国家电网及电力设备 - 金冠电气中标国家电网避雷器及开关柜采购项目，合计金额2179.76万元，约占公司2024年营业收入的2.93% [1] - 远东股份10月子公司中标/签约千万元以上合同订单合计10.62亿元 [28] - 霍普股份全资子公司签订5亿元储能系统采购合同 [15] 汽车行业 - 国机汽车全资子公司中标8.09亿元新能源汽车轻量化零部件厂房及智能产线总承包项目 [7] - 福田汽车10月新能源汽车销量8006辆，本年累计新能源汽车销量8.23万辆，同比增长98.83% [46] - 宇通客车10月销售客车3040辆，同比下降5.62%，本年累计销售客车3.66万辆，同比增长5.87% [27] - 江铃汽车10月份汽车销量3.32万辆，同比增长8.06%，2025年累计销量29.42万辆，同比增长7.77% [51] - 阿尔特拟对外投资6.72亿元设立合资公司，以电磁离合器为核心产品推进研发量产 [53] 医药生物与医疗健康 - 华北制药全资子公司获头孢托仑匹酯化学原料药上市申请批准通知书 [11] - 中红医疗控股子公司部分产品拟中选福建、北京、云南四地集中带量采购项目 [18] - 乐普医疗控股子公司可充电植入式脑深部神经刺激器系统产品获NMPA注册批准 [23] - 海创药业治疗代谢相关脂肪性肝炎药物HP515完成临床Ⅱ期试验首批参与者入组 [21] - 康泰生物四价流感病毒裂解疫苗开启Ⅰ期临床试验并完成首例受试者入组 [43] - 长春高新子公司GenSci134注射液境内生产药品注册临床试验申请获批 [55] - 金石亚药全资二级子公司双氯芬酸钠缓释片通过仿制药一致性评价 [26] - 津药药业子公司复合磷酸氢钾注射液通过仿制药一致性评价 [29] - 东方生物子公司多款产品在中国、澳大利亚及新加坡取得医疗器械产品注册证 [22] - 迈克生物5款新产品取得产品注册证书 [34] 股东股份变动 - 神工股份股东拟减持不超过340.61万股，占公司总股本的2% [2] - 神通科技2名董事拟合计减持不超过0.0473%公司股份 [4] - 瑞华泰股东拟减持不超过180万股，占公司总股本的1% [5] - 华熙生物股东拟减持不超过963.36万股，占公司总股本的比例不超过2% [14] - 华盛锂电股东拟减持59.45万股，占总股本的0.37% [33] - 生益科技股东及高管拟合计减持不超过1.03%公司股份 [52] 公司控制权与资本运作 - 长城科技实控人筹划股份协议转让，可能导致控制权变更，股票继续停牌不超过3个交易日 [9] - 华凯易佰副董事长已增持57.37万股，并计划6个月内增持金额不低于3000万元 [20] - 格力博实控人及部分董事、高管拟合计增持公司股份不低于1150万元 [39] - 春秋航空获兴业银行不超过4.5亿元专项贷款承诺函，用于支持总额3亿至5亿元的股份回购 [45] - 誉衡药业拟转让持有的誉衡生物20.64%股权以解决债务纠纷 [30] - ST张家界被法院裁定受理重整，股票简称变更为"*ST张股" [57] 业务拓展与项目投资 - 海兰信全资子公司联合中标10.97亿元海洋观测网项目，工期730天 [31] - *ST松发下属公司拟投资4.58亿元建设舾装码头工程，建设周期约12个月，同时全资孙公司获增资20亿元 [18] - 东山精密完成收购法国GMD集团100%股权，交易总金额约1亿欧元（约8.14亿元） [53] - 天阳科技拟1.55亿元受让宝兰德7.5%股份 [53] - 泰达股份控股子公司入选印尼废物转化能源项目供应商名单 [58] - 格林美拟转让控股孙公司江西格林循环材料100%股权，交易对价2.8亿元，同时转让相关债权6.82亿元 [48] 技术与产品发布 - 鼎阳科技发布新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品，频率覆盖9 kHz至20 GHz [49] - 回天新材与太蓝新能源签订战略合作协议，围绕固态电池及其关键材料领域展开合作 [37] 政府补助与支持 - 国脉文化收到与收益相关的政府补助378万元，占2024年度经审计净利润的24.90% [2] - 宜安科技收到与收益相关的政府补助116.43万元，占公司最近一期经审计归属于母公司净利润的115.79% [41] 能源与公用事业 - 长源电力10月完成发电量21.49亿千瓦时，同比降低32.25%，其中火电发电量同比降低42.48%，水电发电量同比增长689.27% [23] - 北部湾港10月完成货物吞吐量3287.90万吨，同比增长22.73%，其中集装箱吞吐量94.71万标准箱，同比增长11.30% [56] 公司治理与人事 - 福耀玻璃法定代表人由曹德旺变更为曹晖 [13] - 思维列控董事兼副总经理赵建州被立案调查并实施留置 [48]

