卫星ETF市场表现 - 卫星ETF（159206）盘中震荡走强，涨幅超过2% [2] - 卫星ETF最新规模达到17.21亿元人民币，创下成立以来新高 [5] - 卫星ETF最新份额达到14.24亿份，创下成立以来新高 [6] - 卫星ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.43亿元，最高单日净流入9568.27万元，日均净流入达3583.11万元 [6] 成分股股价异动 - 成分股航天电子（600879）涨停，现价12.47元，涨幅9.96% [2][5] - 成分股中国卫星（600118）现价44.70元，涨幅6.96% [2][5] - 成分股航天智装（300455）现价28.11元，涨幅7.13% [2][5] - 成分股上海瀚讯（300762）现价32.33元，涨幅6.00% [2][5] - 其他成分股如臻镭科技、天银机电、国青子、普天科技、中国卫通、航天宏图等均录得2.96%至4.39%不等的涨幅 [5] 行业里程碑事件与技术突破 - 朱雀三号遥一重复使用运载火箭入轨圆满成功，这是我国首次执行入轨级的可重复使用火箭发射任务 [8] - 朱雀三号是新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭 [8] - 此次飞行获取的数据为中国彻底掌握火箭可重复使用技术提供了新的“路标”，标志着我国可重复使用运载火箭技术的进一步突破 [9] 产业生态与政策背景 - “2025卫星互联网产业生态大会”在上海开幕，计划进行“千帆星座”全球战略合作协议签署，旨在推动研发、制造、测试、运营和应用各环节形成产业网络 [9] - 国内商业航天正迈向快速发展阶段，天龙三号、朱雀三号、引力二号等大型民营火箭近期迎来首飞，有望缓解当前火箭运力瓶颈，推动低轨卫星组网进程提速 [9] - 在此背景下，卫星互联网相关企业订单有望实现快速增长，产业链进入“战力”释放期 [9] 产品定位与市场地位 - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天+卫星通信，有望在“航天强国”背景下率先爆发 [9] - 卫星ETF（159206）是全市场首支卫星ETF，其联接基金A类代码024194，C类代码024195 [9] - 卫星ETF（159206）成立日期为2025年3月6日，早于同类产品 [9]

投资评级与核心观点 - 报告对商业航天产业持坚定看好态度，认为资本、技术和市场三重共振，产业正进入高速发展期 [114] - 投资建议关注卫星制造、火箭发射及太空算力等产业链环节，并列出相关标的公司 [114] 商业航天定义与产业链 - 商业航天是以市场为主导、由企业利用商业模式进行投资运营并承担风险的航天活动，具备主体市场化、技术产品化等特征 [2][40] - 产业链分为上游制造、中游发射、下游应用与运营，具体包括卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节 [2][19] 全球卫星产业规模与格局 - 2024年全球航天工业规模达4150亿美元，其中卫星产业收入为2930亿美元 [20] - 卫星产业收入构成：地面设备制造业占比53%（1530亿美元），卫星服务业占比37%（1083亿美元），卫星制造业占比6.9%（201亿美元），发射服务业占比3.2%（93亿美元） [25] - 截至2023年5月，全球在轨卫星数量为7560颗，其中低轨卫星占比89%，美国在轨卫星数量为5184颗，占比69% [30] - 全球卫星发射数量从2014年的261颗增长至2023年的2911颗，2020-2023年平均年增长率达32% [31][33] 卫星通信市场与竞争态势 - 中国卫星互联网市场规模2024年为648亿元，预计到2030年将达到1512亿元，年均复合增长率超过两位数 [34][35][36] - 全球轨道资源紧张，近地轨道约可容纳6万颗卫星，Ku及Ka通信频段趋于饱和，国际电信联盟规定轨道频率资源先申报者优先使用，需在7年内发射首颗卫星 [2][44][46] - 美国SpaceX公司的Starlink计划共规划近4.2万颗卫星，截至2025年11月已发射超1万颗，在轨7908颗，订阅用户超800万，平均下载速度约210Mbps [47][49][55][57][58][63][64] - 中国拥有三大万颗星座计划：中国星网规划12992颗，截至2025年10月累计发射116颗；上海垣信G60星座规划15000颗，累计发射108颗；蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3星座规划10000颗 [2][79][81][84][87][93] 技术发展与产业驱动 - 低轨卫星通信时延为25-35ms，理论带宽1G，覆盖范围广，是6G网络"星地一体化融合"的关键技术之一 [40][44] - 可回收火箭技术可通过降低发射成本、缩短任务周期来提升运力供给，是推动航天商业化的核心驱动力 [108][109] - 2025年底起，朱雀三号、天龙三号等一批国产可回收商业火箭将迎来首发，有望助力低轨卫星星座加速组网 [2][111][112] - 海南商业发射场已于2024年11月完成首次发射，年设计发射能力32发，卫星超级工厂计划2025年底投产，年产能可达1000颗卫星 [104] 下游应用需求分布 - 通信卫星下游需求中，商业通信占比55%，政府通信占比31% [27][28] - 导航卫星下游需求中，智能手机定位占比31%，乘用车占比26%，自动驾驶占比6% [27][28] - 遥感卫星下游需求中，国土资源占比31%，农业林业占比18%，科研需求占比12% [27][28]

