公司业绩与财务状况 * 公司2025年第三季度实现营收同比增长10%，前三季度累计增长47%，利润同比增长3.4%，累计增长72%[3] * 公司预计2025年利润增长接近30%-40%的上限，并信心未来几年保持此增速，自2019年以来已连续六年利润增长超30%[5][27] * 2025年第三季度经营活动现金流量超2.3亿元，同比增长88%，现金净流量与营收利润同步增长[2][6] * 第三季度毛利率为85.28%，价格体系稳定，单位成本随出货量增加而降低，良率从2023年的70%-80%提升至2025年的90%以上[2][11] * 公司ROE已回到较高水平，接近上市前水平，预计年度ROE将继续改善[4] * 截至三季度已确认部分收入，预计四季度确认收入超1亿元[10] 研发进展与产品动态 * 公司研发投入占比维持在22%左右[2][7] * 加速度计出货量同比增幅超过三倍，占总营收比例达到14%以上[2][7] * 单片三轴陀螺仪和六轴IMU芯片研发取得重大进展，预计2025年底前小批量出货，计划2026年实现六轴IMU芯片量产[2][7] * 更高精度（0.01度）陀螺仪研发取得重大进展，预计2025年底前研发定型，2026年可小批量出货[5][18] * 新产品单片双轴和单片三轴加速度计目前良率在60%-70%左右[11] 运营与供应链 * 存货金额增加至1.4亿元，原因包括安全库存策略、对2026年订单乐观预期及加速度计交付量提升[2][8] * 公司拥有充足的MEMS晶圆供应产能，与五家代工厂合作（三家6寸线，两家8寸线），股东安徽微电子院集团新建8寸产线进一步保障产能[5][15][16] * 2026年开始公司将按10%的所得税税率缴纳所得税[17] * 2025年关联交易额度可能达不到预期，因关联方下游客户项目进展推迟[20] 市场与竞争分析 * MEMS陀螺仪在体积小、功耗低、抗震动等性能上优于光纤陀螺仪，且可大批量生产，即使光纤陀螺仪降价也仅能稍微压低MEMS陀螺仪价格上限[2][12] * 公司营收结构中，无人系统和高端工业应用比例在提升，目前约占50%左右[13] * 明年需求既包含国产替代也包括光纤陀螺的替代，在竞争性和替代性强的领域国产化和自主可控需求强劲[19] * 除P客户外，其他下游客户订单仍呈现较好增长态势，但模组客户之间存在竞争[14] 下游应用与增长机会 * 低轨卫星和低空飞行器领域，2025年高端芯片收入几千万元，明年展望取决于下游运力及卫星数量发展[21] * 5G基站寻北应用，若方案可行年需求量超10万套，每套单价约1,000元，公司已给客户送样[23] * 公司最看好高可靠、无人系统、高端工业（占收入50%），中长期看好自动驾驶、低空飞行器及机器人市场[24] * 低空飞行器与多家头部厂商对接，总订单量超5,000架次，单个使用惯性传感器量可达10万到20万[24] * 自动驾驶领域，六轴IMU芯片将直接与村田、博世竞争，市场规模上百亿[24] * 人形机器人领域目前进展不大，多数仍使用货架产品[22] 投资与未来发展 * 参股OCS领域项目处于版图设计、流片和验证阶段，预计模块化产品需一年多，整机需两年时间[25] * 公司一直在寻找具有科技含量、发展前景良好并能产生协同效应的潜在标的进行参股[26] * 公司发展稳健，客户需求充实，新产品研发储备充足，中美关系及国家战略提供广阔发展空间[28]

投资评级与目标价 - 报告对芯动联科维持“买入”投资评级 [1][6] - 目标价为人民币80.42元 [1][6] 第三季度业绩回顾 - 第三季度实现营收1.48亿元，同比增长10.26%，但环比下降10.50% [1][2] - 第三季度归母净利润为8443.58万元，同比增长3.43%，但环比下降23.21% [1][2] - 第三季度毛利率和净利率分别为85.3%和57.1%，同比分别下降1.6和3.8个百分点 [2] - 收入和利润同比增速放缓主要由于年初及四月份公告的两笔共计4.34亿元订单的提货节奏存在部分提前和季节性波动 [2] - 前三季度累计营收4.01亿元，同比增长47.73%；累计归母净利润2.39亿元，同比增长72.91% [1] 业务进展与未来展望 - 公司高性能MEMS惯性器件产品已覆盖高端工业、测绘测量、石油勘探、商业航天、智能驾驶、高可靠领域等多个下游领域 [1] - 在高可靠、商业航天、自动驾驶、低空等领域进展顺利，进入试产及量产阶段的项目滚动增多 [3] - 除了高精度陀螺仪外，FM谐振式加速度、单片双轴和单片三轴加速度计、压力传感器已实现批量出货 [3] - 预计2026年有望推出面向民用市场具备性价比的单片六轴IMU芯片 [3] - 公司凭借MEMS技术领先优势，正积极联合下游公司布局OCS光交换机领域 [3] 盈利预测与估值 - 略微下调公司2025/2026/2027年收入预测9%/8%/5%至6.5/9.7/13.6亿元 [4] - 略微下调公司2025/2026/2027年归母净利润预测9%/8%/5%至3.7/5.0/6.9亿元 [4] - 目标价基于2025年86倍市盈率，维持了相对于可比公司2025年71.7倍市盈率的20%估值溢价 [4] - 预测2025年营业收入同比增长61.25%至6.52亿元，归属母公司净利润同比增长68.68%至3.75亿元 [10]

