公司治理变动 - 董事兼总经理刘芳因达到法定退休年龄辞职，不再担任公司任何职务，其辞职不影响董事会正常运作[9] - 董事长张健将代行总经理职责，直至新任总经理聘任完成[9] - 公司将按法定程序推进新任董事及总经理选举工作[10] 股东大会安排 - 2024年年度股东大会定于2025年5月16日14:00在江苏连云港公司会议室召开，采用现场与网络投票结合方式[13][14] - 网络投票通过上交所系统进行，交易时段为9:15-15:00，互联网投票平台开放时间为9:15-15:00[14] - 需单独计票的议案包括3、4、8、9、10号，其中10号议案涉及关联股东回避表决[17] 股东登记与参会 - 股权登记日为2025年5月13日收盘后，登记方式包括现场、信函、邮件或传真，需提供身份证件及持股证明[20][21][23] - 法人股东登记需提交营业执照复印件及授权委托书，自然人股东委托代理人需提供委托人身份证复印件及签字授权书[23] - 会议联系人张晶晶，联系方式含电话0518-86070140及电子邮箱stock@zfsycf.com.cn[26] 财务信息披露 - 2025年第一季度财务报表未经审计，合并资产负债表及利润表数据以人民币为单位列示[3][6] - 连云港鹰游纺机集团及中国复合材料集团持有的限售股将于2025年4月7日解禁[4]

公司高层变动 - 中复神鹰总经理刘芳辞职，董事长张健代行总经理职责 [2] - 吉林化纤副总经理孔玉影辞职 [2] 吉林化纤财务表现 - 2025年第一季度营收12.14亿元，同比上升32.39% [3] - 2025年第一季度归母净利润826.98万元，同比下降60.59% [3] - 2024年营收38.83亿元，同比上升3.93% [3] - 2024年归母净利润2888.41万元，同比下降13.90% [3] - 2024年扣非归母净利润2636.99万元，同比上升76.88% [3] - 碳纤维营收占比8.24%，同比下滑12.59% [3] 吉林化纤业务发展 - 发布"干喷湿法"T800碳纤维产品 [3] - 与江苏亨睿签署T800碳纤维汽车轻量化合作开发协议 [3] - 与深圳喜德盛签署T800碳纤维体育用品合作开发协议 [3] - 与嘉兴德毅、吉林经开区签署碳纤维新能源大巴车身项目三方协议 [3] - 加速布局3万吨高性能原丝项目和1.2万吨碳纤维复材项目 [3] - 与小鹏、亿航、大疆、华为形成合作关系 [3] 中复神鹰财务表现 - 2025年第一季度营收4.02亿元，同比下降10.40% [5] - 2025年第一季度归母净利润亏损4523万元 [5] - 2024年营业收入同比下降31.07% [5] - 2024年归母净利润同比下降139.12% [5] - 2024年扣非归母净利润同比下降177.77% [5] 中复神鹰产品研发 - 开发M55J、M60J级高性能高模碳纤维 [5] - 完成全球首款可工程化M50X级碳纤维产品开发 [5] - M40X、M46X、T1100级碳纤维在航空航天、高端体育休闲领域批量使用 [5] - 开发电子3C领域用M40级碳纤维，实现国产化替代 [5] - 开发热塑领域用T800级碳纤维 [5] - 开发干喷湿纺48K大丝束产品，满足147米超长海上风电叶片应用 [5] - 首次开发面向低空经济应用领域的预浸料产品 [5] 中复神鹰营销与产能 - 3K小丝束碳纤维产品销量同比增长35% [5] - 高模系列碳纤维产品销量同比增长超20% [5] - 国内T800级以上高强中模碳纤维销量占比位居行业首位 [5] - 2024年底碳纤维年产能28,500吨 [6] - 2024年碳纤维销量16,214.17吨 [6]

证券代码：688295 证券简称：中复神鹰 公告编号：2025-021 二、董事长代行总经理职责情况 2025 年 4 月 24 日，公司第二届董事会第十次会议审议通过《公司董事长代 行总经理职责的议案》，同意公司董事长张健女士代行总经理职责，自本次董事 会审议通过之日起至董事会聘任总经理之日止。 公司将根据法律法规和《公司章程》的有关规定，积极推进新任董事及总经 理的选举工作。 特此公告。 中复神鹰碳纤维股份有限公司 关于董事、总经理退休离任暨董事长代行 总经理职责的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事、总经理离任情况 中复神鹰碳纤维股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到董事、 总经理刘芳女士的辞职报告。因达到法定退休年龄，刘芳女士申请辞去公司董事、 总经理职务。辞去上述职务后，刘芳女士不再担任公司任何职务。根据《公司法》 《公司章程》等相关规定，刘芳女士的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最 低人数，不会影响公司及董事会的正常运行，其辞职报告自送达董事会之日起生 刘芳女士作为公司创始团队 ...

