行业竞争逻辑转变 - AI行业竞争正从算力比拼转向应用落地 恒为科技收购数珩信息75%股份成为A股首例上市公司并购AIRaaS标的案例 [1] - 单纯算力供给无法满足企业客户深层需求 企业更关注AI能否直接解决业务问题并带来可量化收益 [1] - 随着DeepSeek R1等头部推理模型开源 AI技术平权加速 算力竞争难以形成壁垒 [4] 恒为科技战略转型 - 公司原AI布局聚焦硬件端 核心产品覆盖算网可视化与算网基础架构 推出基于国产GPU的AI一体机及正交液冷超节点硬件方案 [1] - 通过收购从低附加值的硬件销售转向高毛利的服务收益 解决仅靠硬件难以触达客户核心业务价值的问题 [1][3] - 自9月17日起停牌预计不超过10个交易日 交易细节如业绩对赌和整合方案尚未披露 [4] 数珩信息业务模式 - 成立于2017年 核心能力在于将大模型技术与行业场景绑定 通过自研S-GPT AI引擎和Langtree模型编排平台实现全流程闭环 [2] - 服务覆盖快消 汽车 金融等行业数十家品牌 近三年营收与利润均保持快速增长 [2] - 采用AIRaaS模式以可量化业务成果为核心 只有达成约定结果如降本比例或效率提升幅度才收费 [3] AIRaaS商业模式创新 - 与传统按软件授权或人力投入收费模式不同 采用包工包料包结果的AI包工头模式 通过退款承诺和效果保障条款与客户绑定风险 [3] - 传统数字化服务仅覆盖企业1%-2%收入 而AIRaaS可切入占企业营收20%-60%的核心利润池 价值空间相差20-60倍 [3] - 该模式使数珩信息在AI应用企业普遍亏损背景下实现盈利 [3] 行业发展趋势 - 2025年AI应用竞争核心将从算力比拼转向场景落地能力 更考验企业对行业需求的理解及模型与业务适配效率 [4] - 大模型训练达到一定规模后 每单位算力投入带来的性能提升开始放缓 [4] - 不同行业对AI需求呈现精细化差异 需要跳出唯参数论深入业务场景 [4]

个股停牌情况 - 9月24日银河磁体 新大正 恒为科技等9只个股停牌 [1]

交易方案概述 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金方式收购上海数珩信息科技股份有限公司75%股份[1][6] - 交易同时拟发行股份募集配套资金[1][6] - 经初步测算本次交易预计不构成重大资产重组[1] - 交易不会导致公司控股股东及实际控制人变更[1] 交易进展状态 - 公司股票自2025年9月17日起停牌[2][6] - 停牌时间预计不超过10个交易日[2] - 交易各方尚未签署正式协议[3] - 交易尚需提交董事会及股东大会审议[3] 股权结构披露 - 公司总股本为320,209,243股[7] - 全部为无限售条件流通股[7] - 前十大股东与前十大流通股股东数据完全一致[7] 审批要求 - 交易需经有权监管机构批准后方可实施[3] - 如延期至下一报告期可能构成重大资产重组[1] - 公司将严格按照监管规定履行审议程序[2] 信息披露安排 - 公司将持续推进交易方案沟通协商工作[2] - 停牌期间将及时履行信息披露义务[2] - 公司承诺尽快提交符合要求的文件并申请复牌[2]

收购交易方案 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金方式收购上海数珩信息科技股份有限公司75%股份 [2] - 交易同时拟发行股份募集配套资金 [2] - 经初步测算本次交易预计不构成重大资产重组 [2] 交易进展状态 - 公司及有关各方正在积极推进交易相关工作 [2] - 相关各方正在就交易方案进行沟通、协商和确定 [2] - 公司A股股票将继续停牌 [2] 信息披露安排 - 停牌期间公司将根据相关事项进展及时履行信息披露义务 [2]

