业绩总结 - 2024年公司实现营业收入216.062942亿元，同比增长2.71%[59] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润19.879282亿元，同比增长5.68%[59] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.915893亿元，同比增长1.54%[59] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额31.660109亿元，同比增长69.83%[60] - 2024年公司归属于上市公司股东的净资产90.298495亿元，同比增长17.09%[60] - 2024年公司总资产233.187666亿元，同比增长17.22%[60] - 2024年度加权平均净资产收益率为23.75%，较2023年减少1.65个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为22.06%，较2023年减少1.95个百分点[61] 可转债发行 - 公司核准发行面值总额200,000万元可转换公司债券，发行2,000.00万张，实际募集资金净额为199,379.74万元[10] - 200,000.00万元可转换公司债券于2023年3月20日起在上交所挂牌交易[11] - 可转换公司债券每张面值为100元，按面值发行[14] - 债券期限为2023年2月23日至2029年2月22日[15] - 债券利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价为110元（含最后一期利息）[16] - 可转债转股期自2023年9月1日起至2029年2月22日止[22] - 可转换公司债券的初始转股价格为61.29元/股[23] 募集资金使用 - 本年度投入募集资金总额48094.01万元，已累计投入募集资金总额123068.10万元[64] - 丽水车业新能源智慧出行项目（一期）承诺投入金额149392.96万元，本年度投入48094.01万元，截至期末累计投入72839.46万元，投入进度48.76%[64] - 爱玛科技营销网络升级项目承诺投入金额49986.78万元，截至期末累计投入50228.64万元，投入进度100.48%[64] - 合计承诺投资总额199379.74万元，截至期末累计投入123068.10万元，投入进度61.73%[64] - 公司使用自筹资金预先投入募投项目的金额为52731.50万元，已用募集资金进行置换[64] - 公司使用不超过220000万元闲置募集资金进行现金管理，其中不超过77500万元用于购买理财产品，自董事会、监事会审议通过之日起12个月内有效，可滚动使用[65] 转股价格调整 - 可转债初始转股价格为61.29元/股，经调整后为38.20元/股[78] - 2022年年度权益分派及利润分配后，转股价格由61.29元/股调整为39.99元/股，2023年5月19日生效[78] - 2023年半年度权益分派后，转股价格由39.99元/股调整为39.64元/股，2023年9月22日生效[78] - 2023年年度权益分派及利润分配后，转股价格由39.64元/股调整为39.11元/股，2024年7月12日生效[78] - 回购注销2021年激励计划首次授予部分离职人员限制性股票后，转股价格由39.11元/股调整为39.12元/股，2024年8月7日生效[78] - 2024年年度权益分派及利润分配后，转股价格由38.79元/股调整为38.20元/股，2025年6月6日生效[78] 其他 - 公司主体信用等级和本次可转换公司债券信用等级均为AA，评级展望稳定[54] - 公司成立于1999年9月27日，上市于2021年6月15日，注册资本861,925,107元[57] - 2024年度公司未发生需召开债券持有人会议的事项，未召开债券持有人会议[69] - 可转债起息日为2023年2月23日，每年付息一次，2025年2月24日支付2024年2月23日至2025年2月22日利息[72] - 2025年6月24日，公司主体信用等级为AA，评级展望稳定，可转债信用等级为AA[74]

评级结果 - 公司主体信用等级为"AA" 评级展望为"稳定" [1][2] - "爱玛转债"信用等级为"AA" [1][2] - 本次评级结果与前次评级结果一致 未发生变化 [2] 评级机构及时间 - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 [1][2] - 前次评级时间为2024年6月24日 [1] - 本次评级时间为2025年6月24日 [2] 评级依据 - 评级基于对公司经营状况 行业情况 财务情况等的综合分析与评估 [2] - 评级报告披露于上海证券交易所网站 [2] 相关债券信息 - 涉及债券为2023年2月公开发行的可转换公司债券"爱玛转债" [1] - 债券代码113666 转债简称爱玛转债 [1]

