公司业务模式 - 产品主要供应给国内显示面板厂商 通过面板厂商的供应链应用于下游各类终端产品 [1] 投资者关注热点 - 投资者询问公司与华为mate80及三折叠等高端手机的合作可能性 [1]

公司业绩表现 - 预计2025年上半年营业收入2.7亿元至2.9亿元 同比减少15.23%-21.07% [1] - 预计归母净利润2500万元-2900万元 同比减少68.41%-72.77% [1] - 材料板块营业收入2.5亿元-2.6亿元 同比增长18.67%-23.41% [1] - 设备板块营业收入2300万元-2400万元 同比减少81.70%-82.46% [1] 业务板块分析 - 材料销售收入同比增长约20% 但蒸发源设备销售收入同比下降81.70%-82.46% [1] - 设备业务因下游6代OLED产线建设进入尾声导致需求锐减 [2] - 2024年设备营收同比下降15% 2025年上半年跌幅扩大至超80% [2] 新业务进展 - 与成都京东方签订8.6代OLED生产线线性蒸发源合同 金额达6.55亿元 [2] - 首批设备已于8月10日交付 预计2025年下半年起贡献收入 [2] 行业发展趋势 - 研究机构Omdia预测2025年全球中小尺寸OLED出货量将首次突破10亿台 [2] - 汽车显示面板营收预计达到136亿美元 LTPS LCD与OLED占比首超50% [2] - 公司PSPI扩产与面板技术升级趋势相契合 有望在OLED材料本土化进程中抢占份额 [2]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于19.36元，上涨0.83% [1] - 当日换手率为3.67%，成交量8.85万手，成交金额1.71亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2610.06万元，占成交额15.26% [1] - 超大单净流出1470.51万元（占8.6%），大单净流出1139.55万元（占6.66%） [1] - 中单净流出843.51万元（占4.93%），小单净流入1766.56万元（占10.33%） [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入1.53亿元，同比减少40.71% [1] - 归属净利润2543.60万元，同比减少73.23% [1] - 扣非净利润1330.02万元，同比减少82.12% [1] - 流动比率3.868，速动比率2.792，资产负债率21.38% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2005年，位于长春市，从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本24927.9257万元人民币，实缴资本3100万元人民币 [1] - 法定代表人为轩景泉 [1] 公司业务拓展 - 对外投资15家企业，参与招投标项目19次 [2] - 拥有商标信息3条，专利信息800条，行政许可20个 [2]

液冷概念板块市场表现 - 液冷概念板块全线井喷，多只个股涨停，包括大元泵业5连板、金田股份3连板、川环科技、东阳光、科士达、盾安环境、川润股份、集泰股份等涨停 [1] - 液冷服务器板块自去年9月行情启动以来累计涨幅高达139%，今年4月初至今累计涨幅超57% [2][3] - 近一年46家液冷概念上市公司股价翻倍，包括欧陆通、方盛股份、华光新材、金田股份、银轮股份等 [6] 液冷行业驱动因素 - AI算力需求爆发导致芯片功耗大幅提升，风冷系统散热上限被突破，液冷技术成为必要解决方案 [6][7][9] - 政策强制要求2025年新建数据中心PUE≤1.25，液冷技术从可选变为必选，加速替代风冷技术 [7][8] - 海外科技巨头（英伟达、Meta、谷歌、亚马逊）及国内大厂资本开支爆发式增长，推动液冷需求 [6][9] 液冷市场规模与前景 - 全球液冷市场规模预计从2024年不足30亿美元飙升至2030年213亿美元，年复合增长率显著 [8] - 液冷产业链分为上游零部件（冷却液、CDU、冷板等）、中游系统集成与整机制造、下游应用三大环节 [11] - 液冷技术具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"特征，被类比为下一个光模块或PCB赛道 [10] 政策与产业协同效应 - "东数西算"政策推动绿色数据中心建设，液冷成为核心节能技术 [8] - 老旧数据中心改造补贴政策加速液冷渗透率提升，行业标准化推动国产替代进程 [8] - 液冷系统从样机展示向批量部署快速演进，实质性推进AI集群规模化建设 [9]

