股价表现 - 荣昌生物股价上涨7.25%至109.4港元 成交额达3.57亿港元 [1] 药品审评进展 - 泰它西普被CDE拟纳入优先审评品种 用于治疗原发性免疫球蛋白A肾病成人患者 [1] - 该药物国内III期研究达成A阶段主要终点 治疗39周时24小时尿蛋白肌酐比值降低55% [1] 药物机制优势 - 泰它西普是唯一可同时抑制B淋巴细胞刺激因子和增殖诱导配体的药物 [1] - 通过抑制这两种关键细胞因子 从源头阻断免疫复合物沉积并减轻肾脏免疫炎症反应 [1]

药品审评进展 - 荣昌生物"泰它西普"拟纳入优先审评 用于治疗具有进展风险的原发性免疫球蛋白A肾病成人患者 可显著降低蛋白尿水平[1] - "泰它西普"治疗IgA肾病的国内Ⅲ期研究达成A阶段主要终点[1] - 该产品已在国内获批三项适应证包括重症肌无力 类风湿关节炎和系统性红斑狼疮 干燥综合征适应证上市申请已于今年9月获CDE受理[1] 战略投资合作 - 白云山下属广药二期基金拟通过协议方式投资受让南京医药现第二大股东持有的全部公司股票超1.44亿股 占协议签署之日公司总股本的11.04%[2] - 交易完成后广药二期基金将成为南京医药第二大股东[2] - 此次合作旨在通过资源整合和协同效应提升双方的市场竞争力[2] 高管人事变动 - 片仔癀董事兼总会计师杨海鹏因工作调整原因辞去公司董事及总会计师等职务 辞职后仍担任顾问职务[3] - 公司指定副总经理何炜代行总会计师职责[3] - 片仔癀作为中药龙头企业品牌价值和市场地位依然稳固[3] 人才流动与技术布局 - 凯莱英原高级管理人员胡新辉已履新恒瑞医药副总裁兼首席技术官[4] - 胡新辉加盟被视作恒瑞医药在强化技术研发实力 加速创新药布局方面的重要举措[4] - 胡新辉或将为恒瑞医药的研发体系升级 技术突破与国际化发展带来新机遇[4] 公司治理事件 - 广药集团原党委书记兼董事长李楚源因违法违纪问题被开除党籍和公职 涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉[5] - 该事件反映出公司治理和内部监督存在漏洞[5] - 可能影响投资者对广药集团的信任 进而影响其股价表现和市场声誉[5]

亚太市场医药板块表现 - 亚太市场医药板块普遍走低 减肥药 创新药 CRO等指数跌幅居前[1] - A股医药生物板块走低 减肥药指数跌1.56% 创新药指数跌0.61% CRO指数跌1.43%[2] - 港股恒生生物科技指数开盘跌近2% 微创医疗跌5.47% 康方生物跌4.86% 百济神州跌4.75%[3] 个股市场表现 - A股向日葵跌12.22% 奥赛康跌9.02% 广生堂跌6.56% 济民健康跌6.15%[2][3] - 港股药明康德跌4.13% 药明生物跌3.95% 三生制药跌3.39% 再鼎医药跌3.57%[3] - 日股住友制药跌超4% 第一三共跌超3% 韩股SK Biopharmaceuticals等明显下跌[4] 政策影响因素 - 美国总统特朗普宣布对专利及品牌药品加征100%关税 10月1日起实施[5] - 药品关税不适用于在美国建厂的公司 包括破土动工或在建工厂[5] - 关税政策涉及多类进口产品 包括厨房橱柜50%关税 家具30%关税[5]

券商目标价涨幅排名 - 东材科技获华泰金融控股(香港)给予买入评级 目标价32.43元 较最新收盘价上涨51.97% 属于塑料行业 [1][3] - 赛力斯获华创证券强推评级 目标价204.57元 涨幅37.62% 属于乘用车行业 [1][3] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.10元 涨幅36.96% 属于白色家电行业 [1][3] 券商推荐覆盖情况 - 9月25日共有35家上市公司获得券商推荐 包括三元股份、皖维高新、一心堂等公司 [3] - 荣昌生物获华泰金融控股(香港)买入评级 目标价138.89元 涨幅28.01% [3] - 通威股份获华创证券推荐评级 目标价27.84元 涨幅26.72% [3] 评级调高情况 - 人福医药获首创证券从增持调高至买入评级 [4] - 三环集团获华安证券从增持调高至买入评级 [4] 首次覆盖情况 - 9月25日券商共给出10次首次覆盖 包括前沿生物获开源证券买入评级(化学制药行业) [6][7] - 洁特生物获信达证券买入评级(医疗器械行业) 博威合金获中原证券增持评级(金属新材料行业) [6][7] - 博通股份获民生证券谨慎推荐评级(软件开发行业) 雷赛智能获华鑫证券买入评级(自动化设备行业) [6][7] - 福晶科技获华西证券买入评级(光学光电子行业) 仕佳光子获华鑫证券买入评级(通信设备行业) [7] - 美的集团获首创证券买入评级(白色家电行业) 华锐精密获华鑫证券买入评级(通用设备行业) [7] - 广合科技获华鑫证券买入评级(元件行业) [7]

