营业收入相关 - 2025年第一季度营业收入170,805,352.00元，较上年同期减少22.68%[4] - 2025年第一季度营业总收入170,805,352元，较2024年第一季度的220,901,649.34元下降约22.6%[18] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润58,373,966.01元，较上年同期减少24.32%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润38,903,141.42元，较上年同期减少42.91%[4] - 2025年第一季度净利润58,373,966.01元，较2024年第一季度的77,130,242.10元下降约24.3%[19] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额70,177,811.35元，较上年同期增加42.52%[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额70,177,811.35元，较2024年第一季度的49,240,931.02元增长约42.5%[22] 资产相关 - 本报告期末总资产3,115,726,946.06元，较上年度末减少0.49%[6] - 2025年3月31日货币资金为7.3150198937亿元，较2024年12月31日的8.536423548亿元减少[13] - 2025年3月31日交易性金融资产为3.6666768501亿元，较2024年12月31日的3.4468916441亿元增加[13] - 2025年3月31日应收票据为4287.236503万元，较2024年12月31日的3205.520284万元增加[13] - 2025年3月31日流动资产合计为14.4502868642亿元，较2024年12月31日的15.2234872166亿元减少[13] - 2025年3月31日非流动资产合计为16.7069825965亿元，较2024年12月31日的16.0883685815亿元增加[14] - 2025年3月31日资产总计为31.1572694606亿元，较2024年12月31日的31.3118557981亿元减少[14] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,353,238,168.26元，较上年度末增加2.58%[6] 非经常性损益相关 - 非经常性损益合计19,470,824.59元，其中计入当期损益的政府补助17,397,094.76元[7] 应收票据与短期借款变动相关 - 应收票据变动比例33.75%，主要系未到期应收票据增加所致[8] - 短期借款变动比例 -49.42%，主要系未到期银行承兑汇票质押借款减少所致[8] 股东数量相关 - 报告期末普通股股东总数23,469人[10] 股权持有相关 - 李明焱家族四人直接或间接合计持有公司38.78%的股权[11] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本134,293,209.68元，较2024年第一季度的153,627,998.28元下降约12.6%[18] 其他综合收益相关 - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额843,980.10元，较2024年第一季度的10,703,350.85元下降约92.1%[19] 综合收益总额相关 - 2025年第一季度综合收益总额59,217,946.11元，较2024年第一季度的87,833,592.95元下降约32.6%[19] 每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.29元/股，2024年第一季度均为0.39元/股，下降约25.6%[19] 投资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -97,041,003.93元，2024年第一季度为132,590,452.11元[22][23] 筹资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -97,463,056.50元，2024年第一季度为 -7,819,456.23元[23] 现金及现金等价物净增加额相关 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额 -124,326,249.08元，2024年第一季度为174,011,926.90元[23] 负债相关 - 2025年3月31日流动负债合计为3.0445614057亿元，较2024年12月31日的3.90181306亿元减少[14] - 2025年3月31日非流动负债合计为4.5803263723亿元，较2024年12月31日的4.4698492948亿元增加[15] - 2025年3月31日负债合计为7.624887778亿元，较2024年12月31日的8.3716623548亿元减少[15]

