本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 04 月 18 日（星期五）至 04 月 24 日（星期四）16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 688636zmd@zmdde.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题 进行回答。 证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-006 成都智明达电子股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 董事会秘书：秦音 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 4 月 25 日发 布公司 2024 年度报告及 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地 了解公司 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 04 月 25 日（星期五）15:00-16:00 举行 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说 ...

全球股市表现 - 在全球股市普遍走低背景下，A股和港股逆市走高 [1] - 亚太市场普遍走低，日经225指数一度跌超5%，欧股主要指数如德国DAX指数跌1.07%，意大利富时MIB指数跌1.45% [1][2] - 英国富时100指数跌0.37%，法国CAC40指数跌0.53% [2] A股市场表现 - A股主要股指午后全线走高，创业板指涨1.36%，科创50指数涨2.07% [2] - 沪指涨0.45%报3238.23点，深证成指涨0.82%报9834.44点 [2] - 沪深北三市合计成交13909亿元，较昨日减少2685亿元，场内近3300股上涨 [2][3] 港股市场表现 - 港股午后再度拉升，恒生指数涨1.13%，恒生科技指数涨1.80% [2][5] - 南向资金净买入超110亿港元，A股和港股均为连续4日反弹 [2] - 华虹半导体大涨超14%，地平线机器人涨超10%，中芯国际、比亚迪电子等涨约6% [4] 半导体行业 - 半导体板块爆发，晶华微、纳芯微、圣邦股份、思瑞浦等20%涨停，华虹公司涨19.75% [3][5][6] - 中国半导体行业协会发布关于半导体产品"原产地"认定规则的紧急通知，建议以"晶圆流片工厂"所在地为准进行申报 [6] - 机构指出自主可控成为重要任务，短期模拟芯片方向最受益，低国产化率细分赛道有望受益 [7] 石英概念行业 - 石英概念股强势上扬，凯德石英30%涨停，石英股份连续3日涨停，欧晶科技斩获两连板 [8][9] - 自然资源部公布新发现的高纯石英矿，成为我国第174号矿种，主要用于半导体、光伏等高新技术产业 [10] - 高纯石英砂国产替代进程有望推进，关税落地后大概率导致产品涨价，利好国内供应链 [10] 农业板块 - 农业板块大幅下挫，美农生物跌超18%，金河生物、万向德农、北大荒等跌停 [11][12] - 万向德农此前4个交易日斩获3个涨停板，公司提示生产经营情况未发生变化 [12] - 新赛股份提示公司股价短期涨幅较大，明显偏离市场走势，存在市场情绪过热风险 [13]

业绩表现 - 公司预计2025年第一季度净利润为780万元，实现同比扭亏 [2] - 2024年公司营业收入为43792.76万元，同比减少33.95% [2] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为1925.00万元，同比减少80.00% [2] 业务发展 - 公司在AI技术应用方面取得显著进展，包括视觉着陆、导引头图像处理、无人机协同控制等领域 [2] - 公司积极拓展无人机、低空经济、商业航天等新兴领域业务 [2] 行业挑战 - 公司在机载、弹载等传统优势领域面临激烈竞争 [3] - 多型号订单延后导致2024年收入同比降幅较大 [3] - 2024年前三季度营业利润和净利润出现亏损，反映成本控制和盈利能力需提升 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司 2025 年一季度业绩预告显示营收 8000 万元左右、同比增长 63%左右，净利润 780 万元左右、扭亏为盈，产品订单爆发式增长，弹载产品订单增幅最大，机载、无人机、AI 相关产品订单也有增长，2025 年行业基本面改善，订单有望全面复苏，公司经营业绩有望迈上新台阶 [4] - 