农商行板块整体表现 - 11月26日农商行板块整体上涨0.17%，表现优于上证指数（下跌0.15%），但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内10只个股中，4只上涨，3只持平，3只下跌，江阴银行以1.05%的涨幅领涨[1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出1257.83万元，游资资金净流入5887.46万元，散户资金净流出4629.64万元的分化格局[1] 个股价格与成交表现 - 江阴银行涨幅最高为1.05%，收盘价4.83元，成交量为50万手，成交额为2.42亿元[1] - 沪农商行上涨0.56%，收盘价8.68元，成交量为16.13万手，成交额为1.45亿元[1] - 无锡银行上涨0.50%，收盘价6.09元，成交量为20.75万手，成交额为1.27亿元[1] - 青农商行跌幅最大为1.25%，收盘价3.15元，成交量为44.70万手，成交额为1.42亿元[1] - 张家港行下跌0.66%，收盘价4.54元，成交量为29.19万手，成交额为1.33亿元[1] 个股资金流向分析 - 江阴银行获得主力资金最大净流入3467.35万元，主力净占比达14.34%，但游资和散户分别净流出1263.20万元和2204.15万元[2] - 无锡银行遭遇主力资金最大净流出2778.46万元，主力净占比为-21.95%，但游资和散户分别净流入1903.48万元和874.98万元[2] - 沪农商行主力资金净流出1206.54万元，但游资净流入1796.66万元，游资净占比为12.40%[2] - 常熟银行主力资金净流出853.06万元，但游资净流入2209.95万元，游资净占比为11.27%[2] - 苏农银行主力资金净流出1142.09万元，散户资金净流入1470.07万元，散户净占比为11.03%[2]

银行增持热潮概述 - A股上市银行出现密集增持潮，涉及南京银行、苏州农商行、成都银行、青岛银行、常熟农商行、上海农商行等多家城商行和农商行，增持主体包括大股东和核心高管团队 [1] - 增持行为传递出对银行自身发展前景的坚定信心，并为资本市场注入强心针 [1] 具体银行增持案例 - 成都银行：股东成都产业资本集团在特定期间累计增持股份1404.48万股，金额2.53亿元，持股比例升至6.0618%；股东成都欣天颐同期累计增持股份2020.22万股，金额3.58亿元，持股比例达4.2737%，增持计划尚未实施完毕 [3] - 南京银行：大股东法国巴黎银行在特定期间增持股份1.28亿股，占总股本1.04%，增持后合计持股比例由17.02%增加至18.06% [4] - 常熟农商行：包括行长在内的核心高管团队计划6个月内合计增持A股股份不少于55万股 [4] - 苏州农商行：行长及副行长计划增持A股股份价值不少于180万元 [4] 增持驱动因素分析 - 驱动因素包括银行业基本面稳健与估值洼地，前三季度商业银行净利润达1.9万亿元，24家上市银行中期分红超2600亿元 [1][5] - 银行板块估值具有性价比，申万银行指数近十年市盈率处于32.16%分位数 [5] - 宏观经济预期稳中向好，部分银行经营基本面持续改善、业绩支撑力不断增强，低股价区间成为增持窗口期 [1][5] 银行业基本面与市场表现 - 银行业盈利韧性凸显，前三季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元，净息差逐步企稳、不良贷款率保持低位 [6] - 24家A股上市银行披露2025年中期分红方案，合计现金分红金额高达2637.9亿元 [6] - 银行板块表现亮眼，11月以来中国银行、工商银行股价创历史新高，农业银行年内累计涨幅接近60%，多家银行涨幅超过25% [6] - 截至11月25日收盘，42只银行股中有39只收涨，南京银行以2.65%涨幅领涨，多只个股涨幅超1.5% [6] 行业前景与价值重估 - 银行股价值重估行情源于市场对资产质量改善与盈利预期修复的共识强化，得益于经济复苏下息差企稳、资产质量压力缓解 [7] - 后续板块上涨动力持续性取决于宏观经济复苏态势、利率环境变化对净息差的影响、以及保险等中长期资金的配置力度 [7] - 银行估值修复预计持续，中大型银行估值修复预期强烈，部分优质银行股价有望持续向好，但会出现阶段性波动 [8]

