市场表现 - 科创信息技术ETF摩根(588770)上涨2 24%，冲击6连涨，成交290 69万元 [1] - 跟踪指数上证科创板新一代信息技术指数(000682)上涨2 34%，成分股石头科技(688169)上涨13 21%，恒玄科技(688608)上涨7 10%，燕东微(688172)上涨5 82% [1] - 科创信息技术ETF摩根近1周累计上涨6 88% [1] 行业动态 - 2025年Q3全球半导体设备需求整体保持稳健，AI驱动基础设施与研发投资持续加码 [1] - 全球在建/扩建晶圆厂超100座，同比增长约10%，AI大规模部署推动先进逻辑、高性能存储、先进封装等技术演进 [1] - 数据中心能效提升成为产业关注重点 [1] 指数构成 - 上证科创板新一代信息技术指数选取50家市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务等领域上市公司证券 [2] - 指数样本行业分布：信息技术占比89 28%、可选消费占比4 61%、工业占比4 07%、通信服务占比2 04% [2] 产品布局 - 摩根资产管理整合"全球视野投科技"产品线，涵盖主动管理与被动投资，助力投资者布局优质科技企业 [2]

指数表现 - 中证人工智能主题指数强势上涨2.31% [3] - 成分股石头科技上涨11.27%、协创数据上涨7.99%、大华股份上涨6.96% [3] - AI人工智能ETF上涨2.07%至1.68元，近1周累计上涨9.44% [3] 产品特征 - AI人工智能ETF管理费率0.15%、托管费率0.05%为可比基金最低 [3] - 近1月跟踪误差0.006%为可比基金最高精度 [3] - 紧密跟踪中证人工智能主题指数，选取50只人工智能产业链上市公司 [3] 成分股权重 - 前十大权重股合计占比55.52% [4] - 中际旭创权重6.71%且当日上涨4.28% [4][6] - 寒武纪权重6.45%上涨3.06%、金山办公权重3.34%上涨3.18% [4][6] 成分股表现 - 新易盛权重6.52%上涨0.98%、科大讯飞权重5.72%上涨1.18% [4][6] - 豪威集团权重5.62%上涨0.65%、中科曙光权重5.32%上涨1.43% [4][6] - 海康威视权重5.29%上涨1.83%、澜起科技权重4.86%下跌0.44% [4][6]

股价表现 - 8月18日开盘股价大涨超11% [1] 财务业绩 - 上半年营业收入79.03亿元 同比增长78.96% [3] - 二季度归母净利润环比增长53.29% [3] 机构观点 - 开源证券上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润为20.2/30.8/39.2亿元 [3] - 对应EPS为7.79/11.87/15.12元 当前股价对应PE为23.5/15.4/12.1倍 [3] - 维持"买入"评级 看好高毛利新品放量带动毛净利率提升 [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨1.40% 市盈率19.95倍 份额增加6450万份 [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨0.94% 市盈率45.67倍 份额增加7700万份 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨3.78% 份额减少2200万份 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨7.36% 市盈率119.39倍 份额减少1500万份 [6]

科创人工智能ETF表现 - 场内价格上涨2.49% 刷新上市以来高点 [1] - 近60日累计资金流入7564万元 [1] 成分股表现 - 石头科技股价上涨超过9% [1] - 恒玄科技股价上涨超过4% [1] - 凌云光股价上涨超过3% [1] - 寒武纪股价上涨超过1% [1] - 金山办公股价上涨超过2% [1] 公司业绩与融资 - 石头科技2025年上半年营业收入79.03亿元 同比增长78.96% [3] - 石头科技归母净利润6.78亿元 同比下降39.55% [3] - 寒武纪定向增发方案获通过 计划募集资金不超过39.85亿元 [3] 行业政策与趋势 - 科创板将设置科创成长层 重点服务人工智能等前沿科技企业 [3] - 算力芯片自主可控成为必然发展趋势 英伟达安全漏洞加速国内云厂商适配国产芯片 [3] - 端云融合是AI发展核心趋势 指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [4] 产品特征 - 科创人工智能ETF涨跌幅限制20% 具备高弹性特征 [4] - 前十大重仓股权重占比超过67% [4] - 第一大权重行业半导体权重占比近50% [4] - 成分股为各细分环节收入最大或卡位最好的公司 [4]

市场表现 - 中证机器人指数上涨0.63% 成分股中石头科技上涨超10% 均普智能与大华股份上涨超6% 博杰股份上涨超4% [1] - 机器人ETF基金(562360)上涨0.76% 实时溢价率0.02% [1] - 该ETF连续3个交易日获资金净流入 累计净流入额821.14万元 最新流通规模4.4亿元 [1] 行业动态 - 智元机器人全系列产品于8月18日开售 包括OmniHand灵动款 专业款和商清绝尘C5 [1] - 公司将于8月21日召开首届合作伙伴大会 展示产品技术进展及商业落地成果 [1] 行业前景 - 机器人产业在物流 服装 康养等领域应用加速 政策支持力度持续加大 [2] - VLA模型发展使机器人具备零样本迁移能力 预计三四季度简单高柔性场景将率先跑通 [2] - 通过数据量增加和模型优化 明年有望跨过经济性平衡点实现放量落地 [2]

