资料显示，上海海优威新材料股份有限公司位于中国(上海)自由贸易试验区龙东大道3000号1幢A楼 909A室，成立日期2005年9月22日，上市日期2021年1月22日，公司主营业务涉及特种高分子薄膜研 发、生产和销售。主营业务收入构成为：光伏封装材料行业86.75%，其他(补充)7.34%，其他行业 5.90%。 9月30日，海优新材涨5.03%，截至发稿，报52.18元/股，成交1.19亿元，换手率2.75%，总市值43.84亿 元。 截至发稿，李世伟累计任职时间1年336天，现任基金资产总规模7168.09万元，任职期间最佳基金回报 20.37%， 任职期间最差基金回报19.24%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从基金十大重仓股角度 数据显示，富国基金旗下1只基金重仓海优新材。富国新趋势灵活配置混合A（005517）二季度持有股 数6.06万股，占基金净值比例为3.74%，位居第五大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约15.15万元 ...

资金募集 - 公司发行694万张可转换公司债券，募集资金6.94亿元，净额6.9139716981亿元[2] 项目调整 - 2025年7月16日终止“年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”，资金投向“年产200万平米PDCLC调光膜产品建设项目（一期）”[3] 专户管理 - 截至2025年9月16日，专户余额为0元，仅用于新项目[5][6] - 丙方至少每半年现场调查，乙方按月出对账单[7] - 甲方支取超5000万元且达净额20%通知丙方[8] - 乙方违规甲方可终止协议，丙方发现违规向交易所报告[8]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块整体上涨0.43% 领先个股包括晶盛机电涨8.49% 微导纳米涨8.28% 海优新材涨5.32% [1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点 深证成指上涨0.63%至13005.77点 [1] - 板块内成交活跃个股包括阳光电源成交额213.62亿元 晶盛机电成交额26.24亿元 锦浪科技成交额34.77亿元 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括晶盛机电收盘38.07元 成交量69.61万手 微导纳米收盘47.99元 成交量19.84万手 永臻股份收盘24.65元涨4.58% [1] - 跌幅显著个股包括*ST沐邦跌5.01%至6.63元 晶科能源跌3.34%至5.5元 双良节能跌2.72%至6.08元 [2] - 成交量突出个股包括晶科能源成交量195.63万手 上能电气成交量185.03万手 阳光电源成交量150.97万手 [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出6.33亿元 游资资金净流入1.33亿元 散户资金净流入5.0亿元 [2] - 主力资金净流入前列个股包括阿特斯净流入1.58亿元占比9.28% 微导纳米净流入9459.67万元占比10.13% 高测股份净流入7688.03万元占比11.72% [3] - 资金净流出显著个股包括阿特斯游资净流出1.02亿元 微导纳米散户净流出7477.46万元 锦浪科技散户净流出8352.57万元 [3] 重点个股表现 - 晶盛机电实现股价与资金双升 主力净流入7454.18万元 收盘涨幅8.49%居板块首位 [1][3] - 阳光电源虽涨幅仅2.05% 但成交额达213.62亿元 为板块内最高成交活跃度 [1] - 晶科能源出现股价与资金背离 股价下跌3.34% 但未进入资金流向前十榜单 [2][3]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心观点 - 胶膜业务经营风险已充分释放 汽车调光膜业务取得实质性进展并有望进入爆发期 [1][5][10] - 2025H1实现收入6.33亿元 同比下降57.47% 归母净亏损1.33亿元但同比减亏 [2][5] - 2025Q2实现收入3.18亿元 同比下降48.07% 环比微增0.66% 归母净亏损0.76亿元 [2][5] - 公司财务风险充分释放 Q2末资产负债率降至50%以下 存货环比下降40% [10] - 胶膜业务盈利有望修复 汽车调光膜市场空间巨大且公司保持先发优势 [10] 财务表现 - 2025H1收入6.33亿元（同比下降57.47%） 归母净亏损1.33亿元（同比减亏） [2][5] - 2025Q2收入3.18亿元（同比下降48.07% 环比增长0.66%） 归母净亏损0.76亿元 [2][5] - Q2期间费用率约17%（处于历史高位） 但实际期间费用0.54亿元（同比显著下降） [10] - 