锐减20.72%，明星产品藿香正气口服液销量下滑35.34%，复方对乙酰氨基酚片销量暴跌54.74% [3] - 达仁堂营收73.07亿元同比下降11.14%，天士力营收84.98亿元同比下降2.03%，均存在产品老化问题 [4] 企业利润表现 - 云南白药归母净利润47.49亿元同比增长16.02%，华润三九净利润33.68亿元同比增长18.05% [6] - 太极集团净利润0.27亿元同比暴跌96.76%，主因补缴税款1亿元（含子公司西南药业8000万元所得税） [6] - 同仁堂净利润15.26亿元同比下降8.54%，营业成本104.21亿元同比增长10.7%，毛利率43.77%创五年新低 [7] - 健民集团净利润3.62亿元同比下降30.54%，为六年来首次下滑 [7] 原材料成本压力 - 同仁堂安宫牛黄丸原料天然牛黄价格从65万元/公斤涨至165万元/公斤（涨幅150%），导致心脑血管产品毛利率跌破50%至49.31% [8] - 健民集团2023年部分中药材（猫爪草、白术等）价格涨幅超100%，中成药产品利润承压 [8] 研发与销售费用 - 15家中药企业中40%研发费用不足2亿元，7家研发费用同比下滑 [9] - 12家企业销售费用超10亿元，5家超30亿元，研发投入低与销售费用高形成鲜明对比 [10] 第二增长曲线探索 - 东阿阿胶推出男士滋补品牌"皇家围场1619"，开发健脑补肾口服液等新产品 [10] - 济川药业通过BD合作（如天境生物）拓展管线，并开发蒲地蓝牙膏等日化产品 [10] - 云南白药将"AI+医疗"作为战略方向，推动中药全产业链数智化转型 [11]

文章核心观点 - 介绍沪深300制药与生物科技指数的行情、编制、持仓及样本调整等情况 [1][2] 指数行情 - 4月14日沪深300制药与生物科技指数报7370.94点 [1] - 该指数近一个月下跌1.33%，近三个月上涨5.20%，年至今下跌0.98% [1] 指数编制 - 为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券整体表现，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为多个层级行业，以进入各层级行业的全部证券为样本编制沪深300行业指数 [1] - 该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 沪深300制药与生物科技指数十大权重分别为恒瑞医药（24.17%）、药明康德（14.58%）、片仔癀（6.92%）、云南白药（5.68%）、科伦药业（5.11%）、华东医药（3.63%）、新和成（3.58%）、上海莱士（3.57%）、长春高新（3.53%）、复星医药（3.39%） [1] - 该指数持仓市场板块中，上海证券交易所占比61.98%、深圳证券交易所占比38.02% [2] - 该指数持仓样本行业中，化学药占比42.08%、中药占比20.00%、制药与生物科技服务占比19.84%、生物药品占比18.08% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇沪深300指数调整样本、样本公司行业归属变更、样本退市、样本公司发生收购合并分拆等情形时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整 [2]

研发规划 - 坚持打好中药、创新药两张牌，守正创新发展中药，做实种质资源研发，做强中成药创新；差异化布局创新药，融入生物医药战略，推进短、中、长期项目 [2] 核药研发 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件，11 月完成 I/IIa 期临床总结报告，11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [4] - 全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验，用于治疗特定前列腺癌成人患者 [4] 分红情况 - 拟以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派发现金红利 11.85 元（含税），送红股 0 股，不以公积金转增股本（尚需股东大会审议） [5] - 2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），现金分红金额 2,164,310,537.44 元（含税） [5] - 2024 年度每 10 股累计派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 90.09% [5][6] 药品事业群工作方向 - 以“做中药传承创新发展的典范”为目标，传承发展白药优势产品，优化现有产品体系，聚焦大病种治疗领域实现战略性增长 [7] - 围绕战略目标进行现有产品二次开发，优选外部项目延伸，做大做强药品体系 [7] 洗护产品情况 - 养元青洗护产品 2024 年销售收入 4.22 亿元，同比增长 30.3%，凭借双证优势打造核心品牌影响力，在“618”“双十一”期间蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [8] - 公司将提升洗护业务规模，做强头皮生态领域，拓展皮肤管理领域，提升组织管理效能和业务发展效率 [8]

药品事业群渠道建设 - 营销网络覆盖全国各级医疗机构和零售药店 [2] - 锁定服务 5 千家头部连锁，覆盖超 40 万家门店，在部分区域实现高覆盖率等并实施专项营销合作 [2] - 与阿里、京东、抖音等电商合作拓展线上 OTC 销售渠道 [2] 牙膏产品经营情况 - 2024 年云南白药牙膏居国内全渠道市场份额第一 [3] - “618”“双十一”期间，云南白药口腔健康品牌多年居全网口腔护理品牌第一名 [4] - 围绕“护龈”功效开展重点专项工作，发起公益倡导、开展项目、跨界联名提升品牌影响力 [4] 核药研发情况 - INR101 诊断核药项目 2024 年 5 月获临床批件，11 月完成 I/IIa 期临床总结报告，11 月底递交 EOP2 沟通交流申请 [5] - 全资子公司云核医药的 INR102 注射液获国家药监局批准开展前列腺癌临床试验，用于特定前列腺癌成人患者 [5] 公司分红情况 - 拟以 2024 年末总股本 1,784,262,603 股为基数，每 10 股派现金红利 11.85 元（含税），送红股 0 股，不以公积金转增股本（尚需股东大会审议） [7] - 2024 年 11 月完成特别分红，每 10 股派送现金 12.13 元（含税），现金分红金额 2,164,310,537.44 元（含税） [7] - 2024 年度每 10 股累计派送现金 23.98 元（含税），累计现金红利总额 4,278,661,722.00 元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 90.09% [7]