核心观点 - 报告认为，在中央经济工作会议定调积极、政策有望靠前发力的背景下，应关注内部确定性[4][9] 海外方面，市场对美国经济数据反应钝化，预计美联储在2026年上半年存在暂停降息的可能[4][10] 配置上，建议把握“春季躁动”窗口，布局科技、内需及反内卷主线，同时关注受益于“两新”政策优化的消费板块以及价格回升预期下的顺周期板块[4][10] 宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议强调“苦练内功”，政策基调预计延续积极，采用“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合[4][9] 财政将保持必要赤字规模，货币上降准降息仍有空间，政策目标包括推动价格水平回升[4][9] - 扩内需战略地位提升，具体措施包括推动投资止跌回稳、促进居民增收、优化“两重”（重大战略、重大工程）及“两新”（新消费模式、新消费场景）政策[4][9] - 政策进入靠前发力期，例如北京已放松住房限购，后续其他一线城市可能跟进，同时满2年二手房出售增值税税率下调至3%[4][9] “两新”政策支持方向向民生和智能化倾斜，有望对社零形成支撑[4][9] - 市场对美国CPI、非农及GDP数据反应平淡，已计价2026年1月美联储不降息[4][10] 为缓解流动性紧张，美联储已开启技术性扩表[4][10] 中性情形下，在美联储主席换届前，货币政策大概率锚定中性基准，暂停降息的概率更大[4][10] 配置主线与投资策略 - 2026年1月市场进入业绩真空期，在“春季躁动”季节性特征下，市场可能提前布局政策驱动强的中长期趋势方向，坚持科技、内需及反内卷主线[4][10] - 消费领域关注“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费[4][10] - 价格水平回升是年内重要宏观主线，关注受益于AI赋能生产效率提升、以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的顺周期板块[4][10] 2026年1月金股组合 - 报告推荐了10只金股，涵盖基础化工、石油石化、汽车、医药生物、食品饮料、电子及机械设备等行业[3][11] - **金发科技 (600143.SH)**：总市值526.97亿元，公司改性塑料一体化优势稳固，高端材料放量并深度绑定新兴产业链，正从改性塑料龙头向化工新材料平台转型[14] - **恒力石化 (600346.SH)**：总市值1,578.87亿元，作为民营大炼化龙头，拥有2000万吨/年炼化一体化、500万吨/年煤化工等四大产能集群，芳烃盈利改善，聚酯链条有望从底部回升[14] - **卫星化学 (002648.SZ)**：总市值595.58亿元，具备C2产业链一体化优势，随着原料成本回归和需求修复，连云港三期项目有望在2026年达产，推动业绩进入高质量成长通道[14] - **汇得科技 (603192.SH)**：总市值40.71亿元，采取差异化竞争策略，受益于下游新能源汽车出口强势及上游原材料价格下行带来的利差走阔，目前产能已满产[14] - **爱柯迪 (600933.SH)**：总市值204.69亿元，2025年Q2、Q3业绩连续超预期，机器人板块筑底，公司墨西哥工厂二期投产，有望切入特斯拉Gen3机器人供应链[14] - **特宝生物 (688278.SH)**：总市值341.29亿元，核心产品派格宾持续放量，新产品益佩新进入医保有望成为新增长点，研发管线持续推进[14] - **新乳业 (002946.SZ)**：总市值161.46亿元，以“鲜立方战略”为核心，聚焦低温产品，产品结构优化带动盈利能力持续提升[14] - **中科蓝讯 (688332.SH)**：总市值158.20亿元，产品覆盖TWS耳机全价位段，受益AI赋能行业增长，并全面布局端侧AI十大产品线[14] - **恒玄科技 (688608.SH)**：总市值389.68亿元，6nm制程技术不断迭代，定位国内高端SOC芯片，下游深耕AIoT市场，有望成为AR眼镜核心供应商[14] - **杰瑞股份 (002353.SZ)**：总市值747.11亿元，天然气业务获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，多元化业务协同发展[15] 2026年1月ETF推荐 - 报告推荐了5只ETF，覆盖中小盘、人工智能、化工、消费及有色金属等主题[15] - **南方中证1000ETF (512100.OF)**：基金份额258.35亿份，单位净值3.08元，年初以来单位净值增长29.27%，跟踪中证1000指数[15] - **易方达中证人工智能主题ETF (159819.OF)**：基金份额141.85亿份，单位净值1.55元，年初以来单位净值增长70.29%，跟踪中证人工智能主题指数[15] - **化工ETF (159870.OF)**：基金份额205.81亿份，单位净值0.83元，年初以来单位净值增长43.01%，跟踪中证细分化工产业主题指数[15] - **汇添富中证主要消费ETF (159928.OF)**：基金份额264.21亿份，单位净值0.80元，年初以来单位净值下跌2.40%，跟踪中证主要消费指数[15] - **南方中证申万有色金属ETF (512400.OF)**：基金份额107.40亿份，单位净值1.91元，年初以来单位净值增长98.26%，跟踪中证申万有色金属指数[15]

