公司业务布局 - 公司在钙钛矿业务上形成“设备+材料”双轮驱动布局 [1] 设备业务进展 - 650×450规格钙钛矿蒸镀机已完成组装调试，可达出货标准 [1] - 同步推进1.2m*2.4m钙钛矿蒸镀机的开发 [1] 材料业务进展 - 专注于低成本有机钙钛矿载流子传输材料的研发与生产 [1] - 相关产品已取得业务订单 [1]

公司融资计划调整 - 公司决定申请撤回以简易程序向特定对象发行A股股票的申请文件 [1] - 撤回决定是基于综合考虑再融资相关监管精神及公司业务发展规划等因素 [1] - 公司将在适时重新申报相关融资计划 [1]

业务布局 - 公司在钙钛矿业务上形成“设备 + 材料”双轮驱动布局 [1] 设备业务进展 - 650×450规格钙钛矿蒸镀机已完成组装调试，可达出货标准 [1] - 同步推进1.2m*2.4m钙钛矿蒸镀机的开发 [1] 材料业务进展 - 专注于低成本有机钙钛矿载流子传输材料的研发与生产 [1] - 相关产品已取得业务订单 [1]

公司业务布局 - 公司在钙钛矿业务上形成"设备 + 材料"双轮驱动布局 [1] 设备业务进展 - 650×450规格钙钛矿蒸镀机已完成组装调试，可达出货标准 [1] - 公司同步推进1.2m*2.4m钙钛矿蒸镀机的开发 [1] 材料业务进展 - 公司专注于低成本有机钙钛矿载流子传输材料的研发与生产 [1] - 相关钙钛矿材料产品已取得业务订单 [1]

投资评级 - 报告对奥来德(688378)给予"买入"评级，并维持该评级 [7][9] 核心观点 - 短期业绩承压不改长期向好趋势，第三季度归母净利润环比增长177.35%释放复苏动能 [3] - 公司在OLED上游材料与设备领域深耕，以国产替代突破与高端技术卡位，成为产业链核心阵营 [4] - 依托材料与蒸发源设备核心业务，加速拓展OLED产业链关键环节布局，增强核心竞争力 [5] - 通过稳固的客户合作生态，赋能产业链上下游深度协同，与京东方达成战略合作 [6][8] 公司基本情况 - 最新收盘价为28.61元，总股本2.49亿股，总市值71亿元 [2] - 52周内最高价30.44元，最低价15.38元，资产负债率20.2%，市盈率66.53 [2] 近期财务表现 - 2025年前三季度营业收入3.89亿元，同比下降16.12%，归母净利润0.31亿元，同比下降69.03% [3] - 第三季度营收1.08亿元，同比下降11.21%，归母净利润435.12万元，同比下降53.90%，但环比大幅增加177.35% [3] 业务与技术优势 - 设备方面：自主研发的6代AMOLED线性蒸发源设备打破国外垄断，2025年10月中标厦门天马第6代柔性AMOLED生产线项目 [4] - 实现8.6代蒸发源设备技术突破，中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目并于2025年8月完成首批交付 [4] - 材料方面：完成OLED终端发光材料全体系布局，并在PSPI材料、薄膜封装材料等关键领域攻克核心技术 [4] - 材料领域：封装材料、PSPI材料已实现量产并导入主流面板厂商，钙钛矿载流子传输材料正推进市场推广 [5] - 设备领域：积极推进MicroOLED蒸镀机、钙钛矿蒸镀机等设备的研发与产业化 [5] 客户与战略合作 - 材料客户包括维信诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、信利集团等知名OLED面板生产企业 [6] - 蒸发源设备已供应给成都京东方、云谷（固安）、武汉华星、合肥维信诺、武汉天马、重庆京东方、厦门天马、绵阳京东方等项目且运行良好 [6] - 2025年9月与京东方达成战略合作，聚焦蒸发源设备供应保障、关键设备技术联合创新、材料国产化协同等四大核心方向 [6][8] - 京东方将奥来德列为线性蒸发源设备主要供应商及OLED材料供应商 [8] 盈利预测与财务展望 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为7亿元/13亿元/17亿元 [9] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.39亿元/2.55亿元/3.81亿元 [9] - 预计2025/2026/2027年每股收益(EPS)分别为0.56元/1.02元/1.53元 [11] - 预计市盈率(P/E)将从2025年的51.26倍下降至2027年的18.73倍 [11] - 预计毛利率从2024年的51.2%提升至2027年的56.9%，净利率从17.0%提升至23.0% [14] - 预计净资产收益率(ROE)从2024年的5.2%显著提升至2027年的18.9% [14]