板块整体表现 - 农商行板块在11月25日整体上涨0.72%，表现优于上证指数0.87%的涨幅和深证成指1.53%的涨幅 [1] - 当日板块内所有成分股均实现上涨，涨幅范围在0.36%至1.68%之间 [1] 个股市场表现 - XD无锡银领涨板块，收盘价为6.06元，涨幅为1.68%，成交量为20.38万手，成交额为1.23亿元 [1] - 苏农银行涨幅为1.57%，收盘价为5.19元，成交量为32.21万手，成交额为1.67亿元 [1] - 常熟银行涨幅为1.28%，收盘价为7.14元，成交量为33.32万手，成交额为2.38亿元 [1] - 成交额最高的个股为渝农商行，达2.60亿元，收盘价为6.52元，涨幅为0.46% [1] - 成交额排名第二的个股为沪农商行，达2.56亿元，收盘价为8.93元，涨幅为0.79% [1] 板块资金流向 - 当日农商行板块主力资金净流入1421.15万元 [2] - 游资资金净流入4254.01万元 [2] - 散户资金净流出5675.15万元 [2]

公司治理与股东分歧 - 新任行长王亮履新不到一个月，即在2025年第二次临时股东会上面临股东分歧，关于发行5亿元科技创新债券的议案获得13.9743%的反对票，其中持股5%以下股东的反对票占比达19.7953% [1][4] - 关于修订《关联交易管理办法》的议案也出现较大分歧，反对票比例为14.8557%，而三项人事任命议案的反对票比例较低，均在1.35%左右 [4][7] - 中小股东对高层决策的严重分歧并非首次，在2024年5月的股东大会上，对《2023年度利润分配方案》的反对票比例达11.2666% [1][7] - 公司持股5%以上的股东仅有两名，亨通集团和江苏新恒通投资集团，持股比例分别为6.81%和6.73% [5] 经营与财务状况 - 2025年前三季度营业收入为32.21亿元，同比近乎零增长，增幅仅为0.08%，归母净利润为17.08亿元，同比增长5.01% [1][8] - 利息净收入同比下降3.84%至20.58亿元，主要因利息收入下降7.24%，但投资收益同比增长30.5%至11.16亿元，占营业收入比例提升至34.64% [9] - 公司资产总额为2267.49亿元，较年初增长5.96%，贷款总额和存款总额分别较年初增长6.68%和7.08%至1379.69亿元和1823.02亿元 [8] - 截至2025年9月末，资本充足率由上年末的13.08%下降至12.88%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均由10.91%下降至10.76% [1][7] 高管变动与市场信心 - 公司于11月初完成高层人事变动，80后王亮接替庄颖杰出任新任行长，同时提拔两位“85后”高管费海滨、耿植为副行长 [8][10] - 新任高管团队为传递市场信心，披露增持计划，行长王亮及两位副行长计划在6个月内合计增持不低于180万元公司A股股份，其中王亮个人拟增持80万元 [2][10] - 高管的任职资格尚需取得国家金融监督管理机构的核准 [10]

公司治理与股东分歧 - 新任行长王亮及执行董事夏立军在2025年第二次临时股东大会上当选，同时会议表决通过了发行5亿元规模科技创新债券的议案 [1][3] - 发行科技创新债券议案遭遇显著股东分歧，总反对票达6579.25万票，占比13.9743%，其中持股5%以下股东的反对票占比高达19.7953% [1][3] - 关于修订《关联交易管理办法》的议案反对票比例为14.8557%，而人事任命议案的反对票比例较低，约为1.35% [3][4] - 中小股东对高层决策的分歧并非首次，在2024年5月股东大会上，持股1%以下股东对2023年度利润分配方案的反对票占比达11.2666% [1][5] 经营业绩与财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入32.21亿元，同比微增0.08%，归母净利润为17.08亿元，同比增长5.01% [2][6] - 利息净收入同比下降3.84%至20.58亿元，是业绩增速放缓的主因，但投资收益同比增长30.5%至11.16亿元，占营业收入比例提升至34.64% [6][7] - 截至2025年9月末，公司资本充足率为12.88%，较上年末的13.08%有所下降，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为10.76% [2][4] - 公司资产总额为2267.49亿元，较年初增长5.96%，贷款总额和存款总额分别增长6.68%和7.08%至1379.69亿元和1823.02亿元 [6] 高管变动与市场信心 - 公司于11月初完成高层人事变动，43岁的王亮接任行长，两位“85后”高管费海滨、耿植被提拔为副行长 [6] - 新任高管团队披露增持计划，拟合计增持不低于180万元A股股份，其中行长王亮计划增持不少于80万元 [2][7] - 三位新任高管的任职资格尚需取得国家金融监督管理机构的核准 [8]

