公司概况 - 合合信息是一家聚焦人工智能与大数据领域的研发创新型企业，旗下拥有扫描全能王、名片全能王、启信宝等知名产品 [1] - 公司于2024年9月在上海证券交易所科创板完成首次公开发行并上市 [1] - 2024年公司营收同比增长21%，研发费用超过4亿元，数据资源无形资产占整体无形资产比重达94.52% [1] 财务表现 - 2024年增加数据资源原值5073万元，摊销521万元，期末账面价值4551万元，均为自行研发 [1] - 2024年研发投入约4.4亿元，比2023年增长36%，其中资本化研发费用0.5亿元 [3] - 研发费用占营收比重逐年上升，与净利润金额基本持平 [6] - 商业大数据-C端产品2024年成本544万元，同比下降47%，毛利大幅上涨92% [7] 研发投入 - 2024年研发费用3.9亿元，其中工资薪酬福利占比73%，人均薪酬51万元，同比增长7% [5][6] - 研发人员总数622人，同比增长17%，占公司总人数59% [5][6] - 研发重点领域包括智能图像处理、复杂场景文字识别、NLP、知识图谱及大数据挖掘 [6] - 截至2024年底累计获得发明专利128项（境内88项，境外40项） [6] 数据资产 - 数据资产主要包括基础数据（工商、司法等商业数据）和知识数据（深度挖掘加工的商业数据） [2] - 数据资产形成过程包括数据采集、整理、清洗、标注、标准化、深度挖掘等环节 [2] - 启信宝汇集中国境内超过3.4亿家企业等组织机构的实时动态商业大数据 [4] 产品发展 - C端产品持续迭代AI能力，包括扫描全能王、名片全能王、AI教育及蜜蜂试卷 [4] - 商业大数据C端产品启信宝2024年聚焦数据类型拓展、数据质量提升和应用场景拓展 [4] - B端服务以智能文字识别、商业大数据为核心，助力客户数字化与智能化转型 [4] 在研项目 - 商业大数据标准化SaaS平台研发升级二期项目：总预算5500万元，已投入3228万元（57%） [8] - 数据中心-基于商业大数据的数据治理和服务项目二期：总预算11500万元，已投入6875万元（60%） [8] 行业前景 - 国家大力发展大数据产业，鼓励企业向数据驱动转型，利好行业发展 [8] - 公司可对启信宝平台2000亿条商业大数据进行毫秒级实时搜索与分析 [9] - 数据资产领域前景广阔，公司有望成为重要力量 [9]

利润分配 - 2025年5月9日2024年年度股东大会通过利润分配及转增股本方案[4] - 股权登记日2025年5月23日，除权（息）等日期为5月26日[3][8] - 以1亿股为基数，每股派现2元，共派2亿元[7] - 以资本公积金每股转增0.4股，共转增4000万股，分配后总股本1.4亿股[7] 税收政策 - 持股超1年自然人等暂免个税，每股实派2元[11] - 持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%[11] - 限售股等解禁前按10%税率，税后每股派1.8元[12] - QFII等按10%税率，税后每股派1.8元[12][13] 业绩数据 - 按新股本摊薄计算2024年度每股收益3.52元[17]

行业趋势 - 大模型及Agent技术快速发展，通过大模型调用外部工具成为AI应用开发新范式 [1] - 多Agent协同模式成为AI行业重要发展方向，MCP协议作为标准化交互语言解决AI集成工具"最后一公里"难题 [2] 技术突破 - MCP协议解决不同大模型调用结构和参数格式各异的问题，提升AI工具集成效率 [1] - 当前MCP技术探索多聚焦个人工具，对企业级复杂场景支持仍有提升空间 [2] 公司动态 - 合合信息旗下TextIn上线文档处理领域首批MCP Server服务，实现"一次开发，多模型通用"目标 [1] - TextIn MCP Server服务支持教育题库数据处理、RAG知识库建设、文档翻译与格式保留、RPA及Agent自动化处理等下游场景 [1] - 公司服务可帮助大模型在理解、生成、问答等场景高效利用文档数据 [1] - 公司服务支持企业客户及开发者，推动AI在教育、医疗、制造、金融等行业的规模化应用 [2] 市场表现 - 截至5月12日收盘，合合信息股价报241.68元，上涨2.93% [3]

会议信息 - 股东大会于2025年5月9日在静安区召开[3] - 出席股东和代理人138人，所持表决权占64.4640%[3] - 公司董事、监事全出席，董秘出席，高管列席[5] 议案表决 - 多项2024年度相关议案同意比例超99.95%[6][7] - 4、5、7、8号议案对中小投资者单独计票[10] - 7号议案关联股东回避表决[10] 结果效力 - 律师见证股东大会表决结果合法有效[12]