财务表现 - 2025年第一季度营收1.71亿元 同比下降22.68% [1] - 2025年第一季度净利润5837.4万元 同比下降24.32% [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 寿仙谷2024年营收利润相对承压，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，看好公司在省外销售改革下的成长动力，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025年4月22日，当前股价19.42元，一年最高最低29.20/18.22元，总市值38.50亿元，流通市值38.50亿元，总股本1.98亿股，流通股本1.98亿股，近3个月换手率71.64% [2] 经营业绩 - 2024年实现营收6.92亿元（同比 - 11.81%），归母净利润1.75亿元（ - 31.34%），扣非归母净利润1.43亿元（ - 36.96%） [7] - 2024年毛利率为80.72%（ - 2.00pct），净利率为25.26%（ - 7.19pct） [7] - 2024年销售费用率为43.89%（ + 3.50pct），管理费用率12.60%（ + 1.51pct），研发费用率7.00%（ + 0.66pct），财务费用率 - 2.75%（ + 0.19pct） [7] 产品与市场情况 - 2024年灵芝孢子粉类产品营收4.45亿元（ - 16.53%），毛利率为86.24%（ - 1.57pct）；铁皮石斛类产品营收1.13亿元（ - 11.00%），毛利率为75.90%（ - 2.74pct）；其他营收1.20亿元（ + 8.85%） [8] - 2024年浙江省内地区营收4.42亿元（ - 7.52%），浙江省外地区营收0.65亿元（ - 18.81%），互联网营收1.71亿元（ - 19.51%） [8] - 未来巩固和完善“名医、名药、名店”销售模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略，加大孢子粉片剂全国城市经销商招商力度，拓展省外市场 [8] 临床与国际化进展 - “中药免疫调节剂去壁灵芝孢子粉抗肿瘤效应及机制研究”项目顺利推进，“灵芝孢子粉抗散发性老年痴呆抑郁和睡眠紊乱技术”顺利结题验收 [9] - 与梅奥医学中心合作开展寿仙谷去壁灵芝孢子粉及其复方治疗心血管疾病的研究，取得重要进展 [9] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|784|692|728|786|854| |YOY(%)|-5.4|-11.8|5.2|8.0|8.7| |归母净利润(百万元)|254|175|208|240|274| |YOY(%)|-8.4|-31.3|18.9|15.3|14.3| |毛利率(%)|82.7|80.7|82.7|82.6|82.6| |净利率(%)|32.4|25.3|28.6|30.5|32.0| |ROE(%)|11.7|7.6|8.3|8.9|9.4| |EPS(摊薄/元)|1.28|0.88|1.05|1.21|1.38| |P/E(倍)|15.1|22.0|18.5|16.1|14.1| |P/B(倍)|1.8|1.7|1.6|1.5|1.4| [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 寿仙谷2024年营收利润相对承压，考虑短期销售环境承压下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，但看好公司在省外销售改革下的成长动力，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025年4月22日，当前股价19.42元，一年最高最低为29.20/18.22元，总市值38.50亿元，流通市值38.50亿元，总股本1.98亿股，流通股本1.98亿股，近3个月换手率71.64% [2] 经营业绩 - 2024年实现营收6.92亿元（同比 - 11.81%），归母净利润1.75亿元（ - 31.34%），扣非归母净利润1.43亿元（ - 36.96%） [7] - 2024年毛利率为80.72%（ - 2.00pct），净利率为25.26%（ - 7.19pct） [7] - 2024年销售费用率为43.89%（ + 3.50pct），管理费用率12.60%（ + 1.51pct），研发费用率7.00%（ + 0.66pct），财务费用率 - 2.75%（ + 0.19pct） [7] 产品与市场情况 - 2024年灵芝孢子粉类产品营收4.45亿元（ - 16.53%），毛利率为86.24%（ - 1.57pct）；铁皮石斛类产品营收1.13亿元（ - 11.00%），毛利率为75.90%（ - 2.74pct）；其他营收1.20亿元（ + 8.85%） [8] - 2024年浙江省内地区营收4.42亿元（ - 7.52%），浙江省外地区营收0.65亿元（ - 18.81%），互联网营收1.71亿元（ - 19.51%） [8] - 未来公司将巩固和完善“名医、名药、名店”销售模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略，加大孢子粉片剂全国城市经销商招商力度，拓展省外市场 [8] 临床与国际化进展 - 临床研究方面，“中药免疫调节剂去壁灵芝孢子粉抗肿瘤效应及机制研究”项目顺利推进，“灵芝孢子粉抗散发性老年痴呆抑郁和睡眠紊乱技术”顺利结题验收 [9] - 国际化方面，与梅奥医学中心合作开展寿仙谷去壁灵芝孢子粉及其复方治疗心血管疾病的研究取得重要进展 [9] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|784|692|728|786|854| |YOY(%)|-5.4|-11.8|5.2|8.0|8.7| |归母净利润(百万元)|254|175|208|240|274| |YOY(%)|-8.4|-31.3|18.9|15.3|14.3| |毛利率(%)|82.7|80.7|82.7|82.6|82.6| |净利率(%)|32.4|25.3|28.6|30.5|32.0| |ROE(%)|11.7|7.6|8.3|8.9|9.4| |EPS(摊薄/元)|1.28|0.88|1.05|1.21|1.38| |P/E(倍)|15.1|22.0|18.5|16.1|14.1| |P/B(倍)|1.8|1.7|1.6|1.5|1.4| [11]