嵌入式计算机下游应用广泛，重点领域需求空间大，公司作为领先企业，产品和解决方案涵盖多技术方向，随着国防信息化建设推进，嵌入式计算机将迎来需求增长机遇 [5] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通（亿股）为 1.13/1.13、1.76/0.97，总市值/流通（亿元）为 44.44/44.42、88.08/44.24，12 个月最高/最低（元）为 42.77/24.37、59.68/43.90 [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|663.00|437.91|722.55|939.32| |营业收入增长率(%)|22.58%|-33.95%|65.00%|30.00%| |归母净利润（百万元）|96.26|19.25|113.45|154.17| |净利润增长率(%)|27.69%|-80.00%|489.29%|35.90%| |摊薄每股收益（元）|0.86|0.17|1.01|1.37| |市盈率（PE）|47|233|40|29|[7] 资产负债表和利润表 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万）|107.25|898.64|7.23|751.24| |应收和预付款项（百万）|830.77|34.94|1393.26|463.40| |存货（百万）|223.97|198.13|471.55|399.04| |资产总计（百万）|1533.63|1436.86|2152.97|1870.92| |负债合计（百万）|447.28|333.04|946.20|524.23| |营业收入（百万）|663.00|437.91|722.55|939.32| |净利润（百万）|138.44|103.81|113.45|154.17|[10] 现金流量表及其他指标 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营性现金净流量（百万）|5.89|839.79|-1193.51|1051.16| |投资性现金净流量（百万）|-119.11|0.00|8.50|17.00| |筹资性现金净流量（百万）|106.75|-48.40|293.60|-324.15| |现金流量净额（百万）|-6.47|791.39|-891.41|744.02| |PE|46.62|233.12|39.56|29.11| |PB|4.13|4.07|3.72|3.33| |PS|6.77|10.25|6.21|4.78|[13]

文章核心观点 公司预计2025年1 - 3月净利润和营收同比大幅增长 主要因新增订单增加、参股公司业绩改善及AI产品交付 [1] 公司业绩情况 - 预计2025年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润约780万元 同比增长1891万元左右 [1] - 预计2025年1 - 3月营业收入约8000万元 同比增长63%左右 增长3101万元左右 [1] 增长原因 - 公司实施技术领先战略 前几年产品线布局广且单个型号价值量提升 今年客户需求增加 产品订单爆发式增长 一季度新增订单同比创历史新高 弹载产品订单增幅最大 机载、无人机、AI相关产品订单也有增长 [1] - 报告期新增订单大幅增加 交付增加 收入大幅增长 [1] - 报告期参股公司业绩改善 亏损同比减少 投资收益同比增加 [1] - 报告期AI相关产品已小批量交付 预计本年度实现更多收入贡献 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2002年 位于成都市青羊区敬业路229号H3栋D单元 面向国家重点领域客户提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案 注册资本1.13亿人民币 法人代表为王勇 [1] 公司其他信息 - 公司共对外投资2家企业 参与招投标项目102次 [2] - 公司有商标信息1条 专利信息69条 行政许可24个 [2]