会议安排 - 2025年4月15日召开第二届董事会第十九次会议，决议召集2024年年度股东大会[6] - 2025年4月16日在上海证券交易所网站发布股东大会通知，公告刊登距会议召开超20日[8] - 2024年年度股东大会现场会议于2025年5月9日14:00召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[9] 参会情况 - 出席股东大会的股东及股东代理人共138名，代表有表决权股份64,464,059股，占公司股份总数的64.4640%[10] - 出席现场会议的股东及股东代表共22名，持有公司股份51,736,473股，占公司股份总数的51.7365%[10] - 参加网络投票的股东共计116名，代表有表决权股份12,727,586股，占公司股份总数的12.7276%[12] - 参加会议的中小投资者股东共计128人，代表有表决权股份14,599,709股，占公司股份总数的14.5997%[13] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意64,436,004股，占比99.9564%[17] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意64,436,004股，占比99.9564%[18] - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意64,436,504股，占比99.9572%[19] - 《关于公司2024年度财务决算及2025年度财务预算报告的议案》表决，同意64,381,597股，占比99.8720%，反对78,789股，占比0.1222%，弃权3,673股，占比0.0058%[22] - 《关于购买董监高责任险的议案》表决，同意14,548,819股，占比99.6514%，反对46,888股，占比0.3212%，弃权4,002股，占比0.0274%[23] - 《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》表决，同意64,429,688股，占比99.9466%，反对32,698股，占比0.0507%，弃权1,673股，占比0.0027%[24] 中小投资者表决 - 中小投资者对相关议案同意14,569,854股，占比99.7955%，反对23,450股，占比0.1606%，弃权6,405股，占比0.0439%[22] - 《关于公司2024年度财务决算及2025年度财务预算报告的议案》中小投资者表决，同意14,517,247股，占比99.4351%，反对78,789股，占比0.5396%，弃权3,673股，占比0.0253%[22] - 《关于购买董监高责任险的议案》中小投资者表决情况与整体一致[23] - 《关于使用闲置自有资金购买理财产品的议案》中小投资者表决，同意14,565,338股，占比99.7645%，反对32,698股，占比0.2239%，弃权1,673股，占比0.0116%[24] 会议结论 - 律师认为公司2024年年度股东大会召集和召开程序等符合规定，表决结果合法有效[25]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予买入评级 [3][5] 报告的核心观点 - 合合信息是稀缺的C端生产力软件龙头，AI与海外双轴驱动增长 [1][3] - 在用户需求和行业政策推动下，公司C端产品渗透率和付费转化率有望持续提升，B端业务迎来稳健发展 [3] - 考虑到公司产品渗透率和付费转化率有望提升，预期2025 - 2027年公司实现营业收入17.9/21.8/26.2亿元，归母净利4.9/6.0/7.4亿元，EPS4.88/6.02/7.35元，PE50.2/40.7/33.4倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 AI文字识别领军企业，进军商业大数据领域 - 合合信息基于自主研发的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端和B端客户提供服务，2006年成立后专注文字识别研发，2009 - 2010年上线名片全能王和扫描全能王，2015年布局商业大数据推出启信宝，2024年9月在科创板上市 [16] - 公司股权结构相对集中，董事长镇立新为实控人，上市后截至2024年年报，镇立新直接持股24.19%，前十大股东持股比例合计60.56% [18] - 2018 - 2024年，公司营收从1.96亿元提升至14.38亿元，年均复合增速39.39%，归母净利从 - 0.79亿元扭亏至4.01亿元，毛利率从72.54%提升至84.28%，净利率在2024年提升至27.85% [21] - 