报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 核心观点：商业航天密集催化，行业景气度大幅提升[1][8][17][19] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 板块指数表现：本周（统计时段2025年12月1日至12月5日）申万国防军工指数上涨2.82%，在31个申万一级行业中排名第3，同期上证综指上涨0.37%，创业板指上涨1.86%，沪深300指数上涨1.28%，周五（12月5日）单日涨幅最大为2.21%[7][33] - 板块交易活跃度：本周五（12月5日）板块总成交量达到本周最高水平，约为46.53亿股，总成交金额也达到本周最高，约为916.74亿元[38] - 板块估值水平：截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为69.3倍，过去五年分位数为92.5%，各子板块PE(TTM)及分位数分别为：航空装备73.6倍（分位数93.0%）、航天装备317.8倍（分位数100.0%）、地面兵装82.6倍（分位数89.5%）、军工电子71.0倍（分位数99.2%）、航海装备39.6倍（分位数0.4%）[7][39] - 融资融券情况：截至12月5日，申万国防军工板块融资融券余额为392.93亿元，其中融资余额390.79亿元，占流通市值比例1.56%，本周融资买入额341.12亿元，较上周减少22.25亿元，同比下降6.12%；融券余额2.14亿元，占流通市值比例0.01%，本周融券卖出额1.08亿元，较上周减少0.20亿元，同比减少15.73%[44] - 个股市场表现：本周板块内138家公司中有88家上涨，涨幅前三为航天发展（上涨52.26%）、上海瀚讯（上涨24.98%）、银河电子（上涨18.29%），跌幅前三为奥维通信（下跌14.71%）、万方发展（下跌12.86%）、科思科技（下跌8.64%）[52][53] - 个股估值分位：截至12月5日，板块138家公司中仅有16家PE处于40%以下的偏低历史百分位，其中亚星锚链、中航西飞、振华科技等公司的PE处于历史偏低位置[54][55] 核心观点详述 - 政策端催化：中国国家航天局于12月5日正式设立商业航天司，负责商业航天发展规划、重大项目组织实施、产业统筹管理等，标志着商业航天进入专业化主责部门阶段，行业预期、资源配置与监管制度的稳定性与透明度将大幅提升，商业航天在许可、发射、在轨业务等方面将形成统一政策体系，有利于资本长期投入，且国家已将商业航天纳入战略性新兴产业重点布局，卫星互联网、遥感星座、导航增强、商业火箭等方向将进入政策密集发布期[9][21] - 供给端突破：2025年12月3日，蓝箭航天“朱雀三号”可重复使用液氧甲烷运载火箭首飞入轨成功，火箭采用两级构型，直径4.5米，起飞质量560吨，近地轨道运力不低于18吨，一子级设计可重复使用20次，此次成功标志着我国商业公司首次进入中大型液体火箭与可复用技术的工程化验证阶段，为卫星互联网组网、商业遥感星座等需求提供强力运力支撑，可复用技术成熟后将有效降低发射成本，改变商业航天经济模型，随着朱雀三号、谷神星三号等商业液体火箭进入密集测试周期，我国商业航天供给端能力将从突破期迈向规模化上量期[10][12][21][25] 重点赛道动态 - 航空装备：民航局飞行标准司于12月1日发布《关于征求〈大型飞机公共航空运输机载应急医疗设备配备和训练〉（征求意见稿）意见的通知》，旨在细化大型客机应急医疗设备配备要求及机组人员相关训练要求[11][23] - 航天装备：蓝箭航天“朱雀三号”重复使用火箭首飞入轨成功，是商业可复用运载的关键节点，火箭全长66.1米，起飞推力7542kN，二级成功进入预定轨道，一子级垂直回收验证试验虽未成功软着陆，但关键飞行动作均按计划完成[12][24][25] - 军工信息化：2025中国（郑州）军工科技信息与技术装备博览会于12月5日至7日举行，展览面积约2万平方米，标准展位约1000个，参展企业超600家，重点布局电子元器件、新材料、国防信创、无人系统等领域[13][26] - 低空经济：成都市作为全国首个“气象赋能低空经济高质量发展试点城市”试点满一周年，已构建面向低空飞行的专项数据集，“成都气象”APP已为6.22万架次飞行提供服务[14][27] - 核工装备：中法两国于12月5日发表《关于持续推进和平利用核能领域合作的联合声明》，将在核燃料循环、核电站建设运维、核安全监管及小型模块化反应堆开发等领域深化合作[15][30][32] 建议关注 - 导弹及军工电子：关注军工电子元器件领域的高德红外、天箭科技、国光电器、上海瀚讯；关注导弹产业链的天秦装备、智明达、楚江新材、国博电子[16][19] - 航空发动机：关注整机企业航发动力；关注配套企业航发控制、派克新材、航宇科技[16][22] - 军贸：关注整机企业中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹；关注系统企业国睿科技、航天南湖[16][22] - 新域新质建设：关注商业航天领域的中国卫星、中国卫通、航天智装、斯瑞新材、航天动力；关注低空经济（无人机）领域的利君股份、广联航空、安达维尔、威海广泰[16][22] 行业及重点公司基本状况 - 行业概况：国防军工行业上市公司数量为142家，行业总市值为29,153.38亿元，行业流通市值为25,301.67亿元[2] - 重点公司盈利预测：报告列出了包括中航成飞、中航沈飞、航发动力、振华科技、国博电子等在内的多家重点公司截至2025年12月5日的股价及2023年至2027年的每股收益（EPS）与市盈率（PE）预测，所有列示公司评级均为“买入”[5]