核心观点 报告的核心观点聚焦于多家上市公司在2025年第三季度及前三季度的财务表现和业务进展，普遍显示出业绩韧性、增长动能以及通过战略调整、新产品/业务拓展来驱动未来发展的趋势 [2][4][10][15][20][24][27][31][35][40][46][50][55][58][61][67][70][73][77] 公司业绩表现 能源与大宗商品 - **中国石油**：2025年第三季度实现营业收入7192亿元，同比增长2.3%，环比增长3.2%；归母净利润423亿元，环比增长13.7%，主要得益于天然气销售业务表现亮眼，其经营利润环比增长75亿元至127亿元 [4][5] - **牧原股份**：2025年前三季度实现营业收入1117.9亿元，同比增长15.52%；归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%，生猪养殖完全成本持续优化，9月已降至11.6元/kg [70][71] - **同益中**：2025年前三季度实现营业收入7.19亿元，同比增长68.03%；归母净利润0.93亿元，同比增长14.15%，增长主要源于销量增加及并购子公司 [61][63] 汽车与零部件 - **福田汽车**：2025年前三季度营收454.5亿元，同比增长27.1%；归母净利润11.1亿元，同比增长157.5%，重卡批发市占率达12.6%，为10年来最高水平 [15][16] - **博俊科技**：2025年第三季度实现营业收入15.63亿元，同比增长37.21%，环比增长10.67%；归母净利润2.74亿元，同比增长102.11%，环比增长35.10%，毛利率和净利率环比分别提升4.23和3.18个百分点至29.37%和17.56% [20][21] - **科博达**：2025年第三季度实现营收约17.33亿元，同比增长11.76%；2025年前三季度海外营收达17.53亿元，同比增长21.69%，中央计算平台和智驾域控业务同比大幅增长2003.76% [27][28] - **德赛西威**：2025年第三季度实现营收约76.92亿元，同比增长5.63%；归母净利润约5.65亿元，同比微降0.57%，公司完成定增募集43.99亿元，用于新业务探索 [31][33] 科技与高端制造 - **鼎阳科技**：2025年前三季度实现营业收入4.31亿元，同比增长21.67%；归母净利润1.11亿元，同比增长21.49%，高端产品（单价3万元以上）营业收入同比增长46.53% [24][25] - **同益中**：在人形机器人灵巧手腱绳研发取得进展并已形成小规模销售，同时通过并购超美斯构建"超高分子量聚乙烯纤维+芳纶+复合材料"的高性能纤维产品矩阵 [64][65] 消费、文娱与传媒 - **上海电影**：2025年第三季度营收3.61亿元，同比增长101.60%；归母净利润0.86亿元，同比增长123.51%，主要受主投电影《浪浪山小妖怪》（票房超17亿元）带动 [10][11][13] - **万达电影**：2025年第三季度营收30.98亿元，同比下降14.63%；归母净利润1.73亿元，同比增长212.04%，公司"超级娱乐空间"战略逐步落地，非票收入增长较快 [50][51][53] - **奥飞娱乐**：2025年第三季度营收6.89亿元，同比微降2.42%；归母净利润0.14亿元，公司实行股权激励计划，并推动"飓风战魂"IP向竞技娱乐运动转型 [40][42][44] - **广博股份**：2025年第三季度营收6.67亿元，同比增长8.71%；归母净利润0.49亿元，同比增长52%，公司切入食玩赛道，发布《名侦探柯南》等IP衍生品 [55][56] - **今世缘**：2025年第三季度营业总收入19.31亿元，同比下降26.78%；归母净利润3.20亿元，同比下降48.69%，特A类产品（出厂价100-300元）展现出韧性 [73][74] 金融服务 - **张家港行**：2025年前三季度实现营业收入36.76亿元，同比增长1.18%；归母净利润15.72亿元，同比增长5.79%，净息差企稳于1.42%，不良贷款率稳定在0.94% [58][59][60] - **江苏银行**：2025年前三季度营收和归母净利润同比分别增长7.83%和8.32%，第三季度净利息收入同比增长20.60%，手续费及佣金收入同比高增24.45% [67][68] 专业服务与分销 - **爱施德**：2025年第三季度实现营业收入140.05亿元，同比下降24.75%；归母净利润1.16亿元，同比下降10.73%，降幅显著收窄，毛利率同比提升1.66个百分点至5.30% [35][36] 战略与业务进展 业务拓展与战略聚焦 - **中国石油**：2025年全年资本性支出预算为2622亿元，重点投向油气新能源勘探开发及炼化转型升级项目 [6] - **上海电影**：持续推进IP业务，后续储备有《中国奇谭2》等多部动画电影，并与恺英网络合作游戏《黑猫警长：守护》 [13] - **科博达**：完成对科博达智能科技的收购（持股比例提升至80%），并公告拟发行可转债不超过14.9亿元以支持新业务产能 [29] - **德赛西威**：发布"川行致远"品牌，切入AI无人物流新赛道，并加速欧洲、日本、东南亚等海外市场布局 [33] - **爱施德**：与深圳国资委旗下机构共同设立5亿元产业基金，投资智慧终端、人工智能等领域，并作为荣耀股东及核心合作伙伴受益于其IPO进程 [38] - **同益中**：并购超美斯协同效应显著，超美斯是空客合格供应商，正积极拓展国产大飞机及低空经济应用 [65] 产能与研发投入 - **博俊科技**：在广东、常州、重庆等地持续完善产能布局，并与上海电气自动化集团签署协议，拓展人形机器人业务 [22] - **鼎阳科技**：2025年前三季度研发费用率达到22.49%，持续推动产品高端化 [26] 行业与市场动态 债券市场 - **债市情绪**：报告期内债市卖方与买方情绪均转向乐观，卖方机构中看多和偏多观点合计占比54%，买方机构中偏多观点占比42%，主要驱动因素包括经济基本面承压、资产荒格局深化等 [46][47][48] 城投债市场 - **化债进展**：隐债置换专项债已发行19934.09亿元，城投主体退平台加速推进，截至2025年6月末超6成融资平台实现退出，城投债年内延续净融出态势 [77][78]