板块整体表现 - 生物制品板块较上一交易日下跌0.21% [1] - 上证指数报收3853.3点下跌0.01% 深证成指报收13445.9点上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流出2.07亿元 游资资金净流入1.62亿元 散户资金净流入4507.15万元 [2] 领涨个股表现 - 奥浦迈涨幅7.42%居首 收盘价62.85元 成交量3.06万手 成交额1.87亿元 [1] - 荣昌生物上涨3.43% 收盘价108.50元 成交量8.92万手 成交额9.76亿元 [1] - 百普赛斯上涨3.43% 收盘价62.16元 成交量4.35万手 成交额2.71亿元 [1] - 特宝生物上涨2.79% 收盘价83.66元 成交量3.34万手 成交额2.77亿元 [1] - 君实生物上涨2.66% 收盘价42.78元 成交量14.55万手 成交额6.23亿元 [1] 领跌个股表现 - 诺思兰德下跌3.69%领跌 收盘价22.99元 成交量5.70万手 成交额1.32亿元 [2] - 吴帆生物下跌3.42% 收盘价53.12元 成交量2.46万手 成交额1.33亿元 [2] - 科兴制药下跌3.34% 收盘价38.75元 成交量5.35万手 成交额2.12亿元 [2] - 艾迪药业下跌3.34% 收盘价14.75元 成交量8.47万手 成交额1.27亿元 [2] 资金流向特征 - 荣昌生物主力净流入1.02亿元 占比10.45% 游资净流出3139.40万元 散户净流出7065.26万元 [3] - 君实生物主力净流入3536.28万元 占比5.68% 游资净流入1981.90万元 散户净流出5518.18万元 [3] - 长春高新主力净流入762.12万元 占比0.67% 游资净流入3033.72万元 散户净流出3795.83万元 [3] - 艾迪药业主力净流入452.96万元 占比3.58% 游资净流出1358.74万元 散户净流入905.78万元 [3]

收入和利润（同比环比） - 总收益达10.92亿元人民币，同比增长47.7%[9] - 收益从截至2024年6月30日止六个月的人民币739.7百万元增加至截至2025年6月30日止六个月的人民币1,092.0百万元，同比增长47.6%[42] - 毛利润达9.22亿元人民币，同比增长61.6%[9] - 税前亏损4.5亿元人民币，较去年同期亏损7.8亿元收窄42.4%[9] - 期间亏损由7.805亿元减少至4.496亿元，降幅42.4%[56] - 公司2025年上半年净亏损为4.49568亿元人民币，较2024年同期的7.8046亿元人民币亏损收窄42.4%[138][140] - 净亏损收窄42.4%至4.5亿元人民币[132] - 2025年上半年收益总额为1,091,976千元人民币，同比增长49.6%[150][152][153] - 2025年上半年母公司普通权益持有人应占亏损44.96亿元（2024年同期：78.05亿元）[163] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为1.7亿元人民币，同比基本持平[9] - 研发成本为6.47亿元人民币，同比下降19.7%[9] - 销售及分销开支为5.26亿元人民币，同比增长34.9%[9] - 研发开支从截至2024年6月30日止六个月的人民币806.2百万元减少至截至2025年6月30日止六个月的人民币647.2百万元，同比下降19.7%[47] - 