柯力传感股价表现 - 柯力传感连续6个交易日下跌，区间累计跌幅达-6.12% [1] - 今年以来收益率1.46%，同类排名1091（总3378） [1] - 近1周、近3月表现弱于同类平均及沪深300，阶段涨幅分别为-1.00%和-7.36% [2] 公司基本面 - 宁波柯力传感科技股份有限公司成立于1995年，主营传感器及工业物联网系统解决方案 [1] - 公司是全球领先的钢制传感器制造商，拥有国家级制造业单项冠军示范企业、国家企业技术中心等资质 [1] 股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF为柯力传感前十大股东，今年一季度实施减持 [1] 南方中证1000ETF基金经理 - 基金经理崔蕾累计任职6年又201天，现任基金资产总规模773.89亿元，任期回报90.93% [4] - 崔蕾管理的南方中证1000ETF发起联接I任职回报14.71%，南方科创创业50ETF联接I任职回报13.66% [4] 基金公司背景 - 南方基金成立于1998年3月，股东包括华泰证券（持股45%）、深圳投控（持股30%）等机构 [4]

研发投入与创新实力 - 2024年沪市公司研发投入规模再超万亿元，占全国企业研发经费投入近四成 [1] - 主板实体企业研发投入金额合计约9200亿元，五年实现翻倍 [1] - 723家公司研发投入过亿元，831家公司研发投入保持增长 [1] 具身智能技术突破 - 柯力传感推出六维力传感器，维间耦合误差降至1.0%以下，远低于行业平均水平 [2] - 韦尔股份推出多款CMOS图像传感器，采用Nyxel®近红外技术，弱光条件下仍能获得清晰图像 [2] - 鸣志电器攻克机器人关节模组核心技术，空心杯电机性能达国际先进水平且价格更具竞争力 [2] 公司研发投入与团队建设 - 鸣志电器研发费用从2020年1.52亿元增长到2024年2.42亿元，研发投入占比提升至10%以上 [5] - 柯力传感近两年具身智能领域研发投入累计约2000万元，占总研发投入约10% [5] - 卧龙电驱2024年研发支出8.05亿元，营收占比3.95%，实现多个领域关键技术突破 [5] 具身智能应用场景 - 柯力传感六维力传感器应用于工业机器人和医疗康复领域 [6] - 韦尔股份汽车图像传感器2024年全球市场份额排名第二，助力汽车智能化发展 [6] - 卧龙电驱与中国商飞合作开展电动航空技术研究，产品应用于城市空运、应急救援等场景 [6] 行业前景与挑战 - 具身智能落地打开人形机器人成长空间，未来应用前景广阔 [4] - 当前机器人在硬件轻量化、软件智能化及软硬件协同等方面仍存在不足，需进一步打磨内功 [6]

回购注销限制性股票 - 公司于2025年5月22日召开2024年年度股东大会，审议通过回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 因2名激励对象离职，公司需回购注销其已授予但尚未解除限售的限制性股票 [1] - 另有43名激励对象因未达到业绩考核目标，公司拟回购注销其已授予但尚未解除限售的限制性股票 [1] - 本次合计回购注销限制性股票829,558股，占公司目前总股本的0.29% [1] - 回购注销完成后，公司已发行股份总数将由281,659,426股减少至280,829,868股 [1] 债权人通知 - 本次回购注销将导致注册资本减少，公司根据《公司法》规定通知债权人 [1] - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内要求公司清偿债务或提供担保 [1] - 债权人需凭有效债权文件及相关凭证提出要求 [1] - 债权人可通过现场、邮寄或电子邮件方式申报债权 [2] 债权申报要求 - 法人债权人需提供营业执照副本、法定代表人身份证明等文件 [2] - 自然人债权人需提供有效身份证件 [2] - 委托他人申报的需额外提供授权委托书和代理人身份证件 [2] - 债权申报联系人：叶方之，联系电话0574-87562290，邮箱dmb@kelichina.com [2]

业绩总结 - 公司2024年度净利润未达业绩考核目标[2] 股份变动 - 因激励对象离职和业绩未达标，拟回购注销829,558股限制性股票，占总股本0.29%[2] - 回购注销后，公司已发行股份总数减至280,829,868股，注册资本减至280,829,868元[2] 债权相关 - 债权人可在规定时间要求公司清偿债务或提供担保[3] - 债权申报登记地点为公司董秘办，申报时间为2025年5月23日起45日内[4]

股东大会信息 - 2025年4月29日公告召开2024年年度股东大会[5] - 2025年5月22日13:30现场会议召开[5] - 股东大会采取现场和网络投票结合方式表决[10] 股东情况 - 现场9名股东及代理人持股149,993,438股，占比53.2535%[7] - 网络501名股东及代理人持股2,227,547股，占比0.7909%[7] 议案审议 - 审议通过《2024年度董事会工作报告》等10项议案[10] - 第9项议案为特别决议议案，三分之二以上通过[11]