国有资本划转与战略调整 - 中国移动控股股东中国移动集团拟向中国石油集团划转4198万股公司A股股份，占公司总股本的0.19% [1] AI服务器与算力产业链投资 - 强瑞技术拟投资7000万元取得液冷散热公司铝宝科技35%股权，标的公司产品主要配套用于AI服务器、显卡等领域的散热模组 [2] - 铝宝科技AI服务器专用散热模组精密结构件收入占比最高，约为40%，产品最终主要应用于英伟达AI服务器的液冷散热模组 [2] 公司股价异常波动与风险提示 - 平潭发展股票连续8个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过100%，属于严重异常波动，公司称经营正常且未发生重大变化 [3] - 合富中国股价连续5个交易日涨停，累计涨幅达61.23%，公司指出股价显著偏离基本面，存在非理性炒作风险，且第三季度净利润为-504.79万元 [4] 战略合作与业务拓展 - 回天新材与太蓝新能源签订战略合作协议，拟在固态电池及关键材料领域开展协同研发、销售和资本合作，太蓝新能源拥有超过800件固态电池相关专利 [6] - 韩建河山与中国核工业华兴建设签署2.07亿元采购合同，约占公司2024年度经审计营业收入的26.29% [7] 股东交易与持股变动 - 百合花实际控制人陈立荣因误操作超额减持16万股，涉及金额256.48万元，随后购回同等数量股份，涉及金额273.92万元 [8][9] - 圣晖集成股东苏州圣展提前终止减持计划，期间已减持56.55万股，占公司股份总数的0.5655% [11] 并购重组与资产交易 - 亚星化学筹划以发行股份及支付现金方式购买天一化学控制权，预计构成重大资产重组，公司股票停牌 [10] - 大港股份拟9000万元增资芯片测试公司艾科集成，持股比例增至78.79% [12] - 天阳科技拟以26.56元/股受让宝兰德7.50%股份 [12] 经营业绩与业务进展 - 北部湾港10月份完成货物吞吐量同比增加22.73% [12] - 江铃汽车10月份汽车销量同比增长8.06% [12] 项目中标与市场拓展 - 通光线缆全资子公司预中标1.38亿元国家电网输变电项目 [12] - 宏盛华源下属子公司预中标约5.84亿元国家电网项目 [12] - 通达股份预中标国家电网项目，预计中标金额1.33亿元 [12] - 城发环境入选印度尼西亚垃圾发电项目供应商名单 [12] 其他重要公司动态 - TCL科技参与杉杉集团重整计划未获债权人会议表决通过，后续存在不确定性 [5] - 凯伦股份控股子公司与成都京东方签订1.98亿元设备采购合同 [13] - 聚和材料筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [13] - 格力博实际控制人及高管拟增持公司股份不低于1150万元 [13]

