太赫兹概念板块市场表现 - 截至12月24日收盘，太赫兹概念板块整体上涨4.02%，位居所有概念板块涨幅第一 [1] - 板块内共有20只股票上涨，其中天银机电、亚光科技、航天电子涨幅居前，分别上涨17.21%、9.69%、5.42% [1] 相关概念板块涨跌对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括太赫兹(4.02%)、商业航天(3.60%)、同花顺果指数(3.49%)、卫星导航(3.47%)、大飞机(3.43%)等 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括乳业(-0.85%)、动物疫苗(-0.47%)、猪肉(-0.42%)等 [2] 太赫兹概念板块资金流向 - 当日太赫兹概念板块获得主力资金净流入8.49亿元 [2] - 板块内13只股票获得主力资金净流入，其中6只股票净流入资金超过3000万元 [2] - 主力资金净流入居首的是中兴通讯，净流入6.54亿元，净流入资金居前的还有航天电子(1.91亿元)、天银机电(1.51亿元)、雷科防务(7570.46万元) [2] 个股资金流入比率与表现 - 主力资金净流入比率居前的个股包括中兴通讯(10.55%)、泰豪科技(4.19%)、天银机电(3.50%) [3] - 部分个股出现主力资金净流出，其中赛微电子净流出31726.19万元，净流出比率-6.39%，亨通光电净流出6006.99万元 [4] - 资金流入榜显示，天银机电在股价大涨17.21%的同时，换手率达36.00%，主力资金净流入1.51亿元 [3][4]

市场整体表现 - 2023年12月24日，通信设备板块整体上涨1.31%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股表现分化，南京熊猫以10.05%的涨幅领涨，永鼎股份、世嘉科技、剑桥科技、通宇通讯等涨幅均超过6% [1] - 同时，部分个股出现下跌，万隆光电下跌3.54%，联特科技下跌3.27%，光库科技下跌2.53% [2] 领涨个股详情 - 南京熊猫收盘价12.05元，涨幅10.05%，成交量85.88万手，成交额10.05亿元 [1] - 永鼎股份收盘价23.34元，涨幅9.99%，成交量246.55万手，成交额54.29亿元 [1] - 世嘉科技收盘价28.53元，涨幅7.66%，成交量54.33万手，成交额15.34亿元 [1] - 剑桥科技收盘价129.11元，涨幅7.35%，成交量42.00万手，成交额54.24亿元 [1] - 通宇通讯收盘价34.71元，涨幅6.31%，成交量142.89万手，成交额47.24亿元 [1] 板块资金流向 - 当日通信设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为6.77亿元 [2] - 游资资金净流出6714.8万元，散户资金净流出6.09亿元 [2] - 永鼎股份获得主力资金净流入7.21亿元，主力净占比达13.28% [3] - 中兴通讯获得主力资金净流入6.95亿元，主力净占比为11.21% [3] - 南京熊猫获得主力资金净流入3.49亿元，主力净占比高达34.68% [3] - 剑桥科技获得主力资金净流入3.40亿元，主力净占比为6.27% [3]

公司与字节跳动的合作 - 中兴通讯与字节跳动合作推出搭载深度AI功能的“豆包手机” [1] - 合作基于双方均将AI手机视为确定的未来趋势并共同认同“开放是促成创新的关键” [1] - 中兴通讯希望携手顶尖AI厂商实现“1+1>2”的协同效应加速推出变革性产品 [1] 公司的AI战略与生态 - 中兴通讯秉持“开放即创新”的理念这是其“AI for All”战略的核心 [1] - 与字节跳动的合作可能只是一个开端公司正逐步构建更加开放的AI生态体系 [1] - 公司目前已收到部分其他大模型厂商的合作邀约相关沟通正在推进 [1] 行业背景 - 当前行业创新节奏放缓 [1]