评级结果与展望 - 主体信用等级维持AA级，评级展望稳定，与上次评级一致 [4] - 公司经营业绩保持增长，经营性现金流表现较好，与行业龙头雅迪控股的规模差距进一步缩小 [4] - 2025年"以旧换新"政策有望刺激下游需求增长，为公司带来新增量 [4] 财务表现 - 2024年营业收入同比增长2.71%至216.06亿元，销售毛利率上升1.31个百分点至17.82% [6] - 2024年经营活动现金流净额31.66亿元，EBITDA 25.74亿元，FFO 18.54亿元，主营业务现金生成能力强 [6] - 2024年净利润20.13亿元，同比增长6.17% [6] - 2025年3月末总资产242.60亿元，归母所有者权益96.39亿元 [4] 行业地位与竞争 - 公司为两轮电动车行业龙头之一，2024年营业收入及销量排名行业第二 [4] - 与雅迪控股相比，公司销售毛利率17.82%高于雅迪的15.19%，盈利能力较强 [8] - 公司应收账款周转天数6.09天，存货周转天数14.05天，运营效率优于同行 [8] 产能与投资 - 2024年产能同比增长19.28%至1,264.12万辆，产能利用率下降至85.44% [7] - 主要在建项目预计总投资80.45亿元，已投资28.59亿元，后续资本支出压力较大 [7] - 2023-2024年购建固定资产等支付的现金分别为19.60亿元和33.95亿元，投资活动现金流持续净流出 [7] 政策影响 - 公司较好地应对了《新国标》施行带来的冲击，经营效率指标排名提升 [7] - 2025年9月《新国标》修订版将施行，需关注公司对新标准的响应速度和应对效果 [4] - "以旧换新"政策有望在2025年继续激发消费需求，加速存量车更新替换 [6] 风险关注点 - 新增产能利用率仍在爬坡阶段，需关注后续产能消化情况 [7] - 铅酸电池价格受数据中心备电需求影响可能继续上升，对公司成本造成压力 [20] - 公司后续仍有较大规模投资，自由现金流持续净流出，需关注资本支出压力 [7]

行业动态 - 2025年夏季达沃斯论坛将于6月24日至26日在天津举行，主题为"新时代企业家精神"，聚焦全球经济、中国展望、新能源等前沿议题 [1] - 论坛倡导"绿色办会"，从能源使用到出行方式都追求高效、低碳和环境友好 [1] - 全球两轮电动车市场2023-2030年复合增长率预计达34.57%，规模将突破1000亿美元 [2] - 中国是全球最大的两轮车生产基地、消费国和出口国，在新能源产业链具有先发优势 [2] 公司动态 - 爱玛科技成为2025天津夏季达沃斯赞助用车品牌，其零动M20电助力车成为赞助用车 [1] - 这是公司继2023年后再次成为夏季达沃斯论坛两轮电动唯一指定用车 [1] - 公司近期被弗若斯特沙利文授予"全球电动两轮车领先品牌"认证 [3] - 公司致力于从销量优势向技术、品牌、全球化运营的综合实力跃迁 [3] 产品与技术 - 零动M20电助力车主打便携性，15秒内可快速折叠，采用镁合金一体车架 [4] - 产品配备智能控制器、力矩传感器和禧玛诺变速系统，适应各种路况 [4] - 车辆能实时检测脚踏力度并动态调节电力输出，提升骑行体验 [4] - 产品设计兼具科技感与运动风，满足全球消费者对性能和个性化的需求 [4] 发展战略 - 公司正构建完整且可持续发展的竞争力体系，实现由"大"到"强"的跨越 [3] - 通过技术创新、品牌建设、市场拓展等多维度努力提升综合实力 [3] - 公司将持续创新产品、技术和渠道，拓展全球化业务布局 [4] - 目标是通过全方位价值创造提升全球品牌影响力 [4]

公司信息 - 证券代码为603529，简称为爱玛科技，转债代码为113666，简称为爱玛转债[1] 评级情况 - 前次（2024年6月24日）和本次（2025年6月24日）评级主体和转债信用等级均为"AA"，展望"稳定"[3] - 本次评级结果较前次无变化[3] - 本次信用跟踪评级报告于2025年6月26日披露于上交所网站[4][6]

