报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q1-3 收入 6 亿同增 22%，归母 2 亿同增 21%，扣非后 1.9 亿同增 19% [1] - 24Q3 收入 2 亿同增 0.3%，归母 0.6 亿同增 6%，扣非后 0.5 亿同增-15% [1] - 截止 2024 年 9 月 30 日，公司合同负债 9.6 亿元同增 10% [1] - 24Q1-3 公司毛利率 75.9%同减 2.9pct，净利率 34.95%同增 0.04pct [1] 行业发展前景 - 中国经济持续增长,企业对人才需求不断增加,管理培训市场将继续扩大 [2] - 政策环境对管理培训行业发展起到积极推动作用 [2] - 技术进步为管理培训市场带来新发展机遇,培训方式更加多样化和智能化 [2] 公司竞争优势 - 公司重视课程研发,建立系统性的课程研发团队,采用"制片厂模式"持续提升课程质量 [3] 财务预测 - 预计 24-26 年收入分别为 8、10 以及 12 亿元,EPS 分别为 2.2、2.6 以及 3.2 元/股 [4] - 预计 24-26 年 PE 分别为 17X、14X、12X [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司营业收入为 1.73 亿元（同比+0.27%），归母净利润为 5841.1 万元（同比+5.74%），毛利率为 75.4%（同比-4.2pct）[2] - 2024 年前三季度实现营业收入 5.63 亿元（同比+22.1%），归母净利润为 1.95 亿元（同比+21.1%），毛利率为 75.9%（同比-2.9pct） [2] - 公司加大销售费用投入，或推动后续新签订单增长 [3] - 公司延续高分红策略，2024 年 Q3 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元（含税），截至 2024 年三季度末现金分红比例提升至 91.32% [3] - 截至 2024 年 9 月 30 日，公司合同负债为 9.65 亿，同比增长 10.2%，依旧维持在较高水平 [4] - Q4 为企业预算季和战略季，公司抓住机遇，于 10 月 16 日开办的浓缩 EMBA 课程核心客户包括雅迪、皇爷实业、中鼎集团等数百家企业 [4] - 公司品牌优势显著，销售体系高效，Q4 为企业培训旺季，业绩有望保持增长 [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润分别为 2.82/3.38/4.19 亿元，对应 EPS 分别为 2.37/2.83/3.52 元 [4] - 2024-2026 年营业收入分别为 8.5/10.26/12.19 亿元，同比增长分别为 26.5%/20.7%/18.8% [4] - 2024-2026 年毛利率分别为 79.5%/80.3%/80.6%，净利率分别为 33.2%/32.9%/34.4% [4] - 2024-2026 年 ROE 分别为 22.9%/22.9%/23.8% [4] - 2024-2026 年 P/E 分别为 15.6/13.1/10.5 倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 行动教育作为企业管理培训行业龙头,积极打磨战略、产品,培育新人才,全方位强化公司运营 [3] - 公司秉持回报股东的想法,近年来分红率维持较高水平 [3] - 出于对宏观经济增速承压的审慎评估,略下调2024-2026年公司归母净利润预测 [3] 财务指标总结 收入和利润 - 2024年前三季度,公司实现收入5.63亿元,同比增长22.07%;归母净利润1.95亿元,同比增长21.12% [2] - 2024年第三季度,公司收入1.73亿元,同比增长0.27%;归母净利润5841.09万元,同比增长5.74% [2] 毛利率和费用 - 2024年前三季度,公司毛利率为75.91%,同比下降2.89个百分点,可能与产品结构调整有关 [2] - 公司费用管控良好,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比均有所下降 [2] - 2024年第三季度,公司毛利率为75.38%,同比增加4.17个百分点,环比下降3.23个百分点 [2] 现金流和分红 - 2024年第三季度末,公司合同负债为9.65亿元,环比下滑3.6% [3] - 2024年第三季度,公司销售商品及提供劳务现金流为1.43亿元,同比下降24% [3] - 2024年第三季度,公司每10股派发现金红利5.00元(含税),2024年前三季度累计派发现金红利1.78亿元,分红率达91.32% [3] 风险提示 - 招生人数不及预期 - 宏观经济增速承压 - 关键业务人员流失 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 前三季度公司收入及利润低于预期,主要是消课节奏放缓 [4][5] - 受宏观环境影响,公司合同负债2022年四季度以来首次环比下滑 [5] - 毛利率有所承压,一次性政府补助支撑归母净利率 [6] - 公司维持较高分红率,红利属性突显 [8] 财务预测与估值 - 我们下调公司2024-26年收入和归母净利润预测,但考虑到公司积极拓展业务和提升效率,维持"优于大市"评级 [8] - 公司估值水平较同行偏低,最新股价对应股息率(TTM)为6.3% [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩稳定增长 - 2024年前三季度,公司实现营业收入5.63亿元,同比增长22.07%;实现归母净利润1.95亿元,同比增长21.12% [3] - 单三季度看,公司实现营业收入1.73亿元,同比微增0.27%,归母净利润0.58亿元,同比增长5.74% [3] - 公司费用率持续优化,销售/管理/研发费用率分别为24.98%/11.77%/2.65%,同比分别下降1.12/-1.09/-1.34个百分点 [3] 大客户战略成效显著 - 2024年,公司大客户战略成果显著,自2023年2月起每周开展大客户战略线上培训,截至2024年上半年已与百余家大客户建立合作 [4] - 截至2024年三季度,公司合同负债余额为9.65亿元,较去年年底增长0.73%,在手订单量较为充足 [4] 持续高分红回馈股东 - 公司发布2024年第三季度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税),合计派发现金红利5963万元 [3] - 截至10月22日,公司本年度累计派发现金红利1.78亿元,占前三季度归母净利润的91.32% [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.79/3.57/4.44亿元,对应EPS为2.36/3.02/3.76元/股,对应PE为17/13/11x [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q3，公司归母净利润同比增长5.74%，但消课进度变慢使得公司Q3业绩承压 [2] - 2024年Q3公司拟分红5962.6万元，2024年累计分红率达到91% [2] - 2024年Q3公司收款面临较大压力，现金收款同比下降24% [2] - 公司毛利率同比下滑4.2个百分点，费用率有一定增加 [2] 财务数据总结 - 2024年公司营业总收入为7.73亿元，同比增长15.02% [1] - 2024年公司归母净利润为2.51亿元，同比增长14.21% [1] - 2024年公司每股收益为2.10元 [1] - 公司资产负债率为54.49%，ROIC为21.68% [9] - 公司市盈率为18.96倍，市净率为4.52倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司归母净利润同比增长5.74%,但消课进度变慢使得公司Q3业绩承压 [2] - 2024年Q3公司拟分红5962.6万元,2024年累计分红率达到91% [2] - 2024年Q3公司收款面临较大压力,现金收款同比下降24% [2] - 公司毛利率同比下滑4.2个百分点,费用率有一定增加 [2] - 考虑到公司Q3收款压力,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测 [2] 财务数据总结 利润表 - 2024年营业总收入773.20亿元,同比增长15.02% [1] - 2024年归母净利润250.63亿元,同比增长14.21% [1] - 2024年毛利率77.29%,归母净利率32.41% [1] 资产负债表 - 2024年末流动资产20.57亿元,非流动资产2.64亿元 [1] - 2024年末流动负债12.27亿元,非流动负债0.38亿元 [1] - 2024年末资产负债率54.49% [9] 现金流量表 - 2024年经营活动现金流385.00亿元 [9] - 2024年投资活动现金流2.00亿元 [9] - 2024年筹资活动现金流-155.00亿元 [9] 其他 - 公司股价较沪深300指数表现略弱 [3] - 公司当前市盈率18.96倍,市净率4.52倍 [4][9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 前三季度收入5.6亿元/+22.1%,归母净利1.9亿元/+21.1% [2] - 单Q3收入1.7亿元/+0.3%,归母净利0.6亿元/+5.7% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元,截至10月累计派发现金红利1.8亿元,占1-9月归母净利润比例为91.3% [2] 经营情况分析 - Q3淡季收入略有承压,订单增速下滑,3Q24收入1.7亿元/+0.3%,销售商品、提供劳务收到的现金1.4亿元/-24.3% [2] - 毛利率略有下滑,3Q24毛利率70.6%/-2.0pct,费用率控制良好 [2] - 看好公司中长期拿订单能力,课程品质优、品牌力强、销售团队优秀 [2] 财务预测 - 预计公司24-26年营收分别为8.0/9.9/11.9亿元,归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元,对应PE分别为18/15/12倍 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入"，上次评级也为"买入" [1] 报告的核心观点 - 宏观经济影响导致Q3收入增速放缓，订单收款下滑，但公司保持高分红率和股息率 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度，公司实现收入5.63亿元，同比增长22.07%；归母净利润1.95亿元，同比增长21.12%；扣非净利润1.86亿元，同比增长18.72% [1] - 24Q3，公司实现收入1.73亿元，同比增长0.27%；归母净利润5841万元，同比增长5.74%；扣非净利润4939万元，同比减少15.19% [1] 财务指标 - 24Q3毛利率同比减少4.17个百分点至75.38%；销售费用率同比增加2.1个百分点至29.4%；管理费用率同比增加1.2个百分点至12.7%；研发费用率同比减少1.6个百分点至2.4% [1] - 24Q3净利率同比增加1.8个百分点至34.1%，主要由于政府补助920万元计入其他收益 [1] - 24Q3合同负债9.65亿元，同比增长10.2%，环比小幅下滑3.6% [1] 分红情况 - 2024年前三季度拟派发现金红利1.78亿元，分红率高达91%，股息率达到3.74% [2] 盈利预测 - 调整2024-2026年归母净利润预测至2.63亿元、3.09亿元、3.62亿元，当前股价对应PE分别为18倍、15倍、13倍 [2] 重要财务指标 - 2024年预计营业总收入8.08亿元，同比增长20.2%；归属母公司净利润2.63亿元，同比增长19.7% [3] - 2025年预计营业总收入9.57亿元，同比增长18.4%；归属母公司净利润3.09亿元，同比增长17.6% [3] - 2026年预计营业总收入11.16亿元，同比增长16.6%；归属母公司净利润3.62亿元，同比增长17.3% [3] - 2024-2026年毛利率预计分别为78.3%、78.8%、79.2%；净资产收益率预计分别为23.8%、24.3%、24.6% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为2.20元、2.59元、3.04元；市盈率预计分别为18倍、15倍、13倍 [3]

会议信息 - 公司第五届监事会第五次会议于2024年10月21日11:00现场召开[2] - 应到监事3人，实到3人，由监事会主席包俊主持[2] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》议案[3] - 审议通过《2024年第三季度利润分配预案》议案[4]