公司主营智能文字识别和商业大数据业务，2024年智能识别系统业务收入12.16亿元，占比84.53%，大数据类业务收入2.14亿元，占比14.87% [22] - 2018 - 2024年，智能识别系统业务收入从1.12亿元增长至12.16亿元，年均复合增速接近50%，商业大数据业务收入从0.39亿元增长至2.14亿元，年均复合增速32.9% [29] 智能文字识别：扫描全能王是拳头产品，领军地位稳固 - 智能文字识别技术由OCR演变而来，融合多项AI技术，具备更多认知与理解能力，可适应复杂场景，是个人文档管理和企业数字化转型的关键 [37] - 该技术能解决个人和企业实际场景难题，在金融、物流运输行业市场规模占比高、增速快，且符合国家科技创新战略和相关产业政策 [38][40] - 2023年全球智能文字识别服务市场规模为125.6亿美元，2030年有望增长至329.0亿美元，年均复合增速约14.8%，中国市场2023年规模约10.6亿美元，2030年将增长至30.9亿美元，年均复合增速约16.5% [43] - 面向C端的智能文字识别APP有扫描全能王、名片全能王等，扫描全能王和名片全能王月活量高于其他可比公司，在占领用户心智方面有优势 [45][47] - 名片全能王针对常规多语言名片字符识别率为99.43%，扫描全能王针对常规印刷体文档字符平均识别率为99.77%，手写体文档字符平均识别率为97.00%，合合AI开放平台对中文证照条目识别率和复杂场景文字识别率超过国内其他企业 [49] 扫描全能王：智能文字识别核心产品，付费率逐年提升 - 扫描全能王是智能文字识别核心产品，集多种功能于一体，在中国区App Store效率类免费APP中排名第七，付费APP中排名第一 [57][61] - 扫描全能王有免费版、付费版、高级会员和企业版，不同等级会员功能不同，付费模式有多种时长可选 [62][68] - 2021 - 2023年，扫描全能王付费用户数量和月活用户数量逐年上涨，付费用户比例总体呈增长态势，2023年新增付费转化率若调整统计口径则继续提高 [70][71] - 扫描全能王主推年费VIP，2023年年VIP续费率达到51.62%，较2022年提升12.20个百分点，2023年因推广半年度VIP产品，ARPPU有所下降 [77][79] 名片全能王：用户付费意愿和付费能力均较强 - 名片全能王可扫描读取名片信息并进行人脉管理，用户可通过APP或微信小程序渠道使用，2023年微信小程序渠道月活量超过APP端 [80][84] - 收费模式有月度、年度等不同时限，高级会员功能更丰富，企业版可帮助企业管理员工名片和客户资源 [87] - 2023年名片全能王付费用户数量和比例上升，付费运营主推年费VIP，老用户续费率水平较高 [89][94] B端：场景化解决方案收入持续增长，持续打造标杆客户 - 智能文字识别B端服务包括基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案，竞争格局不同，主营智能文字识别业务的企业拓展B端业务更具优势 [102][103] - 2021 - 2024年，合合信息智能文字识别B端业务收入分别为0.68/0.71/0.67/0.75亿元，2023年收入下降，2024年增长11.3%，场景化解决方案收入占比从2021年的28.78%提升至2023年的37.47% [105] - 2021 - 2023年，基础技术服务和标准化服务收入占比下降，场景化解决方案收入规模和占比持续提升，其主要针对大型企业，能提升企业作业效率 [107][113] 商业大数据：新兴大数据服务，政策推动下发展空间较大 - 商业大数据是数据产业重要领域，将企业原始数据转变为数据资产，为客户提供附加价值，面向C端和B端客户，C端市场集中度较高 [117][118] - 2022年中国商业信息查询C端市场中，企查查、天眼查和启信宝市占率排名前三，CR3超过85%，启信宝市占率约7% [118] 启信宝：行业排名靠前，用户粘性较强 - 启信宝主营企业信息查询，汇集大量企业大数据，为多行业用户提供数据服务 [119] - 会员类型包括VIP、SVIP等，收费模式复杂，推广主推年费VIP/SVIP会员 [122] - 2021 - 2024年，启信宝个人版APP收入分别为0.73/0.76/0.70/0.64亿元，2023 - 2024年收入下降，采取差异化竞争策略，主推年费VIP和SVIP会员提升ARPPU [128][129] B端：技术壁垒更高，企业数字化转型拉动大数据需求 - 商业大数据B端业务技术壁垒更高，市场参与者包括本土大数据企业、垂直领域服务商和跨国企业子公司，B端服务市场集中度低于C端 [135] - 2021 - 