业绩总结 - 2024年公司营业收入同比增长2.71%至216.06亿元[16][35] - 2024年净利润20.13亿元，经营活动现金流净额31.66亿元[9] - 2024年整体销售毛利率上涨1.31个百分点至17.82%[16][35] - 2024年电动两轮车销售收入占主营业务收入比重超80%[33] - 2024年电动两轮摩托车销售收入同比下降10.20%[35] - 2024年电动三轮车、自行车及配件销售收入同比增长率分别为36.03%和76.56%[35] - 2024年境外销售收入同比增长3.82%至2.35亿元，占营业收入比重1.09%[52] - 2025年3月营业收入为62.32亿元[75] - 2025年3月净利润为6.14亿元[75] - 2025年3月销售毛利率为19.63%[75] 用户数据 - 无 未来展望 - 2018年版《新国标》替换需求影响减弱，2024年以旧换新政策接力，2025年有望继续激发消费需求[26][27] 新产品和新技术研发 - 2024年研发人员数量1148个，占比12.86%；研发投入金额65873.94万元，占比3.05%[47] 市场扩张和并购 - 2024年7月，公司以0.38亿元收购今日阳光49.58%股权，持有其60.00%股权；以0.40亿元收购格瓴新能源40.00%股权，使其成为全资子公司[22][23] - 2024年12月，公司以807.82万元取得美国爱玛51.00%的股权[22] - 2024年公司新设成立10家子公司[24] 其他新策略 - 无 信用评级 - 2025年主体信用等级和爱玛转债评级均为AA，评级展望稳定[7] 财务指标 - 2024年净债务/EBITDA为0.77，EBITDA利息保障倍数为26.45[9] - 2024年总债务/总资本为46.80%，FFO/净债务为93.04%[9] - 2024年ROA为9.53%[49][50] - 2024年应收账款周转天数6.09天，存货周转天数14.05天[49] - 2024年EBITDA同比增长14.53%，EBITDA利润率同比小幅上升[63] - 2024年EBITDA和FFO同比分别增长14.53%和10.62%[70] - 截至2025年3月末，产权比率为148.64%[54] - 截至2025年3月末，资产负债率为59.78%[70] - 2025年3月末，速动比率为0.92，现金短期债务比为1.33[71] 资产与债务 - 2025年3月总资产242.60亿元，归母所有者权益96.39亿元，总债务74.43亿元[9] - 2023 - 2024年购建固定资产等支出规模分别为19.60亿元和33.95亿元，自由现金流均为负[16] - 截至2024年末，主要在建项目预计总投资80.45亿元，已投资28.59亿元[16][37] - 爱玛转债发行规模和债券余额均为20亿元，上次评级日期为2024年6月24日，到期日期为2029年2月23日[18] - 截至2024年末，爱玛转债尚未使用的募集资金余额为81311.48万元，其中募集资金专户60511.48万元，理财专用账户20800万元[19] - 截至2025年3月末，公司实收资本8.62亿元，控股股东张剑直接持有公司68.80%股份，张剑和张格格合计持有69.65%股份[20] - 2025年6月6日起，本期债券转股价格调整为38.20元/股[21] - 2024年末现金类资产规模同比下降3.38%至66.21亿元[59] - 截至2024年末，受限资产合计72.78亿元[60] - 2025年3月负债合计145.03亿元，较2024年的141.79亿元有所增长[68] - 2025年3月总债务为74.43亿元，其中短期债务为56.37亿元，长期债务为18.06亿元[75] 产销情况 - 2024年产能同比增长19.28%至1264.12万辆，产能利用率下降至85.44%[16] - 2024年产量1080.12万辆，销量1069.86万辆，产销率99.05%[48] - 2024年公司主要产品销售价格均有所增长，电动自行车售价1729.99元/辆，同比2.40%；电动两轮摩托车2200.46元/辆，同比1.82%；电动三轮车3549.79元/辆，同比5.59%[51] 采购情况 - 2024年铅酸电池采购均价442.28元/个，同比6.70%；锂电池647.89元/个，同比 - 14.06%；电机151.13元/个，同比 - 11.64%；控制器38.27元/个，同比 - 11.90%；车架88.34元/个，同比 - 1.48%[42] 供应商情况 - 2023 - 2024年前五大供应商采购金额占比分别为37.45%和38.01%[44] 债务记录 - 截至2025年4月2日，公司本部无未结清不良类信贷记录，公开发行债券均按时偿付利息[73] 信用情况 - 截至2025年5月22日，公司未被列入全国失信被执行人名单[74]

关于爱玛科技2025年限制性股票激励计划内幕信息自查报告 激励计划审议及披露 - 公司于2025年5月23日召开第五届董事会第三十二次会议审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 相关公告于2025年5月24日在上交所官网披露 [1] 内幕信息核查范围与程序 - 自查期间为2024年11月24日至2025年5月23日（草案披露前6个月） [2] - 中国证券登记结算公司上海分公司出具持股及股份变更查询证明作为核查依据 [2][4] 核查对象交易行为分析 - 自查期间共18名核查对象存在交易记录其中17名交易行为发生在知悉激励计划前基于二级市场独立判断 [2] - 1名激励对象在内幕信息知情日至公告前存在交易行为公司认定其仅知悉筹划事项但未掌握具体方案细节 [3] - 公司取消该名激励对象资格并将调整激励名单及授予数量 [3] 内控措施与结论 - 公司严格执行《内幕信息知情人登记备案制度》对接触信息人员及中介机构进行登记并采取保密措施 [3][4] - 除已披露的18名核查对象外其余人员均无交易记录且未发现内幕交易情形 [3] 备查文件 - 中国结算上海分公司出具的《信息披露义务人持股及股份变更查询证明》及《股东股份变更明细清单》 [4]

