公司动态 - 公司喷涂、除锈机器人已向终端客户销售 [1] - 客户对喷涂、除锈机器人满意度高 [1]

工程机械板块市场表现 - 工程机械板块整体下跌0.57% 跑输上证指数（跌0.02%）和深证成指（跌0.12%）[1] - 山河智能领跌板块 单日跌幅达6.38%[2] - 万通液压逆势大涨16.41% 成为板块涨幅最大个股[1] 个股价格变动情况 - 涨幅前五个股分别为万通液压（+16.41%至39.8元）、威博液压（+7.28%至35.51元）、诺力股份（+4.86%至28.94元）、福事特（+3.94%至29.03元）、同力股份（+3.76%至24.83元）[1] - 跌幅前五个股分别为山河智能（-6.38%至17.6元）、南方路机（-5.98%至52.5元）、邵阳液压（-4.9%至33.38元）、铁拓机械（-3.0%至28.77元）、三一重工（-2.32%至20.22元）[2] 成交活跃度分析 - 三一重工成交额最高达19.4亿元 成交量94.86万手[2] - 山河智能成交量最大达229.55万手 成交额41.55亿元[2] - 恒立液压成交额15.7亿元 位列板块第三[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出9.3亿元 游资资金净流出2.38亿元[2] - 散户资金净流入11.69亿元 显示散户资金逆势进场[2] - 安徽合力主力净流入3709.8万元 净占比15.2%居首[3] - 唯万密封游资净流入4872.46万元 净占比7.45%[3]

公司股价表现 - 截至2025年8月15日收盘 浙江鼎力报收于54 92元 上涨4 09% [1] - 换手率2 33% 成交量11 79万手 成交金额6 42亿元 [1] - 主力资金净流出1784 45万元 占比成交额2 78% 其中超大单净流出631 32万元 大单净流出1153 13万元 [1] - 中单净流出6077 64万元 小单净流入7862 10万元 [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业总收入18 98亿元 同比增长30 72% [1] - 归属净利润4 29亿元 同比增长41 83% [1] - 扣非净利润4 31亿元 同比增长14 21% [1] - 流动比率2 538 速动比率1 953 资产负债率33 91% [1] 公司基本信息 - 浙江鼎力机械股份有限公司成立于2005年 位于湖州市 [1] - 公司从事专用设备制造业 [1] - 注册资本50634 7879万人民币 实缴资本50634 7879万人民币 [1] - 法定代表人许树根 [1] 公司经营情况 - 对外投资9家企业 参与招投标项目68次 [2] - 拥有商标信息76条 专利信息468条 [2] - 行政许可36个 [2]

市场整体表现 - 上证综指收于3686.34点 处于年线上方 单日涨幅0.56% [1] - A股总成交额达13282.77亿元 显示市场交投活跃 [1] 突破年线个股统计 - 共计29只A股价格突破年线 反映部分个股技术面走强 [1] - 华峰铝业以3.18%乖离率居首 最新价17.48元较年线16.94元显著偏离 [1] - 沪硅产业乖离率2.23% 最新价19.00元高于年线18.59元 [1] - 浙江鼎力乖离率2.21% 股价53.24元突破年线52.09元 [1] 高乖离率个股明细 - 东方电缆单日涨3.88% 乖离率2.04% 换手率2.51% [1] - 金龙鱼涨2.70% 乖离率1.86% 换手率达5.37% [1] - 浙商证券涨2.26% 股价11.77元突破年线11.60元 [1] 低乖离率个股特征 - 中青旅微涨0.30% 股价与年线持平于9.93元 乖离率仅0.01% [2] - 佛燃能源涨1.72% 股价10.64元略高于年线10.63元 [2] - 中科软涨0.55% 乖离率0.08% 显示刚触及年线压力位 [2]