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日14点在连云港公司会议室召开[3] - 网络投票2025年5月16日，交易系统9:15 - 15:00、互联网9:15 - 15:00[3][5] - 股权登记日为2025年5月12日[11][12] - 会议登记2025年5月13日9:30 - 11:30在公司董事会办公室[13] 议案相关 - 提交审议议案2025年3月24日经董事会和监事会通过，26日披露[7] - 对中小投资者单独计票议案为3、4、8、9、10[7] - 涉及关联股东回避表决议案为10，中建材联合投资等回避[7] 议案内容 - 含2024年度董事会、监事会工作报告等多项议案[19] - 涉及2024年度利润分配、董监薪酬情况议案[19] - 有2024年年度报告及其摘要、财务决算报告议案[19] - 包含续聘2025年度审计机构议案[19] - 涉及2025年度为全资子公司提供担保议案[19] - 提到预计2025年度日常关联交易额度议案[19] - 包含与中国建材集团等关联企业交易情况[19]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为4.018亿元，同比下降10.40%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-4522.88万元，同比下降208.24%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5811.73万元，同比下降479.32%[4] - 基本每股收益为-0.05元/股，同比下降200.00%[4] - 2025年第一季度营业总收入为4.018亿元，同比下降10.4%（2024年同期为4.484亿元）[18] - 净利润亏损4522.88万元，同比转亏（2024年同期盈利4178.57万元）[19] - 基本每股收益-0.05元，同比下降200%（2024年同期0.05元）[19] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本达4.723亿元，同比上升10.4%（2024年同期为4.279亿元），其中营业成本3.882亿元占比82.2%[18] - 研发投入合计3817.62万元，同比增长2.54%，占营业收入比例为9.50%[4][5] - 研发费用3817.62万元，同比增长9.3%（2024年同期3491.54万元）[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2005.72万元，上年同期为-3424.20万元[4] - 经营活动现金流量净额2005.72万元，同比改善（2024年同期净流出3424.20万元）[22] - 投资活动现金流量净额3.017亿元，同比增长97.4%（2024年同期1.529亿元）[22] - 销售商品提供劳务收到现金3.023亿元，同比增长10.0%（2024年同期2.747亿元）[22] - 期末现金及等价物余额11.427亿元，较期初增加3.411亿元[23] - 购建固定资产支出2.622亿元，同比增长75.3%（2024年同期1.496亿元）[22] 资产和负债变化 - 公司货币资金从2024年底的9.64亿元增至2025年3月底的13.66亿元，增长41.7%[14] - 交易性金融资产从2024年底的7.91亿元降至2025年3月底的2.31亿元，减少70.9%[14] - 固定资产从2024年底的45.21亿元降至2025年3月底的41.25亿元，减少8.8%[14] - 在建工程从2024年底的6.39亿元增至2025年3月底的10.96亿元，增长71.5%[14] - 短期借款从2024年底的1.56亿元增至2025年3月底的1.70亿元，增长8.9%[15] - 长期借款从2024年底的20.20亿元增至2025年3月底的20.41亿元，增长1.0%[16] - 未分配利润从2024年底的9.22亿元降至2025年3月底的8.77亿元，减少4.9%[16] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助为1247.90万元[6] 股东信息 - 连云港市工业投资集团有限公司持有公司44,650,558股人民币普通股，占比4.97%[12] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有5,558,362股人民币普通股，占比0.62%[12] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有3,981,415股人民币普通股，占比0.44%[12] 管理层讨论和指引 - 公司解释净利润下降主要因碳纤维行业供需失衡及西宁公司技术改造影响产能释放[8] 其他财务数据 - 总资产为93.01亿元，较上年度末下降0.60%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为45.81亿元，较上年度末下降0.96%[5]