销售及分销开支从截至2024年6月30日止六个月的人民币389.7百万元增加至截至2025年6月30日止六个月的人民币525.8百万元，同比增长34.9%[45] - 行政开支从截至2024年6月30日止六个月的人民币155.2百万元微降至截至2025年6月30日止六个月的人民币154.4百万元[46] - 研发成本为647,216千元人民币，同比下降19.7%[156] - 雇员福利开支为525,691千元人民币，同比下降11.2%[156] - 股份支付开支为12,139千元人民币，同比下降67.2%[156] - 已售存货成本为170,128千元人民币，同比增长2.9%[156] - 融资成本由3190万元增至4180万元，增幅31.0%，主要因银行借款利息增加[54] - 员工总数3070名，薪酬成本由5.923亿元降至5.257亿元，降幅11.2%[63] 泰它西普临床数据及进展 - 泰它西普治疗重症肌无力的III期临床数据显示MG-ADL评分较基线降低5.74分（安慰剂组0.91分），改善≥3分患者比例达98.1%（安慰剂组12%）[16] - 泰它西普QMG评分较基线降低8.66分（安慰剂组2.27分），改善≥5分患者比例达87%（安慰剂组16%）[16] - 泰它西普感染类不良事件发生率低于安慰剂组（45.6% vs 59.6%）[16] - 泰它西普重症肌无力适应症于2025年5月在中国获批上市[15] - IgA肾病III期临床于2024年5月完成患者招募[19] - 原发干燥综合征III期临床于2024年5月完成患者招募[19] - 截至2025年6月30日泰它西普已进入超1000家医院[37] 维迪西妥单抗临床数据及合作 - 维迪西妥单抗与辉瑞合作开发海外尿路上皮癌及实体瘤适应症[13] - 维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗一线治疗HER2高表达胃癌的确认客观缓解率达82.4%[25] - 维迪西妥单抗联合疗法在HER2高表达胃癌中使疾病进展风险降低54%（HR=0.46）[25] - 维迪西妥单抗联合疗法在HER2中低表达胃癌确认客观缓解率达72.0% vs 化疗组47.8%[25] - HER2中低表达胃癌中位无进展生存期9.9个月 vs 化疗组7.2个月[25] - 膀胱癌新辅助治疗病理完全缓解率达63.6%（95% CI: 45.1%–79.6%）[24] - 膀胱癌新辅助治疗病理部分缓解率达75.8%（95% CI: 57.7%–88.9%）[24] - 接受根治性膀胱切除术患者12个月无事件生存率达92.5%[24] - 接受根治性膀胱切除术患者18个月无事件生存率达85.9%[24] - 维迪西妥单抗2.5mg/kg剂量组6个月无进展生存率达72.7%[25] - 维迪西妥单抗2.0mg/kg剂量组6个月无进展生存率达71.4%[25] - 维迪西妥单抗治疗HER2阳性乳腺癌肝转移III期临床达主要终点 上市申请于2025年5月获CDE批准[27] - 截至2025年6月30日维迪西妥单抗已进入超1000家医院[37] RC28-E临床数据及合作 - RC28眼科药物与Santen China合作开发三项适应症[13] - RC28-E治疗DME的II期临床显示 第52周2.0mgPRN组BCVA较基线提高9.7个字母[29] - RC28-E治疗DME第52周对照组BCVA提高8.4个字母 1.0mgQ8W组提高5.5个字母 1.0mgPRN组提高9.5个字母 2.0mgQ8W组提高9.2个字母[29] - RC28-E的DME临床入组患者中63.5%为初治患者 36.5%为既往接受过抗VEGF治疗患者[29] - RC28-E用于wAMD的III期临床截至2025年6月30日已完成患者招募[28] - RC28-E用于DME的III期临床截至2025年6月30日已完成患者招募[28] 对外合作与许可协议 - 公司与Vor Bio签订泰它西普海外许可协议，获4500万美元首付款及8000万美元认股权证[19] - Vor Bio潜在里程碑付款最高达41.05亿美元，销售提成比例为高个位数至双位数百分比[19] - 公司收到Seagen首付款2亿美元 未来里程碑付款不超24亿美元 