行业与公司 - **公司**：浙江鼎力机械股份有限公司（Zhejiang Dingli Co Ltd，603338.SS）[1] - **行业**：高空作业平台（AWP）设备，应用于建筑、维护、清洁、公用事业等领域[25] --- 核心观点与论据 **1 周期性改善与市场前景** - **AWP周期触底**：美国和欧洲市场（占公司收入50%+）的高空作业平台需求出现复苏迹象，供应端改善（如建筑机械库存下降）、订单增长（TEX和OSK等同行订单同比转正）[17][19][27] - **业绩韧性**：尽管美国关税波动，公司2025年二季度盈利仍同比增长约20%[1] **2 美国反倾销关税进展** - **关税下调预期**：2023-24年度行政复审初步结果将加权平均倾销税率降至9.75%（此前2022-23年度从31.54%降至12.39%），累计降幅约22个百分点[2][14] - **潜在退税**：若最终裁定维持初步结果，公司可能获约2亿人民币超额关税退还（2022-24年期间），推动2026-27年盈利额外增长6-8%[1][14] **3 财务预测与估值调整** - **盈利上调**：基于关税假设和行业复苏，2026-27年EPS预测上调8-9%，目标价从60元人民币上调7%至64元人民币[1] - **财务指标**： - 2026年预期营收106.22亿人民币（原104.68亿），2027年预期124.07亿人民币（原123.86亿）[4] - 2026年预期EPS 4.47元人民币（原4.12元），2027年5.32元人民币（原4.93元）[4] - 2026年预期P/E 11.6倍，P/B 2.0倍，自由现金流收益率8.2%[8][13] **4 长期竞争优势** - **产品差异化**：在电动化高空作业平台（22米以上臂式产品）技术领先，国内市场份额提升，海外市场竞争力增强[25] - **供应链管理**：垂直整合和成本优势帮助公司在高关税环境下保持盈利能力[28] --- 其他重要信息 **风险因素** - **贸易政策**：美国对华关税或反倾销税进一步升级可能影响出口（美国占收入约30%）[30] - **行业竞争**：全球AWP市场竞争加剧可能挤压利润率[30] - **需求波动**：全球建筑活动不及预期或延缓复苏[30] **市场数据** - **市值**：251亿人民币（35亿美元），3个月日均交易额3.477亿人民币[4] - **股价表现**：3个月绝对回报+15%，但12个月相对沪深300指数落后18.5%[10] **图表支持** - **关税变动**：2018-2025年美国对鼎力产品的关税从最高68.7%降至9.75%[16] - **订单与出口数据**：欧美市场订单和挖掘机出口值同比转正，印证需求回暖[19][20][23] --- 总结 浙江鼎力的投资逻辑基于：1）欧美AWP需求复苏；2）美国关税压力缓解；3）产品技术壁垒与成本优势。短期关注2023-24年度反倾销税最终裁定（预计2025年12月前公布），长期看好电动化趋势下的全球份额提升[1][14][25][29]

行业与公司概况 - 高空作业平台行业集中度高，下游租赁商市场格局集中，前50强租赁商CR5接近60%，CR10接近80%[2] - 浙江鼎力2025年上半年营收增长12%，归母净利润增长27%，下半年预计增速高于二季度，欧美市场销售良好，预计全年利润20亿至21亿元[2] 全球市场分布与特点 - 核心市场集中在欧美和中国，美国占设备保有量40%，中国20%，欧洲核心10国占15%[3] - 下游客户80%-90%为租赁商，租赁商市场高度集中[3] 国内高空作业平台行业现状 - 2025年上半年设备出租率稳定但租金价格指数下降较快[5] - 头部租赁商（鸿信建建、华铁、重能）资本开支收缩，鸿信建建2025年上半年资本开支规划下降80%[5] - 中小租赁商需求尚存，对头部租赁商依赖度低[6][13] 美国高空作业平台行业现状与预期 - 2025年上半年捷尔杰高机板块营收下降14%，吉尼特雷克斯下降22%[7] - 非住宅建筑活动放缓、利率上升和关税影响订单表现[7] - 2025年下半年基建项目、数据中心建设及降息预期带来乐观预期[7][14] - 道奇动量指数（DMI）为非住宅建筑支出的领先指标，可提前一年反映行业趋势[8][9] 欧洲高空作业平台市场现状与预期 - 2024年受施工不确定性、双反调查等因素影响增速放缓[10] - 租赁商采购谨慎，但租赁收入同比增长3%，租金上涨1%[10] - 预计2025年下半年市场逐步改善[10][15] 新兴市场发展情况 - 沙特阿拉伯租金水平是中国三倍，印度和沙特2024年租金收入同比增长30%[11][12] - 新兴市场对中国品牌接受度高，类似2017-2018年的中国，为国产厂商提供机会[12][16] 关税与贸易政策影响 - 美国对中国高空作业平台企业征收关税，2025年总关税一度超过100%，后降至79%[17] - 欧盟双反调查初裁反倾销税率：星邦55%、吉尔杰24%、吉尼14%、鼎力31%，行业平均约30%[18] - 鼎力公司在欧盟双反关税最终为20%，低于同行[19] - 欧盟与美国双反关税政策差异：欧盟税率基本维持五年不变，美国可每年复审[20] 鼎力公司业绩与策略 - 2025年上半年营收43亿元（+12%），归母净利润同比增长27%，Q2营收增长1%[23][24] - 下半年国内市场基数低，欧洲双反影响解除，美国客户提货加快，增速预计高于Q2[25] - 欧美市场销售良好，每卖出1,000台B式产品营收增加约10亿元，净利率20%-30%[26] - 2025年利润预期20-21亿元（+30%），2026年预期24亿元（+14%）[27] - 订单量上半年下降10%，近几个月增速超100%，整体增速约30%[28] 其他重要信息 - 鼎力公司培育船舶除锈机器人和隧道打孔机器人等新产品[25] - 国内工程机械行业竞争格局恶化，租金水平下降约19%，但欧美高端市场软性壁垒确保核心地位[22]