大宗交易概况 - 10月29日发生一笔大宗交易，成交量5.00万股，成交金额321.55万元，成交价64.31元，相对当日收盘价折价2.50% [2] - 买方为东兴证券成都都江堰市迎宾路营业部，卖方为国泰海通证券上海黄浦区合肥路营业部 [2] - 近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1456.06万元 [2] 近期股价与资金表现 - 10月29日收盘价为65.96元，当日下跌1.85%，日换手率为3.50%，成交额为5.72亿元 [2] - 当日主力资金净流出1.03亿元，近5日该股累计下跌2.14%，近5日资金合计净流出1.68亿元 [2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为7.98亿元，近5日增加1468.36万元，增幅为1.87% [3] 公司基本信息 - 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年07月30日，注册资本为40071.566万人民币 [3]

大宗交易概况 - 10月29日共有6只科创板股票发生大宗交易，合计成交18笔，累计成交量329.87万股，成交总额为1.02亿元 [1] - 成交金额最高的个股为卓易信息，成交金额达4894.30万元，其次是阿特斯和华海诚科，成交金额分别为2568.00万元和1261.62万元 [1] - 所有发生大宗交易的科创板股票均为折价成交，折价率居前的个股为德科立、阿特斯、智洋创新，折价率分别为15.01%、13.48%和10.97% [1] 个股市场表现与资金流向 - 当日科创50指数上涨1.18%，发生大宗交易的科创板股票平均上涨2.80% [1] - 阿特斯、德科立、华海诚科股价涨幅居前，分别为19.97%、2.09%和1.05%，而卓易信息、芯动联科、智洋创新则出现下跌，跌幅分别为3.13%、1.85%和1.33% [1] - 资金流向方面，阿特斯、华海诚科、德科立获得主力资金净流入，净流入金额分别为4.18亿元、3335.51万元和53.04万元，芯动联科、卓易信息、智洋创新则呈现主力资金净流出，净流出金额分别为1.03亿元、3309.90万元和205.77万元 [2] 机构参与情况 - 买方或卖方营业部为机构席位的成交共有6笔，涉及5只股票 [2] - 机构买入金额居前的个股为卓易信息、华海诚科、德科立，买入金额分别为4894.30万元、993.40万元和495.00万元 [2]

大宗交易概况 - 2025年10月29日，芯动联科发生一笔大宗交易，成交量为5万股，成交金额为321.55万元 [1] - 该笔大宗交易成交价为64.31元，较当日市场收盘价65.96元折价2.5% [1] - 该笔交易占当日总成交额的0.56% [1] 交易细节 - 交易证券简称为芯动联科，证券代码为688582 [2] - 交易成交价为64.31元，成交金额为321.55万元，成交量为5万股 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为4.01亿元 [1] - 2025年第三季度归母净利润为2.39亿元 [1] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.37亿元 [1] - 公司最新摊薄每股收益为0.60元 [3] - 公司最新毛利率为86.07%，较上季度减少0.46个百分点 [3] - 公司最新净资产收益率为9.84% [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为3.13%，较上季度增加0.47个百分点，较去年同期增加0.34个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.16次 [3] - 公司最新存货周转率为0.48次，较去年同期减少0.08次，同比下降13.76% [3] 股权结构 - 公司股东户数为1.97万户 [3] - 前十大股东持股数量为2.43亿股，占总股本比例为60.62% [3] - 前三大股东分别为MEMSLink Corporation持股20.10%、安徽北方微电子研究院集团有限公司持股13.8%、北京芯动联科微电子技术有限公司持股13.4% [3]

公司动态 - 公司于2025年10月27日召开第二届第十四次董事会会议，审议了包括2025年第三季度报告在内的议案 [1] - 公司2024年全年营业收入几乎全部来自集成电路产品，占比达99.97% [1] - 公司当前市值为269亿元，收盘价为67.2元 [1] 行业与市场 - A股市场突破4000点，科技板块成为市场主线，市场格局被重塑 [1]

财务表现 - 前三季度实现营业总收入4.01亿元，同比增长47.73% [1] - 前三季度归属母公司股东净利润2.39亿元，同比增长72.91% [1] - 基本每股收益为0.6元 [1]

会议相关 - 公司第二届董事会第十四次会议于2025年10月27日召开，9名董事实到[2] - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》[3] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划授予价格由26.612元/股调整为26.232元/股[5] - 首次授予部分第一个归属期9.435万股未归属作废，因离职和绩效作废1.8064万股，共11.2414万股[5] - 首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期可归属111.7746万股，为101名对象办理归属[6]

激励计划会议 - 2023年10月10日召开一届十七次董事会审议激励计划议案[1] - 2023年10月26日召开2023年第三次临时股东大会审议激励计划议案[4] - 2024年10月24日召开二届六次董事会审议激励计划议案[5] - 2025年10月27日召开二届十四次董事会审议激励计划议案[5] 股票作废情况 - 董事等9.435万股限制性股票未归属作废[6] - 1名预留对象离职0.2万股作废，对象调为43人[7] - 2名首授对象0.3384万股、7名预留对象1.2680万股因绩效作废[7] - 本次合计作废11.2414万股[7] 影响说明 - 本次作废对公司无实质性影响[8]