商业航天板块市场表现 - 商业航天板块在12月3日出现大幅回调 [1] - 航天动力股价触及跌停 [1] - 特发信息股价下跌超过7% [1] - 航天宏图、航天环宇、航宇微等公司股价跌幅居前 [1]

商业航天概念股市场表现 - 商业航天概念板块整体呈现震荡走弱态势 [1] - 航天动力股价触及跌停 [1] - 乾照光电股价下跌超过9% [1] 相关个股表现 - 航天宏图 上海港湾 航天环宇 航天科技 航天晨光 雷科防务 天宜新材等公司股价均跟随下跌 [1]

卫星互联网指数表现 - 卫星互联网指数在12月3日盘中下跌2% [1] - 指数成分股呈现普遍下跌态势 [1] 成分股价格变动 - 亚光科技领跌，跌幅达5.89% [1] - 航天环宇下跌4.47%，航宇微下跌4.03%，航天宏图下跌3.93% [1] - 航天智装、上海沪工等多只股票跌幅超过3% [1]

商业航天板块市场表现 - 商业航天板块整体出现大幅回调 [1] - 航天动力公司股价触及跌停 [1] - 特发信息公司股价下跌超过7% [1] - 航天宏图、航天环宇、航宇微等公司股价跌幅居前 [1]

会议审议 - 审议《关于修订<公司章程>及附件的议案》，含修订《股东会议事规则》等[9][11][12] - 审议《关于修订公司部分管理制度的议案》，含修订《独立董事工作制度》等[9][14][15] 资金管理 - 制定防范控股股东等关联方占用资金的制度[18] - 避免与关联方关联交易，发生后及时结算[21][22] - 不得多种方式向关联方提供资金[22] 监督检查 - 内部审计部门每季度至少检查一次货币资金内控制度[24] - 董事会建立核查制度检查公司资金等情况[26] - 审计委员会指导检查，发现占用督促披露追讨[26] 资金占用处理 - 对关联方担保须经股东会审议通过[25] - 财务负责人监控资金往来，拒绝侵占指令[29] - 发生资金占用，制定清欠方案并报告公告[30]

股东大会信息 - 2025年第五次临时股东大会股权登记日为2025/12/1[3] - 召开日期为2025年12月8日，现场14点30分开始[5][7] - 现场地点为北京海淀区杏石口路益园A区1号楼5层会议室[7] 投票信息 - 网络投票系统为上交所系统，起止日期2025年12月8日[8] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25等三个时段[8] - 互联网投票时间9:15 - 15:00[8] 议案信息 - 取消《关于聘任2025年年度会计师事务所的议案》[4][5][6] - 议案包括《关于修订<公司章程>及附件的议案》等[9][10] - 议案2025年11月22日已披露，特别决议议案为议案1[10]

航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十五 次会议于 2025 年 12 月 2 日在北京市海淀区杏石口路益园文化创意产业基地 A 区 1 号楼 5 层会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开，会议通知于 2025 年 12 月 2 日以邮件方式送达。经全体董事同意，豁免了本次会议通知关于时限的 要求。公司董事 9 人，实际参会董事 9 人。会议由公司董事长王宇翔先生主持， 会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《航天宏图信息技术股 份有限公司章程》等相关规定，会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 | 证券代码：688066 | 证券简称：航天宏图 | 公告编号：2025-087 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118027 | 债券简称：宏图转债 | | 航天宏图信息技术股份有限公司 第四届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 经与会董事投票表决，审议通过了如下议案： （一）审议通过《关 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的新范式，在效率、成本等方面具备明显优势[7] - 数据处理层面可实现“在轨思考”模式，在太空处理原始数据仅回传高价值分析结果，极大提升数据处理时效性并缓解带宽压力[7] - 轨道设施可近乎24小时不间断接收太阳能，有望彻底解决地面设施对电网的巨大依赖，并利用深空真空作为辐射散热场，无需消耗水资源[7] - 太空设施物理上相对安全，能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁[7] - 技术突破与商业化落地提速，太空算力有望迎来规模化部署[7] - 国内之江实验室主导的“三体计算星座”实现单行算力数量级提升，今年5月完成12颗计算卫星首发，单星最高算力达744TOPS，星座总算力达5POPS，相当于一座大型数据中心[7] - 国际巨头如英伟达、SpaceX、谷歌均提出太空算力计划，SpaceX计划依托Starlink V3卫星构建太空AI数据中心集群[7] - 政策加码支持，国家航天局行动计划通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障[7] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域[7] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元[7] 投资建议与投资标的 - AI算力相关标的：海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)[3] - 卫星基础设施相关标的：中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、航天宏图(688066，增持)、盛邦安全(688651，未评级)[3]