股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌0.47%，成交额为6257.06万元 [1] - 当日融资买入857.23万元，融资偿还698.65万元，实现融资净买入158.59万元 [1] - 截至10月30日，融资融券余额合计9661.67万元，融资余额占流通市值的4.41% [1] 融资融券情况 - 公司融资余额处于近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 10月30日融券偿还、融券卖出及融券余量均为0，但融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1996年11月14日，于2023年7月20日上市，位于上海市普陀区 [1] - 主营业务为精细化学品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：CDMO占比59.96%，新材料占比35.63%，其他业务占比4.41% [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为1.16万户，较上期增加12.95% [2] - 截至9月30日，人均流通股为22300股，较上期减少9.86% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.96亿元，同比增长13.79% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-395.00万元，但同比增长77.23% [2] - 公司A股上市后累计派现3427.88万元 [2]

核心财务数据 - 报告期为2025年第三季度及2025年1月至9月 [3][7] - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 2025年1月至9月合并利润表和合并现金流量表均未经审计 [7] 股东结构 - 公司前10名股东中，宁波保税区嘉信麒越股权投资管理有限公司－苏州上凯创业投资合伙企业（有限合伙）与上海润璋创业投资管理有限公司－苏州锦鳞创业投资合伙企业（有限合伙）并列第十名 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份的情况不适用 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化的情况不适用 [7] 报告与会计准则 - 公司董事会及全体董事保证季度报告内容真实、准确、完整 [2] - 2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表的情况不适用 [7] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并，被合并方实现的净利润均为0元 [7]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入5.96亿元，同比增长13.79% [1] - 2025年前三季度公司归属母公司股东净利润为-395万元，较上年同期亏损减少1339.58万元 [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为-0.01元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约5.96亿元，同比增长13.79% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损，亏损额约395万元 [1] - 公司当前市值约为44亿元 [2]

