本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海微创电生理医疗科技股份有限公司（以下简称"公司")于2025年8月26 日召开第三届董事会第十六次会议，审议通过了《关于聘任证券事务代表的议案》， 同意聘任林艺珊女士（简历详见附件）为公司证券事务代表，协助董事会秘书开 展日常工作。任期自本次董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满之日止。 林艺珊女士已取得上海证券交易所科创板董事会秘书资格证书，具备担任公 司证券事务代表的专业知识和履职能力，其任职资格符合《上海证券交易所科创 板股票上市规则》等相关要求。 公司证券事务代表联系方式如下： 联系电话：021-60969600-53608 电子邮箱：investors@everpace.com 证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-019 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 关于聘任证券事务代表的公告 特此公告。 上海微创电生理医疗科技股份有限公司董事会 2025 年 8 月 27 日 1 附：林艺珊女士简历 林艺珊，女，1993 年 11 月出生，中 ...

证券代码：688351 证券简称：微电生理 公告编号：2025-017 上海微创电生理医疗科技股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意上海微创电生理医疗科技股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1587 号）核准，公司向社 会公开发行人民币普通股（A 股）7,060 万股，发行价格为 16.51 元/股，募集资 金总额为人民币 116,560.60 万元，扣除发行费用 9,572.61 万元后，实际募集资 金净额为 106,987.99 万元。上述募集资金实际到位时间为 2022 年 8 月 25 日， 已经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审验，并出具了《上海微创电生理医疗 科技股份有限公司发行人民币普通股（A 股）7,060 万股后实收股本的验资报告》 （大华验字[2022]000559 号）。 基本情况 | 投资金额 | 65,000 万元（含本数） | | ...

募集资金情况 - 公司发行7060万股A股，发行价16.51元/股，募集资金总额116560.60万元，净额106987.99万元[2] - 截至2025年6月30日，募集资金初始存放金额1084513580.00元，余额643049108.16元[6] 募投项目投入 - 2025年半年度累计投入募投项目476090539.82元，期末未使用余额643049108.16元[7] - 2025年半年度投入募投项目51457548.12元，含研发23706690.90元、生产56187.43元、营销27694669.79元[9] 收益情况 - 2025年半年度利息收入扣除手续费净额449574.17元，闲置理财收益6680196.70元[9] - 截至报告期末，营销服务体系建设项目募集资金理财及利息累计收益425.13万元，专户余额163.20万元[28] 资金使用安排 - 2024年同意用不超75000万元闲置资金现金管理，截至2025年6月30日理财余额16400.00万元[14] - 2023年同意用1700万元超募资金永久补充流动资金，占超募总额29.28%，未转出[15] - 2023年拟用不超5000万元募集资金向子公司借款，截至2025年6月30日累计借1600.00万元[19] 其他资金情况 - 截至2025年6月30日，公司用自有资金支付募投项目款项后用等额募集资金置换，总发生金额为20463.42万元[20] - 变更用途的募集资金总额为44741.14万元，比例为41.82%[27] 各项目投资情况 - 电生理介入医疗器械研发项目承诺投资36856.24万元，调整后为56081.14万元，期末投入进度33.32%[27] - 生产基地建设项目承诺投资29949.49万元，调整后为7578.92万元，期末投入进度11.07%[27] - 营销服务体系建设项目承诺投资14376.84万元，调整后为17522.51万元，期末投入进度101.49%[27] - 补充营运资金承诺投资20000.00万元，期末投入进度51.51%[27] 项目进度说明 - 公司“生产基地建设项目”资金使用进度落后原计划，因自行升级改造产线等减少设备购置[27] 合规情况 - 2025年上半年公司使用募集资金合规，无使用及披露违规情形[23]

公司股价与估值 - 8月25日收盘价25.84元 下跌2.16% 滚动市盈率184.89倍 总市值121.60亿元 [1] - 行业市盈率平均56.14倍 行业中值40.36倍 公司市盈率排名行业第113位 [1] - 2025年一季报显示7家机构持仓 均为基金 合计持股166.93万股 持股市值0.33亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括Columbus三维心脏电生理标测系统及多款标测导管和消融导管 [2] - 冷冻消融设备、球囊型冷冻消融导管等产品入选2024年度上海市生物医药"新优药械"产品目录和创新产品推荐目录 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.04亿元 同比增长16.77% [3] - 净利润1787.05万元 同比增长328.63% [3] - 销售毛利率60.56% [3] 行业对比 - 公司市盈率184.89倍显著高于行业平均56.14倍和行业中值40.36倍 [1][3] - 总市值121.60亿元接近行业平均123.87亿元 高于行业中值59.83亿元 [1][3] - 市净率6.90倍高于行业平均5.16倍和行业中值2.97倍 [3]