文章核心观点 - 今年以来多家区域银行获得高管和机构股东增持 显示内部人士及重要股东对银行发展前景的信心 [1] 管理层增持情况 - 苏农银行行长王亮、副行长费海滨、耿植计划自2025年11月11日起6个月内增持该行A股股份不少于180万元 [1] - 齐鲁银行相关增持主体已合计增持约315万元 占计划增持金额的90% [1] 机构股东增持情况 - 青岛银行股东青岛国信产融控股（集团）有限公司通过港股通增持H股 总持股比例增加至15.42% 跃升至该行第一大股东 [1] 涉及的银行范围 - 今年以来获增持的区域银行包括南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [1] - 仅11月以来 披露增持计划或进展的银行包括常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等 [1]

银行股市场表现 - 近期农业银行、工商银行、中国银行股价先后刷新历史新高 [2] - 银行板块低估值隐含的价值空间依旧显著，年底步入长线资金配置时段，有助催化银行股市场表现 [2] - 银行股相对收益显著，资金流入力度加大，板块防守价值显著，低估值大行表现更加显著 [10] 中期分红情况 - 截至11月24日，共有24家A股上市银行披露2025年中期分红方案，现金分红金额为2637.90亿元 [2][4] - 兴业银行、长沙银行、宁波银行等7家银行为上市以来首次实施中期分红 [2] - 国有六大行拟分红金额超过2046亿元 [5] - 杭州银行中期分红派发普通股现金股利达27.55亿元，分红总额较上年中期分红增长24.10% [5] - 2025年国有行中期分红进度早于去年，股权登记日在12月中旬初期，相较于2024年股权登记期集中在1月上旬明显提前，抢筹行情也有所提前 [6] 具体银行分红案例 - 无锡银行以总股本21.95亿股为基数，每股派发现金红利0.11元，共计派发现金红利2.41亿元 [5] - 重庆银行预告三季度分红，拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.684元，合计派发现金红利约5.85亿元，占同期归属于该行普通股股东净利润的11.99% [6] 股息率水平 - 截至11月24日收盘，上市银行股息率平均值为4.48% [6] - 有12家银行股息率超过5%，26家银行股息率超过4% [6] - 交通银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行、农业银行的股息率分别为4.18%、3.93%、3.73%、3.72%、3.52%、3% [6] 股东及高管增持 - 年初至今银行板块获股东或高管增持金额约为126.30亿元，在行业板块中排名第二，减持金额约30亿元，净增持金额超90亿元 [9] - 成都产业资本集团和成都欣天颐合计增持成都银行约3424.70万股，累计投入资金达6.11亿元 [8] - 法国巴黎银行增持南京银行逾1.28亿股，占南京银行总股本的1.04%，增持后持股比例升至18.06% [9] - 常熟银行6名高管计划在未来6个月内增持不少于55万股，沪农商行5名高管近期购入超25万股并承诺锁定两年 [9] - 超过半数上市银行披露大股东或高管增持计划，增持金额前五的银行分别为南京银行（73.8亿元）、苏州银行（17.4亿元）、光大银行（12.4亿元）、浦发银行（8.9亿元）、成都银行（6.1亿元） [10]

