会议安排 - 公司第四届董事会第十七次会议于2025年12月9日召开，9名董事全部参会[3] - 董事会同意于2025年12月25日召开公司2025年第六次临时股东会，采用现场与网络投票结合方式[5] 议案表决 - 《关于聘任2025年年度会计师事务所的议案》以9票同意、0票反对、0票弃权通过，尚需股东会审议[4] - 《关于提请召开公司2025年第六次临时股东会的议案》以9票同意、0票反对、0票弃权通过[6]

关于不向下修正“宏图转债”转股价格的决策 - 截至2025年12月8日，公司股价已触发“宏图转债”转股价格向下修正条件，即连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [2][8] - 公司第四届董事会第十六次会议审议决定，本次不向下修正“宏图转债”转股价格，且在未来的一个月内（2025年12月9日至2026年1月8日），如再次触发条件，亦不提出向下修正方案 [2][8] - 董事会做出此决定是基于对宏观经济、市场环境、公司发展情况及股价走势的综合考量，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心 [8] - 下一触发转股价格修正条件的期间将从2026年1月9日重新起算 [8] “宏图转债”发行与转股价格历史调整 - 公司于2022年11月28日向不特定对象发行了1,008.80万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额为100,880.00万元（约10.09亿元），实际募集资金净额为99,137.42万元（约9.91亿元）[3] - 债券于2022年12月22日起在上海证券交易所挂牌交易，初始转股价格为88.91元/股，自2023年6月2日起可转换 [3] - 转股价格因股权激励归属登记及权益分派等因素经历多次调整：从初始的88.91元/股调整为88.62元/股（2023年1月13日），再调整为63.20元/股（2023年5月30日），后调整为62.98元/股（2023年8月30日）[4] - 2025年2月，因触发向下修正条款，公司曾将转股价格由62.98元/股向下修正为40.94元/股 [5][6] - 截至2023年8月7日，“宏图转债”累计转股77股，公司总股本由259,946,793股变更为259,946,870股 [4] 可转债转股价格向下修正条款 - 修正触发条件：在公司可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出向下修正方案并提交股东大会表决 [7] - 修正程序：方案须经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，且持有本次可转债的股东应当回避，修正后的转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价 [7] 公司治理结构及人事变动 - 公司第四届董事会董事黄泳波因公司治理结构调整，辞任非独立董事职务，辞任后继续担任公司副总经理 [11][12] - 公司于2025年12月8日召开职工代表大会，选举黄泳波为公司第四届董事会职工代表董事，任期自2025年第五次临时股东大会审议通过相关议案之日起至第四届董事会任期届满之日（2028年3月19日）止 [11][13] - 黄泳波直接持有公司21,000股股份，其辞任及新任职工代表董事不会导致董事会成员低于法定人数，不影响董事会正常运行及公司经营 [12][13][16] 2025年第五次临时股东大会决议 - 股东大会于2025年12月8日召开，审议并通过了关于修订《公司章程》及其附件（包括《股东会议事规则》、《董事会议事规则》等）以及修订公司部分管理制度（包括《独立董事工作制度》、《关联交易管理制度》等）的系列议案 [17][18][21] - 修订《公司章程》的议案为特别决议议案，已获得出席股东大会股东所持表决权的三分之二以上通过 [22] - 公司在任9名董事、3名监事及董事会秘书均出席了本次会议 [19]

公司公告核心事件 - 航天宏图于12月8日晚间发布公告，宣布其“宏图转债”已触发转股价格向下修正条件 [2] - 公司第四届董事会第十六次会议审议决定，本次不向下修正“宏图转债”的转股价格 [2] - 公司同时决定，在未来一个月内（即2025年12月9日至2026年1月8日），即使再次触发向下修正条件，亦不提出向下修正方案 [2]