公司基本情况 - 公司成立于2005年6月10日，于2020年9月3日在上海证券交易所上市，注册和办公地址位于吉林省长春市 [1] - 公司是国内OLED上游材料及设备的核心供应商，具备有机发光材料和蒸发源设备的全产业链能力 [1] - 主营业务为OLED产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度实现营业收入3.89亿元，在行业26家公司中排名第23位，行业平均营收为17.18亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3135.61万元，行业排名第15位，行业平均净利润为9201.19万元 [2] - 主营业务构成：有机发光材料收入2.19亿元，占比78.06%；其他功能材料收入3770.35万元，占比13.42%；蒸发源设备收入2335.28万元，占比8.31% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为29.22%，低于行业平均的36.11% [3] - 2025年三季度毛利率为45.11%，高于行业平均的26.98% [3] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8114户，较上期减少9.07% [5] - 户均持有流通A股数量为2.97万股，较上期增加9.97% [5] - 董事长兼总经理轩景泉2024年薪酬为252.08万元，较2023年减少67.1万元 [4] 机构预测与业务亮点 - 平安证券预计公司2025-2027年净利润分别为0.97亿元、3.00亿元、3.90亿元，维持"推荐"评级 [5] - 光大证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.27亿元、2.44亿元、3.54亿元，维持"买入"评级 [6] - 材料业务稳中有增，新品类实现有效突破；设备业务与京东方签署战略合作框架协议，订单规模可观 [5][6] - 公司签订京东方B16第一期G8.6蒸发源供货合同，首批蒸发源已成功出货，设备业务业绩有望低点反转 [5]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为1.08亿元，同比下降11.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为435.12万元，同比下降53.90% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1037.59万元 [1]

财务表现 - 公司前三季度营业收入为3.89亿元，同比减少16.12% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为3135.61万元，同比减少69.03% [1] 股东变动 - 十大流通股东中，杨绍刚、高杨、傅春为新进流通股东 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为1.08亿元，同比下降11.21%[3] - 年初至报告期末营业收入为3.89亿元，同比下降16.12%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为435.12万元，同比下降53.90%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为3135.61万元，同比下降69.03%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1037.59万元，同比下降512.09%[3] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为-611.89万元，同比下降109.25%[3] - 年初至报告期末利润总额为2081.84万元，同比下降80.00%，主要因蒸发源设备收入同比下降57.91%[3][12] - 营业总收入为3.89亿元人民币，同比下降16.1%[24] - 净利润为3135.61万元人民币，同比下降69.0%[25] - 营业利润为2089.38万元人民币，同比下降80.6%[25] - 2025年前三季度综合收益总额为3017.89万元，较2024年同期的9881.17万元下降69.5%[26] - 2025年前三季度基本每股收益为0.13元/股，较2024年同期的0.49元/股下降73.5%[26] 成本和费用 - 年初至报告期末研发投入为1.08亿元，同比下降2.76%，占营业收入比例为27.64%[4] - 研发费用为9165.76万元人民币，同比增加1.4%[24] 各业务线表现 - 前三季度材料业务收入3.2亿元，设备业务收入0.68亿元[17] - 第三季度单季实现营业收入1.08亿元，材料收入0.63亿元，设备收入0.446亿元[17] 现金流表现 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8493.06万元，而2024年同期为负值-2712.02万元，实现大幅改善[27] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为4.29亿元，较2024年同期的3.86亿元增长11.1%[26] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为负13.63亿元，较2024年同期负18.55亿元有所收窄[27] - 2025年前三季度投资支付的现金为6.64亿元，较2024年同期的3.44亿元增长93.0%[27] - 2025年前三季度现金及现金等价物净减少1.00亿元，期末余额为2.03亿元[27] - 2025年前三季度收到的税费返还仅为1.60万元，较2024年同期的463.94万元大幅下降99.7%[26] 资产负债项目 - 长期借款为9128.44万元人民币，同比增加204.3%[21] - 合同负债为1.16亿元人民币，同比增加379.4%[21] - 应付账款为1.75亿元人民币，同比增加24.6%[21] - 负债合计为6.87亿元人民币，同比增加55.9%[21] - 归属于母公司所有者权益合计为16.65亿元人民币，同比下降4.2%[22] 非经常性损益和政府补助 - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为3588.69万元[6] - 其他收益为3881.89万元人民币，同比增加17.2%[24] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数8,114户[14] - 第一大股东轩景泉持股54,449,365股，占比21.84%[14] - 第二大股东轩菱忆持股23,952,162股，占比9.61%[14] - 公司回购专用证券账户持股2,493,040股，占比1.00%[15]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约3.89亿元，同比减少16.12% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约3136万元，同比减少69.03% [1] - 2025年前三季度基本每股收益0.13元，同比减少73.47% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为74亿元 [2]