股东大会信息 - 公司于2025年12月13日决定12月30日召开2025年第一次临时股东大会[3] - 现场会议12月30日下午15:00召开，网络投票当日9:15至15:00[5] 股东投票情况 - 现场4名股东代表61,779,808股，占比51.2278%[7] - 网络152名股东代表1,821,863股，占比1.5107%[7] 议案表决结果 - 议案1同意63,446,676股，占比99.7563%[11] - 议案2同意63,094,136股，占比99.2020%[12] - 议案3同意63,460,307股，占比99.7777%[13] - 议案1反对121,896股，占比0.1916%[11] - 议案2反对479,236股，占比0.7534%[12] - 议案3反对114,265股，占比0.1796%[13]

证券代码：688332 证券简称：中科蓝讯 公告编号：2025-042 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2025 年 12 月 30 日 （二）股东大会召开的地点：深圳市南山区侨香路 4068 号智慧广场 A 栋 1301-1 公司会议室 （三）出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东 及其持有表决权数量的情况： （五）公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事5人，以现场结合通讯方式出席5人； 2、公司在任监事3人，以现场结合通讯方式出席3人； 3、董事会秘书张仕兵先生出席本次会议，财务总监李斌女士列席本次会议。 二、议案审议情况 （一）非累积投票议案 1、议案名称：关于取消监事会、变更注册资本、修订《公司章程》并办理 工商变更登记的议案 审议结果：通过 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 156 | | - ...

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨3.55%，报129.12元/股，成交额8873.16万元，换手率1.56%，总市值155.72亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入268.80万元，特大单与大单买卖情况为：特大单买入252.66万元（占比2.85%）、卖出452.42万元（占比5.10%）；大单买入939.35万元（占比10.59%）、卖出470.80万元（占比5.31%） [1] - 公司股价今年以来微跌0.29%，近期表现分化：近5个交易日上涨2.08%，近20日下跌15.14%，近60日下跌9.13% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，当日龙虎榜净买入额为-3813.97万元，买入总计2.16亿元（占总成交额10.80%），卖出总计2.54亿元（占总成交额12.70%） [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为无线音频芯片的研发、设计与销售，主营业务收入构成为：芯片销售收入99.83%，工具及其他0.17% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，所属概念板块包括AI玩具、端侧AI、字节跳动概念、SOC芯片、星闪概念等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入13.02亿元，同比增长4.29%；归母净利润2.11亿元，同比增长2.17% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为1.89万户，较上期增加44.27%；人均流通股为2343股，较上期减少30.69% [2] - 公司A股上市后累计派现3.40亿元，近三年累计派现2.74亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第一大流通股东，持股109.26万股，较上期减少4.97万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股106.52万股，较上期增加50.68万股；民生加银持续成长混合A（007731）为第三大流通股东，持股85.00万股，较上期增加29.44万股 [3] - 信澳领先增长混合A（610001）为第五大流通股东，持股56.37万股，较上期减少11.16万股；信澳新能源产业股票A（001410）为第七大流通股东，持股54.57万股，较上期减少92.88万股；信澳先进智造股票型A（006257）为第八大流通股东，持股52.58万股，较上期减少37.95万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为新进第十大流通股东，持股44.03万股；易方达战略新兴产业股票A（010391）、信澳智远三年持有期混合A（014254）、银华心怡灵活配置混合A（005794）退出十大流通股东之列 [3]

公司战略定位 - 公司始终围绕“AI赋能、技术领先、产品多元、市场全球化”的战略定位 [1] - 公司以拓展产品边界、丰富业务结构为重要发展方向 [1] - 公司凭借芯片领域技术积累与研发优势，保持低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心领域的领先地位 [1] 公司近期动态 - 公司成立子公司是基于行业发展趋势与公司长期战略布局的前瞻性考量 [1]