上半年资产减值损失0.12亿元（来自存货跌价损失） [10] - 预测2025年归母净亏损2.43亿元 2027年归母净利润1.69亿元 [15] 胶膜业务分析 - 2025H1胶膜销量同比下降 公司采取谨慎销售政策控制风险 [10] - 销售价格同比下降（因竞争加剧和原材料降价） [10] - 销量下降导致折旧和人工费用摊销增加 单平盈利承压 [10] - Q2销量环比持平 但均价环比下滑（受国内抢装退坡影响） 仍处于亏损状态 [10] - EVA粒子已涨价 胶膜价格将顺价传导 盈利有望修复 [10] - 公司与海外本土企业合作 在美国和土耳其实现本土产业化落地 [10] 汽车业务进展 - PDCLC调光膜获上汽智己L6和比亚迪仰望U8L标配定点 [10] - 与重点车企合作持续推进 有望进入从1到N的爆发期 [10] - 公司启动年产200万平方米PDCLC调光膜扩产项目 [10] - AXPO轻量化环保皮革和PVE玻璃封装胶膜进入小批量交付或测试阶段 [10] - PDCLC技术性价比高 率先在中端车型放量 保持先发优势 [10] - AXPO革和PVE胶膜在建筑领域有巨大应用空间 [10] 财务健康状况 - Q2末资产负债率降至50%以下 [10] - 存货环比下降40% [10] - 货币资金预测从2024年3.52亿元增至2027年18.48亿元 [15] - 应收账款预测从2024年7.86亿元降至2025年5.51亿元后回升至2027年10.09亿元 [15]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.33亿元 同比大幅减少57.47% [1][2] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润亏损1.33亿元 较上年同期亏损1.38亿元略有收窄 [1][2] - 2025年上半年扣非净利润亏损1.35亿元 较上年同期亏损1.44亿元有所改善 [1][2] - 2025年上半年经营活动现金流量净额1.78亿元 较上年同期-1.28亿元实现由负转正 [1][2] - 2024年全年营业收入25.91亿元 同比下滑46.81% [3] - 2024年全年归属于上市公司股东净利润亏损5.58亿元 较2023年亏损2.29亿元进一步扩大 [2][3] - 2024年扣非净利润亏损5.19亿元 较2023年亏损2.45亿元显著恶化 [2][3] - 2024年经营活动现金流量净额3.60亿元 较2023年-10.68亿元大幅改善 [3] 融资情况 - 2021年IPO募集资金净额13.47亿元 超原计划6亿元募集目标7.47亿元 [4] - IPO发行费用1.23亿元 其中承销保荐费用1.04亿元 [5] - 2022年发行可转债募资6.94亿元 实际募集资金净额6.91亿元 [5] - 两次融资合计募资21.63亿元 [6] 公司背景 - 公司于2021年1月22日在科创板上市 发行价69.94元/股 发行数量2101万股 [3] - 目前股价处于破发状态 [3] - 原计划IPO募集资金用于年产1.7亿平米高分子特种膜技术改造项目及补充流动资金 [4]

核心观点 - 民生证券给予海优新材推荐评级 评级理由包括胶膜业务盈利短期承压及汽车业务有望成为新增长级 [1] 胶膜业务 - 胶膜业务盈利短期承压 [1] 汽车业务 - 汽车业务有望成为新增长级 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 胶膜业务盈利短期承压 光伏封装胶膜价格竞争激烈 毛利率处于历史低位 [2] - 汽车业务取得实质性进展 PDCLC瞬光液晶调光膜产品实现全球首家标配调光天幕上车 产业化成功 [3] - 公司采取保守战略 降融资杠杆 控账款风险 经营现金流持续为正 [2] - 公司坚持创新 推出零迁移转光胶膜 BIPV用新型PVE胶膜和彩膜等创新产品 [2] - 积极与海外本土企业合作 在美国 土耳其等国家实现本土产业化落地 推动印度等海外胶膜业务合作与发展 [2] - 营销团队加强市场推广 深化客户关系 树立行业口碑 力争获得更多新车型定点项目 [3] - 调光膜产成品率提升及规模化将带来持续降本 有望较快提升调光天幕及车窗渗透率 [3] - 已启动年产200万平方米PDCLC调光膜扩产项目 [3] - AXPO轻量化环保皮革 PVE玻璃封装胶膜产品逐步进入汽车行业 进行小批量交付或测试 [3] 财务表现 - 2025H1营业收入6.33亿元 同比-57.47% [1] - 2025H1归母净利润-1.33亿元 同比亏损收窄 [1] - 2025H1扣非净利润-1.35亿元 同比亏损收窄 [1] - 25Q2营业收入3.18亿元 同比-48.07% 环比+0.66% [1] - 25Q2归母净利润-0.76亿元 续亏 [1] - 25Q2扣非净利润-0.77亿元 续亏 [1] - 预计2025年营收16.05亿元 同比-38.1% [4][5] - 预计2026年营收28.40亿元 同比+76.9% [4][5] - 