2024年，合合信息商业大数据B端业务收入分别为0.68/0.98/1.15/1.50亿元，收入规模稳步增长 [136] - 公司商业大数据B端业务包括基础数据服务、标准化服务和场景化解决方案，2021 - 2023年，基础数据服务收入占比逐年提高，同比增速均超过35% [137]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入143,814.30万元，较上年同期增长21.21%[33] - 2024年公司实现归属于母公司股东的净利润40,053.01万元，同比增长23.93%[33] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产26.58亿元，同比增长166.20%[60] - 2024年末总资产34.88亿元，较上年末增加16.91亿元，增长94.11%[66] - 2024年末货币资金14.95亿元，同比增长323.88%[65] - 2024年末固定资产1.42亿元，同比增长162.09%[65] - 2024年末无形资产0.48亿元，同比增长1682.92%[66] - 2024年末负债总额8.31亿元，较上年末增长0.32亿元，增长4.01%[69] - 2024年应交税费2231.04万元，同比增长71.51%[68] - 2024年租赁负债3219.56万元，同比减少32.24%[69] - 2024年销售费用为4.29亿元，较2023年的3.35亿元增加28.07%[74][76] - 2024年其他收益为8653.23万元，较2023年的3911.62万元增加121.22%[74][76] - 2024年投资收益为179.95万元，较2023年的125.37万元增加43.54%[74][76] - 2024年经营活动现金流量净额为4.56亿元，较2023年的4.51亿元增加1.00%[77] - 2024年投资活动现金流量净额为 -6.62亿元[77][78] - 2024年筹资活动现金流量净额为12.60亿元[77][78] 股本与分红 - 截至2024年12月31日公司总股本100,000,000股[18] - 拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），合计拟派发现金红利20,000.00万元（含税）[18] - 现金分红金额占2024年合并报表归属于母公司股东净利润的49.93%[18] - 拟以资本公积金向全体股东每10股转增4股，合计转增40,000,000股[18] - 转增后公司总股本变更为140,000,000股[18] 会议信息 - 2024年年度股东大会时间为2025年5月9日14点00分[9] - 2024年年度股东大会地点为静安区江场三路258号市北商务中心3楼[9] - 2024年公司董事会召开6次会议[34] - 2024年公司共召开3次股东大会[36] - 2024年度审计委员会召开4次会议，战略、提名、薪酬与考核委员会各召开2次会议[38] - 2024年4月17日召开2023年年度股东大会[37] - 2024年6月14日召开2024年第一次临时股东大会[37] - 2024年9月18日召开2024年第二次临时股东大会[37] 未来规划 - 2025年公司董事会推动经营目标实现，聚焦人工智能与大数据领域[43] 其他事项 - 拟为公司及董监高等相关责任人员购买责任保险，累计赔偿限额不超过5,000万元，保费不超过16万元/年，保险期限12个月/每期[26] - 公司拟使用暂时闲置自有资金不超过280,000万元购买保本型银行产品及低风险理财产品[29] - 公司提议续聘众华会计师事务所为2025年度财务报表和内部控制审计机构，聘期一年[21] - 公司编制了2024年度财务决算及2025年度财务预算报告[23] - 2024年9月公司在上海证券交易所科创板成功完成首次公开发行并上市[32] - 公司拟提请股东大会授权管理层办理董监高责任险购买及续保等事宜[26] - 2024年9月上市后召开投资者交流会，三季度报告披露后召开业绩说明会与投资者交流会[42] - 2024年公司有3名独立董事[39] - 2024年监事会由3名监事组成，其中职工监事1名[47] - 2024年度监事会召集并召开4次会议[47] - 2024年监事会认为董事会规范运作，无违规损害公司利益行为[49]