股东大会基本信息 - 2024年年度股东大会2025年5月13日14点在浙江武义县黄龙三路12号会议室召开[3] - 网络投票2025年5月13日进行，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4] - 本次股东大会审议14项议案，含年度工作报告等[7] 议案相关 - 议案2025年4月17日经董事会、监事会审议通过，4月18日于上交所网站披露[8] - 对中小投资者单独计票议案为4、6、7、8、9、10、11[10] - 涉及关联股东回避表决议案为6、10、11，关联股东有浙江寿仙谷投资等[10] 换届选举 - 董事会换届选第五届非独立董事6人，独立董事3人[7] - 监事会换届选第五届非职工代表监事2人[7] 其他 - 股权登记日为2025年5月6日，登记在册股东有权参会[16] - 公司拟用上证所提醒服务提醒股东参会投票[4] - 拟出席现场会议股东或代理人2025年5月11日17:00前送达书面回函[20] - 现场会议登记2025年5月13日13:00 - 14:00，地点浙江金华武义县黄龙三路12号公司会议室[20] - 本次股东大会预计会期半天，出席人员交通及食宿自理[22] - 联系人员刘佳，电话0579 - 87622285，传真0579 - 87621769，邮箱sxg@sxgoo.com[22] - 累积投票制下，股东持100股股票，应选董事10名，对董事会选举议案组有1000股选举票数[29] - 股东大会表决11项非累积投票议案和累积投票议案[26][27] - 授权委托书中委托人选“同意”“反对”或“弃权”打“√”，未作指示受托人有权按意愿表决[28] - 回执函需填法人股东、自然人股东等信息[32]

利润分配 - 2024年度每10股派发现金红利2.70元（含税）[9] 资金安排 - 2025年度拟申请不超过8亿元综合授信及信用额度[21] - 拟用不超3亿闲置募集和不超10亿闲置自有资金现金管理[24] 审计相关 - 续聘立信为2025年度审计机构，费用115万元[27] 薪酬调整 - 2025年度监事薪酬拟以2024年为基础浮动不超30%[30] 议案表决 - 多份报告表决全票通过[4][7][12][15] - 部分议案提交2024年年度股东大会审议[31] 项目与交易 - 部分募投项目延期，合规且不损股东利益[35][36] - 拟收购股权暨关联交易，合理且不损股东利益[37][38] 人员提名 - 监事会同意提名徐凌艳、胡凌娟为非职工代表监事候选人[31]

利润分配 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.70元（含税）[11] 担保额度 - 2025年度公司拟为全资子公司提供担保额度6亿元，全资子公司拟为公司提供担保额度2亿元[26] 资金管理 - 公司拟使用不超过3.0亿元暂时闲置募集资金和不超过10.0亿元暂时闲置自有资金进行现金管理[28] 审计相关 - 拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用115万元[33] - 2024年度财务报表由立信会计师事务所审计并出具标准无保留意见审计报告[8] 会议与议案 - 第四届董事会第二十八次会议于2025年4月17日召开，应到董事9名，实到9名[3] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司董事会2024年度工作报告》等多项议案表决同意票均为9票[4] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2025年度日常关联交易预案》关联董事回避表决，同意票6票[21] - 《关于计划召开公司2024年年度股东大会的议案》表决同意票9票[52] 薪酬情况 - 2024年度公司董事（独立董事除外）实际税前报酬合计272.35万元，2025年度独立董事年度津贴为8.57万元[36] - 2024年度公司高级管理人员（不含兼任董事的）实际税前报酬合计59.36万元，2025年度薪酬以2024年为基础上下浮动不超过30%[38] 人员提名 - 公司拟提名李明焱等6人为第五届董事会非独立董事候选人[39] - 公司拟提名钱弘道等3人为第五届董事会独立董事候选人[45] 项目调整 - “寿仙谷健康产业园保健食品建设项目（基本建设）”预定可使用状态日期从2025年5月31日调整为2025年11月30日[49] 股权受让 - 公司拟通过全资子公司以330万元现金受让杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司100%股权[50] 股东大会 - 公司拟于2025年5月13日召开2024年年度股东大会[52]

决策审议 - 审议通过《浙江寿仙谷医药股份有限公司2025年度日常关联交易预案》[2] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2025年度日常关联交易预案》表决全票同意[3] - 审议通过《关于拟收购股权暨关联交易的议案》[4] - 《关于拟收购股权暨关联交易的议案》表决全票同意[5]