预计2027年营收39.93亿元 同比+40.6% [4][5] - 预计2025年归母净利润-1.97亿元 [4][5] - 预计2026年归母净利润0.53亿元 [4][5] - 预计2027年归母净利润2.27亿元 [4][5] - 以8月29日收盘价为基准 对应2026年PE为76X 2027年PE为18X [4][5] 业务进展 - 光伏产业受周期调整及光伏发电市场化政策影响 光伏电站装机量波动 竞争态势严峻 [2] - 汽车配套新型材料业务取得实质性进展 [3] - 海外业务拓展取得成效 与海外本土企业合作提供设备 配方 工艺等全方位技术解决方案 [2] - 创新产品推广和应用逐步取得成效 [2] - 汽车领域技术及产业化布局取得长足进步 [3]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润为-1.33亿元，同比减亏，上年同期为-1.38亿元 [1] - 营业收入为6.33亿元，同比下降57.47% [1] 公司业务 - 公司从事特种高分子膜材料的研发、生产和销售，为高新技术企业 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入6.33亿元 同比下降57.47%[1] - 归母净利润亏损1.33亿元 同比收窄3.65%[1] - 第二季度单季营收3.18亿元 同比下降48.07% 季度亏损7572.18万元 同比收窄36.56%[1] - 毛利率为-1.42% 同比下降263.04个百分点 净利率为-21.03% 同比下降126.52个百分点[1] - 扣非净利润亏损1.35亿元 同比收窄6.04%[1] 成本费用结构 - 三费总额6621.58万元 占营收比例达10.46% 同比增幅115.84%[1] - 财务费用、销售费用和管理费用合计占比显著提升[1] 资产负债状况 - 货币资金12.92亿元 同比下降9.01%[1] - 应收账款6.36亿元 同比下降36.91%[1] - 有息负债10.97亿元 同比下降38.01%[1] - 每股净资产15.59元 同比下降29.5%[1] 现金流表现 - 每股经营性现金流2.12元 同比大幅改善239.04%[1] - 货币资金/流动负债比例为65.32%[3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-217.87%[3] 投资回报指标 - 历史ROIC中位数为12.15% 2024年ROIC为-12.78%[3] - 上市以来三年年报中亏损年份达两次[3] - 有息资产负债率达37.13%[3] 机构持仓动向 - 华夏领先股票基金持仓96.54万股 为最大持仓基金 近期增仓[4] - 华夏成长先锋等五只基金新进或增持 合计持股超200万股[4] - 主要持仓基金近一年涨幅39.17%[4] 业绩预期 - 分析师普遍预期2025年全年亏损2.91亿元 每股收益-3.46元[3]

募集资金基本情况 - 公司2022年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为69,400万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为69,139.72万元 [3] - 截至2024年12月31日，募投项目已使用资金46,810.79万元，募集资金余额为8,130.54万元 [4] - 截至2025年6月30日，募集资金专户存储余额为1,857.81万元（含利息及理财收益） [14] 募集资金管理情况 - 公司对募集资金实行专户存储制度，并与保荐机构、子公司及商业银行签订三方监管协议 [4][5] - 截至2025年6月30日，募集资金专户存储余额为1,857.81万元（含利息及理财收益） [14] - 公司制定《募集资金管理制度》规范资金使用，确保符合法律法规要求 [4] 募集资金使用情况 - 报告期内公司使用闲置募集资金1.5亿元暂时补充流动资金 [9] - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理，2025年6月批准额度不超过2.2亿元 [12] - 2024年6月公司将节余募集资金1,857.81万元永久补充流动资金 [14] 募投项目变更情况 - 2022年10月变更"年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）"实施地点至浙江平湖，实施主体变更为平湖海优威 [16] - 2023年12月新增越南海优威为实施主体，新增越南北江省为实施地点 [17] - 2025年7月终止原募投项目，将剩余募集资金投入新增项目"年产200万平米PDCLC调光膜产品建设项目（一期）" [18] 其他重要事项 - 公司计划于2025年9月8日召开半年度业绩说明会，董事长、总经理等高管将参会 [20][22] - 投资者可通过上证路演中心或公司邮箱提问，公司将在说明会上回应普遍关注的问题 [20][22]