会议安排 - 公司第二届监事会第十四次会议通知于2025年4月22日发出[2] - 会议于2025年4月29日召开[2] 会议情况 - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] - 审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》[3] - 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4] 公告信息 - 公告日期为2025年4月30日[6]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入394,996,238.33元，较上年同期增长20.94%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润116,143,713.97元，较上年同期增长18.16%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润104,878,402.45元，较上年同期增长16.80%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额111,806,869.32元，较上年同期增长20.19%[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为1.16元/股，较上年同期减少11.45%[4] - 本报告期加权平均净资产收益率4.28%，较上年同期减少5.11个百分点[5] - 本报告期末总资产3,591,127,106.18元，较上年度末增长2.94%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,773,798,780.38元，较上年度末增长4.37%[5] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入39499.62万元，同比增长20.94%；归母净利润11614.37万元，同比增长18.16%；扣非归母净利润10487.84万元，同比增长16.80%[12] - 2025年第一季度营业总收入3.95亿元，较2024年第一季度的3.27亿元增长20.94%[24] - 2025年第一季度营业总成本2.82亿元，较2024年第一季度的2.40亿元增长17.60%[25] - 2025年第一季度净利润1.16亿元，较2024年第一季度的0.98亿元增长18.15%[25] - 2025年3月31日资产总计35.91亿元，较2024年12月31日的34.88亿元增长2.94%[19][20][21] - 2025年3月31日流动资产合计33.17亿元，较2024年12月31日的32.01亿元增长3.62%[19] - 2025年3月31日非流动资产合计2.74亿元，较2024年12月31日的2.88亿元下降4.63%[20] - 2025年3月31日负债合计8.17亿元，较2024年12月31日的8.31亿元下降1.63%[21] - 2025年3月31日所有者权益合计27.74亿元，较2024年12月31日的26.58亿元增长4.34%[21] - 归属于母公司股东的净利润为116,143,713.97元，上一年为98,297,491.14元[26] - 基本每股收益为1.16元/股，上一年为1.31元/股；稀释每股收益为1.16元/股，上一年为1.31元/股[26] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为383,618,554.98元，2024年第一季度为339,001,331.34元[28] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为394,066,614.67元，2024年第一季度为354,196,727.03元[29] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为282,259,745.35元，2024年第一季度为261,170,394.95元[29] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为111,806,869.32元，2024年第一季度为93,026,332.08元[29] - 2025年第一季度收回投资收到的现金为1,682,000,000.00元，2024年第一季度为420,000,000.00元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为1,691,271,368.21元，2024年第一季度为424,253,835.67元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为1,996,939,913.51元，2024年第一季度为259,083,244.84元[29] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 