激励计划与回购 - 2024年11月25日股东大会授权董事会处理激励计划事宜[8] - 2名激励对象离职，拟注销50,000份股票期权，回购注销64,400股限制性股票[12] - 限制性股票回购价格由4.24元/股调整为4.15元/股，价款267,260元[15] 股份与股本变动 - 回购后有限售条件股份减少64,400股，无限售条件股份不变[17] - 回购后总股本减少64,400股[17] 时间安排 - 预计2025年7月22日完成限制性股票注销并办理工商变更[15]

会议安排 - 公司第四届监事会第十九次会议通知及材料于2025年7月14日送达参会人员[2] - 会议于2025年7月17日10:30召开，应到监事3名，实到3名[2] 股份变动 - 因2名激励对象不再符合资格，公司将回购注销32,000股限制性股票[3] - 公司将注销30,000份股票期权[3] 议案表决 - 《关于注销部分股票期权与回购注销部分限制性股票的议案》表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告公司聚焦胶粘材料多元化产品布局，电子级胶粘材料占比扩大、毛利率改善，产能领先，预计2025 - 2027年归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3] 各部分总结 业务布局 - 工业胶粘材料聚焦家装室内和户外领域，2024年筑牢市场份额逆势增长，在汽车后市场与包装市场拓展新产品，突破高内聚胶粘剂及PE/PVC膜的表面离型技术，布局可降解包装胶带等 [1] - 电子级胶粘材料包括结构粘接、导电材料等，能满足消费电子和新能源动力电池领域需求，几年前已进入宁德时代供应体系 [1] - 光学胶膜材料的OCA产品系列覆盖折叠屏OCA等手机显示领域高端应用 [1] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入18.8亿元，同比+20.94%；电子级胶粘材料收入4.94亿元，同比+48.75%，毛利率27.45%，同比+3.35pct；工业胶粘材料营业收入10.2亿元，同比+13.79%，毛利率14.87%，同比-2.32pct；光学胶膜材料营业收入1.37亿元，同比+4.37% [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为22.85、26.26、30.55亿元，同比分别+21.22%、+14.93%、+16.31%；归母净利润分别为0.82、1.03、1.23亿元，同比分别+22.96%、+24.43%、+19.56% [3][4] 产能情况 - 公司在胶粘材料行业产能领先，在多地设有制造基地，未来将具备年产10亿平方米新型胶粘材料（含电子材料）生产线、年产10万吨高性能可降解纸基新材料生产线 [2] - 江苏晶华未来设计产能为年产2500万平方米光学胶膜材料、年产1亿平方米电子级别胶粘材料、年产1500万平方米TPU车衣膜及汽车窗膜以及年产5万吨化学新材料；安徽晶华（募投项目）产能约1亿平米 [2] 股价表现 - 2025年7月7日收盘价16.35元，12个月股价区间6.97 - 16.35元，总市值4736.58百万元，总股本290百万股，日均成交量12百万股 [5] - 涨跌幅方面，1M、3M、12M绝对收益分别为13%、55%、111%，相对收益分别为11%、45%、95% [7]

公募定增市场表现 - 2025年上半年23家公募机构参与38家A股公司定增，合计获配金额10941亿元，当前浮盈2443亿元，整体浮盈幅度2233% [2] - 21家公募机构实现浮盈，其中12家浮盈幅度≥20%，5家浮盈10%-1999%，4家浮盈<10% [2] - 易米基金以4760%浮盈幅度领先，东海基金(3915%)、朱雀/鹏华/平安基金(3907%)紧随其后 [3][4] - 财通基金和诺德基金获配金额最高(3874亿元和4725亿元)，浮盈比例分别为2315%和2122% [4][5] 个股定增收益亮点 - 乐山电力浮盈17784%居首，公募获配104亿元实现浮盈184亿元 [6] - 晶华新材(7572%)、容大感光(6563%)、嵘泰股份(5839%)等个股浮盈超40% [6][7] - 37只公募定增股中，14只浮盈20%-4999%，4只浮盈≥50% [5] 行业分布特征 - 基础化工行业最受青睐，晶华新材等5只个股获公募定增1861亿元 [6] - 浮盈较高个股分布于公用事业(乐山电力)、电子(容大感光)、汽车(嵘泰股份)、有色金属(北方铜业)等行业 [7] 市场驱动因素 - 政策支持允许公募作为战略投资者参与定增，叠加股市行情活跃推动市场回暖 [8] - 军工、创新药、人形机器人等行业景气度提升，企业通过定增融资扩张资本开支 [9] 未来关注方向 - 下半年重点关注人形机器人、人工智能、创新药、固态电池等领域定增机会 [9] - 需深度研究产业链和项目筛选，同类公司资金使用效率存在差异 [9]