业绩总结 - 2024年度公司归母净利润174,714,540.37元，母公司净利润203,633,814.12元[4] - 截至2024年底，母公司累计可供分配利润727,119,064.44元[4] 利润分配 - 拟每股派现0.27元（含税），派现53,525,834.64元，分红比例30.64%[3][5] - 4月17日董事会通过预案，监事会同意提交股东大会[6][7] - 预案需2024年年度股东大会审议通过方可实施[5][8]

评估基本信息 - 评估目的为股权收购[12] - 评估对象为杭州寿仙谷2024年12月31日股东全部权益[12] - 评估范围为杭州寿仙谷全部资产和负债[12] - 价值类型为市场价值[12] - 评估方法为收益法、资产基础法[12] - 评估基准日为2024年12月31日[12] - 评估结论有效期为2024年12月31日至2025年12月30日[13] 公司资本与股权 - 浙江寿仙谷药房注册资本为1000万元[15] - 杭州寿仙谷成立时认缴资本合计500万元[21] - 截至评估基准日，杭州寿仙谷认缴和实缴资本均为1700万元，股东为浙江寿仙谷投资管理有限公司占比100%[22] 财务数据 - 评估基准日杭州寿仙谷合并口径总资产为6831646.96元，负债为8744772.92元，所有者权益为 - 1913125.96元[23][24] - 评估基准日杭州寿仙谷单体口径总资产为7015159.03元，负债为8735147.73元，所有者权益为 - 1719988.70元[25] - 2024年度杭州寿仙谷合并口径营业收入为28328968.69元，净利润为539489.65元[26] - 2024年度杭州寿仙谷单体口径营业收入为28174232.15元，净利润为 - 94970.93元[27][28] - 杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司2024年12月31日流动资产合计4761116.68元，非流动资产合计2254042.35元，资产总计7015159.03元[36] - 杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司2024年12月31日流动负债合计8558759.65元，非流动负债合计176388.08元，负债合计8735147.73元，所有者权益 - 1719988.70元[36] - 列入评估范围的无形资产中宝软件系统原始入账价值88495.58元[38] - 列入评估范围的存货账面金额2677539.72元，固定资产 - 电子设备账面金额207146.41元，长期待摊费用账面金额165702.27元[38] 评估结果 - 杭州寿仙谷股东全部权益评估价值为330.00万元[4][12] - 杭州寿仙谷股东全部权益评估增值521.31万元[12] - 资产基础法评估中，资产账面价值701.52万元，评估值751.17万元，增值49.65万元，增值率7.08%[72] - 资产基础法评估中，负债账面价值873.51万元，评估值873.51万元，无增减值[72] - 资产基础法评估中，所有者权益账面价值 - 172.00万元，评估值 - 122.34万元，增值49.66万元[73] - 流动资产账面价值476.11万元，评估值506.92万元，增值30.81万元，增值率6.47%[75] - 固定资产账面价值20.71万元，评估值37.40万元，增值16.69万元，增值率80.59%[75] - 长期待摊费用账面价值16.57万元，评估值34.33万元，增值17.76万元，增值率107.18%[75] - 收益法评估后，股东全部权益价值为330.00万元，较账面价值 - 191.31万元增值521.31万元[76] - 收益法与资产基础法评估结果差异452.34万元，最终选取收益法结果330.00万元作为评估结论[77] 其他信息 - 杭州寿仙谷成立于2020年5月20日，截至评估基准日有10家门店在经营[22] - 杭州寿仙谷业务本质是浙江寿仙谷医药股份有限公司产品的分销零售单位[22] - 杭州寿仙谷财务数据经立信会计师事务所审计，审计意见为标准无保留意见[28] - 公司适用增值税税率13%、9%、6%，城市维护建设税税率3.5%，教育费附加费率1.5%，地方教育附加率1%，企业所得税税率20%[29] - 公司对杭州寿仙谷严选科技有限公司投资比例为100%，账面价值为0元[29] - 寿仙谷严选评估基准日资产、负债、所有者权益分别为672646.52元、910844.76元和 - 238198.24元[31] - 杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司医疗器械经营许可期限为2021年6月9日至2026年6月8日，食品经营许可证有效期至2030年1月14日，药品经营许可证有效期至2026年6月8日[70] - 子公司杭州寿仙谷严选科技有限公司食品经营许可证有效期至2028年8月3日[70] - 资产评估报告日为2025年4月7日[81] - 浙江寿仙谷健康药房连锁有限公司办公会议纪要日期为2025年3月3日[90] - 审计报告编号为信会师报字[2025]第ZF50022号[90] - 资产评估机构备案文件编号为津评备2018015 [91]