及销售净额高个位数至百分之十几比例提成[27] - 公司就RC28-E收取参天中国首付款人民币2.5亿元 开发监管里程碑最高达人民币5.2亿元 销售里程碑最高达人民币5.25亿元[35] - 公司与参天中国达成RC28-E许可协议，获得人民币2.5亿元首付款及最高可达人民币10.45亿元的里程碑付款[40] 现金流及融资活动 - 经营活动现金净流出2.457亿元，现金及等价物由7.595亿元增至12.71亿元，增幅67.3%[57] - 公司2025年上半年经营活动现金净流出2.45717亿元人民币，较2024年同期的8.2628亿元人民币流出收窄70.3%[141][143] - 公司2025年上半年通过股份发行融资7.39932亿元人民币[138] - 公司2025年上半年新增银行贷款11.98222亿元人民币[143] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为12.71002亿元人民币，较2024年同期的6.73322亿元人民币增长88.8%[143] - 公司2025年上半年投资活动现金净流出1.1887亿元人民币，较2024年同期的3.28282亿元人民币流出收窄63.8%[143] - H股配售净筹约7.96亿港元（约7.31亿元人民币），配售价每股42.44港元[65] - H股配售资金已使用7725万元，其中654.07亿元未使用[66] - A股发行净筹约25.059亿元，发行价每股48.00元[68] - A股发行所得款项净额已动用人民币2437.9百万元，未动用金额为人民币68.08百万元[69] - 现金及现金等价物大幅增长67.3%至127.1亿元人民币[135] 资产及负债状况 - 公司总资产为58.5亿元人民币，较2024年末增长6.4%[9] - 负债总额为34.93亿元人民币，较2024年末略有下降[9] - 权益总额为23.57亿元人民币，较2024年末增长18.7%[9] - 计息银行及其他借款26.043亿元，资产负债率59.7%（2024年末：63.9%）[58] - 公司2025年6月30日权益总额为23.57491亿元人民币，较2024年同期的26.6461亿元人民币下降11.5%[138][140] - 计息银行借款总额增长至260.4亿元人民币[135][137] - 贸易应收款项及票据减少6.2%至56.2亿元人民币[135] - 物业、厂房及设备小幅增长1.2%至277.6亿元人民币[135] - 非流动资产总额为3,039,083千元人民币，较2024年末下降2.9%[151] - 物业厂房设备期末账面值增至27.76亿元（期初：27.44亿元），新增购置1.76亿元[165] - 现金及现金等价物增至12.71亿元（期初：7.60亿元），其中人民币计值占比65.4%[167][169] - 存货总额降至6.41亿元（期初：6.59亿元），减值拨备减少47.4万元[171][173] - 贸易应收款项及票据总额降至5.62亿元（期初：5.99亿元），减值准备减少147.7万元[174] - 其他非流动资产降至5028.4万元（期初：1.55亿元），主要因预付设备款减少9495万元[170] - 已质押应收票据人民币154,131千元作为银行贷款担保，较2024年底的人民币141,186千元增长9.2%[176] - 贸易应收账款一年内余额人民币355,326千元，较2024年底的人民币383,389千元下降7.3%[177] - 贸易应收账款减值亏损拨备从人民币20,178千元降至18,701千元，净收益人民币1,477千元[177] - 预付款项余额人民币180,843千元，较2024年底的人民币241,374千元下降25.1%[178] - 其他应收款项减值拨备从人民币10,911千元降至10,329千元，净收益人民币582千元[180] - 贸易应付款项及应付票据合计人民币209,202千元，较2024年底的人民币162,250千元增长28.9%[181] - 已发行普通股563,608,243股，股本人民币563,608千元，较2024年增加19,276千股[182][183] - 购买物业、厂房及设备资本承诺人民币279,676千元，较2024年底的人民币210,763千元增长32.7%[184] - 