产品发布信息 - 公司于2025年11月3日正式公开发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [2] - 产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz，频率分辨率可达0.001Hz [2] - 产品相位噪声低至-136dBc/Hz（@1GHz，10kHz偏移，测量值） [2] 产品应用与定位 - 新产品可广泛适配多种复杂场景，为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案 [2]

产品发布核心信息 - 公司于2025年11月3日正式公开发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [1] - 同时推出两款功率放大模块，频率覆盖范围分别为9kHz-26.5GHz和16GHz-40GHz [1] - 本次发布的新产品属于高端系列产品 [1] 产品技术规格 - SSG6M80A系列产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz，频率分辨率可达0.001Hz [1] - 产品相位噪声低至-136dBc/Hz（测试条件为@1GHz，10kHz偏移，测量值） [1] - 功率放大模块可提供饱和输出功率，覆盖低频到毫米波频段 [1] 产品定位与战略意义 - 新产品可广泛适配多种复杂场景，为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案 [1] - 产品体现了公司的技术创新能力和产品开发能力，是公司产品高端化发展战略的重要成果 [1] - 该产品是公司在高端射频微波类仪器领域持续创新历程中的重要里程碑 [1] - 新产品的发布有助于提升公司的核心竞争力，对公司未来的发展将产生积极的影响 [1]

新产品发布概述 - 公司正式公开发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [1] - 同时公司发布两款功率放大模块，频率覆盖范围分别为9kHz-26.5GHz和16GHz-40GHz [2] 多通道相参微波信号发生器 (SSG6M80A系列) - 产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz，频率分辨率可达0.001Hz [1] - 相位噪声低至-136dBc/Hz（@1GHz，10kHz偏移，测量值） [1] - 可实现单设备或多设备的多通道相参信号稳定输出，通道间的频率、相位、幅度独立可调，支持多通道信号相对相位差调节 [1] - 具备超低相位噪声特性，可有效降低信号源自身噪声对测试高灵敏度接收机系统的影响 [1] - 拥有优异的功率输出性能、支持FM/PM模拟调制、脉冲调制（选件）、脉冲串发生器及用户可自定义的脉冲序列（选件） [1] - 配置高性能OCXO参考源，可确保信号的高稳定性与高输出精度 [1] 功率放大模块 (9kHz-26.5GHz) - 在20GHz频段内可提供26.5dBm的饱和输出功率，小信号增益达到11-14dB [2] - 性能表现稳定可靠，配备标准的2.92mm射频接口，极大简化了系统集成难度 [2] 功率放大模块 (16GHz-40GHz) - 专注于毫米波频段的高性能需求，提供17-20dB的更高增益和29dBm的饱和输出功率 [2] - 配备2.4mm射频接口，确保在40GHz高频段仍能保持优异的信号完整性 [2] - 适用于5G毫米波通信、高速数据传输等高端应用场景 [2] 产品应用与优势 - 全新信号发生器可广泛适配多种复杂场景，为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案 [1] - 高纯净的频谱输出可在极端测试条件下为复杂的组件、模块和系统测试提供可靠的信号质量保障 [1] - 功率放大模块能为各类宽带测试应用提供强有力的信号支持 [2]