营业收入表现 - 2025年第三季度营业收入为1.597亿元，同比下降12.62%[4] - 2025年初至报告期末累计营业收入为5.962亿元，同比增长13.79%[4] - 2025年前三季度营业总收入为5.96亿元，同比增长13.8%[21] 净利润与亏损 - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-3496.68万元[4] - 2025年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为-395万元[4] - 2025年前三季度净亏损为386万元，较去年同期净亏损1769万元大幅收窄78.2%[22] - 归属于母公司股东的净亏损为395万元，较去年同期亏损1735万元收窄77.2%[22] 综合收益 - 2025年前三季度综合收益总额为-550.66万元，较2024年同期的-1790.28万元亏损收窄69.2%[23] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为-559.94万元，较2024年同期的-1755.21万元亏损收窄68.1%[23] - 2025年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为-0.01元，较2024年同期的-0.03元亏损收窄[23] 营业总成本 - 2025年前三季度营业总成本为6.18亿元，同比增长4.8%[21] 研发投入 - 2025年第三季度研发投入为1921.26万元，同比下降20.13%，占营业收入比例为12.03%[5] - 2025年初至报告期末累计研发投入为5534.29万元，同比下降13.95%，占营业收入比例为9.28%[5] - 研发费用为5534万元，同比下降14.0%[22] 投资收益 - 投资收益为969.5万元，同比下降79.6%[22] 非经常性损益 - 2025年初至报告期末非经常性损益合计为1022.62万元，主要为政府补助803.29万元及金融资产公允价值变动损益482.72万元[7][8] 经营活动现金流量 - 2025年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.309亿元，同比大幅增长951.26%[4] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.309亿元，相比2024年同期的1245万元增长951.5%[26] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为5.481亿元，较2024年同期的4.58亿元增长19.7%[26] 投资活动现金流量 - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.061亿元，相比2024年同期的-5.092亿元亏损收窄59.5%[26] - 2025年前三季度投资活动现金流出为24.948亿元，较2024年同期的21.455亿元增长16.3%[26] - 2025年前三季度投资支付的现金为23.65亿元，较2024年同期的20.615亿元增长14.7%[26] - 2025年前三季度取得投资收益收到的现金为5984.8万元，较2024年同期的4648.66万元增长28.7%[26] 现金及等价物余额 - 2025年前三季度期末现金及现金等价物余额为6.049亿元，较2024年同期的3.458亿元增长74.9%[27] 资产状况 - 报告期末总资产为32.858亿元，较上年度末增长0.94%[5] - 公司总资产为32.86亿元，较期初32.55亿元小幅增长0.9%[18] - 货币资金为6.88亿元，较期初11.80亿元大幅减少41.7%[17] - 交易性金融资产为5.13亿元，期初为零[17] 短期借款 - 短期借款为6024万元，较期初8845万元减少31.9%[18] 所有者权益 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为27.904亿元，较上年度末增长0.66%[5] 股东结构与持股 - 报告期末普通股股东总数为11,641户[12] - 第一大股东宁波梅山保税港区欧常投资管理有限公司持股数量为180,006,984股，持股比例为34.66%[12] - 第二大股东宁波梅山保税港区琴欧投资合伙企业（有限合伙）持股数量为58,889,536股，持股比例为11.34%[12] - 第三大股东北京云晖私募基金管理有限公司相关产品持股数量为21,067,081股，持股比例为4.06%[12] - 第四大股东湖南中启洞鉴私募股权投资基金持股数量为10,113,963股，持股比例为1.95%[12] - 第五大股东宁波梅山保税港区冀幸投资合伙企业持股数量为10,084,973股，持股比例为1.94%[12] - 前三大股东（欧常投资、琴欧投资、冀幸投资）为杨建华家族实际控制，构成一致行动人[14] - 前10名无限售条件股东中，北京云晖相关产品持有无限售流通股21,067,081股[13] - 前10名无限售条件股东中，湖南中启洞鉴持有无限售流通股10,113,963股[13] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务[15]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为“强于大市”（维持）[2] 核心观点 - 当前时点持续看好算力和存力产业链的整体机会 [2][31] - 国产算力芯片供给侧因国内先进制程良率及产能爬升将有较大幅度改善，需求侧因国内CSP厂商商业化模式明朗、AI资本开支持续向上及国内模型迭代，有望带动训练侧放量需求 [2][31] - 国产存力需求侧因大模型持续推出对DRAM、NAND需求将大幅提升，供给侧因长江存储新产品和长鑫的HBM3等产品突破，叠加数据中心对SSD及HBM需求快速提升造成供需错配，激发长存及长鑫扩产动能，判断明年有望是两存扩产大年 [2][31] - AI商业化各类前置配套需求高速增长，供应链扩产加速，新技术层出不穷，建议继续关注重点海外算力产业链 [5][31] 行情回顾 - 本周（9月29日至9月30日）市场整体上涨，申万电子指数上涨2.78%，在31个申万一级行业中涨幅排名第6 [1][12] - 主要市场指数表现：沪深300指数上涨1.99%，上证指数上涨1.43%，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨2.75% [1][12][13] - 年初以来（截至2025年9月30日）申万电子指数累计上涨53.51%，在31个申万一级行业中排名第3 [1][12][13] - 细分板块层面，半导体、消费电子、其他电子、元件、电子化学品和光学光电子本周分别上涨3.57%、2.71%、2.59%、1.92%、1.36%和0.75% [17] - 个股层面，本周申万电子行业340家公司上涨，133家下跌；涨幅前五为江波龙（26.26%）、联芸科技（19.85%）、华虹公司（19.62%）、德明利（18.80%）、香农芯创（17.23%）；跌幅前五为深华发A（-12.54%）、显盈科技（-9.78%）、ST宇顺（-9.76%）、蓝黛科技（-9.47%）、新亚电子（-7.01%）[20][21] - 截至2025年10月9日，电子行业估值水平（PE-TTM）为67.72倍，处于历史中部水平 [21][23] 本周关注要点 - OpenAI于9月30日发布旗舰级音视频生成模型Sora 2，其被视为视频领域的“GPT-3.5时刻”，相较于LLM模型，Sora 2对算力和存力需求将大幅提升 [25] - 韩国三星电子与SK海力士已签订意向书，将为OpenAI资料中心供应内存芯片，共同应对Stargate计划日益攀升的需求 [26] - OpenAI与AMD达成战略合作协议，OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力，首批1吉瓦芯片于2026年下半年部署；AMD授予OpenAI可购买多达1.6亿股普通股的认股权证，若完全行使，OpenAI可能持有AMD约10%股份；该协议预计为AMD带来数百亿美元收入 [27][28] - 长鑫科技集团股份有限公司（长鑫存储）已披露上市辅导备案，正式启动IPO进程；公司注册资本601.9亿元，无控股股东，国家大基金二期持股9.8%；2024年3月最新一轮融资估值达1508亿元 [28][29] - 韩国和美国DRAM巨头已暂停对企业客户报价一周，预计今年第四季度DRAM报价可能上涨30%以上，部分规格涨幅可能突破50%；未来三季度内DDR4内存供应缺口预计达10-15% [30] 建议关注产业链及公司 - 国产算力产业链：先进工艺制造（中芯国际（港股）、华虹半导体（港股））、国产算力龙头（寒武纪、海光信息、芯原股份）、CoWoS（通富微电、长电科技、甬矽电子）[5][31] - 国产存力产业链：NAND&DRAM半导体相关产业链（中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、芯源微）、长鑫&HBM存储芯片相关产业链（北方华创、兆易创新、精智达、上海新阳、雅克科技、百傲化学、德明利、江波龙、香农芯创）[5][31] - 海外算力产业链：PCB有较大增量产能（沪电股份）、PCB扩产带动上游材料需求（生益科技）、机柜方案核心受益标的（工业富联）[5][6][31]