核心观点 - AI行业正从工具销售转向收益导向模式 AI RaaS（结果即服务）成为关键发展方向 恒为科技收购数珩信息是A股首例AI RaaS核心布局案例 [2][3][4] AI RaaS模式定义与特点 - 以可量化业务成果为核心收费模式 仅在达成约定结果时收费 与传统按软件授权或人力投入收费方式形成对比 [3] - 通过退款承诺或效果保障条款实现风险共担 倒逼技术持续优化 形成"包工包料包结果"的服务模式 [4] - 利润池覆盖范围从传统数字化服务的1%-2%收入 扩展至人力资源、供应链等核心利润池的20%-60% 价值空间提升10-60倍 [4] 行业转型趋势 - SaaS行业从项目制转向服务制 从提供工具转向提供收益 项目交付成为服务起点而非终点 [4] - AI竞争焦点从模型参数规模转向可量化的价值创造能力 推动用户完成从"买工具"到"买收益"的认知革命 [4] - 在AI技术平权背景下 基础模型能力趋同 护城河向"场景纵深"与"业务耦合度"延伸 [7] 核心能力要求 - 需具备垂类模型部署、后训练及知识库集成能力 同时需要深入理解用户需求和行业基因 [5] - 模型价值体现在应用场景而非模型本身 需与行业Know-how、工程化能力和商业价值深度融合 [5][6] - 需深度嵌入客户生产系统（如ERP、CRM） 实现从辅助工具到生产系统的质变 形成高替换成本壁垒 [7] 恒为科技并购案例 - 收购上海数珩信息75%股份 实现"算力底座+场景落地"生态闭环 数珩信息已实现规模性盈利且处于利润高速增长期 [2][7] - 数珩自研模型与Langtree编排平台可将恒为AI一体机硬件算力转化为垂直场景解决方案 服务行业集中在日化快消和汽车领域 [7] - 国产化硬件与本地化部署结合大幅降低每token成本 在金融、政务等强监管领域形成竞争力 共同开拓价值成长空间超传统硬件业务10倍的市场 [8]

市场扩张和并购 - 公司筹划发行股份及支付现金购买数珩科技75%股份并募集配套资金[2] 交易情况 - 本次交易预计不构成重大资产重组，延期至下一报告期可能构成[2] - 本次交易预计不构成关联交易等，不导致控股股东和实际控制人变更，不构成重组上市[2] 股票情况 - 公司A股股票于2025年9月17日开市起停牌，预计不超过10个交易日[3] 交易进度与风险 - 交易处于筹划阶段，各方未签正式协议，最终实施存在不确定性[5]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买数珩科技75%股份并拟发行股份募集配套资金[1] 公司数据 - 截至2025年9月16日公司股本总数为320,209,243股[2] - 沈振宇持股44,096,777股，占比13.77%[2] - 胡德勇持股22,102,562股，占比6.90%[2] - 王翔持股17,374,944股，占比5.43%[2] - 张诗超持股10,635,443股，占比3.32%[3] - 黄琦持股5,444,754股，占比1.70%[3] - 迎水合力12号私募持股5,030,342股，占比1.57%[3] - 香港中央结算有限公司持股4,734,244股，占比1.48%[3] 其他 - 公司股票于2025年9月17日开市起停牌[1]

个股停牌情况 - 9月23日银河磁体 新大正 恒为科技等7只个股停牌 [1]