科创板市场整体表现 - 科创50指数上涨1.86%，收于1350.80点，科创板全日成交额2067.55亿元，成交量38.26亿股，加权平均换手率为1.99% [1] - 当日可交易科创板股中，476只上涨，109只下跌，涨幅超过10%的有12只，其中爱科赛博、瑞可达2股涨停，涨幅在5%至10%的有49只 [1] 个股换手率分布 - 换手率超过20%的个股有3只，换手率10%~20%的有23只，换手率5%~10%的有63只，换手率3%~5%的有78只，换手率1%~3%的有272只，换手率不足1%的有155只 [1] - 换手率最高的个股是C摩尔，为上市5日内新股，换手率34.97%，日成交额60.00亿元，主力资金净流出1.56亿元 [1] - 换手率居前的个股还包括航天环宇（换手率34.37%）、长盈通（换手率20.20%）、恒坤新材（换手率19.80%）和航天软件（换手率17.49%） [1] 高换手率个股市场表现 - 在换手率超5%的个股中，有76只今日上涨，涨幅居前的有爱科赛博、瑞可达、赛微微电，分别上涨20.00%、20.00%、18.82% [2] - 跌幅居前的有荣昌生物、航天宏图、航天环宇，分别下跌9.79%、3.74%、3.08% [2] - 高换手率个股中，电子行业个股最多，有29只，计算机行业有14只，电力设备行业有12只 [2] 资金流向分析 - 高换手率个股中，有38股获主力资金净流入，净流入金额较多的有国盾量子（4.06亿元）、德科立（3.25亿元）、腾景科技（2.57亿元） [2] - 主力资金净流出金额较多的有臻镭科技（1.88亿元）、佰维存储（1.71亿元）、C摩尔（1.56亿元） [2] - 从杠杆资金动向看，高换手个股中共44股近期获融资净买入，近5日融资余额增加较多的有C摩尔（增加17.01亿元）、佰维存储（增加2.39亿元）、微导纳米（增加8610.31万元） [3] - 近5日融资余额减少金额较多的有源杰科技（减少2.93亿元）、腾景科技（减少2.88亿元）、阿特斯（减少2.27亿元） [3] 换手率居前个股详情 - 部分换手率居前个股详情：长光华芯（换手率14.00%，涨15.26%），利元亨（换手率13.99%，涨17.81%），德科立（换手率13.96%，涨13.19%） [4] - 部分换手率居前个股详情：国科军工（换手率13.35%，涨2.11%），灿芯股份（换手率13.20%，涨7.96%），爱科赛博（换手率13.18%，涨20.00%） [5] - 部分换手率居前个股详情：国盾量子（换手率7.98%，涨9.48%），源杰科技（换手率8.34%，涨11.54%），威腾电气（换手率7.29%，涨13.42%） [5][6]

人事变动 - 黄泳波2025年12月8日辞任非独立董事，因公司治理结构调整，继续任副总经理[3][4] - 同日黄泳波被选为第四届董事会职工代表董事，任期至2028年3月19日[7] 公司结构 - 第四届董事会成员仍为9名，兼任高管及职工代表董事人数未超半数[7] 持股情况 - 截至公告披露日，黄泳波直接持有公司21,000股股份[11]

会议安排 - 公司2025年11月21日决定召开股东大会，11月22日发布通知[4] - 2025年12月2日取消原定议案，12月3日发布公告[5] - 现场会议2025年12月8日14:30召开，当日网络投票[5] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表4名，持股13,702,208股，占比5.2665％[7] - 通过网络投票股东181名，持股50,461,699股，占比19.3952%[7] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>及附件的议案》中相关规则修订同意率超99%[9] - 《关于修订公司部分管理制度的议案》中相关制度修订同意率超99%[10][11]