市场表现 - A股三大指数集体高开，人工智能概念继续走强 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）高开高走，截至发稿涨超1 8% [1] - 成分股中，石头科技涨超6%，凌云光、天准科技、恒玄科技、亚信安全、云天励飞-U等多股跟涨 [1] - 该ETF前一交易日获资金净流入超1000万元 [2] 指数跟踪 - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180 CSI） [2] - 该指数选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的科创板上市公司证券 [2] 行业动态 - OpenAI首席执行官表示未来将投入数万亿美元用于开发和运行人工智能服务所需的基础设施建设 [2] - 全球人工智能产业进入高速发展通道，2019-2023年市场规模从19170亿美元增长至47327亿美元 [2] - 2027年预计市场规模超过11 6万亿美元 [2] - 中国AI产业2025至2029年将保持32 1%的年均复合增长率，2029年突破1万亿市场规模 [2] - 大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎 [2] - C端AI工具正从"尝鲜"转向"刚需"，预计未来两年渗透率将进一步提升 [2]

ETF表现 - 科创信息技术ETF（588100）8月18日开盘涨1.28%至1.508元 [1] - 该ETF自2022年5月18日成立以来累计回报达48.78% [1] - 近一个月回报率为12.68% [1] 成分股表现 - 十大重仓股全线上涨 其中石头科技涨幅最高达8.00% [1] - 寒武纪涨2.88% 芯原股份涨2.69% 中芯国际涨1.81% [1] - 中微公司涨0.77% 海光信息涨0.74% 金山办公涨0.48% [1] - 传音控股涨0.07% 九号公司涨0.10% 澜起科技涨0.02% [1] 产品特征 - 跟踪标的为上证科创板新一代信息技术指数收益率 [1] - 基金管理人为嘉实基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张钟玉 [1]

市场表现 - AI与机器人板块上周五联袂上攻 科创人工智能ETF华夏(589010)收涨1.20% 近5个交易日涨幅达6.14% [1] - 机器人ETF(562500)收涨2.13% 阳线反包强势突破五日均线 [1] - 持仓股方面 30只成分股有28只飘红 澜起科技领涨4.56% 石头科技上涨4.03% 天准科技 道通科技双双上涨超3% [1] - 机器人ETF成分股普涨 73只成分股仅有1只下跌 均普智能收获20%涨停 绿的谐波 东杰智能均大涨超7% 固高科技上涨6.73% 博众精工等多股涨幅超4% [1] - 流动性方面 当日成交总额达16.95亿元 远超日常成交中枢 [1] - 规模方面 机器人ETF最新规模达170.78亿元 规模再创新高 最新份额达177.91亿 远超同类可比基金 [1] 行业动态 - 智元远征A2人形机器人完成全球首次全尺寸人形机器人在高温环境下完全自主长时间行走的挑战 持续24小时不依靠人工遥控 [2] - 神二十乘组出舱活动首次引入"悟空AI"大模型作为助手 提供智能化 专业化支持 完成约6.5小时任务 [2] - "具身天工Ultra"机器人以21.50秒成绩夺得全球首个人形机器人运动会100米短跑项目冠军 [2] 机构观点 - 三四季度预计先看到高柔性场景跑通 明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地 [3] - 物流 服装 康养等领域应用端企业参与度提升 政策支持力度加大加速机器人落地速度 [3] 产品信息 - 机器人ETF(562500)为全市场唯一规模破百亿 流动性最佳 覆盖中国机器人产业链最全的主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏(589010)聚焦AI产业 具备20%涨跌幅与中小盘弹性特点 [4]