科创板两融余额整体变动 - 截至8月21日科创板两融余额合计2026.42亿元较上一交易日增加5.13亿元连续29个交易日增加 [1] - 融资余额合计2019.81亿元较上一交易日增加4.98亿元融券余额合计6.61亿元较上一交易日增加1482.57万元 [1] - 322只科创板个股融资余额环比增加262只环比下降118只融券余额环比增加156只环比下降 [1][2] 融资余额个股分布及变动 - 融资余额最高个股为中芯国际90.88亿元其次为寒武纪68.23亿元和海光信息53.51亿元 [1] - 融资余额增幅前三为唯赛勃38.84%微电生理36.36%万德斯35.97% [1] - 融资余额降幅前三为普源精电19.20%聚石化学14.21%伟测科技13.35% [1] 融券余额个股分布及变动 - 融券余额最高个股为寒武纪0.33亿元其次为海光信息0.29亿元和中芯国际0.21亿元 [2] - 融券余额增幅前三为凯赛生物97.37%威高骨科91.21%乐鑫科技85.81% [2] - 融券余额降幅前三为赛诺医疗100.00%天德钰77.17%智明达47.80% [2] 融资余额增幅排名前列个股详情 - 唯赛勃融资余额5594.72万元环比增38.84%当日涨跌幅10.91% [2] - 微电生理融资余额10050.72万元环比增36.36%融券余额75.27万元环比降3.29%当日涨跌幅-0.85% [2] - 万德斯融资余额8630.43万元环比增35.97%当日涨跌幅4.99% [2] - 浩辰软件融资余额8839.36万元环比增29.43%当日涨跌幅-6.68% [2] - 惠泰医疗融资余额9804.88万元环比增22.49%融券余额577.18万元环比增19.11%当日涨跌幅-0.14% [2]

**行业与公司** * 行业聚焦中国中小市值医疗科技（SMID-Cap Medtech）领域，主要涉及微创医疗（MicroPort）及其子公司（微创脑科学、微创机器人、微创电生理）[2][5][8] * 报告覆盖公司包括：微创医疗（0853 HK）、微创脑科学（688016 CH）、微创机器人（2252 HK）、微创电生理（688351 CH）[8] **核心观点与论据** * 行业政策环境改善：中国医疗设备创新政策转向支持高质量产品，国家医保局（NHSA）采购策略从单纯低价转向强调质量与供应，要求企业合理定价并承诺不低于成本价，利好具备技术优势的龙头企业[5] * 创新审批加速：2025年上半年NMPA批准的创新医疗设备数量达45个，同比增长87%，创历史记录[5] * 全球化进程加速：中国医疗科技公司海外收入增长显著，前20大企业海外销售额从2019年约200亿元增长至2024年约400亿元，年复合增长率超15%[5] * 行业表现与估值：中国中小市值医疗科技板块年初至今上涨47%，但大幅落后于香港生物科技指数（100%+涨幅），存在补涨机会[2] * 微创医疗为行业首选：受益于政策支持、成本控制及上海实业战略投资（SIIC成为第二大股东），预计2025年下半年实现盈亏平衡，目标价上调至17.2港元（较当前14.05港元有22%上行空间）[2][6][20] * 子公司评级分化： * 微创脑科学（Neutral）：主动脉支架集采价格降幅预期从10-15%收窄至3-5%，销售预测上调16-26%，但外周介入产品仍存集采风险[42][50] * 微创机器人（Neutral）：政策对手术机器人定价友好，销售预测上调0-2%，但面临达芬奇机器人（与复星医药合作）及本土竞争者Edge Medical的激烈竞争[61][70] * 微创电生理（Underweight）：估值过高（25E/26E市盈率约140x/100x），集采续约后进一步提价或份额提升空间有限，且面临被迈瑞收购的APT Medical竞争[81][88] **其他重要内容** * 财务预测调整：对中小市值医疗科技公司销售预测上调1-26%，主要反映集采降价压力减轻及海外扩张[2][20][42] * 风险提示：包括集采降价超预期、地缘政治风险、临床试验延迟、竞争加剧及微创医疗的财务承诺（需在2026年12月前股价达到12.58港元）[35][53][74] * 估值方法：均采用DCF模型，假设无风险利率3.8%、终端增长率3.0%，WACC因公司风险差异调整（微创医疗11.1%、微创脑科学10.5%、微创机器人12.3%、微创电生理8.5%）[25][30][47][66][71][85][89] * 市场情绪改善：上海实业战略投资微创医疗后，公司股价上涨60%（同期恒生指数+1%），beta假设从1.5下调至1.2[20] **数据引用** * 全球医疗设备市场规模2023年达5830亿美元，预计未来中单位数增长[5] * 中国医疗设备FDA批准数量：2025年上半年264个 vs 2024年上半年257个[5] * 微创医疗财务预测：2025年收入11.74亿美元（+13.9% YoY），2026年调整后EBIT利润率16.6%[23] * 微创脑科学财务预测：2025年收入15.87亿元（+31.6% YoY），EBITDA利润率45.7%[45] * 微创机器人财务预测：2025年收入5.34亿元（+107.7% YoY），预计2026年盈亏平衡[64] * 微创电生理财务预测：2025年收入5.29亿元（+28.0% YoY），市盈率184.5x（25E）[83]

