行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的新范式，在效率、成本等方面具备明显优势[7] - 数据处理层面可实现“在轨思考”模式，在太空处理原始数据仅回传高价值分析结果，极大提升数据处理时效性并缓解带宽压力[7] - 轨道设施可近乎24小时不间断接收太阳能，有望彻底解决地面设施对电网的巨大依赖，并利用深空真空作为辐射散热场，无需消耗水资源[7] - 太空设施物理上相对安全，能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁[7] - 技术突破与商业化落地提速，太空算力有望迎来规模化部署[7] - 国内之江实验室主导的“三体计算星座”实现单行算力数量级提升，今年5月完成12颗计算卫星首发，单星最高算力达744TOPS，星座总算力达5POPS，相当于一座大型数据中心[7] - 国际巨头如英伟达、SpaceX、谷歌均提出太空算力计划，SpaceX计划依托Starlink V3卫星构建太空AI数据中心集群[7] - 政策加码支持，国家航天局行动计划通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障[7] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域[7] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元[7] 投资建议与投资标的 - AI算力相关标的：海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)[3] - 卫星基础设施相关标的：中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、航天宏图(688066，增持)、盛邦安全(688651，未评级)[3]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停涨幅达到20.01%现价为18.23元[1][2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%达13.32%盘中股价创下21.61元的新高[1][2] 领涨个股详情 - 天润科技涨幅为19.19%现价28.82元[2] - 亚光科技上涨12.82%至8.45元[2] - 航天宏图涨幅12.31%股价为30.75元[2] - 雷科防务、利君股份、光启技术等多股涨幅均超过10%[2] 行业政策动向 - 国家航天局近期已设立商业航天司相关业务正逐步开展[2]

股东大会信息 - 2025年第五次临时股东大会现场会议时间为12月8日14点30分[9] - 现场会议地点为北京市海淀区杏石口路益园文化创意产业基地A区1号楼5层公司会议室[9] - 网络投票起止时间为2025年12月8日[9] - 交易系统投票平台投票时间为12月8日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[9] - 互联网投票平台投票时间为12月8日9:15 - 15:00[9] - 会议拟审议《关于修订<公司章程>及附件的议案》[3][9][10][11] - 会议拟审议《关于修订公司部分管理制度的议案》[3][9][10][14] - 会议拟审议《关于聘任2025年年度会计师事务所的议案》[3][9][10] - 股东发言每次原则上不超过5分钟[5] - 相关公告于2025年11月22日披露，公告编号为2025 - 077、2025 - 078[7][11][14] 会计师事务所聘请 - 公司拟聘请中兴财光华会计师事务所为2025年度审计机构，聘期一年[17] 资金占用管理制度 - 公司制定防范控股股东等关联方资金占用管理制度，适用于公司及子公司与关联方资金管理[20] - 资金占用包括经营性和非经营性，非经营性如垫支费用、拆借资金等[21] - 公司应避免关联交易，发生后及时结算，不得形成非正常经营性资金占用[23] - 公司不得通过垫支费用、拆借资金等方式为关联方提供资金[24] - 公司内部审计部门每季度至少检查一次货币资金内控制度[25] - 公司对控股股东等关联方担保须经股东会审议通过[25] - 公司董事会应建立核查制度，发现异常及时披露[26] - 审计委员会检查发现资金占用应督促披露和追讨，不符情况向交易所报告[26] - 公司董事等协助关联方侵占资产，董事会视情节处分或提议罢免[32] - 制度规定与国家等有关规定及章程不一致时以其为准[34] - 制度未尽事宜适用国家等有关规定及章程规定[34] - 制度经股东会审议通过之日起生效[35] - 制度由董事会负责修订及解释[36]

可转债发行 - 公司发行1008.80万张可转换公司债券，募资100880.00万元，净额99137.42万元[5] 转股情况 - “宏图转债”初始转股价88.91元/股，调整后为40.94元/股[5] - 2023年8月7日累计转股77股[6] - 转股时间为2023年6月2日至2028年11月27日[4] 转股价格修正 - 股价连续三十个交易日至少十五个低于转股价85%，董事会有权提修正方案[8] - 2025年11月18 - 12月1日，10个交易日收盘价低于34.80元/股[4] - 触发条件当日召开董事会审议是否修正[10] - 修正方案须经股东表决权三分之二以上通过[8] - 修正后转股价不低于股东大会前二十和前一交易日均价[8] 交易信息 - 公司可转债于2022年12月22日在上海证券交易所挂牌交易[5]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体强势上涨，呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停，涨幅达到+20.01%，收盘价为18.23元[2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%，盘中股价创出新高[1] 个股涨幅数据 - 天润科技涨幅+19.19%，收盘价28.82元[2] - 亚光科技涨幅+12.82%，收盘价8.45元[2] - 航天宏图涨幅+12.31%，收盘价30.75元[2] - 雷科防务涨幅+10.05%，收盘价8.43元[2] - 利君股份涨幅+10.02%，收盘价11.86元[2] - 光启技术涨幅+10.01%，收盘价49.68元[2] - 通宇通讯涨幅+10.01%，收盘价26.16元[2] - 航天发展涨幅+9.99%，收盘价14.86元[2] - 顺灏股份涨幅+9.96%，收盘价8.83元[2] - 银河电子涨幅+9.92%，收盘价5.65元[2] - 航天环宇涨幅+10.15%，收盘价41.90元[2] - 星图测控涨幅+9.88%，收盘价79.98元[3] 行业政策利好 - 国家航天局近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展[3]