**石头科技 2025 年上半年电话会议纪要** **1 公司及行业概况** - 公司主营扫地机、洗地机、洗衣机及新品类割草机器人业务[2] - 扫地机业务为核心增长引擎 洗地机业务快速崛起 洗衣机业务面临挑战[2] - 行业竞争激烈 海外市场拓展成为关键战略方向[21][22] --- **2 财务表现** **2.1 收入增长** - 2025 年上半年扫地机业务收入 64 亿元（同比+60%） 二季度 35 亿元（同比+50%）[2][5] - 洗地机业务上半年收入 11 亿元（同比+4倍） 二季度 7 亿元（同比+7倍）[2][7] - 分地区增长： - 国内：扫地机收入同比+60% 洗地机市占率 25%（二季度）[2][5][7] - 欧洲：扫地机收入同比+70% 德国市占率 40% 南欧（意大利8.5%/西班牙11%/法国15%）[2][3][10] - 北美：扫地机收入同比+50% 受关税影响毛利率承压[5][9] - 亚太：扫地机收入同比+40% 韩国/土耳其市占率超50% 日本20%+[22] **2.2 利润表现** - 扫地机业务上半年净利润率 17% 二季度 18%[2][6] - 洗地机业务二季度实现盈利 海外市场贡献利润[12][18] - 洗衣机业务持续亏损 拖累整体利润[13][14] **2.3 毛利率与成本** - 北美毛利率受关税冲击（Q2关税35%-45%） 越南工厂投产缓解压力（Q3关税成本下降）[9] - 欧洲净利率改善因市占率提升及规模效应[10] - 洗地机盈利能力改善因规模效应及海外占比提高[12] --- **3 业务分述** **3.1 扫地机业务** - 国内市场：618 期间市占率第一（27.2% vs 2024年23%）[2][3] - 海外市场： - 德国市占率 40% 英国翻倍至15%[3] - 北美通过越南工厂规避关税风险[4][9] - 技术优势：导航算法、环境识别能力可迁移至割草机器人[16][23] **3.2 洗地机业务** - 国内市占率 25%（行业第二） 海外拓展至韩国/澳大利亚/新加坡[7][12][18] - 活水洗地技术实验室测试中 未来或推出新方案[17] **3.3 洗衣机业务** - 推出 Z1 Plus/Z1 Pro 及 Hello Kitty 联名款 但市场成熟难突围[8][14] - 下半年策略调整：缩减销售/供应链投入 保持技术研发[14] **3.4 新品类布局** - 割草机器人：基于扫地机技术延伸 年底推出 预计短期亏损但无重大拖累[4][16][23] - 欧洲渠道复用优势显著 美国市场待观察[24][27] --- **4 风险与策略** **4.1 外部风险** - 北美关税政策：越南工厂降低Q3成本[9][21] - 国内竞争：友商策略分化（利润vs规模） 公司控价稳市占率[11][21] **4.2 内部调整** - 费用管控：销售/研发费用动态匹配业务节奏[11] - 存货较高原因：自有工厂备货+越南代工成本高[12][15] - 现金流：Q2净流出因采购/市场拓展投入[12] --- **5 未来展望** - 扫地机：巩固全球优势（欧洲/亚太市占率持续提升）[22] - 洗地机：加速海外渗透（欧洲/亚太已贡献利润）[18][20] - 新品类：割草机器人技术迁移顺利 平台化能力支撑泛化[16][24][26] - 洗衣机：谨慎投入 聚焦技术差异化[8][14]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入79.03亿元 同比增长78.96% [1][3] - 归母净利润6.78亿元 同比下降39.55% [1][3] - 扣非净利润5亿元 同比下降41.96% [3] - 经营现金流净额-8.23亿元 同比下降179.84% 为2019年以来同期首次负数 [2][8] 收入增长驱动因素 - 国内市场增长受国补政策推动 [1][3] - 境外市场通过品牌建设、渠道布局及新市场拓展实现销量及市占率提升 [3] - 2025年一季度营收34.28亿元（同比增86.22%） 二季度44.75亿元（同比增73.78%） [4] 利润下滑原因分析 - 销售费用21.65亿元 同比增幅达144.51% [3] - 研发费用6.85亿元 同比增长67.28% [2][3] - 境外市场竞争加剧导致毛利率下降 2024年境外毛利率53.7% 同比下降6.74个百分点 [7] 历史业绩趋势 - 2024年营收119.45亿元（同比增38.03%） 归母净利润19.77亿元（同比降3.64%） [5] - 2021-2024年归母净利润波动明显：14.02亿元、11.83亿元、20.51亿元、19.77亿元 [5] - 2022-2024年销售费用持续攀升：12.28亿元、17.13亿元、29.67亿元（2024年同比增73.23%） [5] 市场竞争格局 - 保持全球出货量第一地位（IDC 2025Q1数据） [7] - 主要竞争对手包括科沃斯、小米、云鲸、追觅等国内企业 [8] - 产品覆盖全球170多个国家地区 累计超2000万家庭用户 [7] 财务与股东回报 - 货币资金及交易性金融资产合计64.49亿元 有息负债9.47亿元 [8] - 2024年现金分红1.98亿元 分红率仅10% 低于证监会30%要求 [2][8] - 上市以来累计分红14.63亿元 平均分红率15.49% [8] 业务多元化挑战 - 跨界布局洗衣机业务面临美的、海尔等巨头竞争壁垒 [8] - 海外业务受关税、运费上升及价格策略影响毛利率 [7][8]