股价表现 - 9月24日股价上涨1.26%至206.80元/股 成交额15.07亿元 换手率4.71% 总市值324.06亿元 [1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达12.18% [1] 业务构成 - 主营业务为集成电路产品研发设计与销售 模组及开发套件占比60.47% 芯片占比38.89% 其他业务占比0.64% [1] 机构持仓动态 - 东方阿尔法优势产业混合A基金二季度增持42.82万股 当前持股121.75万股 占流通股比例0.78% [2] - 该基金持有乐鑫科技占基金净值比例6.31% 位列第五大重仓股 [3] - 本次单日股价上涨为基金带来浮盈312.9万元 三日累计浮盈达2734.53万元 [2][3] 基金业绩表现 - 东方阿尔法优势产业混合A基金规模15.07亿元 今年以来收益率79.5% 近一年收益率119.16% 成立以来收益率110.9% [2] - 基金经理唐雷任职9年88天 管理规模28.19亿元 任职期间最佳基金回报113.23% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复 募集资金总额不超过人民币17.78亿元 用于Wi-Fi 7路由器芯片研发及产业化项目 Wi-Fi 7智能终端芯片研发及产业化项目 基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目 上海研发中心建设项目及补充流动资金 [1][2] - 随着智能家居及消费电子智能化渗透率提升 工业控制等其他行业智能化从0到1突破 各行各业数字化转型和智能化升级 激发物联网端侧连接需求持续性增长 [2] - 数字化 智能化渗透率提升叠加新增潜力客户逐步放量 公司Q2单季度实现营收6.88亿元 同比+29.02% 环比+23.28% 其中智能家居应用是主要收入来源 非智能家居领域呈现更高增速 实现归母净利润1.68亿元 同比+71.45% 环比+78.82% [2] - 公司2024年Q2收购M5Stack多数股权 强化开发者生态影响力 加速产品在终端客户设计进程 为芯片和模组业务带来更多B端商机 [3] - 公司云产品ESP RainMaker已形成完整AIoT平台 集成芯片硬件 第三方语音助手 手机App和云后台 实现硬件 软件应用和云端一站式产品服务战略 已发展为支撑上万家商业客户和上百万开发者的物联网生态平台 下游应用市场呈现多样性 [3] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入26.8亿元 2026年34.6亿元 2027年44.2亿元 [4] - 预计公司2025年归母净利润5.2亿元 2026年7.0亿元 2027年9.1亿元 [4] - 预计公司2025年EPS 3.33元/股 2026年4.45元/股 2027年5.81元/股 [8] - 预计公司2025年市盈率59.82倍 2026年44.79倍 2027年34.35倍 [8] - 预计公司2025年毛利率45.3% 2026年45.9% 2027年46.2% [9] - 预计公司2025年净利率19.5% 2026年20.1% 2027年20.6% [9] 公司基本情况 - 最新收盘价199.41元 总股本1.57亿股 流通股本1.57亿股 总市值312亿元 流通市值312亿元 [6] - 52周内最高价287.00元 最低价91.48元 资产负债率17.7% 市盈率64.56倍 [6] - 第一大股东为樂鑫(香港)投資有限公司 [6]

科创人工智能ETF华宝表现 - 截至9月22日9时45分 场内价格上涨2.4% 成交额达1036.34万元 基金规模为5.57亿元 [1] - 截至9时56分 价格进一步上涨至0.628元 涨幅达2.28% 换手率为3.05% [2] - 基金跟踪的科创AI指数上涨2.26% 前十大权重股包括寒武纪 澜起科技 芯原股份等 [3] 成分股表现 - 乐鑫科技涨幅达8.12% 恒玄科技上涨6.87% 晶晨股份上涨5.96% [2] - 成分股中晶晨股份成交额达22.94亿元 乐鑫科技成交额达8.54亿元 [2] 半导体行业动态 - 2025年第二季度全球半导体销售额达1797亿美元 同比增长20% 环比增长7.8% [3] - 晶圆级封装和汽车电子领域技术突破显著 多家企业通过车规认证并实现量产 [3] AI产业链需求 - AI推理需求激增带动ASIC需求强劲增长 英伟达技术升级推动PCB价量齐升 [3] - AI覆铜板需求旺盛 海外扩产缓慢使大陆龙头厂商受益 [3] - 半导体行业景气度向上 存储芯片涨价 晶圆厂稼动率提升叠加国产替代 [3]