公司市场表现与市值 - 公司认为二级市场表现受市场环境波动、板块资金轮动等多重外部因素影响 [2] - 公司2025年市值最高突破200亿元 体现了市场对公司行业地位及发展潜力的认可 [2] 公司经营与核心竞争力 - 公司致力于通过扎实的经营业绩和清晰的成长逻辑实现良好的市值表现 [2] - 公司通过夯实核心竞争力、拓展产品品类等方式持续提升经营能力 [2] - 公司保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位 [2] 股东回报与利润分配 - 公司在保证正常经营和长远发展的前提下坚持现金分红 [2] - 公司自2022年上市以来已实施4次利润分配 让股东切实感受公司的发展成果 [2] 前瞻性战略投资布局 - 公司围绕半导体核心领域高成长性赛道进行精准布局 [2] - 公司布局方向包括GPU、AI及先进封装测试等 旨在形成赋能自身长期发展的产业协同优势 [2] - 公司投资的摩尔线程、沐曦股份均已成功上市 [2] 投资者关系管理 - 公司始终秉持合规、透明、高效的原则构建多维度沟通体系 [2] - 公司通过业绩说明会、现场调研、电话会议、策略会、股东会、投资者热线及IR邮箱等多元化渠道与投资者沟通 [2] - 公司主动向投资者传递公司经营动态、盈利能力表现、对外投资布局等核心信息 推动良性互动 [2]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议12月30日15点在深圳召开[12] - 网络投票2025年12月30日进行，各平台有不同时段[12] - 会议审议取消监事会等多项议案[5][12] 公司变动数据 - 2023年限制性股票激励计划第二个归属期为105人归属292,950股[18] - 公司注册资本由120,305,250元变更为120,598,200元[18] 制度与合作 - 修订及制定部分制度，含10项修订和1项制定[24] - 拟续聘天健会计师事务所为2025年度会计师事务所[28] 公告披露 - 多项事项公告2025年12月13日披露，编号2025 - 040[20][24] - 续聘会计师事务所公告2025年8月29日披露，编号2025 - 032[28] - 修订后《公司章程》及制度全文2025年12月13日在上交所网站披露[20][25] 授权事宜 - 取消监事会等事项提请授权董事长办理工商登记等[20] - 续聘会计师事务所提请授权管理层协商审计费用[28]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为18907户 [1]

公司产品与技术进展 - 公司于2025年6月展示了基于AB6003G Wi-Fi芯片的AI玩具方案，该芯片是集Wi-Fi、蓝牙、音频于一体的高性能SoC，可广泛应用于智能家居、智能穿戴、工业物联网、智慧城市等多个领域 [1] - 公司Wi-Fi芯片后续的应用场景将重点围绕音视频及AI功能拓展，例如AI智能音箱、AI智能玩具等方向，搭载该芯片的终端产品将陆续推向市场 [1] - 自2024年11月起，公司的讯龙三代芯片BT895X平台完成了与火山方舟MaaS平台的对接，向用户提供适配豆包大模型的软硬件解决方案，并已搭载于FIIL GS Links AI高音质开放式耳机 [1] - 近期，搭载公司BT8951H芯片的机乐堂OC3 AI耳夹式蓝牙耳机上市发售，该产品已接入豆包大模型，支持AI智能问答 [1] 公司战略与合作 - 公司与火山引擎正持续、分阶段地开展合作 [1] - 未来，公司将持续布局AI端侧领域，并继续与国内外大模型平台开展合作，旨在向市场推出用户体验更好的AI端侧产品解决方案 [1]

公司战略与定位 - 公司战略定位为“AI赋能、技术领先、产品多元、市场全球化” [1] - 公司依托芯片研发能力与AI技术积累，打造“芯片+算法+内容”一体化解决方案 [1] 研发投入与新产品规划 - 公司持续加大研发投入 [1] - 计划于2025年推出BT897X、BT891X、AB573X芯片，以保持在低功耗、高音质、高集成度音频芯片等核心技术领域的领先地位 [1] - 公司推出首款集Wi-Fi+蓝牙+音频三合一的AB6003G芯片，正式开启“两个连接”战略新篇章 [1] 产品线拓展 - 产品线正由原来的八大产品线逐步拓展到十大产品线 [1] - 新增产品线包括：蓝牙耳机芯片、智能音箱芯片、智能穿戴设备芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、AIoT芯片、智能玩具芯片、AI语音芯片、Wi-Fi芯片、视频芯片 [1] 市场与客户策略 - 公司将继续深化与国内外头部客户的合作 [1] - 计划扩大海内外市场份额，提升品牌影响力 [1]