主要财务表现 - 2025年第一季度基本每股收益为-0.05元 较2024年同期0.05元下降200% [1] - 每股净资产5.09元 较去年同期5.43元下降6.26% [1] - 营业收入4.02亿元 同比下降10.27% [1] - 净利润亏损0.45亿元 较去年同期盈利0.42亿元下降207.14% [1] - 净资产收益率-0.98% 较去年同期0.86%下降213.95个百分点 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例47.54% 较上期减少110.31万股 [1] - 华夏上证科创板50成份ETF减持94.19万股至555.84万股 持股比例3.84% [2] - 易方达上证科创板50ETF减持16.12万股至398.14万股 持股比例2.75% [2] - 连云港市工业投资集团有限公司持股4465.06万股保持稳定 持股比例30.87% [2] 利润分配政策 - 公司2025年第一季度不进行利润分配也不实施资本公积金转增股本 [3]

公司调研信息 - 宽远资产近期调研了中复神鹰，参与公司业绩说明会 [1] - 中复神鹰自主研发的T800级航空预浸料已通过商飞PCD预批准 [1] - 2025年专用领域需求预计增长超50% [1] - 风电市场碳纤维需求将达到4万吨 [1] - 光伏领域市占率将稳步提升 [1] - 压力容器需求将持续释放 [1] - 2024年单位生产成本同比降低5%以上 [1] - 2025年计划通过生产线改造提升纺丝速度，持续增加产能 [1] - 国内碳纤维自给率超过80% [1] - 公司产品覆盖高强标模型、高强中模型、高强高模型全系列碳纤维品种 [1] - 连云港基地产能规划为3.1万吨，预计2025年底开始陆续释放产能 [1] - 美国关税调整对公司产品出口等整体海外业务布局无直接影响 [1] - 中国碳纤维市场国产化率已达80% [1] 机构背景 - 宽远资产成立于2014年5月，注册资本1000万元 [2] - 主要经营范围包括资产管理、实业投资、企业资产重组等 [2] - 核心投研团队具有10年以上的成功二级市场投资经验 [2] - 长期过往业绩排名业界前列 [2] - 依靠选股优势取得长期超越市场的超额收益 [2] - 秉承价值投资理念，重视长期业绩的稳定成长 [2]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入15.57亿元，同比下降31.07% [1] - 归母净利润为-1.24亿元，同比由盈转亏 [1] - 经营活动现金净流入5.40亿元，同比增长121.67% [1] 行业背景 - 碳纤维被称为新材料领域的"黑色黄金"，具有优异力学性能和广泛应用前景 [1] - 2019年我国碳纤维进口依存度高达72.22% [1] - 2024年我国碳纤维自给率已突破72.78% [2] 公司战略与优势 - 坚持自主可控战略，致力于打破国外技术封锁 [2] - 产能规模位居世界前列，是国内唯一掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业 [2] - 在技术、成本和产能等方面具有优势 [2] 市场机遇 - 关税提高增加了进口碳纤维成本，公司有望扩大市场份额 [2] - 国内碳纤维需求不断增长 [3] - 正在开发风电叶片、建筑加固等新兴应用领域 [2] 产品应用 - 产品已广泛应用于航空航天、新能源、体育休闲等领域 [2] - 新兴应用领域的拓展为公司带来新的增长点 [2]

市场要闻 - 国家统计局将公布3月CPI、PPI数据 2月CPI环比下降0.2% 同比下降0.7% PPI环比下降0.1% 同比下降2.2% [2] - 央行公开市场将迎来7634亿元逆回购和1500亿元国库现金定存到期 本周逆回购到期金额分别为2452亿元、649亿元、2299亿元、2234亿元和0亿元 [3] - 美国将公布3月CPI数据 若显示通胀压力持续可能支撑美元 增强美联储对进一步降息的疑虑 [4] 板块事项 - 第十届中国科技金融论坛将在北京举行 主题为"汇聚智慧共筑科技金融新未来" 旨在为科技金融事业注入新动能 [6] - 2025全球6G技术与产业生态大会将在南京举行 主题为"共筑创新同享未来" 聚集全球6G领域专家探讨技术创新与产业生态 [7] - 商务部对7类中重稀土相关物项实施出口管制 包括钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等 [8] - 亚马逊计划发射首批27颗卫星 与SpaceX的"星链"项目展开竞争 SpaceX已部署约8000颗卫星 [9] 个股大事 - 禾信仪器计划收购上海量羲56%股权 [11] - 圣农发展拟以11.26亿元收购太阳谷54%股权 太阳谷拥有完整产业链体系 [12] - 利尔化学一季度净利润预计1.45亿元–1.55亿元 同比增长203.08%-223.98% [13] - 