减持人员信息 - 董事白秋美持股6430240股，占总股本2.2196%，拟减持不超1607560股[2] - 副总经理郑章勤持股396440股，占总股本0.1368%，拟减持不超99110股[2] - 财务总监尹力持股226000股，占总股本0.0780%，拟减持不超56500股[2] - 董事会秘书潘晓婵持股251200股，占总股本0.0867%，拟减持不超62800股[2] 减持相关情况 - 减持期间为2025年7月17日至2025年10月16日[7][8][9] - 减持原因均为自身资金需求[7][8][9] - 减持计划存在不确定性[11] 其他信息 - 白秋美与配偶合计持股6702340股，占比2.3135%[6] - 公告发布主体为上海晶华胶粘新材料股份有限公司董事会[13] - 公告发布时间为2025年6月26日[14]

晶华新材高管减持计划 - 董事及高管白秋美拟减持不超过1,607,560股，占总股本0.5549% [1] - 郑章勤拟减持不超过99,110股，占总股本0.0342% [1] - 尹力拟减持不超过56,500股，占总股本0.0195% [1] - 潘晓婵拟减持不超过62,800股，占总股本0.0217% [1]

差异化权益分派原因 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购1,882,800股股份并存放于回购专用证券账户 [1] - 2024年度利润分配方案为每股派发现金红利0.09元（含税）且不送红股或资本公积金转增股本 [1] 差异化分派方案 - 回购的1,882,800股股份不参与利润分配 [2] - 以扣除回购股份后的股本基数287,816,261股计算将派发现金红利25,903,463.49元（含税） [2] - 若股权登记日前总股本变动将维持每股分配比例不变并调整总额 [2] 差异化权益分派计算依据 - 除权除息参考价计算公式为（前收盘价-现金红利）÷（1+流通股变动比例） [2] - 虚拟分派现金红利为0.0894元/股基于前收盘价16.130元/股 [2] - 实际分派现金红利为0.09元/股对应除权除息参考价16.04元/股 [2] 差异化分派合规性 - 除权除息参考价影响绝对值为0.0037%低于1%阈值 [3] - 承诺权益分派实施期间不进行可能导致股本变动的行为 [3] 保荐机构核查结论 - 差异化分红事项经董事会及股东大会审议符合相关法规 [4] - 保荐机构对特殊除权除息事项无异议 [4]

业绩总结 - 2024年度A股每股现金红利0.09元（含税）[3] - 本次派发现金红利25,903,463.49元（含税）[6] - 虚拟分派现金红利约0.0894元/股[7] 数据相关 - 总股本289,699,061股，可参与利润分配股本基数287,816,261股[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/6/30，除权（息）日和现金红利发放日为2025/7/1[3][8] 税收政策 - 个人股东及基金持股1月内税负20%，1月 - 1年税负10%，超1年免税[12] - 限售股股东及基金解禁前按10%代扣，税后每股派现0.081元[13] - QFII、港交所投资者按10%代扣，税后每股派现0.081元[13][15]

股份回购 - 截至2024年4月30日，累计回购股份1,882,800股[2] 利润分配 - 2025年6月9日通过2024年度利润分配方案，每股派0.09元（含税）[3] - 总股本289,699,061股，可分配股本基数287,816,261股[5] - 派发现金红利25,903,463.49元（含税）[5] 除权除息 - 申请日前收盘价16.130元/股[6] - 虚拟、实际除权（息）参考价分别为16.0406元/股、16.04元/股[6] - 除权除息参考价格影响0.0037%[7] 其他 - 申请至分派完毕不实施致股本变动行为[7] - 保荐机构对差异化权益分派无异议[9]

募集资金基本情况 - 公司以简易程序向特定对象发行股票27,199,772股，每股面值1元，发行价格8.36元/股，募集资金总额2.27亿元，扣除发行费用515.28万元后，实际募集资金净额2.22亿元 [1] - 天衡会计师事务所确认募集资金已全部到位 [1] 募集资金专户管理 - 公司在上海农村商业银行松江支行、中国建设银行内江分行开立募集资金专项账户 [2] - 公司与保荐机构及银行签署三方监管协议（2025年6月4日）和四方监管协议（2025年6月11日），规范资金存放与使用 [2] 募集资金投资项目 - 募集资金拟投入两个项目：西南生产基地项目（一期）总投资6亿元，补充流动资金7500万元，合计6.75亿元 [2] - 拟使用募集资金金额2.27亿元，不足部分由公司自筹资金解决 [2] 自筹资金预先投入情况 - 截至2025年5月20日，公司以自筹资金预先投入募投项目2.3亿元，其中西南生产基地项目（一期）投入2.3亿元 [3][4] - 拟用募集资金置换预先投入金额1.7亿元（占预先投入总额的73.9%） [4] - 自筹资金支付发行费用27.57万元，拟全额置换 [4] 置换事项审议程序 - 2025年6月17日董事会、监事会审议通过置换议案，同意置换总额1.7亿元 [5] - 置换时间距资金到账未超6个月，符合监管要求 [5] 专项意见 - 会计师事务所确认自筹资金投入情况符合监管要求 [5] - 保荐机构认为置换事项决策程序合规，不影响募投项目实施 [6] - 监事会强调置换事项未改变资金投向，符合股东利益 [7]