中兴通讯与字节跳动AI手机合作战略 - 合作模式为深度系统融合，旨在共同推动“硬件+AI”的融合创新，加速推出变革性产品 [2][6] - 合作基于“战略同频”，双方均视AI手机为确定的未来趋势，并认同“开放是促成创新的关键” [2][6] - 合作基于“优势互补”，中兴旗下努比亚品牌拥有近十年AI技术积累及硬件工程能力，字节跳动则提供豆包大模型及“跨应用执行的智能体技术” [2][6] - 豆包的技术能力可助力实现“全平台比价、跨应用协同”等高实用性智能场景在手机端落地 [3][7] 中兴通讯的AI战略与生态构建 - 公司秉持“开放即创新”理念，这是其“AI for All”战略的核心，目前已收到部分其他大模型厂商的合作邀约，相关沟通正在推进 [3][7] - 与字节跳动的合作可能只是一个开端，公司正逐步构建更加开放的AI生态体系 [3][8] - 大模型将作为底层智能能力，通过工程化路径深度融入网络、算力、家庭与个人业务四大领域 [3][8] - 在终端侧，公司提出“AI Together”理念，通过星云智能平台实现多模型协同，将AI能力注入AI手机、AI家庭终端等产品 [3][8] - 公司不片面追求模型参数，更重视产品化与实效，致力于将AI技术转化为可规模化的产业价值 [3][8] AI合作的行业趋势与差异化竞争 - 合作是“顺应行业趋势”之举，以iPhone+ChatGPT、三星+Gemini等案例说明，开放协同是AI时代提供革命性体验的必然路径 [3][7] - 深度整合豆包手机助手等AI功能将是公司未来重要的差异化路径之一 [4][8] - 未来将持续深化AI智能体能力与硬件本身的协同，强化产品核心竞争力，使AI与芯片、通信、功耗等硬件设计深度耦合 [4][8] 合作的基础与前提 - 隐私与安全是与字节跳动合作的“底线共识”，也是“AI for All”战略得以落实的根本前提 [4][8]

文章核心观点 - 中兴通讯董事会审议通过了2026年度两项日常关联交易预计 其中一项为向控股股东中兴新集团采购原材料 预计最高金额为人民币4亿元 另一项为委托关联方数智港采购原材料 预计最高金额为人民币30亿元 较2025年预计金额大幅增长200% [1][2][4][9][14] - 公司强调关联交易遵循市场化原则 通过招标等公平程序确定价格 不会损害公司及股东利益 且不会对公司的独立性构成影响 [17][18][19][22] 关联交易预计详情 - **向中兴新集团采购原材料**：2026年度预计最高累计交易金额（不含增值税）为人民币4亿元 与2025年预计金额持平 采购货款在货物验收合格后210天内以商业承兑汇票付清 [2][9][13][20] - **委托数智港采购原材料**：2026年度预计最高累计交易金额（不含增值税）为人民币30亿元 较2025年预计的10亿元大幅增长200% 公司解释2025年实际金额低于预期因部分元器件代理采购金额低于预期 [4][9][14] 关联方基本情况 - **中兴新通讯有限公司**：为公司控股股东 持股20.09% 2025年1-6月未经审计财务数据显示 其资产总额为人民币2,340.4亿元 营业收入为人民币737.4亿元 归属于母公司的净利润为人民币9.1亿元 [14][17] - **深圳市数智港科技产业有限公司**：其母公司中兴发展有限公司的董事由公司董事长方榕女士担任 2025年1-6月未经审计财务数据显示 其资产总额为人民币8,750.4万元 营业收入为人民币25,683.4万元 归属于母公司的净利润为人民币80.4万元 [15][17] 审议程序与关联关系 - 两项关联交易议案均经董事会审议通过 关联董事均按规定回避表决 其中向中兴新采购议案获7票同意 委托数智港采购议案获8票同意 [3][5][10] - 交易事项已经公司独立董事会议审议通过 无需提交股东大会审议 且不构成重大资产重组 [6][12] 交易定价与执行机制 - 向中兴新采购原材料通过招标程序确定价格 邀请至少三家以上合格供应商 综合评分后选定 关联方与独立第三方招标程序一致 无特殊优待 [17][18][19] - 委托数智港采购原材料以市场价格为依据 其收取的代理费用率不高于同类第三方代理商收费标准 [21] - 两项交易的实际累计金额只要不超过董事会批准的预计最高金额 则无需对每笔具体交易再行审批 [2][4]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.10%，报37.97元/股，成交额35.19亿元，换手率2.33%，总市值1816.31亿元 [1] - 当日主力资金净流入3.33亿元，特大单买入9.28亿元（占比26.38%），卖出5.28亿元（占比15.01%） [1] - 公司今年以来股价下跌4.56%，近5个交易日上涨2.73%，近20日下跌7.32%，近60日下跌12.71% [1] - 