板块整体表现 - 农商行板块在报告交易日整体下跌0.65%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内10只个股中，仅3只上涨，7只下跌，呈现普跌格局，其中沪农商行以1.34%的跌幅领跌 [1] - 板块整体资金流向显示主力资金净流入6415.83万元，而游资和散户资金分别净流出3192.27万元和3223.56万元 [1] 个股价格表现 - 张家港行、常熟银行和瑞丰银行为板块内仅有的上涨个股，涨幅分别为0.67%、0.57%和0.18% [1] - 沪农商行跌幅最大为1.34%，江阴银行和渝农商行紧随其后，跌幅分别为0.83%和0.76% [1] - 从成交额看，渝农商行成交额最高，达3.89亿元，江阴银行和苏农银行成交额也较高，分别为2.89亿元和2.15亿元 [1] 个股资金流向 - 苏农银行、无锡银行和紫金银行获得主力资金净流入，金额分别为2632.79万元、1299.92万元和890.09万元，主力净流入占比分别为12.22%、8.56%和8.18% [2] - 常熟银行遭遇主力资金大幅净流出4390.96万元，主力净流出占比达17.25%，沪农商行和江阴银行主力净流出分别为1333.01万元和1223.52万元 [2] - 散户资金流向与主力资金在部分个股上呈现分歧，例如沪农商行在主力净流出的情况下获得1917万元散户资金净流入，散户净流入占比达9.43% [2]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 年初至今银行板块股东及高管踊跃增持，增持力度在31个行业中居于前列，净增持金额达90.30亿元，彰显对银行自身价值及发展前景的信心 [2][5] - 银行中期分红时间点临近，若年底市场风格趋于均衡，板块存在补涨机会 [5] 股东及高管增持情况 - 2025年1月1日至11月21日，银行板块获股东或高管增减持净金额约为90.30亿元，在31个行业中排名第一；其中增持金额约126.30亿元（排名第二），减持金额约为36.01亿元 [5][8] - 超过半数银行披露大股东或高管增持计划（10家银行股东增持、15家银行高管增持） [5] - 增持金额前三的银行分别为：南京银行（73.8亿元，占流通股比重+5.94pct）、苏州银行（17.4亿元，占流通股比重+5.25pct）、光大银行（12.4亿元，占流通股比重+0.69pct） [5] - 常熟银行、苏农银行近期公告部分董事、监事、高级管理人员将在公告后6个月内增持股份；成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东/高管增持计划仍在进行中 [5][9] 周度市场表现与数据跟踪 - 2025年11月17日至11月21日期间，银行板块下跌0.87%，在31个板块中排名第1位，跑赢沪深300指数2.90个百分点 [5] - 同期市场利率情况：半年期国有大行+股份行转贴现平均利率为0.68%，环比上周提升7bp；10年期国债收益率平均为1.81%，环比上周持平 [5] - 流动性数据：新发行同业存单5330亿元，较上周减少1761亿元；平均发行利率为1.64%，较上周提升1bp；期末同业存单余额20.51万亿元，较10月末减少2541亿元 [5] 投资建议与主线 - 投资建议重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [5] 行业及公司动态 - 政策动态：央行北京分行联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》；11月20日1年期与5年期以上LPR均维持不变 [11] - 公司公告：无锡银行拟实施中期分红，每股派现0.11元；沪农商行、南京银行、成都银行等多家银行披露股东或高管增持进展 [12][13]

地方银行增持动态 - 多家区域性银行董监高近期合力增持，包括常熟银行、沪农商行、苏农银行、青岛银行和齐鲁银行等 [1][2][3] - 常熟银行多位高管计划6个月内以自有资金合计增持不少于55万股A股股份，其中行长陆鼎昌拟增持不低于20万股 [2] - 沪农商行5位高管于11月13日至17日以自有资金买入公司普通股合计25.91万股，成交价格区间为每股9.02元至9.08元，合计耗资超230万元 [2] - 苏农银行行长及两位副行长计划以自有资金自愿增持不少于180万元公司A股股份 [2] - 齐鲁银行披露截至11月7日董监高增持计划实施进度，增持主体合计增持金额约为315万元，占计划增持金额的90% [3] 银行股市场表现 - 多只地方银行股年内涨幅超20%，例如厦门银行和青岛银行今年以来涨幅分别为27.37%和27.69%，苏农银行和沪农商行分别上涨12.72%和11.14% [1][5] - 截至11月21日，申万一级行业指数中银行指数涨幅达到10.93% [5] - 银行股呈现“高增长、低估值、高股息”特征，目前大部分银行市净率未超过1，处于“破净”状态，区域银行股息率多数在4%以上 [4] 增持驱动因素分析 - 年末是银行股估值预测窗口期，全年指标基本确定使银行盈利确定性增强、坏账压力明朗化，更容易看清银行估值潜力 [4] - 新“国九条”政策增强了分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红，为高股息银行股增持提供政策支撑 [4] - 市场利率进入下行周期，区域性银行已成为吸引增持的低风险优质资产 [1][4] - 银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，银行股高股息持续具有吸引力 [5][6] - 拥有区域优势、确定性强的城农商行以及高股息稳健的大型银行、股份行是银行股的两条投资主线 [6]