股东出资 - 无锡云晖出资220,625万元，无锡产业发展集团认缴220,000万元，占比99.7167%[8] - 宁波梅山保税港区星域惠天出资10,029万元，吴惠珍认缴10000万元，占比99.7108%[10] 减持计划 - 2025年8月2日发布减持计划，3个月内减持不超15,581,250股，占比3%[16] - 集中竞价减持不超5,193,750股，大宗交易减持不超10,387,500股[18] - 减持时间为2025年8月27日至11月25日[18] 权益变动 - 变动前公司持股30,870,419股，占比5.94%，变动后持股25,968,750股，占比5%[17] - 无锡云晖变动前持股25,968,750股，占比5%，变动后持股21,067,081股，占比4.06%[17] - 星域惠天变动前后持股4,901,669股，占比均为0.94%[17] 减持情况 - 2025年9月29 - 30日，减持4,901,669股，减持比例0.94%[19] - 签署日前6个月，合计减持14,130,441股[22]

减持计划 - 无锡云晖和星域惠天计划减持不超15,581,250股，占总股本3%[3] 减持情况 - 2025年9月29 - 30日集中竞价减持4,901,669股，比例0.94%[6] 权益变动 - 变动前合计持股30,870,419股，占比5.94%[6] - 变动后合计持股25,968,750股，占总股本5%[3][6][7] 股东信息 - 无锡云晖认缴出资额220,625万元[4] - 星域惠天认缴出资额10,029万元[5] 其他说明 - 本次减持不触及要约收购，不影响控股权[3][7][8]

股东权益变动 - 股东无锡云晖及其一致行动人星域惠天于9月29日至30日通过集中竞价交易减持公司股份4,901,669股 [1] - 本次减持股份占公司总股本的比例为0.94% [1] - 此次权益变动后，二者合计持股数量由30,870,419股减少至25,968,750股 [1] - 合计持股比例由5.94%降至5%，不再是持有公司5%以上股份的股东 [1] 减持计划执行情况 - 股东曾于8月2日披露减持计划，拟减持股份总数不超过15,581,250股，占公司总股本的3% [1] - 本次减持是上述计划的一部分，减持计划目前尚未实施完毕 [1] - 公司将根据规定督促股东并及时履行信息披露义务 [1] 对公司控制权的影响 - 本次股东权益变动不触及要约收购 [1] - 本次股东权益变动不会导致公司控制权发生变化 [1]

CRO概念股市场表现 - 九洲药业股价涨停 [1] - 普洛药业股价上涨超过5% [1] - 昭衍新药、康鹏科技、奥浦迈、皓元医药等公司股价跟涨 [1]