今年以来公司5次登上龙虎榜，最近一次为12月11日，当日龙虎榜净卖出2.64亿元，买入总计16.16亿元（占总成交额9.55%），卖出总计18.81亿元（占总成交额11.12%） [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务收入构成为：运营商网络49.00%，政企业务26.91%，消费者业务24.09% [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，所属概念板块包括核心网、RCS概念、IPV6、操作系统、边缘计算等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至12月19日，公司股东户数为62.31万户，较上期增加9.68%，人均流通股6467股，较上期减少8.82% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股7687.64万股，较上期减少1134.35万股，位列第三 [3] - 同期，华泰柏瑞沪深300ETF持股5489.07万股（较上期减少237.64万股），易方达沪深300ETF持股3966.07万股（较上期减少125.15万股），华夏沪深300ETF持股2959.54万股（较上期减少40.80万股），嘉实沪深300ETF持股2551.21万股（较上期减少34.53万股），分别位列第四、第七、第九、第十大流通股东 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63%，归母净利润53.22亿元，同比减少32.69% [2] - 公司A股上市后累计派现171.37亿元，近三年累计派现81.14亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月23日收盘，中兴通讯股价报收于37.19元，较前一交易日下跌0.48% [1] - 当日开盘价为37.32元，最高价37.43元，最低价36.85元 [1] - 当日成交额为37.3亿元，换手率为2.49% [1] - 公司最新总市值为1779亿元 [1] 公司关联交易预计 - 公司预计2026年度向关联方中兴新集团采购原材料的最高累计交易金额（不含增值税）为人民币4亿元 [1] - 公司预计2026年度委托关联方数智港采购原材料的最高累计交易金额（不含增值税）为人民币30亿元 [1] - 上述关联交易已经公司第十届董事会第十八次会议审议通过，关联董事回避表决，独立董事过半数同意 [1] - 交易定价遵循市场原则，不影响公司独立性 [1] 公司相关公告 - 公司发布了《关于《深圳证券交易所股票上市规则》下日常关联交易预计公告》 [3] - 公司发布了《第十届董事会第十八次会议决议公告》 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 报告的核心观点 * 中国开发与测试行业正经历技术竞速，AI变革推动行业创新发展，新一轮产业升级正在展开 [1] * 开发与测试已形成集基础科研、工程研发、应用探索和产业培育为一体的发展格局，多种技术路线呈现多元化开放态势，应用场景正跨行业推进，产业生态逐步构建 [6][13][42] * 行业未来发展趋势包括智能化与自动化、全生命周期闭环验证、数据驱动与预测性测试、安全与合规成为核心以及向汽车、医疗、半导体等高价值场景扩展 [37][38][39][40][41] * 尽管发展前景广阔，但行业在基础研究、原型机研制、应用探索和产业培育方面仍面临挑战 [6][13][42][43] 行业综述 * **开发**指将想法、资源或潜力转化为实际成果的过程，强调从无到有的演进 [11] * **测试**指通过特定手段对对象进行验证、检验和评价，以确认其是否满足既定标准 [11] * 报告涉及的关键设备包括**交换机**（数据链路层网络设备）和**以太网**（普及的有线局域网技术） [11] 头部企业分析 华为 * **开发与测试体系特征**：以软硬件协同和跨部门合作为核心，覆盖全链条工程与外场验证，形成跨领域协作、全链条覆盖和双向反馈闭环的系统化质量保障机制 [14][16][17] * **硬件开发流程**：人员构成覆盖业务软件、软件平台、底层软件、单板硬件、硬件测试、逻辑设计以及生产、采购、市场、技术服务等跨领域代表，硬件工程涵盖工艺、互连、结构、热设计、EMC等子领域 [14][15][16] * **路由器产品线**： * 团队组成包括VRP平台/协议栈、硬件/驱动、系统集成、测试与验证、质量与流程（PQA） [19] * 开发与测试人员配比：软件特性阶段为3–5:1，硬件耦合阶段为2–3:1，系统/IOT阶段为1:1 [19] * 测试分类遵循ISO/IEC 25010标准，包括功能/协议一致性、性能/容量、可靠性、互通/IOT、安全、可管可运维 [19] * **交换机产品线**： * 