行业投资评级 - 汽车行业评级为看好 [4] 核心观点 - 科技与国央企改革双主线驱动投资机会 重点推荐具备强α属性的主机厂、智能化趋势受益标的、国央企整合标的及业绩增长确定的零部件企业 [4] - 端侧算力需求爆发式增长 天准科技凭借英伟达合作伙伴优势有望获得估值提升 [3][5] - 福耀玻璃全球化加速与产品高端化驱动业绩超预期 2025年利润有望突破百亿元 [4][6] - 星宇股份短期客户需求稳健 长期全球化竞争力凸显 [4][7] - 拓普集团受益特斯拉汽车与机器人业务边际改善 [4][9] - 零跑汽车产品高端化与海外合作推动盈利拐点 [4][10] 天准科技分析 - 英伟达索尔芯片发布强化天准科技在Jetson平台产业地位 作为金牌合作伙伴享有优先适配优势 [3][5] - 端侧算力需求将达百T级至千T级 公司先发优势与核心竞争力有望推动估值提升 [3][5] 福耀玻璃分析 - 2025年上半年营收214.47亿元（同比+17%） 归母经营利润48.05亿元（同比+37%） 二季度营收115.37亿元创历史新高 [6] - 2025年全年利润预期上调至百亿元 对应估值仅16.5倍 [4][6] - 核心增长逻辑为全球化市占率提升与智能化高附加值玻璃应用 单车价值量持续提高 [4][6] - 竞争对手旭硝子、板硝子、圣戈班汽车玻璃业务收缩 圣戈班2024年11月因亏损出售该业务 [6] 星宇股份分析 - 2025年第一季度营收30.9亿元（同比+28.3%） 归母净利润3.2亿元（同比+32.7%） [7] - 短期核心客户表现稳健：赛力斯问界M8二季度销量4.1万辆（单车价值量约5000元 带来2亿元环比增量） 奇瑞集团二季度销量64万辆（同比+12%） 一汽大众销量36.6万辆（同比正增长） [7] - 长期全球化逻辑强化 竞争对手马瑞利车灯2025年6月在美国申请破产保护 [7] 拓普集团分析 - 股价回撤主因特斯拉汽车与机器人业务不及预期 [4][9] - 特斯拉人形机器人第三代预计2025年四季度推出 实现从0到1突破 [4][9] - 特斯拉6座版Model Y起售价33.9万元（低于预期） 销量有望超预期 [4][9] 零跑汽车分析 - 2025年上半年实现扭亏 新车D系列定价25-30万元 毛利率有望突破20% [10] - 与Stellantis碳积分交易协议及一汽战略合作贡献高毛利收入 [10] - 2026年归母净利润预期17.5亿元（同比+1030%） [12] 重点公司业绩预测 - 比亚迪2025年归母净利润543.4亿元（同比+35%） [12] - 赛力斯2025年归母净利润87.3亿元（同比+47%） [12] - 理想汽车2025年归母净利润115.6亿元（同比+44%） [12] - 德赛西威2025年归母净利润26.7亿元（同比+33%） [12]

全球服务器市场与PCB行业趋势 - 全球服务器市场自2024年步入新一轮成长周期 受AIGC等高算力需求驱动 [1][2] - 2024–2029年全球服务器市场年均复合增长率预计达18.8% 加速型服务器支出年均增速超20% [2] - PCB行业2022年-2023年经历阶段性回调 2024年起逐步复苏并呈现产品结构升级趋势 [2] PCB设备市场规模与增长 - 2024年全球PCB设备市场规模达510亿元 同比增长9.0% [1][3] - 2020-2024年PCB设备市场规模CAGR为4.9% [1][3] - 预计2029年PCB设备规模达775亿元 2024-2029年CAGR提升至8.7% [1][3] 核心PCB设备价值分布 - 钻孔设备占2024年PCB设备总价值量20.75% [1][3] - 曝光设备占2024年PCB设备总价值量16.99% [1][3] - 检测设备占2024年PCB设备总价值量15.00% [1][3] 钻孔设备与耗材发展 - 机械钻孔与激光钻孔同步受益于高阶HDI需求增长 [3] - 高阶HDI埋孔/盲孔/微孔数量大幅增加 激光钻孔设备需求有望翻倍 [3] - 钻针面临长径比增大工艺挑战 当前产能为主要瓶颈 [3] 曝光与电镀设备技术方向 - LDI曝光技术更符合HDI需求 当前由国外品牌主导且国产化率低 [4] - 高阶HDI带来电镀次数显著提高 催动电镀设备需求增加 [5] 国内PCB设备厂商布局 - 大族数控为全球PCB设备龙头 产品覆盖全环节 [6] - 芯碁微装在激光直写光刻领域全球领先 覆盖PCB高端市场 [6] - 东威科技为电镀设备全球龙头 跨界新能源与半导体 [6] - 鼎泰高科系全球PCB刀具龙头 钻针业务强势发展 [6] - 中钨高新旗下金洲精工为PCB微钻龙头 利润销量持续走高 [6] - 凯格精机为高端电子制造核心供应商 深度绑定头部客户 [6] 细分领域投资标的 - 钻孔环节建议关注大族数控 鼎泰高科 中钨高新 [7] - 曝光环节建议关注芯碁微装 天准科技 [7] - 电镀环节建议关注东威科技 [7] - 锡膏印刷环节建议关注凯格精机 [7]