租赁负债总额从2024年的人民币48,427千元下降至2025年的人民币23,991千元，降幅50.5%[196] 股权结构与激励计划 - 王威东先生通过受控制法团持有A股153,553,485股（占A股总数43.25%）[71] - 房健民博士直接实益持有A股26,218,320股（占A股总数7.38%）[71] - 一致行动人士协议涵盖王威东、房健民等13方，共同控制集团管理及重大决策[73] - 雇员激励平台（荣达、荣谦等）合计持有A股149,073,474股[75] - 截至2025年6月30日公司总股本为563,608,243股，其中H股208,581,239股（37.02%），A股355,027,004股（62.98%）[81] - 主要股东烟台荣达创业投资中心持有A股102,381,891股（占A股总数28.84%，占总股本18.17%）[77] - RongChang Holding Group LTD通过共同持有方式控制A股189,260,467股（占A股总数53.31%，占总股本33.58%）[77] - 首期H股计划上限为7,347,550股H股（占H股总数3.52%，占总股本1.30%）[84] - 王旭东等五位高管通过共同持有方式控制A股193,371,805股（占A股总数54.47%，占总股本34.31%）[77][78] - I-NOVA Limited实益持有A股13,600,000股（占A股总数3.83%，占总股本2.41%）[77] - 烟台荣谦企业管理中心持有A股18,507,388股（占A股总数5.21%，占总股本3.28%）[77] - 首期H股计划采用四批等额归属机制，每批归属比例为25%[85] - 李壮林博士配偶持有A股9,900股（占比可忽略不计）[76] - 公司未披露除董事监事外其他人士持有5%以上股份权益[80] - 首期H股计划剩余有效年期约5年6个月（截至报告日期）[87] - 执行董事王威东获授850,000股奖励股份，购买价格27.06港元[88] - 执行董事兼首席执行官房健民获授500,000股奖励股份，购买价格27.06港元[88] - 执行董事何如意1,200,000股奖励股份已全部失效[88] - 房健民女儿房艺累计获授约47,787股，其中6,193股已归属[88] - 五名最高薪酬人士累计获授约756,951股，其中45,780股已归属[88] - 2025年新授出奖励股份购买价格均为23.40港元[88] - 2024年12月2日授出150,000股奖励，购买价格17.76港元[88] - 奖励股份公允价值区间为16.73-57.43人民币[88] - H股收购方式为市场内交易按现行市价进行[86] - 公司于2025年4月1日授予员工400,000股奖励，行权价格为37.00港元，授出日公允价值为34.14人民币[92] - 截至2025年6月30日，公司累计未归属奖励股份数量为889,324股[92] - 报告期内公司已归属奖励股份总数为542,656股，已失效奖励股份总数为113,701股[92] - 2025年3月31日授予的106,376股奖励中，有4,200股已失效，剩余102,176股未归属[92] - 2024年4月2日授予的120,000股奖励中，30,000股已归属，剩余90,000股未归属，授出日收盘价为27.15港元[89] - 2023年9月30日授予的100,000股奖励中，3,366股已归属，剩余96,634股未归属，购买价格为31.33港元[89] - 2023年3月31日授予的100,000股奖励全部未归属，授出日收盘价为44.30港元[89] - 2022年3月22日授予的75,000股奖励中，2,226股已归属，剩余72,774股未归属，购买价格为52.10港元[89] - 奖励于授出日期的加权平均公允价值受不同归属时间表和条件限制[93] - 根据首期H股计划授出的奖励均未设定业绩目标[94] - 第二期H股计划上限为27,213,150股H股，占已发行H股总数208,581,239股的13.05%及总股本563,608,243股的4.83%[96] - 每名激励对象获授股份总数不得超过公司已发行股份总数的1%[97] - 