验资报告 陕西斯瑞新材料股份有限公司 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 陕西斯瑞新材料股份有限公司： 我们接受委托，审验了贵公司截至 2025 年 9 月 24 日止新增注册资本及 股本情况。按照法律法规以及协议、章程的要求出资，提供真实、合法、完 整的验资资料，保护资产的安全、完整是全体股东及贵公司的责任。我们的 责任是对贵公司新增注册资本及股本情况发表审验意见。我们的审验是依据 《中国注册会计师审计准则第 1602 号——验资》进行的。在审验过程中， 我们结合贵公司的实际情况，实施了检查等必要的审验程序。 贵公司原注册资本为人民币 731,473,742.00 元（其中因公司 2023 年股票 期权激励计划首次授予股票期权第一个行权期激励对象自主行权新增股份 4,135,852.00 股，尚未办理工商变更登记手续），股本为 731,473,742.00 元。根 据贵公司第三届董事会第十四次会议、2024 年第三次临时股东大会决议，并 经中国证券监督管理委员会《关于同意陕西斯瑞新材料股份有限公司向特定 对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕 1782 号）核准，同意贵公司 向特定对象定向发行股票。贵 ...

资金募集 - 公司向特定对象发行41,724,617股，发行价每股14.38元，募资599,999,992.46元，净额590,498,251.24元[2] - 资金于2025年9月24日到位，致同会计师事务所出具《验资报告》[2] 资金账户 - 公司设立多个募集资金专项账户，分布于工行、招行、浙商银行西安分行[4] 资金用途 - 西安斯瑞工行账户用于电真空用材料等研发及产业化项目[4] - 陕斯瑞招行账户用于火箭发动机材料产业化项目(一阶段)[4] - 陕斯瑞浙商银行账户用于补充流动资金[4] 资金监管 - 保荐机构至少每半年度对资金存放与使用情况现场调查[5][9][13] - 支取超5000万元且达净额20%，应通知保荐机构并提供清单[7][10][14][15] - 银行累计三次未配合，公司可终止协议并注销专户[8][10][15]

报告书披露的提示性公告 证券代码：688102 证券简称：斯瑞新材 公告编号：2025-047 陕西斯瑞新材料股份有限公司 关于2024年度向特定对象发行A股股票发行情况 2025 年 10 月 1 日 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度向特定对象发 行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的发行承销总结相关文件已经上海证券交 易所备案通过，公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管事宜。 本次发行的具体情况详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《陕西斯瑞新材料股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票发行 情况报告书》等相关文件。 特此公告。 陕西斯瑞新材料股份有限公司董事会 ...

发行基本信息 - 本次发行境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[4] - 发行价格14.38元/股，与发行底价比率为109.85%[5][6] - 发行数量41,724,617股，超过拟发行数量的70%[7] - 发行对象16家，全部现金认购，限售期6个月[8][9][13] - 募集资金总额599,999,992.46元，净额590,498,251.24元[11] 时间节点 - 2024年10月28日第三届董事会第十四次会议审议通过相关议案[14] - 2024年11月20日2024年第三次临时股东大会审议通过相关议案[15] - 2025年7月9日经上海证券交易所上市审核中心审核通过[16] - 2025年8月18日中国证监会同意注册申请[17] - 2025年9月15日报送《发行方案》启动发行[18] 认购情况 - 报送《发行方案》后82名新增投资者表达认购意向[18] - 截至9月18日前向493名符合条件投资者发出《认购邀请书》[21] - 9月18日上午接收到41名认购对象申购报价[23] - 35家投资者按时、完整发送申购文件且足额缴纳保证金[23] 部分投资者情况 - 济南宝鑫等6家投资者报价无效[23] - 张良获配股数6,954,102股，获配金额99,999,986.76元[27] - 西安建源西投恒创绿动股权投资基金获配股数5,563,282股，获配金额79,999,995.16元[27] - 财通基金管理有限公司获配股数5,424,200股，获配金额77,999,996.00元[27] 其他 - 本次发行风险等级为R4级，专业投资者和普通投资者C4及以上可认购[28] - 新增股本41,724,617.00元，增加资本公积548,773,634.24元[37] - 2家私募投资基金已完成备案和管理人登记[31] - 3家公司的资产管理计划已完成备案手续[32] - 认购对象资金来源信息披露真实准确完整[35]