宏观金融数据 - 7月金融数据呈现社融稳、信贷偏弱的特征，新增人民币贷款-500亿，同比少增3100亿，增速环比6月回落0.2pct至6.9% [2][3] - 低基数下M1增速延续反弹上行，M2超预期走高，M2-M1剪刀差收窄，新增社融1.16万亿，增速上行至9% [3] - 后续信贷需求有望回暖，主要受超长期特别国债撬动效应、消费贷贴息等政策推动 [2] 银行业 - 信贷扩张季节性回落，"生产-消费"内循环不畅导致居民和企业扩表能力偏弱，对公贷款投放强度下降，短贷-票据跷跷板效应明显 [3] - 财政贴息政策出台，个人消费贷款和服务业经营主体贷款年贴息总额理论上限1000亿，实际补贴或落于百亿区间 [3] 公司业绩与动态 - **奥来德（688378 SH）**：25H1材料业务营收稳步增长，设备订单暂时性下滑，中标8.6代OLED生产线项目，预计25-27年归母净利润1.27/2.44/3.54亿元 [4] - **帝尔激光（300776 SZ）**：设备交付保障收入增长，计提减值影响业绩，光伏领域技术突破，预计25-27年净利润6.15/6.75/7.17亿元 [7] - **耐世特（1316 HK）**：1H25亚太业务超预期，线控底盘技术领先，上调25-27年归母净利润至1.4/1.9/2.3亿美元 [8] - **多点数智（2586 HK）**：AI+零售驱动增长，试点门店ROI提升，上调25-27年净利润预测至1.3/2.8/4.2亿元 [9] - **腾讯音乐（TME N）**：非订阅业务（广告、演出等）贡献增量，上调25-27年经调整归母净利润至98.4/115.1/129.8亿元 [10] - **联想集团（0992 HK）**：FY26Q1收入188.3亿美元（同比+22%），归母净利润5.05亿美元（同比+108%），AI PC和基础设施业务驱动增长 [11] - **361度（1361 HK）**：25H1收入同比+11%，童装增速（+10%）快于成人装（+8.2%），超品店累计开设49家 [12] - **爱尔眼科（300015 SZ）**：下调25-26年归母净利润至41.28/47.25亿元，屈光、视光业务仍具潜力 [13] 市场数据 - A股主要指数普跌，上证综指跌0.46%，创业板指跌1.08% [5] - 商品市场燃油、铜、锌等大宗商品价格下跌，黄金微涨0.13% [5] - 海外市场日经225跌1.45%，欧美股市涨跌互现 [5] - 利率市场DR007加权平均利率1.4424%，十年期国债收益率1.7341% [5]

业绩预告 - 2025年上半年公司预计实现营收2 7-2 9亿元 同比减少15 23%-21 07% [4] - 预计实现归母净利润2500-2900万元 同比减少68 41%-72 77% [4] - 预计实现扣非后归母净利润400-480万元 同比减少92 46%-93 71% [4] 业务表现 - 材料业务预计实现营收2 5-2 6亿元 同比增长18 7%-23 4% 增长来自OLED成品材料放量和PSPI等新产品导入 [5] - 设备业务预计实现营收2300-2400万元 同比减少81 7%-82 5% 主要因6代OLED产线建设进入尾声导致蒸发源设备订单减少 [5] - 公司与成都京东方签订8 6代OLED生产线线性蒸发源采购合同 金额6 55亿元 预计2025-2026年产生积极影响 [5] 产能扩张 - 长春北湖新基地开工建设 占地面积13 6万平方米 重点布局PSPI材料等关键品类 达产后年产能2000吨 年产值10亿元 [6] - 项目一期预计2027年6月完成工艺设备安装 具备试生产条件 [6] - 公司拟定增募资不超过29986 21万元 其中2 4亿元用于建设PSPI材料生产基地 [6]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入2.7亿元至2.9亿元，同比减少5,209.64万元至7,209.64万元，降幅15.23%至21.07% [2] - 材料板块预计营业收入2.5亿元至2.6亿元，同比增长18.67%至23.41% [2] - 设备板块预计营业收入2,300万元至2,400万元，同比减少81.70%至82.46% [2] 净利润表现 - 预计归属于母公司所有者的净利润2,500万元至2,900万元，同比减少68.41%至72.77% [2] - 预计扣除非经常性损益的净利润400万元至480万元，同比减少92.46%至93.71% [2] 业绩变动原因 - 材料销售收入同比增长约20%，但蒸发源设备销售收入同比下降81.70%至82.46%，导致整体收入下降15.23%至21.07% [3] - 2024年上半年通过处置参股公司股权实现投资收益1,252.99万元（占同期利润总额12.71%），本报告期无此类收益 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于公司材料业务持续增长及8.6代OLED设备订单的积极影响 [4][6] 核心观点 - **业绩表现**：2025年上半年预计营收2.7-2.9亿元（同比减少15.23%-21.07%），归母净利润2500-2900万元（同比减少68.41%-72.77%），扣非净利润400-480万元（同比减少92.46%-93.71%）[1] - **业务分化**：材料业务营收2.5-2.6亿元（同比增长18.7%-23.4%），设备业务营收2300-2400万元（同比减少81.7%-82.5%）[2] - **订单亮点**：与成都京东方签订6.55亿元8.6代OLED蒸发源合同，预计2025年下半年起贡献收入 [2] - **产能扩张**：长春北湖新基地开工，拟建设PSPI等材料产能2000吨/年（年产值10亿元），一期预计2027年投产；拟定增募资3亿元扩建PSPI产能 [3] 财务预测 - **营收与利润**：2025-2027年归母净利润预测下调至1.27/2.44/3.54亿元（原2025-2026年预测为1.41/3.52亿元）[4] - **增长预期**：2025-2027年营收增速分别为31.30%/56.49%/35.88%，归母净利润增速40.85%/91.30%/45.29% [5] - **盈利能力**：毛利率稳定在51%-55%，ROE从2025年7.03%提升至2027年15.78% [12] 估值与市场表现 - **估值指标**：2025年PE 38倍，PB 2.7倍，2027年PE降至14倍 [13] - **股价表现**：近3个月绝对收益24.91%，相对沪深300超额收益18.99% [8] - **市值数据**：总市值48.58亿元，当前股价19.49元（一年区间10.85-23.90元）[6] 业务动态 - **材料业务**：OLED成品材料放量及PSPI新品导入驱动增长 [2] - **设备业务**：6代蒸发源订单下滑，但8.6代订单填补缺口 [2][4] - **研发投入**：2025年研发费用率19.95%，后续逐年降至17% [13]