行业投资评级 - 看好工程机械及轨交设备行业 [3] 核心观点 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，将推动工程机械及轨交设备需求 [3] - 新藏铁路全长约2000千米，海拔4500米以上，桥隧比超过60%，建设难度极大 [6] - 参考川藏铁路（总投资超3600亿），预计新藏铁路投资规模有望超3000亿 [6] 分阶段受益标的 前期建设阶段 - 工程机械需求：大型化、电动化设备（挖掘机、起重机、混凝土泵车等），核心标的包括徐工机械、三一重工、中联重科等 [3] - 隧道掘进机械需求：高原型盾构机、凿岩台车等，核心标的包括铁建重工、中铁工业、山河智能等 [3] 线路铺设阶段 - 涉及钢轨、道岔、扣件等部件及"四电"系统，核心标的包括中国通号、铁科轨道、高铁电气等 [3] 线路投运阶段 - 运输车辆及维保设备需求，核心标的包括中国中车、时代电气、金鹰重工等 [3] 行业重点公司估值 - 三一重工：2025年净利润预计8508百万元，PE 21倍，PB 2.5倍 [7] - 徐工机械：2025年净利润预计8009百万元，PE 13倍，PB 1.8倍 [7] - 中国中车：2025年净利润预计13709百万元，PE 16倍，PB 1.3倍 [7] - 铁建重工：2024年净利润1508百万元，PE 22倍，PB 1.9倍 [7]

董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第十七次会议于2025年8月8日以现场结合通讯形式召开，应到董事9人，实到9人，会议由董事长许树根主持，符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 选举执行事务董事 - 董事会全票通过选举许树根为代表公司执行事务的董事并担任法定代表人，任期至第五届董事会届满 [1] - 许树根直接持有公司股份230,564,600股，通过德清中鼎间接持有21,666,445股，与董事许仲为父子关系 [3] 审计委员会成员选举 - 董事会全票通过选举王宝庆（召集人）、邱保印、瞿丹鸣为审计委员会成员，三人均为独立董事，任期至第五届董事会届满 [2] - 王宝庆为会计专业人士，现任浙江工商大学教授，未持有公司股份 [3] - 邱保印为杭州电子科技大学会计学副教授，未持有公司股份 [4] - 瞿丹鸣为浙江常益律师事务所主任，未持有公司股份 [4] 关键人物背景 - 许树根为公司创始人，现任董事长并兼任多家关联公司高管，拥有工程背景及供应链管理经验 [2] - 审计委员会成员均具备专业资质（会计、法律、审计），且与公司无股权或关联关系 [3][4]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年8月8日在浙江省湖州市德清县启航路188号召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达63.1767% [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式，由董事长许树根主持 [1] - 公司董事、监事和董事会秘书均出席会议 [1] 议案审议情况 - 所有议案均获得通过，无否决议案 [1][2] - 第一项议案获得99.9235%的同意票，反对票仅占0.0470%，弃权票占0.0295% [1] - 其他多项议案同意票比例均在93%以上，最高达99.8850% [1][2] - 涉及补选公司议案的议案获得62.4088%的同意票 [2] - 续聘会计议案获得98.9414%的高票通过 [2] 表决程序 - 议案1为特别决议事项，获得三分之二以上表决通过 [3] - 其余议案为普通决议事项，获得半数以上表决通过 [3] - 涉及中小投资者利益的重大事项已进行单独计票 [3] 法律意见 - 律师认为会议召集、召开程序符合法律法规和公司章程规定 [3] - 会议召集人和出席人员资格合法有效 [3] - 表决程序和表决结果合法有效 [3]

股东大会召集与召开程序 - 本次会议由公司第五届董事会第十六次会议决定召开并由董事会召集，会议通知于2025年7月19日在上海证券交易所网站公开发布 [2] - 会议以现场投票和网络投票相结合的方式召开，现场会议于2025年8月8日在浙江省湖州市德清县召开，网络投票通过上海证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 [3] - 会议召开的时间、地点、方式及内容均与会议通知一致，符合相关法律法规和公司章程的规定 [3] 出席会议人员情况 - 通过现场和网络投票的股东及股东代理人合计485人，代表股份319,894,032股，占公司有表决权股份总数的63.1767% [4] - 除股东外，出席会议人员还包括公司董事、监事、高级管理人员及律师事务所经办律师 [4] - 现场会议出席人员资格符合规定，网络投票股东资格已由交易所系统认证 [4] 会议表决情况 - 会议对公告的全部议案进行了逐项审议，各项议案表决结果均获得通过 [4][5] - 其中第一项议案获得出席股东所持有效表决权的三分之二以上通过，其余议案均获得过半数通过 [5] - 对涉及中小投资者利益的议案进行了单独计票并披露表决结果 [5] 法律意见结论 - 律师事务所认为本次会议的召集、召开程序符合法律法规和公司章程规定 [6] - 会议召集人和出席人员资格合法有效，表决程序和表决结果合法有效 [6]