股权变动 - 2025年6月12日公司按6港元配售价发行2000万股新H股并在港交所上市[3] - 总股本由665,078,903股增至685,078,903股[3][5] - 石俊峰及其一致行动人持股比例从35.8126%降至34.7671%[2][3][4] - 石俊峰持股比例从31.9755%降至31.0420%[4] - 朱香兰持股比例从3.5513%降至3.4476%[4] - 南京贝利持股比例从0.2859%降至0.2775%[4] - 自上次报告披露日，其持股比例被动减少1.0455%[2] 其他说明 - 本次权益变动未触及要约收购[2] - 未触及控股股东和实际控制人变化[2][6] - 变动内容详见2025年6月13日简式权益变动报告书[6][7]

权益变动 - 公司配售H股致信息披露义务人持股比例降1.0455%[17] - 权益变动后石俊峰、朱香兰、南京贝利持股比例分别为31.0420%、3.4476%、0.2775%[13][14] - 本次权益变动前信息披露义务人持股35.8126%，变动后为34.7671%[1][22][33][34] 股份情况 - 2025年6月12日公司按6港元配售价配发2000万股新H股，总股本增至685078903股[1] - 石俊峰3000万股股份处于质押状态[22] 未来展望 - 截至报告书签署日，信息披露义务人未来12个月无增减持计划[18] - 信息披露义务人未来12个月内不拟增持公司股份[34] 南京贝利情况 - 南京贝利普通合伙人龙蟠国际控股认缴出资110万元，股份占比1.16%[10] - 朱香兰作为有限合伙人认缴出资5414.216万元，股份占比56.99%[10] - 南京贝利执行事务合伙人为龙蟠国际控股，注册资本1亿元[11]

股份配售 - 2025年6月12日完成20,000,000股新H股配售[3] - 配售价每股6.00港元，所得款项净额约116.89百万港元[3] 股份结构变化 - 发行后已发行股份总数增至685,078,903股，H股增至120,000,000股，A股不变[4] - 配售完成后，A股占比降至82.48%，H股升至17.52%[5] 股东持股比例 - 控股股东及其一致行动人持股降至34.7671%[6] - 石俊峰等部分股东持股比例下降[7]

股份数据 - 2025年5月31日H股已发行股份1亿股，6月12日增至1.2亿股[3] - 2025年6月4日配售新H股2000万股，占事件前已发行H股20%[3] - 2025年5月31日A股已发行股份562996503股，6月12日未变[4] - 2025年5月31日A股库存股份2082400股，6月12日未变[4] - 2025年5月31日已发行股份总数665078903股，6月12日为685078903股[3][4] 发行情况 - 已发行新H股占发行前已发行H股依据总额1亿股[4] - 已发行新H股占公司已发行股份总数约3.01%[4] - 新H股每股发行价为6港元[3] 其他 - 购回报告和场内出售库存股份报告均不适用[13][14]

润滑油基本成分结构 - 润滑油由基础油和添加剂两部分组成 基础油决定润滑油基本性质 添加剂弥补和改善基础油性能不足并赋予新性能 [1] 中国基础油总产能变化 - 2020-2024年中国基础油产能稳步发展 2024年底总产能达2182万吨/年 复合增长率1% [3] - 新增产能趋向大型化 工艺转向二类基础油或二类+基础油以及三类基础油 [3] - 2024年基础油产能增速下降 主要因剔除无效产能 如漯河市牛润能源有限公司、哈密绿都石油化工有限公司等长期未开工的再生油装置 [3] 中国基础油产能区域分布 - 2024年华东地区基础油产能883万吨 占比40% 是国内基础油主要消费地和分布区域 [5] - 华东地区具备良好水运及陆运条件 便于原料输入和产品输出 上下游产业链多数选址华东 [5] 中国润滑油添加剂供需情况 - 国内润滑油添加剂产量从2015年58.3万吨增长至2022年87.8万吨 复合年均增长率6.02% [8] - 2022年润滑油添加剂表观消费量约95.04万吨 2015-2022年年均复合增速2.24% [8] - 2024年润滑油添加剂产量和消费量预计分别为98.7万吨和99.35万吨 [8] 配套产业布局对润滑油行业发展影响 - 基础油质量与供应稳定性直接影响润滑油性能和成本 近年来国内基础油产量增长 进口依赖度降低 有助于稳定成本和保障生产 [10] - 润滑油添加剂通过改善性能提高附加值 是差异化竞争关键 国内添加剂行业技术突破加快国产替代进程 降低对外资品牌依赖 [10]