以VRP协议栈（STP/VLAN/VXLAN/EVPN）为核心，构建基于ASIC/驱动的多层验证体系 [21][22] * 开发与测试人员配比：协议/VRP为3–5:1，硬件/ASIC为2–3:1，大规模互通/性能回归阶段接近1:1 [21][22] * 测试重点验证背板带宽、表项容量与堆叠/集群可靠性 [22] * **无线产品线**： * 以协议软件（L1–L3）、射频硬件（AAU/RRU/天线）、基带/BBU系统集成为核心 [23] * 开发与测试比例：协议为3–5:1，硬件/射频为2–3:1，外场验证为1:1 [23] * **三大产品线共同特征**：体现了标准化流程、平台化协同、专家化支撑与智能化验证的核心特征 [22] 中兴通讯 * **项目管理体系发展**：经历了探索（2001-2006）、强化（2007-2010）、融合（2012-2015）和发展（2017至今）四个阶段，从引入PMBOK体系、建立HPPD模式、引入精益思想到借助数字化转型，实现了从规范化到敏捷化、融合化与数字化的演进 [24][25][26][27][28] * **开发与测试体系**：已与项目管理体系深度融合，形成覆盖全生命周期的闭环管理，支撑高质量交付 [27][28] * **产品线分析（路由器、交换机、无线）**： * 团队组成均包含协议、硬件、系统集成、测试、PQA、安全等职能 [29] * 动态支持均采用HPPD流程，并结合版本快慢轨、灰度发布及专家池支持 [29] * 测试分类均强调协议一致性、性能/容量、可靠性、互通、安全及可管性 [29] * 职级划分均采用管理线与专业线双通道，晋升看重交付成果和质量 [29] 锐捷网络 * **核心模式**：采用独特的JDM（联合设计制造）模式，与客户进行深度合作与长期价值共同创造 [5][13][30][32] * **JDM模式优势**： * 与客户共同优化BOM成本、第二来源策略及库存结构，确保按时交付和成本控制 [5][30] * 从产品定义、架构设计到硬件选型等环节与客户紧密协作，确保产品高度契合特定场景，极大缩短产品开发周期（TTM） [30] * 与客户共同承担可测试性与制造性测试，确保产品在高质量负载下长期稳定 [30] * 通过锁定互联网大客户（如阿里、腾讯、字节跳动）获得订单长期稳定性，并能在客户资本开支周期中持续受益 [31] * **市场地位**：在中国以太网交换机市场，2019年至2024年第一季度份额保持在**8.74%** 至**14.60%** 之间，排名第三；在数据中心交换机细分市场，2019年至2024年第一季度份额从**8.64%** 增长至**16.8%**，排名第三；在数据中心交换机互联网行业细分市场，2021年至2024年第一季度份额达到**33.9%**，排名第二 [30][32] * **产品线分析（路由器、交换机、无线）**： * 各产品线在团队组织、动态人员支持、测试分类、职级划分、岗位职责等方面存在差异，但均展示了全流程管理要求 [33][34] * 职级划分普遍采用管理线与专业线双通道，管理线考核项目交付、协同效率等，专业线按技能等级晋升，考核技术指标 [34] 开发与测试的未来发展趋势 * **智能化与自动化**：从“人工驱动”转向“自动化+智能化”，AI测试生成、自动化回归测试、仿真环境与数字孪生测试逐渐普及 [37] * **全生命周期闭环验证**：测试嵌入需求分析、设计、开发、运维、迭代全流程，与DevOps、CI/CD、测试左移与右移理念结合，形成持续反馈 [38] * **数据驱动与预测性测试**：利用大数据与机器学习，从历史数据中建立预测模型，实现缺陷预测、自动定位与自愈 [39] * **安全与合规成为核心**：网络安全、数据隐私、功能安全等成为测试必选项，合规认证成为市场准入门槛 [40] * **行业融合与新场景扩展**：从IT扩展至汽车智能驾驶、医疗设备、半导体、工业制造、航空航天等高风险高价值场景 [41] * **技术多元化与生态构建**：超导量子比特、离子阱、中性原子、光量子等多种技术路线呈现多元化开放态势，产业生态逐步构建 [6][42] * **面临的挑战**：基础研究需深入、原型机研制距大规模可容错仍有差距、实用化算法尚未出现、产业生态建设进展稍缓 [42][43] * **发展重点**：推动基础科研攻关、加强原型机研制、支持行业应用探索、推动产学研深度融合 [43] 项目生命周期模型分析 * 报告对比了瀑布、迭代、螺旋、原型、敏捷、V模型六种主流软件开发模型，分析了其核心理念、阶段划分、优缺点及适用场景 [35] * **瀑布模型**：线性顺序推进，适用于需求明确稳定的项目（如政府工程），在传统制造业和基础设施行业分布占比达**68%** 