投资评级 - 报告对鼎阳科技的投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司经营稳健，示波器产品矩阵完善，射频微波类产品、高分辨率数字示波器产品竞争优势明显 [7] - 公司高端化发展战略成效显著，产品结构持续优化，高端产品增长迅速 [7] - 公司坚持自主研发，具有业内领先的电子测量技术，为研发驱动型高新技术企业 [7][8] 主要财务数据与业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收4.31亿元，同比增长21.67%，归属上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长21.49% [3][7] - 2025年前三季度公司整体毛利率和净利率分别为61.13%和25.81% [7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.43亿元、1.80亿元和2.23亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.90元、1.13元和1.40元 [6][8][9] - 公司预计2025-2027年营业收入将保持20%的年增长率，分别达到5.97亿元、7.16亿元和8.60亿元 [6] 产品与业务亮点 - 2025年1-9月，公司境内高分辨率数字示波器产品营业收入同比增长95.40%，境内射频微波类产品营业收入同比增长80.10% [7] - 公司四大主力产品（数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪）结构优化，高端、中端、低端产品营业收入占比分别为30%、49%、21% [7] - 高端产品营业收入同比增长51.22%，拉动四大主力产品平均单价同比提升10.11% [7] - 销售单价3万以上的产品销售额同比增长46.53%，销售单价5万以上的产品销售额同比增长56.65% [7] 研发投入与财务状况 - 公司2025年第三季度研发投入为3,680.76万元，同比增长42.65%，占营业收入的比例为24.11%，同比提升4.40个百分点 [7] - 公司资产负债率较低，2024年为7.6%，预计2025-2027年维持在8.3%-9.5%之间 [1][10] - 公司净资产收益率（ROE）预计将从2024年的7.3%提升至2027年的13.3% [6][10] - 公司毛利率预计将从2024年的61.1%提升并稳定在2025-2027年的63.0% [6]

产品发布核心信息 - 公司于2025年11月3日正式公开发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [1] - 同时推出两款功率放大模块，频率范围分别为9kHz-26.5GHz和16GHz-40GHz [1] 产品技术规格 - SSG6M80A系列产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz，频率分辨率可达0.001Hz [1] - 产品相位噪声低至-136dBc/Hz（测试条件为@1GHz，10kHz偏移，测量值） [1] - 功率放大模块可提供饱和输出功率，覆盖从低频到毫米波频段 [1] 产品定位与战略意义 - 本次发布的新产品属于高端系列产品 [1] - 新产品是公司产品高端化发展战略的重要成果，也是公司在高端射频微波类仪器领域持续创新历程中的重要里程碑 [1] - 产品可广泛适配多种复杂场景，为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案 [1] 对公司的影响 - 新产品的发布体现了公司的技术创新能力和产品开发能力 [1] - 新产品将有助于提升公司的核心竞争力，对公司未来的发展将产生积极的影响 [1]

新产品发布 - 2025年11月3日公司发布多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品[3] - 公司推出两款功率放大模块，频段分别为9kHz - 26.5GHz和16GHz - 40GHz[3] 产品性能 - SSG6M80A系列频率覆盖9kHz至20GHz，分辨率达0.001Hz，相位噪声低至 - 136dBc/Hz[3] - SSG6283A/SSG6285A最高频率13.6GHz/20GHz，分辨率0.001Hz，相位噪声＜ - 136dBc/Hz[5] - SSG6483A/SSG6485A相参模式下，相位波动＜1.5°[5] - 9kHz - 26.5GHz放大模块20GHz频段内饱和输出功率26.5dBm，增益11 - 14dB[5] - 16GHz - 40GHz放大模块增益17 - 20dB，饱和输出功率29dBm[5] 未来展望 - 新产品体现技术创新和高端化战略成果，提升核心竞争力[3] - 新产品大规模销售需客户试用，有市场推广不及预期风险[3]

新产品发布 - 公司于11月3日正式公开发布全新一代多通道相参微波信号发生器SSG6M80A系列产品 [1] - 新产品频率覆盖范围从9kHz至20GHz，频率分辨率可达0.001Hz [1] - 产品相位噪声低至-136dBc/Hz（@1GHz，10kHz偏移，测量值） [1] 产品应用与市场 - 新产品可广泛适配多种复杂场景，为行业用户提供更高效、更可靠的微波信号发生解决方案 [1] - 新产品未来要实现大规模销售，尚需通过更多客户对该产品进行试用和评估 [1]