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入27,000万元 [1] - 预计归属于母公司所有者的净利润为2,500万元至2,900万元，同比减少6,281.32万元至6,681.32万元，降幅68.41%至72.77% [1] - 预计扣非净利润为2,100万元至2,500万元，同比减少6,581.32万元至6,981.32万元，降幅72.47%至76.88% [1] 公司上市情况 - 公司于2020年9月3日在科创板上市，发行价62.57元/股，发行数量1,828.42万股 [1] - 上市首日盘中最高价112元 [1] - 实际募集资金净额10.60亿元，较原计划多3.83亿元 [1] 募资情况 - 原计划募集资金6.77亿元，用于AMOLED发光材料等项目 [2] - 发行费用总计8,380.40万元，其中保荐机构费用6,864.25万元 [2] - 2023年7月获得证监会批复同意定向增发 [2] - 两次募资合计12.35亿元 [2] 分红送转 - 2025年6月实施每10股转增2股派息2.5元 [2] - 2024年6月实施每10股转增4股派息8元 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年营业收入2.7亿元至2.9亿元 同比减少15.23%至21.07% [2] - 材料板块预计营业收入2.5亿元至2.6亿元 同比增长18.67%至23.41% [2] - 设备板块预计营业收入2300万元至2400万元 同比减少81.70%至82.46% [2] - 归母净利润预计2500万元至2900万元 同比减少68.41%至72.77% [2] - 归母扣非净利润预计400万元至480万元 同比减少92.46%至93.71% [2] 业绩变动原因 - 材料销售收入同比增长约20% 但蒸发源设备销售收入下降显著 同比减少81.70%至82.46% 导致整体营收下滑 [2] - 净利润及扣非净利润下滑显著主要受设备销售收入大幅下降影响 [2] 主营业务 - 主营业务为OLED产业链上游有机发光材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务 [2] - 客户包括维信诺、和辉光电、TCL华星、京东方、天马等国内OLED面板生产企业 [2] 最新动态 - 全资子公司上海升翕向京东方交付首批8.6代线性蒸发源设备 实现从6代到8.6代的技术迭代 [5] - 5月与京东方签订6.55亿元设备供应合同 将向成都京东方提供线性蒸镀源及相关服务 [6] - OLED显示用关键功能材料研发及产业化建设项目开工 总投资约3亿元 重点布局PSPI材料等关键品类 [6] - 新材料项目达产后首年预计可实现营业收入3.83亿元 净利润5750.75万元 [6]