中国润滑油行业竞争格局 - 行业企业分为三个梯队：第一梯队为壳牌、美孚等国际品牌，技术及市场认可度高 [1] - 第二梯队为中石油、中石化旗下昆仑和长城润滑油，占据近50%市场份额 [1][3] - 第三梯队为康普顿、统一、龙蟠等上市企业品牌 [1] 市场竞争态势 - 国际品牌（壳牌、美孚、嘉实多等）合计市占率约25% [3] - 中石油、中石化旗下品牌占据主导地位，市占率近50% [3] - 剩余市场份额由地方民营企业瓜分，行业集中度高 [3] 品牌建设与行业认可 - 自主品牌通过技术研发强化品牌力，以"新审美、新技术、新连接"提升影响力 [4] - LubTop2023十大品牌包括美孚、壳牌、嘉实多、统一、龙蟠等 [4] 企业产品布局与收入 - 中石油润滑油业务覆盖车用/工业/船舶用油等，炼油产品+原油收入达3.5万亿元 [6] - 中石化拥有长城等品牌，炼油业务收入1.48万亿元 [6] - 龙蟠科技2024年前三季度润滑油收入5.32亿元，产品品类超400种 [6] - 统一股份2023年润滑油业务收入21.43亿元，覆盖多领域用油 [6] 行业竞争状态量化分析 - 下游需求旺盛且议价能力弱（评分5） [8] - 上游供应商议价能力受原油价格波动影响（评分0-5） [8] - 高端产品替代中低端趋势明显，潜在进入者威胁较小（评分0） [8]

担保情况 - 2025年5月公司累计新增为下属公司提供2.3亿元担保[3][4][5] - 公司及其下属公司已实际发生的担保余额为55.9亿元，无逾期担保[3] - 公司及其下属公司对外担保额度合计不得超过139.5亿元，有效期12个月，可循环滚动使用[5] - 截至公告披露日，公司及其下属公司经审批的担保总额为142.05亿元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的461.16%[18] - 公司及其下属公司已实际发生的担保余额占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的181.46%[18] - 公司对下属公司提供的担保总额占2024年度经审计归属于上市公司股东净资产的180.81%[19] 子公司情况 - 天津龙蟠注册资本2.65亿元，为公司全资子公司[7] - 江苏锂源2025年3月31日资产总额4.33801亿元，净资产3.181784亿元，营收9432.55万元，净利润1142.8万元[9] - 江苏锂源2024年12月31日资产总额20.237179亿元，净资产3.028325亿元，营收20.415113亿元，净利润 - 1.17925亿元[10] - 常州锂源股权结构中，公司持股比例为64.0263%[10] - 江苏锂源母公司常州锂源其余少数股东单独持股比例均低于10%[16] 担保明细 - 公司为天津龙蟠向上海浦东发展银行天津分行提供3000万元连带责任保证担保[5][11] - 公司为江苏锂源向招商银行南京分行提供1.5亿元连带责任保证担保[5] - 公司为江苏锂源向兴业银行常州分行提供5000万元连带责任保证担保[5] - 公司为江苏锂源向招商银行南京分行担保金额为1.5亿元，最高限额2亿元[13] - 公司为江苏锂源向兴业银行常州分行担保金额为5000万元[14]

行业现状 - 磷酸铁锂行业呈现"冰火两重天"态势，跨界企业终止或暂缓项目，头部企业则频获大单 [2] - 行业因供需错配普遍亏损，进入淘汰赛阶段，落后产能出清，中高端产能成为主流 [2] - 磷酸铁锂价格从2023年初的16.60万元/吨暴跌至年末的4.60万元/吨 [3] - 2024年6月动力型磷酸铁锂市场价格31750-34750元/吨，较2月6日下降2950元 [4] 跨界企业动态 - 中核钛白终止"年产50万吨磷酸铁项目"，剩余募资16.66亿元永久补流 [2] - 2021年定增募资52.88亿元，原计划25.24亿元投建磷酸铁项目，累计投入13.09亿元仅建成10万吨/年装置 [3] - 2024年惠云钛业、云图控股、川发龙蟒、龙佰集团、金浦钛业等陆续宣布终止或暂缓磷酸铁(锂)项目 [4] 头部企业表现 - 龙蟠科技2026-2030年将向亿纬锂能子公司销售15.2万吨磷酸铁锂，预计销售额超50亿元 [8] - 龙蟠科技年内已获楚能新能源、福特电池工厂、宁德时代等订单，合计超170亿元 [8] - 万润新能2025-2030年将向宁德时代供应约132.31万吨磷酸铁锂，按当前价格估算超400亿元 [8] - 富临精工与宁德时代签订三年14万吨/年供货协议，丰元股份与比亚迪电池签订三年长单 [8] 技术路线与市场格局 - 2024年中国磷酸铁锂正极材料出货量246万吨，同比增长49%，占正极材料总出货量74% [9] - 2024年1-3月磷酸铁锂电池装车量占比达80.8%，同比增长93.6% [9] - 高压密磷酸铁锂成为迭代方向，目前市场以第二代(2.4-2.5g/cm³)、第三代(2.5-2.6g/cm³)产品为主 [9][10] - 第四代高压密产品(2.6-2.7g/cm³)逐步推广，仅湖南裕能、富临精工、龙蟠科技等少数企业掌握技术并量产 [12] - 2024年湖南裕能以70万吨出货量排名第一，市场份额28.8%，德方纳米、万润新能、龙蟠科技紧随其后 [13] 供需与价格展望 - 当前磷酸铁锂产能529.85万吨，预计2025年需求318.67万吨，供给远大于需求 [14] - 预计2027年达到供需平衡，2025年高压密产品供需缺口约5万吨(需求73万吨vs供给78万吨) [14] - 预计2027年后产能利用率逐步回升至70%以上，2030年全球需求或达千万吨级 [14] - 磷酸铁锂价格继续承压下行，待下游需求回暖+碳酸锂价格止跌反弹时或迎来上涨 [15]