研发投入与创新特征 - 2024年全球研发投入1000强企业中 中国占216家 其中民营企业112家 [1] - 研发投入前1000家民营企业呈现创新投入稳中有升 创新方式灵活多样 创新成果量质齐升 标准化建设深入推进 科技创新与产业创新深度融合 国际竞争力稳步提升六大特征 [1] - 入围企业拥有30万项有效专利实现产业化 产值合计1721.53亿元 [1] 行业与地域分布 - 制造业企业在研发投入前1000家民营企业中占据主体地位 [1] - 东部地区及京津冀 长三角等重点区域带动作用显著 西安等六大科创中心创新引领性凸显 [1] - 近千家民营企业建设了数千个省部级科技创新平台 [1] 陕西企业表现 - 陕西隆基绿能科技股份有限公司 西安奕斯伟材料科技股份有限公司 西安诺瓦星云科技股份有限公司 陕西斯瑞新材料股份有限公司入选研发投入前1000家民营企业榜单 [1] - 陕西山利科技发展有限责任公司 西安天和防务技术股份有限公司 陕西宇田控股集团有限公司入选2025年民营企业科技创新和产业创新典型案例名单（共60家） [2] - 陕西省工商联案例《畅通"秦"商路 架牢连心桥 陕西打造政企沟通新格局》入选2025年推动民营企业高质量发展典型案例名单（共50个案例） [2]

行业投资评级 - 行业评级为超配 前次评级为超配 评级变动为维持[6] 核心观点 - 商业火箭运力已成为卫星互联网发展乃至商业航天发展的关键 考虑到星网的高频发射以及2025年四季度及2026年上半年有多款中大型商业火箭首飞的预期 商业航天拐点或将至[1] - 建议重点关注火箭配套环节[1][4] 行业事件与数据 - GW星座在2025年7月27日至8月26日完成6次卫星发射 截至2025年9月已完成10次发射 成功将81颗卫星送入预定轨道[1] - 千帆星座在2025年3月完成一次组网星发射后没有发射新卫星 期间两次火箭招标均流标 面临无火箭运力可用的情境[1] 主要企业进展 蓝箭航天 - 朱雀三号可重复使用火箭将于2025年首飞 当年拟执行3次发射任务 提供运力约60吨[2] - 2026年朱雀三号拟交付发射12次 提供运力约220吨[2] - 朱雀三号为不锈钢液氧甲烷火箭 旨在支持卫星互联网组网和空间站任务[2] 天兵科技 - 天龙三号大型液体运载火箭于2025年9月15日完成一子级动力系统试车 全面进入首飞冲刺阶段[3] - 火箭全长72米 起飞重量约600吨 近地轨道运载能力17至22吨 太阳同步轨道运力10至17吨[3] - 计划于2025年底执行首飞任务[3] 中科宇航 - 力箭二号中型液体运载火箭起飞重量625吨 起飞推力766吨 SSO运载能力8吨 LEO运载能力12吨[3] - 2025年力箭二号火箭将首飞 公司今年有6-8次力箭一号火箭发射计划[3] 航天科技集团 - 正在研制4米级、5米级可重复使用火箭 计划分别于2025年和2026年首飞[4] - 2024年6月完成10公里级垂直起降试验 2025年3月完成二子级动力系统试车[4] 投资建议 - 建议关注火箭配套环节企业：铂力特（688333 SH）、华曙高科（688433 SH）、斯瑞新材（688102 SH）、广联航空（300900 SZ）[4] 行业表现数据 - 机械设备行业近1个月相对收益5 12% 近3个月28 36% 近12个月69 34%[8] - 同期沪深300指数收益分别为3 16%、16 41%、29 56%[8]

股价与交易数据 - 9月25日公司股价上涨0.66% 成交额达1.79亿元 [1] - 当日融资买入2987.45万元 融资偿还3054.35万元 融资净流出66.90万元 [1] - 融资融券余额合计3.01亿元 融资余额占流通市值比例达2.45% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年80%分位水平高位 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 融券指标同样处于近一年80%分位高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数达1.43万户 较上期大幅增加50.17% [2] - 人均流通股51230股 较上期减少33.04% [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.72亿元 同比增长23.74% [2] - 归母净利润7473.83万元 同比增长33.61% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现1.67亿元 [3] - 近三年累计派现总额达1.35亿元 [3] 主营业务构成 - 高强高导铜合金材料及制品占比46.51% 为中高压电接触材料及制品占比22.90% [1] - 其他业务包括医疗影像零组件5.31% 高性能金属铬粉5.08% 主营其他业务占比14.09% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1995年7月11日 于2022年3月16日上市 [1] - 注册地位于陕西省西安市高新区丈八七路12号 [1]