和**82%** [35] * **迭代模型**：分阶段增量交付，适用于需求不明确的大型系统（如ERP），在金融核心系统和企业软件行业分布占比达**45%** 和**60%** [35] * **螺旋模型**：风险驱动迭代，适用于高风险长期项目（如国防系统），在国防军工行业分布占比达**77%** [35] * **原型模型**：快速验证需求，适用于需求模糊的界面密集型系统（如Web应用），在互联网初创企业分布占比达**89%** [35] * **敏捷模型**：快速响应变化，适用于需求频繁变化的产品（如互联网应用），在SaaS服务行业分布占比达**91%** [35] * **V模型**：开发与测试严格对应，适用于高可靠性要求的系统（如医疗设备），在汽车电子和医疗设备行业分布占比达**62%** 和**58%** [35] 基于AI的流程分析 * **新开发流程（Vibe Coding）**：人机协作的新模式，从灵感驱动到快速MVP验证，门槛降低，但后端与底层开发生成效果较弱，企业用户对“概率性稳定”容忍度低 [36] * **AI驱动测试体系**：包括单元测试自动化、回归测试智能化、用户行为模拟（Computer Use）等，但面临多文件大改动感知难、模型上下文窗口限制等挑战 [36] * **数据闭环与正向飞轮构建**：数据质量决定AI能力上限，高质量标注数据和历史脚本是核心资产，错误用例可转化为反例数据用于微调 [36]

公司近期动态 - 公司于2025年12月23日以通讯表决方式召开了第十届第十八次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于2026年委托关联方数智港采购原材料的日常关联交易议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司的营业收入全部来自通信设备类行业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为1779亿元 [1]

采购交易金额 - 2026年向中兴新集团采购原材料预计最高累计交易金额（不含增值税）为4亿元[7] - 2026年委托数智港采购原材料预计最高累计交易金额（不含增值税）为30亿元[7] - 2025年1 - 11月向中兴新集团采购原材料实际发生金额（不含增值税）为2.26亿元，占同类业务比例0.28%[13] - 2025年1 - 11月委托数智港采购原材料实际发生金额（不含增值税）为4.99亿元，占同类业务比例0.61%[12] - 2025年预计向中兴新及其附属公司采购原材料最高累计交易金额（不含增值税）为4亿元[11] - 2025年预计委托数智港采购原材料最高累计交易金额（不含增值税）为10亿元[12] 关联方财务数据 - 中兴新2025年1 - 6月资产总额为2340.4亿元，归属于母公司的净资产为176.9亿元[14] - 中兴新2025年1 - 6月营业收入为737.4亿元，归属于母公司的净利润为9.1亿元[14] - 数智港2025年1 - 6月资产总额为8750.4万元，归属母公司净资产为306.5万元，营业收入为25683.4万元，归属母公司净利润为380.4万元[15][16] 股权信息 - 中兴新持有公司股票960978400股，占公司总股本的20.09%[17] 会议与协议 - 2025年12月23日公司召开第十届董事会第十八次会议，审议通过相关日常关联交易[8] - 2025年12月16日公司独立董事召开第十届董事会独立董事第二次会议，通过相关日常关联交易议案并提交审议[9] - 2025年12月23日，公司与中兴新签订《2026年中兴新采购框架协议》，有效期自2026年1月1日至2026年12月31日[21] 交易相关 - 公司2026年向中兴新集团采购原材料，交易价格经公平磋商和按一般商业条款制定，货款在验收合格后210天内付清，结算方式为商业承兑汇票[19][20] - 公司2026年委托数智港采购原材料，交易价格以市场价格为依据，数智港代理费用率不高于同类第三方代理商，货款支付以现金或商业承兑汇票方式，按具体订单约定结算[20] - 公司采购关联方经资格认证和招标程序选定，采购时至少邀请三家以上合格供应商招标，按综合评分选中标供应商[19] - 公司对关联方供应商和独立第三方供应商招标程序一致，不给予关联方特殊优待[20] - 公司认为关联交易价格公平，对关联方无依赖，不影响公司独立性[22][23] - 公司关联交易目的是获得有竞争力价格的产品和服务，对经营有益[22] 其他 - 数智港注册资本为3000万元[15]