公司战略布局 - 恒为科技拟收购数珩科技75%股份 实现AI战略从基础设施向应用场景延伸 形成算力提供到应用落地的完整链条 [1][3] - 数珩科技是国内少有的AI RaaS模式实践者 为快消、汽车、金融等数十家品牌提供服务 近三年营收和利润均快速增长 [2] - 公司核心产品包括基于昇腾、沐曦、昆仑芯等国产GPU的AI一体机及正交液冷超节点硬件方案 服务于运营商和智算中心领域 [2] 技术协同效应 - 数珩科技拥有自研S-GPT大模型及Langtree模型编排平台 能实现从数据准备到部署上线的全流程闭环 [6] - 某日化企业通过数珩科技方案实现70%客户请求由AI独立解决 线上销售人员减少70% [6] - 恒为科技的国产GPU智算一体机与数珩科技S-GPT引擎高度契合 可实现硬件与AI模型的深度整合 [3] 业务模式创新 - AI RaaS模式以可量化业务成果为核心 直接对客户业务结果负责 按实际效益收费 [4] - 该模式可切入企业20%-60%核心利润池 相比传统SaaS覆盖的1%-2%数字化利润池 利润空间相差达20-60倍 [5] - 数珩科技通过RaaS模式实现规模性盈利 在AI应用企业中较为罕见 [5] 行业竞争趋势 - AI产业竞争正从算力层面向应用落地加速渗透 2025年竞争核心将从算力比拼转向场景落地能力 [1][6] - 大模型训练达到一定规模后 单位算力投入带来的性能提升放缓 行业需求呈现多样化和精细化特点 [6] - 恒为科技通过收购构建算力+应用生态 可在信创市场形成差异化优势 [7] 产品矩阵构成 - 数珩科技核心产品线包括AIGC多模态模型 IRISBOT服务机器人 AI陪练系统和企业定制智库四大领域 [3] - 在内容创作领域为日化、家装行业生成广告级图片与电影级短片 在智能交互领域已接入数千C端用户 [3] - 实时响应集成服务机器人实现周级迭代 可在汽车4S店自然解答顾客疑问 [3] 市场拓展规划 - 数珩科技在信息安全、通信设备制造、工业互联网等行业客户资源与恒为科技形成互补 [3] - 双方将共同开拓AI RaaS模式在垂直业务场景的商业化落地 重点覆盖快消、汽车等新市场 [3][7] - 并购有助于降低客户每Token成本 建立长期稳定的合作关系形成持续收入来源 [4][7]

核心观点 - 恒为科技拟收购数珩科技75%股份 这是A股首例上市公司并购AI RaaS标的案例 标志着AI产业竞争从算力层面向应用落地加速渗透 [2] 恒为科技AI战略布局 - 公司长期深耕网络可视化与智能系统平台 近年开拓人工智能基础架构及解决方案业务 核心产品覆盖算网可视化与算网基础架构 [3] - 已推出基于昇腾、沐曦、昆仑芯等国产GPU的AI一体机及正交液冷超节点等硬件方案 服务于运营商、智算中心等领域 [3] - 收购数珩科技将补足客户核心业务价值触达能力 实现AI战略从基础设施向应用场景的延伸 [3][4] - 数珩科技的S-GPT引擎与公司国产GPU架构智算一体机高度契合 可形成从算力提供到应用落地的完整链条 [4] - 双方客户资源形成互补 将共同开拓AI RaaS模式在垂直业务场景的商业化落地 [4] 数珩科技业务优势 - 是国内少数AI RaaS模式实践者 为快消、汽车、金融等数十家品牌提供服务 近三年营收与利润均快速增长 [3] - 融合业务策略与可本地化部署的S-GPT AI引擎 将大模型技术应用于企业业务场景 通过RaaS模式实现行业化与本地化 [3] - 核心产品线包括：AIGC多模态模型生成广告级图片与电影级短片 实时响应集成服务机器人IRISBOT已接入数千C端用户 AI陪练系统提升员工能力 企业定制智库整合全量信息 [4] - 拥有自研S-GPT大模型及Langtree模型编排平台 能实现从数据准备到部署上线的全流程闭环 [7] - 在某日化企业服务案例中 70%客户请求由AI独立解决 线上销售人员减少70% [7] AI RaaS模式价值 - 以可量化业务成果为核心 直接对客户业务结果负责 按实际效益收费 形成"包工包料包结果"的服务模式 [5] - 相比传统SaaS仅覆盖1%-2%数字化利润池 AI RaaS可切入人力资源、供应链等20%-60%核心利润池 利润空间相差达20-60倍 [6] - 能解决"客户不愿为工具买单"行业痛点 客户更直观看到AI服务价值 更愿意付费 [5][6] - 通过持续服务建立长期稳定合作关系 形成持续收入来源 同时积累行业数据优化AI模型 形成数据驱动增长闭环 [5] 行业发展趋势 - 随着头部推理模型开源 AI技术平权加速 单纯算力竞争难形成壁垒 [7] - 2025年AI应用竞争核心将从算力比拼转向场景落地能力 更关注模型效率与场景适配 [7] - 不同行业对AI需求呈现多样化与精细化特点 要求企业具备深入理解行业需求与开发针对性应用的能力 [7] - 恒为科技通过收购构建"算力+应用"生态 可降低客户每Token成本 在信创市场形成差异化优势 [8]