募集资金基本情况 - 公司获准向特定对象发行A股股票6,278,999股，发行价格为33.19元/股，募集资金总额为208,399,976.81元 [1] - 扣除不含增值税发行费用3,000,094.42元后，实际募集资金净额为205,399,882.39元 [1] - 截至2025年11月26日，募集资金已全部到位，并已完成验资 [1] 募集资金专户存储与管理 - 公司已于2025年11月7日开立募集资金专户，并于2025年12月5日与保荐机构华泰联合证券、成都银行金河支行签署了三方监管协议 [2] - 公司已根据规定将募集资金进行专户存储管理 [1] - 三方监管协议与上海证券交易所的范本不存在重大差异 [2] 募集资金专户具体信息 - 公司开设了两个专项账户，分别用于不同募投项目 [4] - 账号1001300001332728，截至2025年11月28日余额57,419,993.61元，仅用于补充流动资金项目 [4] - 账号1001300001332895，截至2025年11月28日余额148,895,983.43元，仅用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目 [4] 三方监管协议核心条款 - 保荐机构华泰联合证券负责对募集资金使用情况进行监督，可采取现场调查、书面问询等方式，并每半年进行一次现场检查 [4][5] - 保荐代表人可随时查询、复印专户资料，银行需配合并提供 [5] - 银行需按月（每月15日前）向公司出具对账单并抄送保荐机构 [5] - 公司单次或12个月内累计从专户支取金额超过5,000万元且达到募集资金净额20%时，需及时通知保荐机构，银行也需以邮件方式通知并提供支出清单 [5] - 若银行三次未及时出具对账单或通知大额支取情况，或未配合调查，公司或保荐机构可要求单方面终止协议并注销专户 [6] - 协议自三方签署盖章之日起生效，至专户资金全部支出完毕并销户且保荐机构督导期结束之日起失效 [6]

募集资金基本情况 - 公司获准向特定对象发行A股6,278,999股，发行价格为33.19元/股，募集资金总额为208,399,976.81元 [2] - 扣除不含增值税发行费用3,000,094.42元后，实际募集资金净额为205,399,882.39元 [2] - 截至2025年11月26日，募集资金已全部到位，并由会计师事务所出具验资报告 [2] 募集资金专户开立与监管协议签署 - 为规范募集资金管理，公司于2025年11月7日开立了募集资金专户 [3] - 公司、保荐机构华泰联合证券与成都银行金河支行于2025年12月5日签署了《募集资金专户存储三方监管协议》 [3] - 该协议与上海证券交易所的范本不存在重大差异 [3] 募集资金专户具体信息 - 公司共开设两个募集资金专项账户，均存放于成都银行金河支行 [4][5] - 账号1001300001332728，截至2025年11月28日余额为57,419,993.61元，专门用于补充流动资金项目 [5] - 账号1001300001332895，截至2025年11月28日余额为148,895,983.43元，专门用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目 [5] 三方监管协议核心条款 - 保荐机构华泰联合证券负责对募集资金使用情况进行监督，可采取现场调查、书面问询等方式，并每半年进行一次现场检查 [6] - 保荐代表人可随时到银行查询、复印专户资料，银行需及时提供 [6] - 银行需按月（每月15日前）向公司出具对账单，并抄送保荐机构 [6] - 若公司单次或12个月内累计从专户支取金额超过5,000万元且达到募集资金净额的20%，需及时通知保荐机构，银行也需以电子邮件方式通知并提供支出清单 [7] - 若银行三次未及时出具对账单或通知大额支取情况，或未配合调查，公司或保荐机构可要求单方面终止协议并注销专户 [7] - 协议自三方签署盖章之日起生效，至专户资金全部支出完毕并销户且保荐督导期结束之日起失效 [7]

