股东持股与减持计划 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有拓荆科技股份约5503万股，占公司总股本的19.57% [1] - 所持股份全部为公司首次公开发行前股份，均为无限售流通股 [1] - 国家集成电路基金计划通过大宗交易方式减持不超过约843.5万股，即不超过公司总股本的3% [1] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] 公司市值 - 截至发稿，拓荆科技市值为866亿元 [1]

股东减持计划 - 公司股东国家集成电路基金计划减持不超过843.49万股公司股份，占公司总股本3% [1]

股东股份情况 - 国家集成电路基金持有公司股份55,026,693股，占总股本19.57%[2] 减持计划 - 计划减持不超8,434,917股，不超总股本3%[3] - 减持期间为2025年11月20日～2026年3月12日[7] - 拟减持股份为IPO前取得，原因是自身经营管理需要[7] 减持规则 - 承诺锁定期内不减持，届满后按规定方式减持[8][9] - 减持价格参考二级市场价格[10] - 减持数量占比不低于5%时提前通知并公告，3个交易日后减持[11] 影响说明 - 本次减持计划有不确定性，不影响公司治理和经营[14]

公司股东减持计划 - 拓荆科技股东国家集成电路产业投资基金计划减持公司股份 [1] - 该股东当前持股比例为19.57% [1] - 计划通过大宗交易方式减持不超过843.49万股，占公司总股本比例不超过3% [1] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1]

公司股东减持计划 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有拓荆科技股份5502.67万股，占公司总股本19.57% [1] - 该股东计划通过大宗交易方式减持不超过843.49万股，占公司总股本3% [1] - 减持期间为2025年12月12日至2026年3月11日，减持股份均为IPO前取得 [1] - 减持原因为股东自身经营管理需要 [1]

半导体设备概念股市场表现 - 主要个股普遍下跌，中微公司股价跌幅超过4%，北方华创跌幅超过3% [1] - 华海清科、拓荆科技、南大光电、安集科技、中科飞测等公司股价跌幅均超过2% [1] - 受板块拖累，多只半导体设备与材料主题ETF跌幅超过2% [1] 相关ETF市场数据 - 半导体设备ETF（159516）现价1.420，下跌0.035，跌幅2.41% [2] - 半导体材料ETF（562590）现价1.490，下跌0.035，跌幅2.30% [2] - 芯片设备ETF（560780）现价1.562，下跌0.036，跌幅2.25% [2] - 半导体设备ETF易方达（159558）现价1.660，下跌0.037，跌幅2.18% [2] - 半导体设备ETF基金（159327）现价1.683，下跌0.037，跌幅2.15% [2] 行业背景与发展机遇 - 在人工智能浪潮和供应链国产化背景下，国内先进产线未来存在持续的扩产需求 [2] - 半导体设备是晶圆代工产能扩张的基础，也是实现产业链自主可控的关键环节 [2] - 国产半导体设备企业有望迎来重要的发展机遇 [2]

公司发展历程与客户关系 - 拥有20年经验的美籍博士吕光泉回国加入拓荆科技，乐卫平离开全球等离子体射频电源系统公司AE后创立恒运昌 [1] - 恒运昌于2018年开始与拓荆科技合作研发，2020年获批量订单，2022年拓荆科技斥资2000万元入股恒运昌，持股3.5088% [3] - 2023年恒运昌完成股改前股权转让及融资，投后估值从不足6亿元蹿升至32亿元，拓荆科技账面收益率增逾4倍，实控人乐卫平套现4000万元 [3] - 恒运昌是拓荆科技产品的核心部件等离子体射频电源的供应商，且为后者第一大客户，营收贡献平均超六成 [1][3] 上市进程与募资变化 - 恒运昌于2025年11月14日IPO顺利过会，但已是第三次被重点关注其成长性、业绩波动风险披露、业务独立性及客户合作稳定性等问题 [1][2] - 公司2025年6月递交招股书拟募资15.50亿元，经两轮问询后，上会前夕将拟募资额下调至1.69亿元，其中补充流动资金金额降幅达32.40% [4][6] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为1.59亿元、3.25亿元、5.41亿元，复合增长率84.91%，但2024年增速同比下滑39.40个百分点 [7] - 2022年至2024年归母净利润分别为0.26亿元、0.80亿元、1.42亿元，复合增长率131.87%，2024年增速骤降127.52个百分点至77.31% [7] - 2025年前三季度营业收入同比下滑5.79%，利润总额、净利润、扣非后归母净利润同比分别下滑28.11%、23.73%、21.10% [8] - 公司预计2025年营收同比变动-9.58%至-4.69%，归母净利润同比变动-28.21%至-19.54% [10] 经营风险与市场对比 - 2024年末在手订单金额同比下滑四成至1.38亿元，2025年8月31日进一步缩水至1.03亿元，仅能覆盖客户未来2个月采购需求 [7] - 公司经营活动产生的现金流量净额在2025年前三季度同比下滑44.22%至0.40亿元 [8] - 2024年全球等离子体射频电源系统市场规模达53.4亿美元，过去5年复合增速8.5%，预计2025年至2029年复合增长率10.6% [8] - 2025年前三季度拓荆科技营收、净利润增速分别达85.27%、106.04%，与恒运昌业绩趋势形成背离 [9] 数据差异与供应商关系 - 2023年恒运昌对拓荆科技的销售收入为1.89亿元，未达到后者前五大供应商门槛金额2.76亿元 [9] - 2024年拓荆科技财报披露的第二大和第五大供应商采购金额与恒运昌招股书同期数据存在0.26亿元和0.99亿元的差异 [9]