会议信息 - 股东大会于2025年12月8日在北京市海淀区召开[4] - 出席会议股东和代理人185人，所持表决权占比24.6617%[4] - 公司在任董事、监事全部出席，董秘出席，部分高管列席[6] 议案表决 - 《股东会议事规则》修订同意票数63,837,287，比例99.4909%[7] - 《董事会议事规则》修订同意票数63,825,287，比例99.4722%[7] - 《独立董事工作制度》修订同意票数63,834,287，比例99.4862%[8] - 《关联交易管理制度》修订同意票数63,834,687，比例99.4869%[8] - 《对外担保管理制度》修订同意票数63,823,487，比例99.4694%[8] - 《防范控股股东及关联方资金占用管理制度》修订同意票数63,835,487，比例99.4881%[9] 会议合规 - 律所认为股东大会程序和结果合法有效[10]

可转债发行 - 2022年11月28日发行1008.80万张可转换公司债券，募资100880.00万元[4] 转股价格调整 - 2023年1月13日转股价格从88.91元/股调为88.62元/股[5] - 2023年5月30日转股价格从88.62元/股调为63.20元/股[5] - 2023年8月30日转股价格从63.20元/股调为62.98元/股[5] - 2025年2月13日转股价格由62.98元/股修正为40.94元/股[6] 转股价格修正决策 - 2025年12月8日触发修正条件，董事会决定本次不修正[3][9] - 未来1个月内再次触发也不提出修正方案[3][9] - 下一触发期间从2026年1月9日重新起算[9]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 国家航天局设立商业航天司，标志着我国商业航天进入高质量发展阶段 [2][8] - 太空算力作为AI与商业航天交织的核心赛道，在技术、需求和产业推进三方面均迎来利好，行业落地确定性较强 [2][6] - 全球科技巨头如谷歌、OpenAI、亚马逊等纷纷入场布局太空算力，产业热度高涨 [6][12][13] 政策与产业环境 - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展 [6][8] - 该行动计划涵盖增强创新动能、高效利用资源、推动产业发展、做好行业管理、加强安全监管等五个方面共22项主要内容 [11] - 中国拥有三大万颗卫星星座计划：中国星网的GW星座（12,992颗）、上海垣信的G60千帆星座（15,000颗）和蓝箭鸿擎科技的鸿鹄-3星座（12,000颗） [17] 需求驱动因素 - 人工智能快速演进使得全球算力需求大幅增长，但地面数据中心面临能耗、土地和散热瓶颈 [6][15] - 太空空间广袤、太阳能充足，且拥有近乎无限的冷却资源（宇宙冷黑空间温度接近零下269℃），有望实现全覆盖、可持续、低成本的绿色算力供给 [6][15] - 将数据中心部署至太空，利用高效散热可减少90%以上的设备空间，节约重量并提高性能 [15] 技术进展与成本 - 朱雀三号火箭成功入轨开启中国可回收火箭时代，目标将发射成本降至每公斤20,000元人民币量级 [6][16] - SpaceX通过回收和重复使用助推器，使单次发射成本下降70%以上，猎鹰9号发射成本控制在约3,000美元/公斤，与朱雀三号目标处于同一量级 [6][16] - 火箭高频发射能力加快星座铺设，猎鹰9号助推器仅需21天就能重复使用，对抢占遵循“先到先得”原则的轨道和频率资源至关重要 [17] 产业推进与里程碑 - 2025年5月14日，国星宇航成功发射全球首个太空计算卫星星座（021任务12颗卫星），实现“算力上天、在轨组网、模型上天” [6][18] - 该首发星座单星最高算力达744TOPS，星座具备5POPS（每秒千万亿次浮点运算）太空计算能力，星间激光通信速率最大达100Gbps [18] - 2025年11月27日，太空数据中心建设工作推进会在京召开，加速布局成为共识 [9] - 第一代试验星“辰光一号”已完成研制，计划在2025年底或2026年初择机发射，验证在轨能源生产、散热等关键技术 [6][19] - 初创公司SatrCloud于2025年11月2日发射全球首颗搭载NVIDIA H100 GPU的太空数据中心，单星算力达2000 TFLOPS，是以往太空GPU算力的100倍 [12] 全球巨头布局 - 谷歌推出“太阳捕手计划”，拟于2027年发射搭载TPU芯片的原型卫星，构建81颗卫星星座，目标实现每秒数十TB星间链路带宽 [6][12] - OpenAI首席执行官谋划收购或深度合作控股一家商业火箭公司，与SpaceX竞争 [6][12] - 亚马逊计划投资500亿美元部署5000颗太阳能AI卫星，建设吉瓦级太空云计算中心，预测未来10-20年内在太空建造千兆瓦级数据中心 [13] - SpaceX计划在Starlink V3卫星中增设数据处理模块，依托星链网络搭建太空数据中心 [12] - 欧盟已出台太空算力专项规划，阿联酋也宣布启动本国太空算力项目 [13] 发展蓝图与市场空间 - 中国太空数据中心建设规划分为三阶段：2025-2027年突破关键技术，建设一期算力星座，总功率达200KW，算力规模达1000POPS；2028-2030年建设二期星座；2031-2035年卫星大规模批量生产组网，支持“天基主算” [9][10] - 太空数据中心计划部署在距地面700-800公里的晨昏轨道，总计16座，每座功率约1GW，合计16GW，可容纳百万卡级别服务器集群 [10] - SatrCloud公司的终极目标是2030年前建成5GW级“太空超级算力工厂” [12] 投资建议与关注方向 - 报告建议关注佳缘科技、上海瀚讯、星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、盛邦安全、开普云等相关企业 [4][22] - 随着卫星向计算平台演进，星载计算芯片、存储设备和高带宽激光通信终端需求有望快速提升 [6][22] - 太空算力发展将创造新的应用场景和商业模式，太空数据中心建设也对能源保障提出更高要求 [6][22]