股价表现 - 9月22日股价上涨7.41%至198.00元/股 成交额达3.33亿元 换手率1.09% 总市值310.27亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年4月29日 于2019年7月22日上市 总部位于上海市浦东新区 [1] - 主营业务为集成电路产品的研发设计和销售 收入构成为模组及开发套件60.47% 芯片38.89% 其他0.64% [1] 机构持仓情况 - 前海开源人工智能主题混合A基金二季度持有29.04万股 占基金净值比例7.04% 为第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约396.74万元 基金规模5.82亿元 今年以来收益0.56% 近一年收益33.24% 成立以来收益50.03% [2] - 基金经理魏淳任职6年259天 管理规模11.97亿元 任职期间最佳回报135.95% 最差回报-22.9% [2]

股价表现 - 9月18日股价上涨5.27%至201.50元/股 成交额6.76亿元 换手率2.20% 总市值315.76亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2008年4月29日 2019年7月22日上市 总部位于上海市浦东新区 [1] - 主营业务为集成电路产品的研发设计和销售 收入构成为模组及开发套件60.47% 芯片38.89% 其他0.64% [1] 基金持仓情况 - 汇添富中证1000指数增强A（017953）二季度持有1.44万股 占基金净值比例0.48% 为第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约14.53万元 最新规模2.7亿元 [2] - 基金今年以来收益40.14% 近一年收益86.32% 成立以来收益47.12% [2] 基金经理信息 - 基金经理许一尊累计任职9年302天 管理资产规模69.33亿元 任职期间最佳回报97.95% 最差回报-38.51% [2] - 基金经理王星星累计任职2年83天 管理资产规模9.88亿元 任职期间最佳回报64.21% 最差回报27.7% [2]

ETF表现 - 科创人工智能ETF华夏（589010）上涨0.75% 盘中一度冲涨超1% 呈现低开高走态势[1] - 盘中成交总额超2100万元 市场交投活跃 流动性释放充沛[1] 持仓股表现 - 石头科技领涨5.93% 凌云光上涨4.58% 思看科技上涨3.69%[1] - 道通科技 乐鑫科技 虹软科技等涨幅超2%[1] 行业前景 - 华为预测2035年全社会算力总量将增长10万倍 计算领域将在四大核心层面实现颠覆性创新[1] - 海内外算力高景气度延续 全球AI基础设施建设保持高支出水平[1] - 英伟达FY26Q2业绩符合预期 博通第四家XPU客户明年放量并上修FY26 AI业务收入指引[1] 国内发展 - 国内算力公司持续释放业绩 寒武纪定增获证监会批文[1] - 海光推进曙光收并购进展 发布股权激励彰显未来业绩增长信心[1] ETF特性 - 紧密跟踪上证科创板人工智能指数 覆盖全产业链优质企业[2] - 兼具高研发投入与政策红利支持 20%涨跌幅与中小盘弹性助力捕捉AI产业机遇[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心观点 - 二季度业绩持续超预期，受益于数字化、智能化升级及新增潜在客户逐步放量 [1][5][11] - 研发为基，产品矩阵打造核心竞争力，软硬件+生态协同发展，物联网技术生态型龙头长期增长趋势不变 [11] - 行业智能化渗透率持续提升+公司产品线持续扩张、开发者生态持续繁荣+软硬件及云产品一站式服务策略，中长期确定性成长可期 [11] 财务业绩 - 2025H1实现收入12.46亿元、同比+35.35%，归母净利润2.61亿元、同比+72.29% [1][5][11] - 2025H1毛利率45.20%、同比+2.00pct，产品结构性变化+成本端规模效应推动毛利率提升 [11] - 2025Q2实现营收6.88亿元、同比+29.02%、环比+23.28%，归母净利润1.68亿元、同比+71.45%、环比+78.82% [1][5][11] - 2025Q2毛利率46.69%、同比+2.58pct、环比+3.32pct，毛利率同环比上升叠加规模优势助力业绩超预期 [11] 产品结构 - 2025H1芯片、模组及开发套件营收占比分别为38.9%、60.5%，模组营收占比略有提升 [11] 研发投入 - 2025H1研发费用2.68亿元、同比+22.66% [11] - 坚持核心技术自研，以"处理+连接"为基石拓展产品品类，积淀WiFi、蓝牙、Thread、Zigbee等技术 [11] - 已推出12款不同型号产品线，覆盖成熟、成长、新兴期 [11] - 首款支持WiFi6E的无线通信芯片已完成工程样片测试，计划下半年量产，进军WiFi6E高速数通与透传市场 [11] 生态与客户 - 凭借技术和生态优势实现应用场景和客户数量增加，重视开发者社群，坚持B2D2B商业模式 [11] - 收购M5Stack强强联合，有望扩大长尾客户覆盖度 [11] - AI解决方案获苹果、OpenAI、字节等行业领先企业认可，实现物联网场景部署AI模型 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.20亿元、7.34亿元、9.78亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.32元、4.68元、6.24元 [16] - 预计2025-2027年毛利率保持在44%-45%区间 [16]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.03%至184.80元/股，成交5.68亿元，换手率1.94%，总市值289.59亿元 [1] - 主力资金净流出4330.82万元，特大单净卖出2302.5万元（买入3351.49万元占比5.90%，卖出5653.99万元占比9.95%） [1] - 大单净卖出2100万元（买入1.60亿元占比28.22%，卖出1.81亿元占比31.79%） [1] - 年内股价累计上涨18.71%，近5日/20日/60日分别上涨2.93%、12.42%、40.00% [1] - 年内1次登龙虎榜，最近8月27日净买入9251.44万元（买入总额4.26亿元占比15.69%，卖出总额3.34亿元占比12.29%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.46亿元，同比增长35.35% [2] - 归母净利润2.61亿元，同比增长72.29% [2] - 主营业务收入构成：模组及开发套件60.47%，芯片38.89%，其他0.64% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.61万户，较上期减少0.47%，人均流通股9733股，较上期增加40.32% [2] - 香港中央结算持股518.22万股（较上期增252.25万股），为第二大流通股东 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股223.41万股（较上期增77.99万股），为第四大流通股东 [3] - 申万宏源证券持股129.99万股（较上期增57.12万股），为第九大流通股东 [3] - 东方阿尔法优势产业混合A持股121.75万股（较上期增42.82万股），为第十大流通股东 [3] 公司基础信息与行业属性 - 所属申万行业：电子-半导体-数字芯片设计 [2] - 概念板块涵盖：边缘计算、WIFI概念、星闪概念、RISC概念、集成电路 [2] - 成立于2008年4月29日，2019年7月22日上市，总部位于上海市浦东新区 [1] - A股上市后累计派现3.84亿元，近三年累计派现1.45亿元 [3]