会议信息 - 股东大会于2025年11月19日在辽宁沈阳浑南区召开[2] - 出席会议股东和代理人253人，所持表决权占比37.5398%[2] - 公告日期为2025年11月20日[13] 议案表决 - 取消监事会等议案同意比例99.9739%[8] - 多项议事规则修订及关联交易议案获高比例同意[3][6][7] 人员出席 - 公司在任董事、监事及董事会秘书出席会议[4] 律师见证 - 北京市中伦律师事务所见证，决议合法有效[11]

北京市中伦律师事务所 关于拓荆科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会的 法律意见书 致：拓荆科技股份有限公司 4. 公司本次股东大会的相关会议文件。 - 1 - 法律意见书 本法律意见书仅供公司本次股东大会之目的使用，本所律师同意将本法律意 见书随同公司本次股东大会决议及其他信息披露资料一并公告。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等相关法律、法 规和规范性文件及《拓荆科技股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）之 规定，北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受拓荆科技股份有限公司 （以下简称"公司"）的委托，指派本所律师列席了公司 2025 年第四次临时股 东大会（以下简称"本次股东大会"），对本次股东大会的相关事项进行了见证 ，并在此基础上出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的相关文件，该等文件包括 但不限于： 1. 现行有效的公司章程； 2. 公司于 2025 年 10 月 31 日刊登在上海证券交易所网站的公司董事会关于 召开本次股东大会的通知； 3. 公司本次股东大会股权登记日的股东名册、出席现场会议股东的到会登 记记录及凭证资料； 本所律 ...

投资评级 - 报告对拓荆科技的投资评级为“优于大市” [1][4][6] 核心观点 - 公司作为国内半导体薄膜沉积设备龙头，全面受益于存储与先进封装扩产 [1][3] - 三季度业绩大幅增长，营收和净利润同比增速分别达124.15%和225.07% [1] - 设备在手订单饱满，合同负债达48.94亿元，现金流显著改善 [2] - 在AI算力驱动的先进封装市场需求爆发背景下，公司键合设备等产品布局有望受益 [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收42.20亿元，同比增长85.27%；实现归母净利润5.57亿元，同比增长105.14% [1] - 第三季度单季实现营收22.66亿元，环比增长81.94%；实现归母净利润4.62亿元，环比增长91.60% [1] - 第三季度综合毛利率为34.42%，主要受新验证机台集中确收影响，预计后续将随大规模量产逐步改善 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达28.32亿元，销售回款大幅增长至71.66亿元 [2] 业务进展与市场机遇 - 公司PECVD Stack、ACHM、Bianca、ALD SiO2、SiCO等先进设备陆续通过客户验收，量产规模持续扩大 [2] - 公司存储订单及收入超三分之二与存储相关，未来将受益于全球存储涨价周期下晶圆厂的超预期扩产 [3] - 公司向拓荆键科增资4.5亿元，增资完成后持股比例达到53.5719% [3] - 公司计划定增募资46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设、前沿技术研发中心建设及补充流动资金 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为62.68亿元、83.72亿元、109.01亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.41亿元、16.31亿元、23.60亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为89倍、57倍、39倍 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为17.0%、22.0%、25.5% [5]