监事会会议决议 - 第五届监事会第二十七次会议于2025年6月20日以通讯方式召开 全体3名监事均参会 会议由监事会主席徐鹏主持 符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] - 会议通知及材料通过电话、口头方式送达 全体监事一致同意豁免通知时限要求 [1] 限制性股票激励计划调整 - 监事会审议通过《关于调整2025年限制性股票激励计划首次授予部分相关事项的议案》 认为调整符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《激励计划》规定 [1] - 调整内容包括授予激励对象名单、权益数量及授予价格 在股东大会授权范围内 程序合法合规 不损害股东利益 [1] - 调整后激励对象资格合法有效 符合法律法规及《激励计划》要求 [1] 限制性股票首次授予 - 监事会审议通过《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》 确认公司具备实施股权激励主体资格 [2] - 授予对象为2025年第一次临时股东大会审议通过的激励对象 符合《公司法》《管理办法》及《激励计划》要求 [2] - 授予日确定为2025年6月20日 授予价格为20.01元/股 共向393名激励对象授予12,053,690股限制性股票 [3] - 关联监事刘庭序回避表决 两项议案均获非关联监事2票同意 0票反对或弃权 [2][3]

股东大会召集与召开程序 - 公司2025年第一次临时股东大会决议通过公告形式通知全体股东，通知于2025年5月24日刊登于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》并公告于上海证券交易所网站 [2] - 股东大会现场会议于2025年6月20日在北京市朝阳区建国门外大街1号环球金融中心22层会议室召开，董事长张剑及副董事长段华因工作原因未出席，会议由董事会半数以上董事推举王春彦主持 [2] - 网络投票通过上海证券交易所交易系统投票平台和互联网投票平台进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [2] 股东大会出席情况 - 现场及网络投票股东及代理人共计436人，代表有表决权股份650,536,109股，占公司有表决权股份总数的75.5589% [3] - 公司董事、监事、高级管理人员出席或列席会议 [3] 议案表决结果 - 议案1获得同意642,073,134股（占比98.6991%），反对8,447,505股（1.2985%），弃权15,470股（0.0024%），5%以下小股东同意票占比85.3253% [4][5] - 议案2获得同意642,097,834股（占比98.7029%），反对8,422,805股（1.2947%），弃权15,470股（0.0024%），5%以下小股东同意票占比85.3681% [5][6] - 议案3获得同意642,073,124股（占比98.6991%），反对8,448,215股（1.2987%），弃权14,770股（0.0023%），5%以下小股东同意票占比85.3253% [6][7] - 三项议案均为特别决议议案，均获得出席会议股东所持有效表决权股份总数2/3以上通过，关联股东已回避表决 [5][6][7] 法律程序合规性 - 股东大会召集、召开程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定，网络投票时间安排与公告一致 [3][8] - 会议审议事项与通知完全一致，无新增或修改提案，表决程序合法有效 [8]

激励计划时间线 - 2025年5月23日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[6] - 2025年5月24日至6月2日，对激励对象进行内部公示，无异议[7] - 2025年6月20日，股东大会审议通过激励计划相关议案[7] - 2025年6月20日，董事会和监事会审议通过授予限制性股票相关议案[8] 激励计划基本信息 - 激励计划有效期最长不超过60个月[11] - 首次授予第一类激励对象限售期为12、24、36个月，第二类为24、36个月[11] - 首次授予第一类激励对象解除限售比例分别为30%、30%、40%[11] - 首次授予第二类激励对象解除限售比例分别为50%、50%[12] - 限制性股票来源为公司回购和定向发行A股普通股[10] 激励对象及授予数量 - 2025年首次授予激励对象393名，授予限制性股票数量为12,053,690股[16] - 罗庆一等5人拟获授数量及占比[13] - 中高层等387人拟获授10,794,690股，占首次授予总数89.5551%，占股本总额1.2527%[13] 授予价格及调整 - 本次调整后2025年授予价格由20.60元/股调整为20.01元/股[17] 费用测算 - 预计摊销总费用为17,031.86万元[26] - 2025 - 2028年预计摊销费用分别为5,187.22万元、7,234.83万元、3,527.20万元、1,082.61万元[26] 其他 - 因部分对象问题涉及1,041,834股限制性股票[16] - 公司将修正预计可解除限售数量，按授予日公允价值计入成本费用和资本公积[26] - 激励成本在经常性损益中列支[26] - 激励计划调整及授予已获现阶段必要批准与授权，尚需履行信息披露及登记手续[28]