板块整体表现 - 金属新材料板块较上一交易日上涨0.85% [1] - 上证指数报收3828.58点，上涨0.22% [1] - 深证成指报收13157.97点，上涨0.67% [1] 领涨个股表现 - 斯瑞新材收盘价16.56元，涨幅4.81%，成交量15.82万手，成交额2.58亿元 [1] - 安泰科技收盘价13.10元，涨幅2.34%，成交量21.93万手，成交额2.84亿元 [1] - 屹通新材收盘价30.80元，涨幅2.22%，成交量1.37万手，成交额4160.26万元 [1] - 中科磁业收盘价61.60元，涨幅2.16%，成交量2.67万手，成交额1.62亿元 [1] - 中洲特材收盘价18.18元，涨幅2.13%，成交量10.13万手，成交额1.83亿元 [1] 跟涨个股表现 - 天力复合收盘价30.10元，涨幅1.86%，成交量9053.04手，成交额2697.00万元 [1] - 博威合金收盘价25.64元，涨幅1.71%，成交量28.39万手，成交额7.26亿元 [1] - 华达新材收盘价8.73元，涨幅1.63%，成交量6.56万手，成交额5627.99万元 [1] - 深圳新星收盘价22.83元，涨幅1.29%，成交量29.67万手，成交额6.78亿元 [1] - 悦安新材收盘价27.46元，涨幅1.10%，成交量1.91万手，成交额5233.32万元 [1] 下跌个股表现 - 惠同新材收盘价23.57元，跌幅4.77%，成交量3.27万手，成交额8007.08万元 [2] - 隆达股份收盘价19.57元，跌幅1.01%，成交量3.18万手，成交额6178.29万元 [2] - 英华特收盘价82.34元，跌幅0.76%，成交量1.82万手，成交额1.50亿元 [2] - 福达合金收盘价18.90元，跌幅0.63%，成交量1.79万手，成交额3361.37万元 [2] - 合金投资收盘价6.40元，跌幅0.62%，成交量6.66万手，成交额4257.77万元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出1.8亿元 [2] - 游资资金净流出3013.49万元 [2] - 散户资金净流入2.1亿元 [2] - 深圳新星主力净流出9509.83万元，占比14.02% [3] - 博威合金主力净流入5216.53万元，占比7.19% [3] - 安泰科技主力净流入2532.53万元，占比8.91% [3] - 中洲特材主力净流入1271.00万元，占比6.96% [3] - 图南股份主力净流入969.56万元，占比7.89% [3]

核心业务与产品 - 公司主要产品为光模块芯片基座和壳体 [1] - 400G以上光模块对散热要求大幅提高 需要低膨胀、高导热特性的新材料 [1] - 不同成份的钨铜合金可满足400G、800G、1.6T光模块需求 [1] 客户群体与市场地位 - 主要客户包括菲尼萨、环球广电、天孚通信、索尔思、东莞讯滔等行业领先企业 [1] - 新型铜合金应用于光模块壳体 解决行业技术痛点 [1] 产能扩张计划 - 拟使用自有资金投资建设年产2000万套光模块基座产能 [1] - 同步建设年产1000万套光模块壳体生产能力 [1] 技术优势 - 钨铜合金材料具备低膨胀特性和更高导热性能 [1] - 新型铜合金提供更高导热和力学性能 满足高端光模块需求 [1]

板块整体表现 - 金属新材料板块较上一交易日下跌0.99% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出3.68亿元 游资资金净流入3.61亿元 散户资金净流入703.94万元 [2] 个股涨跌表现 - 斯瑞新材领跌板块 收盘价15.70元下跌3.38% [2] - 深圳新星涨幅居前 收盘价21.71元上涨3.14% 成交额5.45亿元 [1] - 中洲特材上涨2.53%至19.06元 云路股份上涨2.52%至117.82元 [1] 资金流向特征 - 正海磁材获主力资金净流入2089.58万元 占比2.89% [3] - 深圳新星主力净流入1654.47万元 但游资净流出1860.76万元 [3] - 云路股份获主力净流入540.16万元 游资净流入791.05万元 [3] - 斯瑞新材虽股价领跌 但未出现在资金流向前十榜单中 [2][3] 交易活跃度 - 宁波韵升成交46.40万手居首 成交额7.06亿元 [1] - 正海磁材成交42.20万手 成交额7.24亿元 [1] - 博威合金成交31.36万手 成交额7.76亿元 [2] - 天力复合成交1.16万手 交易活跃度相对较低 [1]