公司决策 - 2025年8月19日召开第五届董事会第三次会议，同意注销3名离职对象0.95万份股票期权[1] 事项进展 - 0.95万份股票期权注销事宜已办理完毕，债权人申报程序仍在履行[1] 公告信息 - 公告日期为2025年9月11日[3]

控股股东一致行动人减持计划 - 控股股东一致行动人周洞濂计划减持公司无限售条件流通股不超过1,152,480股，占公司总股本的0.28%，减持期间为2025年10月9日至2026年1月8日，减持价格按市场价格确定 [1] - 周洞濂当前持有公司股份1,152,480股（占总股本0.28%），均为IPO前取得及资本公积金转增股份，其中611,000股处于质押状态，需解除质押后方可实施减持 [1] - 周洞濂为实际控制人朱袁正的一致行动人，朱袁正及其一致行动人合计持有公司100,956,438股，占总股本的24.31% [1] 减持资金规模及历史发行情况 - 按最新收盘价33.52元测算，本次减持套现金额约3,863.11万元 [2] - 公司于2020年9月28日在上交所主板上市，发行数量2,530.00万股，发行价格19.91元/股，保荐机构为平安证券 [2] - 首次公开发行募集资金总额50,372.30万元，扣除发行费用后实际募集资金净额44,898.80万元，与招股书披露拟募集金额一致 [3] 募集资金使用及再融资情况 - 首次发行费用合计5,473.50万元（不含税），其中承销及保荐费用3,800.00万元 [4] - 2022年非公开发行股票12,890,909股，募集资金总额141,799.999万元，扣除发行费用1,694.687811万元后实际净额140,105.311189万元 [4] - 两次募集资金合计192,152.30万元，主要用于半导体功率器件研发升级、封装测试生产线建设、碳化硅器件研发及补充流动资金 [3][4][5]

减持主体基本情况 - 控股股东一致行动人周洞濂持有公司股份1,152,480股，占公司总股本比例0.28% [1] - 减持主体包括IPO前取得的股份及资本公积金转增股本方式取得的股份 [2] - 减持主体存在一致行动人关系 [2] 减持计划具体内容 - 计划自公告披露后15个交易日起3个月内通过集中竞价方式减持 [1] - 减持数量不超过1,152,480股（占总股本0.28%），减持价格按市场价格确定 [1] - 若期间发生除权除息事项，减持价格和数量将相应调整 [1] - 实际开始减持时间可能因股票停牌相应顺延 [2] 股东承诺事项 - 控股股东及一致行动人（共10人）曾承诺上市后36个月内不转让IPO前股份 [2] - 锁定期满后两年内减持价格不低于发行价（除权除息后调整） [4][5] - 每年减持数量不超过上一年末持股的25% [5] - 减持需提前三个交易日公告并符合监管规定 [5] - 本次减持计划与既往承诺一致 [6] 股份质押状态 - 股东周洞濂持有的611,000股处于质押状态 [7] - 需解除质押并获得质权人同意后方可实施减持 [7] 计划实施影响 - 减持系股东个人资金需求所致 [7] - 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [7] - 不会导致上市公司控制权变更 [8] - 减持计划符合《证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等法规要求 [8]

减持计划 - 控股股东一致行动人周洞濂计划减持公司无限售条件流通股不超过1,152,480股 [2] - 减持股份占公司总股本比例为0.28% [2] - 减持方式为集中竞价交易 实施期间为公告披露日起15个交易日后3个月内 [2]

股东持股 - 周洞濂持有公司1,152,480股，占总股本0.28%[2] - 控股股东朱袁正及其一致行动人合计持股100,956,438股，占比24.31%[4] 减持计划 - 周洞濂计划减持不超1,152,480股，占总股本0.28%，时间为2025.9.10 - 2026.1.8[2][5] - 减持原因是个人资金需求，实施有不确定性[5][9] 股份限制 - 控股股东及其一致行动人锁定期36个月，期满后两年内减持条件多[6][8] - 截至披露日，周洞濂611,000股股份质押[9]