198,279,143.80元，2024年第一季度为253,938,488.04元[30] 研发与销售费用关键指标变化 - 本报告期研发投入117,572,049.26元，较上年同期增长24.05%，研发投入占营业收入的比例为29.77%，较上年同期增加0.75个百分点[5] - 2025年1 - 3月公司研发投入11757.20万元，同比增长24.05%；销售费用支出10305.70万元，同比增长19.48%[12] - 2025年第一季度销售费用1.03亿元，较2024年第一季度的0.86亿元增长19.48%[25] - 2025年第一季度研发费用1.05亿元，较2024年第一季度的0.84亿元增长25.41%[25] 各业务线营业收入关键指标变化 - 智能文字识别C端产品本报告期内营业收入32748.47万元，同比增长27.36%；B端产品及服务营业收入1907.91万元，同比增长21.15%[15] - 商业大数据C端产品本报告期内营业收入1474.18万元，同比下降12.86%；B端产品及服务营业收入3134.38万元，同比下降11.65%[15] - 其他业务本报告期内营业收入170.05万元，同比增长44.08%[15] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为9,344户[9] - 东方富海（芜湖）股权投资基金（有限合伙）持股5067675，占比5.07%[10] - 上海利瀚投资管理有限公司－常州鼎仕投资合伙企业（有限合伙）持股4820925，占比4.82%[10] - 陈青山持股4696425，占比4.70%[10] - 经纬（杭州）创业投资合伙企业（有限合伙）持股3926250，占比3.93%[10] 主要C端产品月活用户数量变化 - 截至2025年3月31日，公司主要C端产品月活用户数量为1.77亿，同比增长11.32%[15][16]

业绩总结 - 2024年基本每股收益4.93元/股，较2023年增长14.39%[13] - 2024年加权平均净资产收益率26.52%，较2023年减少12.10个百分点[13] - 2024年研发投入占营业收入的比例为30.68%，较2023年增加3.43个百分点[13] - 2024年营业收入14.38亿元，较2023年增长21.21%[14] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，较2023年上升23.93%[14] - 2024年公司境外（含港澳台）收入增长17.35%[21] - 2022至2024年公司营业收入及净利润复合年增长率（CAGR）超20%[23] - 2024年度研发费用为39,047.30万元，较上年同期增长20.75%[27] 用户数据 - 2024年12月公司C端核心产品月活合计约1.71亿[20] 新产品和新技术研发 - 公司可对启信宝平台2000亿条商业大数据进行毫秒级实时搜索与分析[18] - 截至2024年12月31日，公司研发团队622人，占比达58.90%[24] - 截至2024年12月31日，公司及其控股子公司已取得发明专利授权合计128项，其中中国境内88项，境外40项[28] 其他 - 中金公司对合合信息进行2024年度持续督导并出具报告[1][2] - 持续督导期间，合合信息未发生违法违规等需保荐机构公开发表声明事项[3] - 保荐机构核查合合信息内控制度，符合法规要求并有效执行[4] - 保荐机构审阅合合信息披露文件，无向交易所报告情况[5] - 合合信息及其相关人员未受行政处罚等[5] - 合合信息及其实际控制人无未履行承诺情况[5] - 合合信息无应披露未披露重大事项或信息与事实不符情况[5] - 2024年度合合信息面临经营和行业风险[7][8] - 2024年度公司无重大违规事项[11] - 截至2024年12月31日，公司募集资金专户余额为973,612,682.32元[30] - 募集资金总额1,379,500,000.00元，扣除费用后收到1,299,828,800.00元，2024年度专户利息收入3,353,096.03元，经支出后结余973,612,682.32元[32] - 截至2024年12月31日，中金合合1号持有公司的股份数量为808,988股[38] - 截至2024年12月31日，公司控股股东等持有的股份均不存在质押、冻结及减持情形[38] - 截至2024年12月31日，董事长镇立新直接持股24,187,800股[40] - 截至2024年12月31日，董事陈青山直接持股4,696,425股[40] - 截至2024年12月31日，董事龙腾直接持股2,638,650股[40]