停牌 - 成大生物因韶关高腾要约收购期满，股票停牌一天 [1] 并购 - 圣农发展拟收购太阳谷54%股权 [2] 股权转让，回购 - 高测股份控股股东张顼拟询价转让4.99% [3] - 雅本化学实际控制人变更为蔡彤、汪新芽 [4] - 三一重工拟以10亿元 - 20亿元回购公司股份用于员工持股计划 [5] - 德邦科技拟4000万元 - 8000万元回购股份 [6] 对外投资、日常经营 - 夏厦精密拟投资不超过10亿元建设行星滚柱丝杠和减速机等生产项目 [7] - 锦龙股份拟转让所持中山证券67.78%股权，已在上海联合产权交易所预挂牌 [8] - 三一重能拟合计投资不超过10亿美元在乌兹别克斯坦建设两个风电场项目 [9] - 恩捷股份下属子公司与美国某知名汽车公司签订锂电池隔离膜供应协议 [10] - 城地香江子公司签订中国移动呼和浩特数据中心算力基础设施建维服务项目合同 [11] - 通裕重工拟向金融机构申请70亿元融资额度 [12] 业绩变动 - 利尔化学预计一季度净利润同比增长203.08% - 223.98%，部分产品销量和价格上涨致业绩增长 [13] - 智明达预计一季度净利润为780万元，同比扭亏，弹载等产品订单增长 [13] - 莲花控股预计一季度净利润预增103.16% — 143.79%，2025年一季度产品销售总量增加致收入增长 [13]

业绩预告期间 - 2025年第一季度业绩预告期间为1月1日至3月31日[2] 财务数据关键指标变化 - 预计2025年第一季度营业收入8000万元左右，较上年同期增加3101万元，同比增长63%左右[3] - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润780万元左右，较上年同期扭亏为盈，增加1891万元左右[3] - 上年同期营业收入4899.28万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润 -1111.84万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -1252.85万元[5] 业务线数据关键指标变化 - 公司一季度新增订单较上年同期大幅增长，弹载产品订单增幅最大[6] 业绩增长原因 - 报告期因新增订单增加，交付增加，收入大幅增长[8] - 报告期参股公司业绩改善，亏损同比减少，投资收益同比增加[8] 新产品业务情况 - 报告期公司AI相关产品已小批量交付，预计本年度实现更多收入贡献[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 60.00 元，昨收盘 39.87 元 [1] 报告的核心观点 - 智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业领先企业，产品覆盖多领域，随着国防信息化推进和行业复苏，公司经营业绩有望提升，预计 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍 [4][5][99] 根据相关目录分别进行总结 国内重点领域嵌入式计算机行业“小巨人” - 智明达为国内重点领域客户提供嵌入式计算机定制方案、产品与服务，产品涵盖多技术方向，应用于多种重点领域装备平台 [4][11] - 公司前身成立于 2002 年，2021 年上市，重视嵌入式技术研究，掌握核心技术，有完善体系和丰富经验，在多地有研发生产基地和办事处 [12][13][15] - 公司第一大股东王勇与张跃夫妻二人合计持股 34%多为实控人，旗下子公司铭科思微专注信号链核心芯片设计 [17] - 公司面向重点领域客户提供定制化嵌入式模块和解决方案，产品分机载、弹载等领域，有专业研发团队，拥有多项专利和荣誉 [19][20][23] - 2019 - 2024 年公司营收年复合增长率为 13.85%，综合毛利率超 40%，2024 年业绩下降因行业因素，2025 年行业有望复苏，公司业绩或重回增长 [24] - 2023 年机载、弹载产品是主要收入和利润来源，公司加强低空经济和商业卫星配套拓展，有望成新增长点 [28] - 公司 IPO 募投项目围绕主营业务，包括嵌入式计算机扩能、研发中心技术改造和补充流动资金，建成后公司竞争力和盈利能力有望提升 [29][34][35] 嵌入式计算机下游应用广泛，重点领域需求空间巨大 - 嵌入式计算机以应用为中心，分硬件层、驱动层、操作系统层和应用层，智明达主要完成硬件层、驱动层及应用层工作 [37][40] - 嵌入式计算机渗透各行业，通讯、医疗、重点领域等需求拉动其发展，重点领域使用的嵌入式计算机有独特特点，全球市场规模预计从 2020 年的 1019 亿美元增至 2027 年的 2380 亿美元，年均复合增长率 12.9% [41][42][44] - 国防信息化包括装备信息化和信息化战争，美军装备信息化程度高，我国起步晚，未来国防支出向信息化倾斜，嵌入式计算机需求将快速增长 [47][48][51] 产品覆盖多个重点领域，充分受益下游高景气 - 公司专注国家重点领域嵌入式计算机模块研发销售，产品和解决方案涵盖多技术方向，应用于多种装备平台 [52][56][57] - 机载嵌入式计算机模块应用于飞行器武器电子设备系统，我国空军实力与美国有差距，随着新机型服役和航电系统升级，机载嵌入式计算机市场将增长 [61][71][74] - 弹载嵌入式计算机模块应用于弹载关键电子信息系统，精确制导武器需求旺盛，弹载嵌入式计算机市场前景广阔 [75][80] - 舰载嵌入式计算机模块用于舰载武器装备，需具备高可靠性等特点；车载嵌入式计算机模块用于车载武器电子信息系统；其他部分产品还可应用于单兵装备等领域；公司拓展星载、无人机等市场，有望成新增长点 [81][86][97] 盈利预测及估值 - 随着国防信息化推进和行业复苏，预计公司 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级 [5][99]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 60.00 元 [1][5][99] 报告的核心观点 - 智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业领先企业，产品覆盖多领域，受益于下游高景气 [4][5][99] - 嵌入式计算机下游应用广，重点领域需求大，国防信息化建设加速将带来机遇 [4][51][99] - 2025 年行业有望复苏，公司订单恢复释放后业绩将提升，预计 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿、1.13 亿、1.54 亿元 [5][24][99] 根据相关目录分别进行总结 国内重点领域嵌入式计算机行业“小巨人” - 公司基于客户需求提供嵌入式计算机定制方案、产品与服务，产品涵盖多技术方向，应用于多种装备平台 [4][11][57] - 公司前身成立于 2002 年，2021 年科创板上市，重视嵌入式技术研究，掌握核心技术，有完善体系和丰富经验，销售网络覆盖全国 [12][13][15] - 公司第一大股东王勇与张跃夫妻二人合计持股 34%多为实控人，旗下子公司铭科思微专注信号链芯片设计 [17] - 公司面向重点领域客户提供定制化嵌入式模块和解决方案，产品分机载、弹载等领域，有专业研发团队和多项专利荣誉 [19][20][23] - 2019 - 2024 年公司营收年复合增长率 13.85%，综合毛利率超 40%，2024 年业绩下降因行业因素，2025 年有望复苏 [24] - 2023 年机载、弹载产品是主要收入和利润来源，公司拓展低空经济和商业卫星配套，有望成新增长点 [28] - 公司 IPO 募投项目围绕主营业务，包括嵌入式计算机扩能、研发中心技术改造和补充流动资金，建成后将提升竞争力和盈利能力 [29][34][35] 嵌入式计算机下游应用广泛，重点领域需求空间巨大 - 嵌入式计算机以应用为中心，软硬件可裁剪，分四层，智明达主要完成硬件层、驱动层和应用层工作 [37][40][41] - 嵌入式计算机渗透各行业，通讯、医疗、重点领域需求拉动其发展，重点领域使用的嵌入式计算机有独特特点，全球市场规模预计增长 [41][42][44] - 国防信息化包括装备信息化和信息化战争，美军信息化程度高，我国起步晚有差距，未来国防支出将向信息化倾斜，嵌入式计算机需求将增长 [47][48][51] 产品覆盖多个重点领域，充分受益下游高景气 - 公司自 2002 年起专注嵌入式计算机模块研发销售，产品应用领域不断拓展，涵盖多技术方向 [52][56][57] - 机载嵌入式计算机模块应用于飞行器武器电子设备系统，完成特定功能，我国空军实力与美国有差距，航空装备升级将带动机载市场增长 [61][71][74] - 弹载嵌入式计算机模块应用于弹载关键电子信息系统，精确制导武器需求旺盛，弹载市场前景广阔 [75][80] - 舰载嵌入式计算机模块应用于舰载武器装备，需具备高可靠性等特点；车载嵌入式计算机模块应用于车载武器电子信息系统；其他部分产品还可应用于单兵装备等领域，公司拓展星载、无人机市场，潜力大 [81][86][97] 盈利预测及估值 - 随着国防信息化推进，公司将迎来机遇，2025 年行业复苏，订单恢复释放后业绩有望提升，预计 2024 - 2026 年净利润为 0.19 亿、1.13 亿、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级 [5][99]

权益变动情况 - 本次权益变动因共青城智为减持所致，不触及要约收购[3] - 2025年3月6日，共青城智为减持398,185股，变动比例0.35%[5] 持股情况 - 变动后共青城智为持股5,975,719股，占总股本5.31%[3] - 王勇持股33,043,413股，占总股本29.36%[3] - 张跃持股4,720,487股，占总股本4.19%[3] - 合计持股从44,137,804股减至43,739,619股，占比从39.21%降至38.86%[3] 其他 - 减持计划截至2025年3月28日未实施完毕[8] - 权益变动不影响公司控股股东、实际控制人及经营[3][8]