业绩说明会信息 - 公司2025年第三季度业绩说明会于2025年12月5日16:00 - 17:00举行[3][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心以网络文字互动方式召开[3][5][6] - 投资者可于2025年12月4日16:00前提问[3][6] - 廖通逵、王奕翔将参加说明会[6] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 报告发布 - 公司于2025年10月31日发布《2025年第三季度报告》[3]

市场表现 - 11月28日A股三大指数盘整后全线翻红，能源金属、军工电子、商业航天板块表现强势 [1] - 截至10:20，通用航空ETF基金（159230）上涨1.11%，其持仓股航天宏图上涨6.98%，天银机电、中科星图、广联航空、华力创通等股走强 [1] - 航空航天ETF（159227）同期上涨0.45% [1] 行业事件与动态 - 2025亚洲通用航空展在珠海国际航展中心开幕，多项低空经济应用新品首次亮相 [1] - 展会同步启动第十四届中国创新创业大赛低空经济领域专业赛，旨在推动通用航空与低空经济全产业链融合发展 [1] - 展会在交通运输、空中物流、低空巡检、应急救援等领域提供各具特色的低空方案，众多展品均为首展首秀 [1] 行业研究与市场数据 - 2025年上半年全球通用航空飞机交付量同比增长4.3%，市场规模增长9.9%，呈现量稳价增态势 [1] - 市场结构分化，活塞式飞机需求稳健，同时存在龙头企业份额提升、高端机型占比提高以及电动垂直起降（eVTOL）等新技术应用带来的投资机会 [1] 相关金融产品 - 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，以低空经济为核心，覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等行业，低空经济含量为86.06% [2] - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，商业航天概念权重占比高达54% [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 商业航天三年行动计划出台，力争2027年基本实现商业航天高质量发展[5] - 商业航天司或将作为独立职能部门成立，中国商业航天有望进入高速发展期[6][8] - 可回收火箭技术取得突破，卫星互联网星座建设加速[7] 政策与监管动态 - 国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局[5] - 国家国防科技工业局首次设立“商业航天司航天监管岗”，标志着商业航天司作为独立职能部门已正式成立并进入实质性筹建阶段[6] 技术与产业进展 - 蓝箭航天朱雀三号运载火箭计划于11月29日实施首次发射，若成功将填补国内大型可复用火箭领域的技术空白[7] - 国网星座已完成13组低轨卫星发射，计划在2029年底前发射约1300颗卫星（占整体部署10%），2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署[7] - 千帆星座已部署6组卫星，在轨卫星数达到108颗；计划分三期建设：一期部署648颗卫星，二期部署1296颗卫星，三期规划超过1.5万颗卫星[7] 投资建议 - 推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全等[8] - 受益标的包括星图测控、佳缘科技、盛邦安全、上海港湾、航天动力等[8]

板块表现 - 时空大数据板块整体上涨1.38% [1] - 航天宏图股价上涨6.02% [1] - 中科星图股价上涨4.47% [1] - 航宇微股价上涨4.14% [1] - 中国卫星股价涨幅超过2% [1]

政策支持 - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标到2027年基本实现商业航天高质量发展，产业规模显著壮大 [1][2] - 国家国防科技工业局在公务员招录中首次设立“商业航天司航天监管岗”，标志着商业航天司作为独立职能部门可能已进入实质性筹建阶段 [2] 技术进展 - 蓝箭航天自主研发的朱雀三号可回收火箭计划于11月29日首次发射，若成功将填补国内大型可复用火箭技术空白 [3] - 我国两大国家级低轨卫星互联网星座建设加速，国网星座已完成13组卫星发射，计划在2029年底前发射约1300颗卫星，2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署 [3] - 千帆星座已部署6组卫星，在轨卫星数达到108颗，计划分三期建设，最终规划超过1.5万颗卫星 [3] 投资建议 - 推荐标的包括中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全 [3] - 受益标的包括星图测控、佳缘科技、盛邦安全、上海港湾、航天动力等 [3]