石头科技2024年营收119.45亿元 同比增长38.03% 拟每10股派10.7元转4股 [14] - 城地香江子公司签署44.52亿元数据中心项目合同 合作期限7年 [15] 限售股解禁 - 本周A股共有24家上市公司限售股解禁 合计解禁17.35亿股 解禁总市值350.15亿元 环比增加124.11亿元 [17] - 解禁市值居前三位的是上海医药161.49亿元、中复神鹰94.68亿元、灿芯股份32.15亿元 [17] 新股日历 - 本周将有2只新股发行 合计发行约4260.0万股 预计募资11.61亿元 [21] - 4月7日发行肯特催化 4月8日发行宏工科技 [21] 机构看后市 - 东方证券预计市场有望迎来变盘 沪综指可能挑战3400点 建议关注泛科技、军工、乘用车等板块 [24] - 方正证券认为A股有望走出独立性行情 当前估值处于底部区域 权益资产具有较好投资性价比 [25] - 东莞证券预计短期市场或以区间震荡为主 二季度国内经济有望延续良好修复势头 [26] - 国金证券建议4月采取"中小盘成长风格切换至大盘价值防御"的配置策略 关注半导体设备、AI算力等细分领域 [27]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 需求疲软量价齐跌，增长阶段性承压，但行业复苏信号逐步显现，后续公司碳纤维销量增长有望向好；碳纤维价格探底，继续下行空间有限，头部企业提价或使行业盈利能力修复；公司积极采取措施提升盈利能力；产品不断精进迭代，延伸产业链积蓄动能；下调2025 - 2027年归母净利润预测，考虑盈利承压维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 2024年公司实现营业收入15.57亿元，同比-31.07%；归母净利润-1.24亿元，同比-139.12%；扣非归母净利润-1.85亿元，同比-177.77%；2024Q4单季实现营业收入4.39亿元，同比-32.57%，环比+13.50%；归母净利润-1.16亿元，同比-568.42%，环比-248.36%；扣非归母净利润-1.10亿元，同比-334.75%，环比-93.70% [6] 价格探底业绩阶段性承压，夯实内功静待底部反转 - 销量：2024年公司实现碳纤维销售16214.17吨，同比下滑10.12%，库存量为5245.94吨，同比增加61.45%；2024年碳纤维表观消费量为60300吨，同比下滑5.41%，跌幅收窄4.16pct，后续公司碳纤维销量增长有望向好 [7] - 价格：2024年公司碳纤维产品均价约9.52万/吨，同比下降23.44%；25Q1国内小丝束碳纤维均价为9.5万/吨，环比24Q4下降1.85%；截止2025年3月28日，碳纤维行业毛利率为-18.30%，价格继续下行空间有限；3月18日吉林化纤发布提价通知，行业盈利能力有望修复 [7] - 成本：2024年公司碳纤维产品成本约8.23万/吨，同比下滑5.20% [7] - 盈利：2024年公司吨盈利有所亏损，公司采取加大高端产品产出、放大成本优势、加大新产品研发力度等措施提升盈利能力 [7] 产品不断精进迭代，延伸产业链积蓄动能 - 技术：公司是国内唯一成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业，具备T700级、T800级、T1000级和M40级的产业化能力，实现T1100级碳纤维的成功制备 [7] - 产能：公司现有产能2.85万吨，干喷湿纺高性能碳纤维产能国内第一，连云港基地在建3万吨产能有序推进，预计2025年将陆续有产线进入试产阶段 [7] - 产品：公司产品矩阵齐全，规格覆盖1 - 48K的大小丝束，形成全系列碳纤维品种；2024年成功开发SYM46X等高端产品；2024年在新能源领域综合市占率超50%，高端体育市场市占率达75%，预计2025年市占率将持续提升 [7] - 产业链延伸：公司重点推广碳纤维及其复合材料在低空场景应用验证评价，报告期内首次开发面向低空经济应用领域的预浸料产品；继续与商飞合作做好大飞机等典型结构件的应用验证工作，T800级航空预浸料性能全面提升、成为商飞备选供应商，T1100级预浸料取得关键技术突破、主要性能达到项目要求 [7] 盈利预测 - 下调2025 - 2027年归母净利润至0.34、1.75、3.39亿元（原25 - 26年盈利预测为1.3、3.0亿元），调整后盈利对应PE为544.4、106.0、54.7倍，PB为4.1、4.1、4.0倍 [7] 财务预测 - 资产负债表：涉及货币资金、应收票据等项目在2024A - 2027E的预测数据 [20] - 利润表：包含营业收入、营业成本等项目在2024A - 2027E的预测数据 [20] - 现金流量表：有经营活动现金流、投资活动现金流等项目在2024A - 2027E的预测数据 [20] - 主要财务比率：涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024A - 2027E的预测数据 [20]