减持交易概述 - 国华卫星应用产业基金通过集中竞价交易减持公司股份34.9257万股 [1] - 本次减持是履行此前已披露的减持计划 [1] 股权结构变动 - 国华卫星应用产业基金与航天投资控股有限公司合计持股比例由9.13%降至8.87% [1] - 权益变动触及1%的刻度 [1] 减持影响说明 - 本次减持未违反承诺且不触及要约收购 [1] - 减持计划尚未实施完毕 [1] - 减持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]

核心观点 - 市场在2025年第四季度将重新重视汽车智能化的投资机会，主要驱动力包括AI行情向物理世界应用的扩散以及Robotaxi等领域密集的产业催化剂[2] - 与2024年第四季度相比，2025年第四季度的智能化投资逻辑更侧重于AI技术的演绎和软件机会，而非硬件和C端销量，反映出产业兑现能力的增强[3] - 投资布局建议港股优于A股，软件优于硬件，B端机会优于C端，首选组合为小鹏汽车-W、地平线机器人-W和曹操出行[6] - 2026年被视为Robotaxi商业化落地的大年，核心玩家将加速入局L4级别自动驾驶[2] 消费者为智能化买单意愿分析 - 2025年9月，城市NOA级别智能驾驶在新能源乘用车中的渗透率达到22.4%，环比下降0.6个百分点，但仍维持在较好水平[17] - 分品牌看，2025年9月小鹏汽车城市NOA智驾渗透率为72.2%，问界为93.8%，理想汽车为64.3%，Wey牌达到97.1%[23][25] - 2025年8月，小鹏汽车的智能化渗透率突破新高，达到76.1%，环比提升2.9个百分点，主要受MONA M03 Max车型带动[7] - 预测显示，国内新能源乘用车城市NOA智驾销量将从2024年的118万辆增长至2027年的1024万辆，渗透率从11%提升至65%[16] - 2025-2027年，汽车智能化的核心任务是推动电动化渗透率从50%向80%以上突破，商业模式仍以帮助车企卖车的硬件模式为主[15] 车企智驾能力比较 - 2025年第三季度，新势力自研方阵智驾表现亮眼，小鹏、华为、理想稳居第一梯队，蔚来、小米快速跟进达到类第一梯队水平[42] - 小鹏自研图灵芯片上车，本地有效算力达2250 TOPS，并结合VLA车端部署，行驶逻辑更流畅；华为ADS 4.0舒适性体验更好；理想切换VLA架构后深度路测接管次数显著下降[42] - 特斯拉FSD V14版本参数量相比V13提升10倍达到百亿级别，上下文记忆时长从8秒扩展到24秒[7] - 小鹏于2025年11月发布第二代VLA模型，底层架构切换至VLA 2.0，依托阿里云3万卡智算集群与720亿参数基座模型，实现每5天全链路迭代一次[7] - 主流车企在智驾战略上存在差异：特斯拉、小鹏坚持纯视觉方案；华为全栈自研能力领先；国内其他车企多采用外部合作与自研结合的方式[46] 智能化供应链跟踪 - 汽车智能化产业链涵盖硬件、软件、整车及服务环节，硬件环节包括感知、决策、执行等，核心公司有舜宇光学科技、英伟达、德赛西威等[10] - 软件环节核心公司包括算法提供商文远知行、小马智行，中间件提供商中科创达等[10] - 2025年11月，小马智行、文远知行于港股上市，标志着Robotaxi进程加速[7] - 第三方智驾供应商积极推出新方案，如华为发布ADS 4.0技术路线，地平线发布基于J6P的HSD城区辅助驾驶系统[52] - 在域控制器和底盘领域，玩家日益增多，高通智驾域控制器与多家Tier 1合作，伯特利等多家Tier 1发布线控制动EMB技术[52] 汽车智能化主线投资建议 - 下游应用维度，Robotaxi视角建议关注一体化模式、技术提供商+运营分成模式以及网约车/出租车转型领域的标的[6] - Robovan视角可关注德赛西威、中邮科技等标的，C端卖车视角关注小鹏汽车、理想汽车、华为系、小米集团等[6] - 投资逻辑强调2025年第四季度更应关注软件机会和B端的突破，这与去年更强调硬件机会和C端销量带动形成差异[3] - 产业趋势展望分为三个阶段：2025年前帮助车企卖车，2027年实现车企软件收费，2030年后伴随Robotaxi渗透率突破和自主品牌全球崛起[8]

股票上市流通安排 - 上市流通股票类型为首发战略配售股份，限售期为24个月 [2] - 股票认购方式为网下，本次上市流通总股数为3,400,000股 [2] - 本次股票上市流通日期为2025年11月13日 [2]