减持计划 - 控股股东一致行动人周洞濂计划减持不超过115.25万股公司无限售条件流通股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.28% [1] - 减持方式为集中竞价交易 减持价格按市场价格确定 [1] 时间安排 - 减持实施时间为公告披露日起15个交易日后开始 [1] - 减持计划持续时间为3个月 [1]

公司股东减持计划 - 控股股东一致行动人周洞濂计划减持公司无限售条件流通股不超过115.25万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.28% [1] - 减持方式为集中竞价交易 减持期间为公告披露日起15个交易日后3个月内 减持价格按市场价格确定 [1]

减持计划 - 控股股东一致行动人周洞濂计划减持公司无限售条件流通股不超过115.25万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.28% [1] - 减持方式为集中竞价交易 减持期间为公告披露日起15个交易日后3个月内 [1] - 减持价格将按市场价格确定 [1]

股东持股情况 - 控股股东一致行动人周洞濂持有公司115.25万股股份 占公司总股本0.28% [1] 减持计划安排 - 拟通过集中竞价方式减持不超过115.25万股 占公司总股本0.28% [1] - 减持期间为2025年10月9日至2026年1月8日 [1] - 减持价格将按市场价格确定 [1] 股份来源说明 - 减持股份来源包括IPO前取得股份及发行上市后以资本公积金转增股份 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 目标价41.54元 较当前价33.58元存在23.7%上行空间 [1] 财务表现 - 2025H1实现营收9.3亿元 同比增长6.4% 归母净利润2.4亿元 同比增长8.0% [7] - 2025Q2单季度营收4.8亿元 环比增长7.0% 净利润1.3亿元 环比大幅增长17.2% [7] - 预计2025-2027年营收分别为22.4/25.7/29.5亿元 同比增长22.5%/14.8%/14.8% [3][30] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.6/6.6/7.7亿元 同比增长28.5%/18.1%/16.9% [3][30] - 2025H1毛利率35.8% 净利率25.3% 同比分别提升0.02pp和0.4pp [7] - 经营活动现金流净额1.6亿元 同比大幅增长72.2% [23] 产品结构 - SGT-MOSFET为最大产品平台 25H1收入4.2亿元 占比45.2% 主要应用于汽车电子/AI算力等高增长领域 [7] - Trench-MOSFET收入2.5亿元 占比27.0% 销量同比增长5.7% 成功导入光伏储能和汽车电子领域 [7] - IGBT产品收入1.3亿元 占比14.3% 第七代产品进入批量供货阶段 [7] - SJ-MOSFET收入1.0亿元 占比11.2% 第四代产品在家电/照明市场快速放量 [7] 技术布局 - 拥有248项专利和44项集成电路布图设计 具备全系列功率器件芯片自主设计能力 [12] - 产品线覆盖12V-1700V电压范围及0.1A-450A电流范围 形成十二大产品平台 [12] - 已推出近4000款细分型号产品 是国内MOSFET品类最齐全的设计企业之一 [12] - 车规级SiC MOSFET预计将于2025Q4量产 [7] 市场拓展 - 在汽车电子领域推出300余款车规级产品 25H1出货量达8500万颗 [7] - 产品成功导入比亚迪等头部客户 IGBT模块进入小批量生产 [8] - 在AI服务器行业头部客户实现批量销售 2023年进入该领域 [8] - 机器人领域已导入宇树科技等头部客户 [7] 研发投入 - 2025H1研发费用0.5亿元 同比增长30.9% 研发费用率5.7% 同比提升1.1pp [7] - 销售费用率1.3% 管理费用率2.8% 分别同比上升0.2pp [7] 行业地位 - 功率器件业务贡献96.0%收入 94.2%毛利 为核心业务板块 [14] - 较可比公司估值折让 2025年PE25倍 低于扬杰科技28倍和斯达半导44倍平均水平 [32] - 公司产品性能接近英飞凌等国际巨头水平 具备进口替代能力 [13]