会议信息 - 股东大会于2025年5月22日在公司双K楼20楼召开[3] - 510人出席，持有表决权股份152,220,985股，占比54.0443%[3] - 公司在任董事、监事全出席，董秘出席，其他高管列席[3] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票152,070,544，比例99.9011%[4] - 《2024年度监事会工作报告》同意票152,066,244，比例99.8983%[4] - 《2024年度财务决算报告》同意票152,066,544，比例99.8985%[4] - 《2024年年度报告及摘要》同意票152,065,344，比例99.8977%[4] - 《2024年度利润分配方案》同意票152,070,844，比例99.9013%[5] - 《董事、监事薪酬方案》同意票151,124,533，比例99.2796%[5] - 《2025年度拟向银行申请授信额度》同意票152,072,709，比例99.9025%[5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024 年其他物理量传感器业务初步放量，25Q1 利润高增，“传感器森林”投资布局初见雏形 [1][7] - 因下游需求复苏偏弱和应变式传感器行业竞争加剧，下调盈利预测，但考虑公司领先地位和产品矩阵拓展，给予 2025 年 60 倍 PE，对应目标价 78 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 12.95 亿、15.30 亿、18.30 亿、22.31 亿元，同比增速分别为 20.8%、18.2%、19.6%、21.9% [1][3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 2.60 亿、3.64 亿、4.20 亿、5.05 亿元，同比增速分别为 -16.6%、40.0%、15.2%、20.1% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.92、1.30、1.49、1.79 元，市盈率分别为 71、51、44、37 倍，市净率分别为 6.9、6.3、5.7、5.1 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 28165.94 万股，已上市流通股 28082.99 万股，总市值 185.53 亿元，流通市值 184.98 亿元 [4] - 资产负债率 29.89%，每股净资产 9.76 元，12 个月内最高/最低价 87.92/20.08 元 [4] 业务情况 - 2024 年力学传感器及仪表营收 6.31 亿元，毛利率 41.81%；其他物理量传感器营收 0.56 亿元，同比增长 342.9%，毛利率 35.86%，同比提高 12.67pct [7] - 六维力传感器送样 50 多家客户，2025 年 4 月启用自动化测试及机加工设备，提高效率和产能 [7] 投资布局 - 2024 年全年新增完成“七控二参”共 9 个项目战略投资，2025 年一季度完成对开普勒机器人战略投资 [7]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024 年其他物理量传感器业务初步放量，25Q1 利润高增，“传感器森林”投资布局初见雏形 [1][7] - 因下游需求复苏偏弱和应变式传感器行业竞争加剧，下调盈利预测，但考虑公司领先地位和产品矩阵拓展，给予 2025 年 60 倍 PE，对应目标价 78 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 年营业总收入 12.95 亿元，同比增长 20.79%；归母净利润 2.61 亿元，同比减少 16.62%；扣非归母净利润 1.93 亿元，同比增长 10.67% [1] - 2025 年一季度营业总收入 3.16 亿元，同比增长 27.08%；归母净利润 0.76 亿元，同比增长 75.85%；扣非归母净利润 0.43 亿元，同比增长 10.07% [1] - 预测 2025 - 2027 年营收分别为 15.30/18.30/22.31 亿元，同比增速分别为 18.2%/19.6%/21.9%；归母净利润分别为 3.64/4.20/5.05 亿元，同比增速分别为 40.0%/15.2%/20.1% [3][7] 产品业务 - 2024 年力学传感器及仪表营收 6.31 亿元，毛利率 41.81%；其他物理量传感器营收 0.56 亿元，同比增长 342.9%，毛利率 35.86%，同比提高 12.67pct [7] - 六维力传感器送样 50 多家客户，2025 年 4 月启用自动化测试及机加工设备，提高效率和产能 [7] 投资布局 - 2024 年全年新增完成“七控二参”共 9 个项目战略投资，2025 年一季度完成对开普勒机器人战略投资 [7] 公司基本数据 - 总股本 28,165.94 万股，已上市流通股 28,082.99 万股，总市值 185.53 亿元，流通市值 184.98 亿元 [4] - 资产负债率 29.89%，每股净资产 9.76 元，12 个月内最高/最低价 87.92/20.08 元 [4]

业绩总结 - 2024年度公司营收129,512.60万元，同比增20.79%[5] - 2024年度公司归母净利润26,050.83万元，同比减16.62%[5] - 2024年度公司扣非净利润19,260.94万元，同比增10.67%[5] - 2025年Q1公司营收31,557.97万元，同比增27.08%[5] - 2025年Q1公司归母净利润7,565.43万元，同比增75.85%[5] 用户数据 - 截至2025年4月30日，已给50多家国内机器人客户送样，部分进入批量订单阶段[3] 业务情况 - 2024年机器人传感器业务收入占年度营收比例不足1%[3]

财务表现 - 2024年公司营收12.95亿，同比+20.79%，归母净利润2.61亿，同比-16.62%，扣非归母净利润1.93亿，同比+10.67% [1] - 2025Q1营收3.16亿，同比+27.08%，归母净利润0.76亿，同比+75.85%，扣非归母净利润0.43亿，同比+10.07% [1] - 2024年工业物联网及系统集成收入5.33亿，同比+69.34%，但投资净收益减少7121万导致归母净利润下滑 [2] 产品结构 - 2024年力学传感器及仪表收入6.31亿，同比-4.93%，但电流电压/温度/水质/振动传感器分别贡献1961万/1976万/1372万/299万新增收入 [2] - 通过久通物联、华虹科技等子公司整合，工业物联网及系统集成业务成为增长主力 [2] 盈利能力 - 2024年综合毛利率43.12%，同比+0.07pct，其中力学传感器毛利率+1.03pct，工业物联网产品毛利率-9.37pct [3] - 2025Q1销售毛利率43.95%，同比+0.59pct，销售净利率27.78%，同比+7.48pct [3] - 2024年期间费用率23.30%，同比+0.64pct，销售/管理费用率分别+1.49pct/+0.28pct [3] 战略布局 - 2024年完成"七控二参"9个战略投资项目，2025Q1新增开普勒机器人投资，覆盖人形机器人/AI理疗/传感器等领域 [4] - 人形机器人六维力传感器已完成手腕/脚腕等产品开发，向50多家客户送样并获批量订单 [4] - 触觉传感器启动校企合作，技术研发聚焦微型化/MEMS硅基/力控算法集成等方向 [4]