募资情况 - 公司获准发行6,278,999股，价格33.19元/股，募资208,399,976.81元，净额205,399,882.39元[2] - 截至2025年11月26日，募集资金全部到位[2] 资金账户 - 2025年11月7日开立募集资金专户[3] - 账号1001300001332728，截至11月28日余额57,419,993.61元，用于补充流动资金[6] - 账号1001300001332895，截至11月28日余额148,895,983.43元，用于研发及产业化项目[6] 三方协议 - 2025年12月5日公司、华泰联合证券与成都银行金河支行签署《三方协议》[4] - 丙方每半年现场检查资金存放和使用情况[8] - 乙方按月出具对账单并抄送丙方[8] - 支取超5000万元且达净额20%应通知丙方[8] - 协议至专户资金支出完毕销户且丙方督导期结束失效[11]

券商评级与目标价概览 - 12月4日，券商共发布10次上市公司目标价，其中目标涨幅排名前三的公司为：淮河能源（目标价5.28元，涨幅46.67%）、巨人网络（目标价57.00元，涨幅44.12%）、智明达（目标价48.00元，涨幅37.65%）[1] - 目标涨幅排名前十的公司还包括：振德医疗（目标价101.00元，涨幅37.21%）、万孚生物（目标价28.00元，涨幅35.14%）、永新光学（目标价126.71元，涨幅32.22%）、统联精密（目标价68.09元，涨幅25.51%）、灿勤科技（目标价27.02元，涨幅12.63%）、本瑞股份（目标价73.00元，涨幅9.46%；另一机构目标价70.90元，涨幅6.31%）[2] 获多家券商推荐的公司 - 12月4日，共有17家上市公司获得券商推荐，其中4家公司获得2家券商推荐，分别为：长城汽车（收盘价21.80元）、宇通客车（收盘价33.11元）、杰瑞股份（收盘价66.69元）、比亚迪（收盘价95.24元）[2] 券商首次覆盖的公司 - 12月4日，券商共发布3次首次覆盖评级，涉及公司为：灿勤科技（中国国际金融给予“跑赢行业”评级）、开特股份（天风证券给予“买入”评级）、海达尔（东吴证券给予“增持”评级）[4] 相关公司所属行业 - 目标涨幅居前的公司分属行业：淮河能源属于煤炭开采行业，巨人网络属于游戏行业，智明达属于军工电子行业[1] - 获多家推荐的公司分属行业：长城汽车与比亚迪属于乘用车行业，宇通客车属于商用车行业，杰瑞股份属于专用设备行业[2] - 被首次覆盖的公司分属行业：灿勤科技属于通信设备行业，开特股份属于汽车零部件行业，海达尔属于家电零部件行业[4][5]

公司股本与上市信息 - 公司总股本为167,627,405股，2021年4月8日在上海证券交易所科创板上市[14] 发行情况 - 2025年11月25日17:00止，认购资金总额为208,399,976.81元[19] - 截至2025年11月26日，实际发行6,278,999股，每股面值1元，发行价格33.19元，募集资金净额205,399,882.39元，新增股本6,278,999元，新增资本公积199,120,883.39元[20] - 本次发行方案预计发行股数不超过6,857,518股，实际发行股数超过发行方案拟发行股票数量的70%[23] - 发行定价基准日为2025年8月27日，发行底价30.39元/股，发行价格33.19元/股，为发行底价的109.21%[24][25] - 本次发行募集资金总额为2.0839997681亿元，扣除发行费用后净额为2.0539988239亿元[26] - 本次发行对象确定为8名[27] 发行流程 - 2025年8月26 - 29日向126名投资者发出《认购邀请书》[33] - 2025年8月29日9:00 - 12:00有效报价时间内，收到12个认购对象申购文件，11个为有效报价，1个为无效报价[35][36] - 确定本次发行价格为33.19元/股，原拟发行股份数量为642.9647万股，获配总金额为2.1339998393亿元[39] - 2025年10月14日公司将本次发行拟募集资金总额由2.134亿元调减为2.084亿元[40] - 调减后拟发行数量由642.9647万股调整至627.8999万股[40] 限售与上市 - 发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让[29] - 本次向特定对象发行的股票限售期届满后将在上海证券交易所科创板上市交易[31] 利润分配 - 本次发行完成后，公司发行前滚存未分配利润由新老股东按发行后股份比例共同享有[32] 获配对象 - 苏州聚德诚投资管理有限公司注册资本1000万元，获配2648129股[44] - 财通基金管理有限公司注册资本20000万元，获配1218137股[45] - 贺伟获配882707股[46] - 第一创业证券股份有限公司注册资本420240万元，获配353086股[47][48] - 李秋菊获配294235股[49] - 李景良获配294235股[50] - 诺德基金管理有限公司注册资本10000万元，获配294235股[51] - 田万彪获配294235股[53] 投资者情况 - 财通、诺德、第一创业以管理的私募资产管理计划参与认购，已完成资管产品备案[57] - 最终获配投资者类别与本次发行风险等级相匹配[59] 股东持股比例变化 - 发行前王勇持股比例26.37%，持股数量44,204,685股[64] - 发行前冯健持股比例5.30%，持股数量8,880,400股[64] - 发行前杜柯呈持股比例5.25%，持股数量8,806,168股[64] - 发行后王勇持股比例25.42%，持股数量44,204,685股[66] - 发行后冯健持股比例5.11%，持股数量8,880,400股[67] - 发行后杜柯呈持股比例5.06%，持股数量8,806,168股[67] - 发行前十大股东合计持股比例52.98%，持股数量88,817,169股[64] - 发行后十大股东合计持股比例51.70%，持股数量89,915,258股[67] 发行影响 - 发行募集资金到位后公司总资产和净资产增加，资产负债率下降[69] 责任与文件 - 保荐人对发行情况报告书真实性、准确性和完整性承担法律责任[80] - 发行人律师确认发行情况报告书与法律意见书无矛盾，承担相关法律责任[85] - 发行人审计机构确认发行情况报告书与本所报告无矛盾，承担相关法律责任[90] - 备查文件包括华泰联合证券的《发行保荐书》等和北京市中伦律师事务所的《法律意见书》等[98] 查阅信息 - 查阅地点为成都智明达电子股份有限公司，地址在四川省成都市青羊区敬业路108号1栋11层1号[99] - 查阅电话和传真均为028 - 68272498[99] - 查阅时间为股票交易日上午9：00 - 11：30，下午13：00 - 17：00[99]