股票发行 - 2023年公司获准公开发行34000000股，发行后总股本为136000000股[3] - 发行后有限售条件流通股107239891股，无限售条件流通股28760109股[3] 限售股上市 - 本次上市流通股票为首发战略配售股份，股数3400000股[2] - 上市日期为2025年11月13日[2] - 涉及2名股东，占公司股本总数2.50%[3] 股东信息 - 中国中金财富证券和中邮证券投资各持1700000股，占比均为1.25%[9]

上市信息 - 公司于2023年11月13日在科创板上市，发行后总股本1.36亿股[1] - 有限售条件流通股1.07239891亿股，无限售条件流通股2876.0109万股[1] 限售股情况 - 本次上市流通限售股为战略配售股，涉及2名股东，共340万股，占比2.50%[2][6] - 限售期24个月，2025年11月13日起上市流通[2] - 中金财富和中邮证券各持170万股，占比均为1.25%[6][7]

会议信息 - 会议时间为2025年11月13日下午14:30[10] - 会议地点在上海市普陀区中山北路3185号[10] - 召集人为董事会，主持人是董事长杨效良[10] 投票信息 - 投票方式为现场与网络结合[10] - 网络投票起止时间为2025年11月13日[10] 议案信息 - 需审议修订《公司章程》等议案[4] - 拟修订及新增部分治理制度[16] - 议案已通过董事会审议，现提交股东会[17]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票3,400万股，共计募集资金516,120,000.00元 [1] - 扣除发行费用人民币80,466,487.77元（不含税）后，实际募集资金净额为435,653,512.23元 [1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所验证并出具《验资报告》（天健验〔2023〕6-55号） [1] 募集资金管理与存储 - 公司制定了《中邮科技股份有限公司募集资金管理使用制度》，对募集资金的存储、使用及监督管理进行规范 [1] - 公司对募集资金实行专户存储制度，并在银行开立了募集资金专户 [2] - 公司已与联席保荐机构及存放募集资金的商业银行签订《募集资金专户存储三方监管协议》 [2] 募集资金专户注销 - 信源智能装备（广州）有限公司募集资金专户中的募集资金已依规使用完毕 [3] - 为便于管理并减少管理成本，公司注销了该募投项目在中国工商银行股份有限公司广州天河支行的募集资金账户（银行账号：3602013419201644793） [3] - 截至公告披露日，上述账户注销手续已办理完成，对应的《募集资金专户存储三方监管协议》相应终止 [3]

资金募集 - 公司公开发行3400万股A股，募集资金5.1612亿元[1] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为4.3565351223亿元[1] 账户情况 - 信源智能装备（广州）募投项目专户资金使用完毕并销户[4] - 部分首发募集资金专户已销户，部分状态正常[6]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为8.12亿元，同比增长36.69% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为6.72亿元，相较上年同期亏损6901.89万元实现大幅扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为4.94元 [1]

制度修订 - 拟修订《公司章程》，不再设监事会和监事，职权由董事会审计委员会行使[1] - 修订及新增16项治理制度，部分需股东会审议通过后生效[4] - 修订后的《公司章程》及部分制度全文于2025年10月28日在上海证券交易所网站披露[5] 经营范围变更 - 公司经营范围新增物料搬运装备制造、建设工程施工等多项业务[9][10] 股本与股份 - 公司由有限公司整体变更为股份公司时股本为10200万元，发起人9人[11] - 公司已发行股份数为13600万股，全部为普通股[11] 股份转让与限制 - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%[12] - 公司公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起一年内不得转让[12] 股东会相关 - 股东会选举和更换非职工代表董事并决定报酬事项[18] - 股东会审议批准董事会报告、利润分配和弥补亏损方案等[18] - 股东会可授权董事会发行公司债券和向特定对象发行股票[19] 担保与交易审议 - 公司及控股子公司多项担保情形需股东会审议[19][20] - 公司连续十二个月内多项交易情形应提交股东会审议[20] 临时股东会 - 多种情形下可提议或自行召集临时股东会，有相应程序和要求[23][24] 股东提案 - 持有公司1%以上股份的股东有权提出提案和临时提案[25] 股东会投票与决议 - 股东会网络或其他方式投票时间有规定[26] - 股东会普通决议和特别决议通过条件不同[30] 董事相关 - 董事会由九名董事组成，修订后增加职工代表董事一名[38] - 董事任期三年，独立董事连续任职不超六年[34][35] - 董事对公司负有忠实和勤勉义务[35][36] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[49] - 公司分红比例不应低于当年经审计可供分配利润的10%[49] - 公司按不同阶段和情况有不同现金分红占比要求[51] 其他事项 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所需提前30日通知[54] - 公司合并、分立、减资等有相关通知和公告要求[55]