市场表现 - 12月5日，商业航天概念板块领涨，广联航空股价大涨逾10%，海特高新涨超7%，应流股份涨超6%，睿创微纳、振芯科技、华力创通、中国卫星、航天宏图等个股集体涨超5% [1][8] - 跟踪该板块的通用航空ETF华宝（159231）午后发力上行，场内价格收涨2.62%，强势连阳并一举收复半年线 [1][8] 行业趋势与数据 - 全球商业航天蓬勃发展，牵引火箭发射需求，商业火箭运载能力持续提升 [2][9] - 全球航天发射次数从2020年的112次大幅增长至2024年的263次，商业火箭已成为全球发射主力 [2][9] - 卫星互联网建设热潮催生了低成本、高效率的商业火箭需求 [2][9] - 自2014年以来，国内商业火箭企业快速成长，多型火箭已实现连续成功发射并执行商业任务 [4][10] - 国内商业火箭发射次数从2017年的1次显著增长至2024年的16次，截至2025年11月，2025年已完成15次商业火箭发射 [4][10] - 具体箭型发射次数：快舟一号29次、谷神星一号22次、力箭一号10次、双曲线一号8次、朱雀二号6次，主力型号逐步具备常态发射能力 [4][10] 技术发展与未来展望 - 朱雀三号、天龙三号等可复用箭型计划在2025-2026年密集首飞 [4][10] - 蓝箭航天、天兵科技等公司的可回收箭型均计划在2025年首发 [4][10] - 中金公司认为2025~2026年有望成为我国可回收火箭密集首发时期，国内复用火箭技术有望逐步成熟 [4][10] 相关金融产品 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（A类：024766；C类：024767）跟踪国证通用航空产业指数 [6][13] - 该指数全面覆盖“军用新质战斗力+民用新质生产力”主题，包含50只成份股 [6][13] - 指数成份股中，央国企含量超过46%，十大军工集团含量超过20% [6][13] - 指数涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，并重点布局飞行器制造这一技术壁垒和商业化核心环节 [6][13]