股价表现 - 股价创历史新高 报68.64元 涨幅9.25% [2] - 成交量1093.84万股 成交金额7.34亿元 换手率5.63% [2] - A股总市值和流通市值均为133.26亿元 [2] 行业对比 - 所属机械设备行业整体涨幅1.62% [2] - 行业内433只个股上涨 昊志机电、康尼机电等4只涨停 [2] - 146只个股下跌 国安达跌16.34% 同力股份跌9.80% 前进科技跌6.39% [2] 融资数据 - 最新两融余额3.62亿元 融资余额3.62亿元 [2] - 近10日融资余额增加3213.05万元 环比增长9.75% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入5.97亿元 同比增长10.32% [2] - 净利润-1419.23万元 同比改善45.92% [2] - 基本每股收益-0.0738元 [2]

行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [5] 核心观点 - 机器人技术重心正逐步切换到智能化产业链 感知 认知 控制 训练和仿真为代表的机器视觉 大/小脑 物理 AI 和世界模型 动捕系统等厂商持续发力 [1][12] - 具身智能是 AI 发展的下一个浪潮 3D 视觉传感器成为人形机器人主流选择 帮助实现精准定位 距离感知 避障和导航 [2][13] - NVIDIA 提出机器人需要的三台计算机架构 包括训练计算机 仿真与合成数据生成平台和运行时计算平台 该架构有望形成新的产业链 [3][14] 行业观点总结 - 宇树科技创始人王兴兴认为未来 2-5 年智能机器人技术重心在于统一端到端智能机器人大模型 研发更低成本 更高寿命硬件及超大批量制造 以及低成本大规模算力 [1][12] - NVIDIA 将于 8 月 25 日发布"机器人新大脑"产品 [1][12] - 3D 感知龙头奥比中光 Gemini330 系列双目 3D 相机正式进驻 NVIDIA 机器人平台 与 NVIDIA Isaac Perceptor 集成 [2][13] - 奥比中光 2025 年 8 月宣布与地平线及其控股子公司地瓜机器人深化生态合作 加速推动 3D 视觉与计算平台融合创新 [2][13] - 建议关注机器人控制器厂商智微智能 天准科技 机器人端侧算力厂商地平线 云天励飞 物理 AI 与仿真合成数据厂商索辰科技 动捕系统厂商凌云光 机器人小脑操作系统东土科技 [3][14] 市场行情回顾 - 本周计算机行业指数上涨 7.80% 跑赢上证综指 4.31pct 跑赢深证成指 3.23pct 跑赢创业板指 1.95pct [15] - 计算机行业指数在中信 30 个行业指数中排名第 3 在 TMT 四大行业中排名第 3 [18] - 计算机板块中金融科技 AI 算力等领域表现较好 信创自主可控也出现一定机会 [20] - 周涨幅前十个股中御银股份上涨 46.20% 诚迈科技上涨 34.92% 科创信息上涨 33.94% 中科金财上涨 33.55% 锐捷网络上涨 32.17% [21] 行业重要新闻 - DeepSeek 8 月 21 日发布 DeepSeek-V3.1 采用混合推理架构 支持思考与非思考模式 上下文扩展至 128K 使用 UE8M0 FP8 Scale 参数精度 [23] - 北京量子计算产业创新中心成立 将共建量子计算开源社区 推动软件与应用生态体系建设 [23] - 数字资产反洗钱专业委员会在香港虚拟资产行业协会支持下成立 [23] - 招银国际证券正式开通虚拟资产交易服务 为合资格投资者提供比特币 以太币及 USDT 交易功能 [23]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年09月01日15:00-17:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [2][4][5] - 投资者可在2025年08月25日至08月29日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或邮箱ir@tztek.com提前提交问题 [2][4] - 说明会后将通过上证路演中心提供会议内容回顾 [6] 参会人员构成 - 董事长兼总经理徐一华先生、副董事长兼董事会秘书及财务总监杨聪先生、独立董事罗来千先生将出席说明会 [4] 会议沟通内容 - 公司将重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行互动交流 [3] - 说明会内容将围绕科创板机器人行业集体业绩展开 [2]

融资交易情况 - 8月22日融资买入额0.79亿元 居沪深两市第412位 [1] - 当日融资偿还额1.47亿元 净卖出6828.77万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为0.96亿元(20日)、1.07亿元(21日)、0.79亿元(22日) [1] 融券交易情况 - 8月22日融券卖出0.14万股 [1] - 当日融券净卖出0.02万股 [1]