发行流程 - 2025年4月24日第三届董事会第二十四次会议审议通过相关议案[5] - 2025年5月20日2024年年度股东会授权董事会办理相关事宜[6] - 2025年10月28日上交所审核通过向特定对象发行股票[8] - 2025年11月18日中国证监会同意注册申请[8] 认购情况 - 华泰联合向126名投资者发认购邀请文件[10] - 2025年8月29日收到12家投资者申购文件[12] - 11家有效报价，1家无效报价[12] - 有效申购认购对象12家，各档累计认购金额1000万 - 11500万[13] 发行结果 - 发行价格33.19元/股，发行股份6278999股，募集资金208399976.81元[15][18] - 2025年9月2日与各认购对象签《股份认购协议》[16] - 2025年11月21日向发行对象发缴款通知书[18] - 截至2025年11月25日收到缴存金额208399976.81元[18] - 募集资金净额205399882.39元，新增股本6278999元，新增资本公积199120883.39元[18] - 发行认购对象8名，均具主体资格且未超35名[20] 合规情况 - 部分认购对象无需私募备案，部分资管计划已备案[21] - 发行对象与发行人无关联关系，认购资金合法合规[22][24]

注册资本及股本变更 - 增资前注册资本为167,627,405元[4] - 2024年8月8日回购注销后变更为112,681,344元[4] - 2024年10月31日回购注销后变更为112,661,524元[5] - 2025年转增后增加至167,716,671元[6] - 2025年回购注销后变更为167,627,405元[6] - 发行后变更为173,906,404元[14] 发行情况 - 获批向特定对象发行627.8999万股，每股33.19元[18] - 募集资金总额2.0839997681亿元，净额2.0539988239亿元[19][20] - 新增股本627.8999万元，新增资本公积1.9912088339亿元[20] 认购情况 - 苏州聚德诚投资管理有限认缴2,648,129元，占比42.17%[13] 资金到账 - 截至2025年11月26日，1.4889598343亿元和5741.999361万元汇入一般户[26] 历史变更 - 2016年变更为股份有限公司，注册资本3375万元[16] - 2021年在科创板挂牌上市，发行前注册资本16762.7405万元[17]

融资进展 - 公司2025年度向特定对象发行股票发行承销总结文件获上交所备案通过[1] - 公司将尽快办理本次发行新增股份登记托管手续[1] 信息披露 - 本次发行情况详见2025年12月3日披露的发行情况报告书[1][3]

发行基本信息 - 发行定价基准日为2025年8月27日，底价30.39元/股，最终价格33.19元/股[2][3] - 发行对象确定为8名[4] - 发行数量6,278,999股，超方案拟发行股数70%[6] 募集资金情况 - 募集资金总额208,399,976.81元，未超上限[7] - 调减后拟募集资金2.084亿元，发行数量调整[20] - 扣除费用后实际募资净额205,399,882.39元[32] 时间节点 - 2025年4月24日董事会通过授权议案[10] - 2025年5月20日股东会通过授权议案[10] - 2025年11月18日收到证监会同意注册批复[12] 认购情况 - 2025年8月26 - 29日发《认购邀请书》[14] - 8月29日接收申购文件，11个有效报价[16][17] - 各获配对象获配股数及金额明确[22] 其他 - 股份锁定期6个月，限售期后按规定执行[24] - 发行各方面符合规定及公司股东利益[30][37][38]