国产AI产业链表现强劲 科创人工智能ETF（589520）盘中涨幅达4.27% 现涨2.91% 成交额超4300万元[1] 成份股寒武纪涨超9% 云天励飞、星环科技涨逾6% 凌云光、奥比中光、乐鑫科技等大幅跟涨[1] 算力需求激增与国产替代机遇 - OpenAI与甲骨文签署3000亿美元算力采购协议 推动甲骨文股价单日大涨36% 市值暴增约2500亿美元[3] - 中国算力基础设施高速增长 截至6月底在用算力中心标准机架达1085万架 智能算力规模788EFLOPS 存力总规模超1680EB[3] - 美国限制先进芯片出口背景下 国产算力替代紧迫性提升 国产AI芯片在训练和推理中已取得良好效果 政策支持推动大规模部署[3] 政策与产业协同发展 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》推动产业化落地 DeepSeek-V3.1助力国产AI软硬协同[4] - 科创人工智能ETF完成1:2份额拆分 交易门槛由120元降至60元 降低投资者参与门槛[4] - 政策与产业形成共振 端云融合成为AI发展核心趋势 成份股覆盖细分环节龙头公司[5] 国产AI投资亮点 - 半导体行业权重占比54.1% 前十大重仓股权重集中度达71.66% 具备高进攻性特征[5] - ETF产品提供20%涨跌幅限制 在行情爆发时交易效率高于直接投资个股[5] - 人工智能作为核心技术 在科技摩擦背景下实现自主可控至关重要[5]

会议信息 - 乐鑫科技第三届董事会第十次会议于2025年9月10日召开，通知9月6日送达董事，7人应到7人实到[2] 股票发行 - 公司2025年度向特定对象发行A股股票获证监会批复[3] - 若发行股数未达70%，董事会授权董事长调整发行价格[3] - 调整后公司和主承销商有权按调整价配售，申购不足可决定相关程序[4] 议案表决 - 《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票相关授权的议案》7票同意通过[5]