板块整体表现 - 自动化设备板块较上一交易日上涨2.27% [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] 领涨个股表现 - 天准科技(688003)领涨板块，收盘价62.83元，涨幅11.44%，成交量15.06万手，成交额9.02亿元 [1] - 华工科技(000988)涨幅7.48%至58.63元，成交量91.45万手，成交额52.99亿元 [1] - 伟创电气(688698)上涨6.86%至55.80元，成交量10.88万手，成交额5.96亿元 [1] - 罗博特科(300757)上涨5.68%至225.30元，成交量10.40万手，成交额23.20亿元 [1] 下跌个股表现 - 欧克科技(001223)跌幅最大达3.62%至53.45元，成交量6.05万手，成交额3.30亿元 [2] - ST智云(300097)下跌2.62%至5.57元，成交量14.62万手，成交额8207.90万元 [2] - 思泰克(301568)下跌2.56%至48.65元，成交量10.56万手，成交额5.28亿元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出3.89亿元，游资资金净流出3.08亿元，散户资金净流入6.97亿元 [2] - 创世纪(300083)获主力资金净流入1.32亿元，占比10.66% [3] - 中控技术(688777)获主力净流入9935.39万元，占比8.40% [3] - 罗博特科(300757)获主力净流入7797.52万元，占比3.36% [3]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年09月01日15:00 - 17:00参加科创板机器人行业半年度集体业绩说明会[2][4][5] - 投资者可在2025年08月25日至08月29日16:00前提问[2][5] - 参加人员有董事长、总经理等[5] - 会议在上海路演中心网络互动召开[2][5] 报告与联系信息 - 公司2025年8月12日发布半年度报告[2] - 联系人是董事会办公室，电话0512 - 62399021，邮箱ir@tztek.com[6]

半导体板块表现 - 截至14:28云天励飞20%涨停、寒武纪涨超19%、金山办公及天准科技涨超8% [1] - 上证科创板人工智能指数涨超7% [1] 国产AI算力催化因素 - H20及DeepSeek系列模型有望采用国产AI芯片 [1] - 2025年~2026年AI芯片产能预计迎来边际改善 [1] - 国产算力产业链景气度有望进一步提升 [1] 资金流向与产品表现 - 科创人工智能ETF（588730）连续4个交易日获净流入且规模连创新高 [1] 机构观点 - 中信证券认为2025年下半年AI主线创新继续并带动产业链上下游落地提速 [1] - 行业景气创新方向频出且驱动加速成长 [1] - 建议重点布局AI主线并看好AI应用及算力板块机遇 [1] 指数成分结构 - 上证科创板人工智能指数前十大成份股中8家为AI芯片设计企业且合计权重约46% [1] - 指数行业分布中上游基础芯片占比44%、下游软硬件应用占比48% [1] - 科创人工智能ETF（588730）跟踪该指数可帮助投资者分享国产AI芯片发展红利 [1]

流动性表现 - 人工智能ETF盘中换手率达7.47% 单日成交金额2.82亿元 [3] - 近1周日均成交金额为2.90亿元（截至8月21日） [3] 规模与资金流向 - ETF最新规模36.63亿元 创成立以来新高 [3] - 近3天连续资金净流入 单日最高净流入8932.79万元 合计净流入2.08亿元 [3] 指数特征与优势 - 跟踪中证人工智能产业指数 年内累计上涨50.08% [4] - 指数覆盖50只AI营收占比高且成长性突出的个股 采用季度调整机制 [3] - 行业布局均衡：计算机/通信/电子各占约三分之一权重 [3] - 独创50%基础架构（光模块/ASIC芯片）+50%应用层（办公/传媒/自动驾驶/机器人）双轨配置 [3] - 相较CS人工智能指数(41.08%)/科创AI(45.17%)/金融科技指数(38.16%)超额收益显著 [4] 成分股表现 - 前十大权重股包括中际旭创(8.2%)/新易盛(7.36%)/科大讯飞(6.63%)/豪威集团(6.28%)/中科曙光(5.65%) [6] - 单日涨幅突出个股：寒武纪涨13.32% 中科曙光涨停 新易盛涨7.41% [6] 产业动态与技术进展 - DeepSeek-V3.1于8月21日发布 采用混合推理架构 Agent能力大幅提升 [4] - 国产AI供应链加速配套 从算力到制造封测环节持续完善 [4] - 先进制程自主化推动国产芯片市场空间扩张 [4] 产品差异化特点 - 华富人工智能ETF(515980)是唯一采用季频调仓的人工智能行业小宽基 [6] - 7月底指数升级后调仓频率由半年度改为季度 成长指标更侧重未来业绩趋势 [6] - 指数配置包含20-25%景气验证板块（AIGC应用/光模块/国内算力）及5-10%新兴应用（自动驾驶/机器人/智能穿戴） [7]