公司股价表现 - 截至2025年8月19日收盘，公司股价报收于26.68元，上涨3.81% [1] - 换手率为10.04%，成交量12.54万手，成交金额3.28亿元 [1] - 主力资金净流出1586.08万元，占比成交额4.83% [1] - 超大单净流出391.41万元、占成交额1.19%，大单净流出1194.68万元、占成交额3.64% [1] - 中单净流入3058.90万元、占成交额9.31%，小单净流出1472.82万元、占成交额4.48% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入1.04亿元，同比增长16.77% [1] - 归属净利润1787.05万元，同比增长328.63% [1] - 扣非净利润1256.03万元，同比增长1029.84% [1] - 流动比率12.972，速动比率11.841，资产负债率8.11% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2010年，位于上海市，从事专用设备制造业 [1] - 注册资本47060万人民币，实缴资本47060万人民币 [1] - 法定代表人为YIYONG SUN（孙毅勇） [1] 公司业务拓展 - 对外投资7家企业，参与招投标项目197次 [2] - 拥有商标信息38条，专利信息324条 [2] - 拥有行政许可98个 [2]

公司股价与估值 - 8月19日收盘价26.68元，单日上涨3.81%，滚动市盈率190.90倍创316天新低，总市值125.56亿元 [1] - 医疗器械行业平均市盈率59.49倍，中值40.19倍，公司PE排名行业第111位 [1] - 2025年一季报显示7家机构持仓（均为基金），合计持股166.93万股，持股市值0.33亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械的研发、生产和销售 [2] - 核心产品包括三维心脏电生理标测系统及系列导管，覆盖标测、消融、导航等全流程解决方案 [2] - 冷冻消融设备等3款产品入选《2024上海市生物医药"新优药械"产品目录》，另有3款产品进入《2024上海市创新产品推荐目录》 [2] - "高精密度心腔内介入导航系统"项目获上海市中青年工程师创新创业大赛奖项 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.04亿元，同比增长16.77% [3] - 同期净利润1787.05万元，同比大幅增长328.63% [3] - 销售毛利率达60.56%，显著高于行业平均水平 [3] 行业对比 - 公司市净率7.12倍，显著高于行业平均5.10倍和中值2.95倍 [3] - 总市值125.56亿元，低于九安医疗(196.54亿)、英科医疗(242.73亿)等同业龙头 [3] - 静态市盈率241.13倍，远超行业平均55倍和中值39.64倍 [3]

股价与估值表现 - 8月14日收盘价22.83元 单日下跌3.91% 滚动市盈率163.35倍 总市值107.44亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均水平55.76倍及行业中值39.14倍 在行业内排名第111位 [1][3] - 市净率6.10倍 高于行业平均4.91倍及中值2.85倍 [3] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数7764户 较上次减少209户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售 [2] - 核心产品包括Columbus三维心脏电生理标测系统及系列导管、消融导管等 [2] - 冷冻消融设备与球囊型冷冻消融导管等产品入选2024年度上海市生物医药"新优药械"产品目录和创新产品推荐目录 [2] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入1.04亿元 同比增长16.77% [3] - 净利润1787.05万元 同比大幅增长328.63% [3] - 销售毛利率达60.56% 保持较高水平 [3] 行业对比数据 - 行业市值对比：九安医疗188.72亿元 英科医疗233.49亿元 鱼跃医疗357.58亿元 安图生物235.08亿元 [3] - 市盈率对比：九安医疗11.18倍 英科医疗14.78倍 山东药玻16.17倍 均显著低于公司163.35倍 [3]

行业整体表现 - 医疗器械行业单日上涨0.93% [1] - 行业主力资金净流出6.11亿元 [1] - 成分股中59只上涨，39只下跌 [1] 主力资金流出个股 - 安必平主力净流出1174.99万元 [1] - 东富龙主力净流出1070.65万元 [1] - 安杰思主力净流出995.13万元 [1] - 微电生理主力净流出983.9万元 [1] - 可孚医疗主力净流出916.41万元 [1] 主力资金流入个股 - 迈瑞医疗主力净流入1.07亿元，净占比7.18% [1] - 乐普医疗主力净流入1.07亿元，净占比5.73% [1] - 美好医疗主力净流入5599.57万元，净占比11.04% [1] - 康德莱主力净流入4851.48万元，净占比12.43% [1] - 倍益康主力净流入3949.32万元，净占比7.52% [1] 个股价格表现 - 赛诺医疗单日上涨20.02% [1] - 尚荣医疗单日上涨9.95% [1] - 康拓医疗单日上涨8.1% [1] - 乐普医疗单日上涨6.93% [1] - 美好医疗单日上涨7.17% [1]