配售情况 - 2025年6月4日公司与配售代理订立配售协议，将配售最多2000万股新H股[5] - 配售股份总面值为人民币2000万元，占现有已发行H股约20%，占现有已发行股份约3.01%[7] - 配售价为每股6.00港元，较6月4日收市价折让约8.95%，较前五日均价折让约0.33%[8] - 净配售价约为每股5.84港元[8] 完成条件与时间 - 配售事项须待联交所授出上市批准等条件达成或获豁免后完成[11] - 完成日期为上市批准获授出之日起第二个营业日（不迟于6月12日）或另行商定日期[2] 股份结构 - 公告时，已发行A股565078903股，占比84.96%；其他H股股东股份100000000股，占比15.04%，总数665078903股[21] - 假设配售完成且无其他变动，已发行A股占比82.48%；承配人股份占比2.92%；其他H股股东股份占比14.60%，总数685078903股[21] 资金情况 - 假设配售股份悉数获配售，所得款项净额约1.17亿港元[19] - 2024年10月30日上市，全球发售所得款项净额约4.95亿港元，总额约5.5亿港元[20] 资金用途 - 配售事项所得款项净额拟用作一般营运资金、偿还债务及低电导率冷却液产线改造[19]

行业动态 - 磷酸铁锂行业面临价格持续下行压力但长协订单频现，显示市场需求强劲韧性[3] - 行业领先企业通过技术升级和国际化布局寻求突破[3] - 高压实密度磷酸铁锂被视为提升能量密度和产品价值的关键方向[4] - 海外市场对磷酸铁锂需求加速起量，为行业带来新增长点[9] - 行业普遍认为优质产能供应紧缺，低端产能面临出清压力[10] 公司动态 - 宁德时代与万润新能签订132.31万吨磷酸铁锂供货协议，总金额超400亿元[4] - 宁德时代承诺每月采购量不低于80%，双方将共同推进高压实产品迭代[4] - 龙蟠科技控股公司锂源亚太与亿纬锂能马来西亚签署15.2万吨供货协议，总金额超50亿元[5] - 龙蟠科技此前与福特汽车电池合资公司签署五年供货协议[5] - 龙蟠科技与韩国LG新能源修订供货协议，供应26万吨磷酸铁锂正极材料[5] - 龙蟠科技子公司与楚能新能源达成15万吨供货协议，预估金额超50亿元[6] - 龙蟠科技向常州锂源增资3.697亿元，用于印尼工厂二期和湖北襄阳新生产线[6] - 丰元股份子公司与惠州比亚迪电池签订三年磷酸铁锂合作框架协议[6] 技术发展 - 2.6g/cm³以上高压实磷酸铁锂产品可实现每吨约2000元溢价[8] - 当前高压实产能相对集中且紧缺，扩产步伐谨慎[8] 市场趋势 - 2024年磷酸铁锂行业毛利率持续下探至3%左右[7] - 头部企业单吨成本控制在3万元以下，单吨毛利不到5000元[7] - 碳酸锂价格从2022年末60万元/吨降至2024年末7.7万元/吨[7] - 2024年5月碳酸锂价格跌破6万元/吨，可能进一步下探至5万元/吨[7] - 动力型和储能型磷酸铁锂均价分别降至3.2万元/吨和3.1万元/吨[7] 国际动向 - 韩国LG能源和三星SDI计划在美国工厂引入磷酸铁锂电池生产线[9] - 通用汽车计划在5款电动车型部署磷酸铁锂电池[9] - LG新能源与通用汽车合资工厂部分产能将转向LFP电池生产[9] - 三星SDI与通用汽车同意2027年在印第安纳州合资厂导入LFP生产线[10]