奖励股份分四批等额归属，每批归属比例为25%[99] - 计划有效期自2023年7月14日起十年，截至报告日剩余年期约7年10个月[101] - 五名最高薪酬人士获授600,000股，授予日股价24.50港元，公允价值22.36元人民币[102] - 其他雇员获授多批次奖励，其中2025年1月2日授予900,000股，授予日股价14.40港元[102] - 2025年3月31日授予600,000股，购买价格12.74港元，授予日股价23.40港元[102] - 报告期内已归属奖励合计1,100,000股（含五名最高薪酬人士0股及其他雇员1,100,000股）[102] - 截至2025年6月30日，未归属奖励余额为：五名最高薪酬人士600,000股，其他雇员1,350,000股[102] - 所有奖励均未设定业绩目标条件[103] - 2022年A股计划拟授予限制性股票总数3,580,000股，占公司股份总数563,608,243股的0.64%[105] - 截至报告日2022年A股计划可供发行限制性股票总数2,082,690股，占公司股份总数563,608,243股的0.37%[105] - 任何一名激励对象获授股票数量不超过2022年A股计划公告日公司股份总额的1%[105] - A类权益限制性股票自授予日起12个月后分五期归属[106] - B类权益限制性股票自授予日起24个月后

股价表现 - 荣昌生物港股早盘上涨超过5% 截至发稿时涨幅达5.54%[2] - 股价报108.6港元 成交额为1.1亿港元[2]

公司股价表现 - 9月25日股价上涨5.02%至110.17元/股 成交额2.19亿元 换手率1.24% 总市值达620.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年7月4日 2022年3月31日上市 注册地址位于中国(山东)自由贸易试验区烟台片区 [1] - 主营业务聚焦抗体药物偶联物(ADC)、抗体融合蛋白、单抗及双抗等治疗性抗体药物领域 [1] - 致力于开发同类首创(first-in-class)与同类最佳(best-in-class)生物药 覆盖自身免疫疾病、肿瘤疾病、眼科疾病等领域 [1] - 收入构成中销售商品占比99.46% 出售材料与租赁服务分别占0.38%和0.16% [1] 基金持仓情况 - 嘉合锦鹏添利混合A(008905)二季度持有20万股 占基金净值比例1.69% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模3.05亿元 今年以来收益15.88% 近一年收益18.55% 成立以来收益29.85% [2] - 9月25日股价上涨为该基金带来约105.4万元浮盈 [2] 基金管理团队 - 基金经理于启明累计任职13年85天 管理规模156.9亿元 任职最佳回报48.33% [3] - 基金经理季慧娟累计任职10年83天 管理规模206.49亿元 任职最佳回报38.43% [3]

股价表现 - 荣昌生物早盘股价上涨5.54%至108.6港元 成交额达1.1亿港元 [1] 学术会议参与 - 公司11项原创研究成果入选2025年欧洲肿瘤内科学会年会 多项临床研究数据为首次国际公布 [1] - 维迪西妥单抗联合治疗一线尿路上皮癌的III期临床研究入选最新突破摘要 体现重要学术价值 [1] 研究成果展示 - 公司展示10项多瘤种及治疗策略最新数据 覆盖尿路上皮癌 胃癌 妇科肿瘤等领域 [1] - 呈现形式包括2项简短口头报告和8项壁报展示 全面体现ADC药物联合治疗领先实力 [1]

股价表现 - 荣昌生物早盘上涨5.54%至108.6港元 成交额达1.1亿港元 [1] 学术会议参与 - 公司11项原创研究成果入选2025年欧洲肿瘤内科学会年会 多项临床数据为首次国际公布 [1] - 维迪西妥单抗联合治疗一线尿路上皮癌的III期临床研究入选最新突破摘要(LBA) [1] - 另有10项研究成果以2项简短口头报告和8项壁报形式展示 覆盖尿路上皮癌、胃癌、妇科肿瘤等领域 [1] 研发实力展示 - 多项重磅研究成果在ESMO年会集中亮相 体现公司在ADC药物联合治疗领域的领先实力 [1]